SOL ETF難產 小市值代幣ETF面臨何種困境

近期，知名投資人凱西·伍德旗下的基金決定撤回以太坊ETF申請，引發市場關注。這一舉動背後的原因值得深入探討。

目前，比特幣ETF市場競爭激烈，費率普遍較低，多數在0.19%-0.25%之間。以某家排名前列的比特幣ETF爲例，年管理費收入約700萬美元，但成本也在同一數量級。這意味着即便是比特幣ETF，盈利空間也十分有限。

對於市值較小的加密貨幣來說，推出ETF產品面臨更大挑戰。以Solana (SOL)爲例，其市值僅爲比特幣的5%左右。要使SOL ETF達到盈虧平衡，需要管理約2000萬枚SOL，相當於SOL理論流通量的4.5%。相比之下，目前最大的比特幣ETF也僅持有全網1.5%的比特幣。

此外，SOL還面臨其他不利因素：

1. SOL在鏈上有約8%的質押收益，而ETF產品不允許包含質押功能。這意味着持有SOL ETF的投資者將損失這部分潛在收益，相比之下，比特幣ETF投資者僅需承擔較低的管理費。

2. SOL的實際流通量可能低於官方數據的4.6億枚。較小的流通市值加上監管壓力，使得機構難以實現可觀的持倉規模。

3. 歷史數據顯示，即便在巔峯時期，某大型加密貨幣信托基金的SOL持倉量也僅爲其比特幣持倉量的1/3左右，反映出機構對SOL的興趣相對較低。

綜上所述，以SOL當前的市值和流通情況，推出ETF產品可能難以爲金融機構帶來可觀收益。從商業角度來看，缺乏盈利前景的項目自然難以獲得推動力。這也解釋了爲什麼市場上尚未出現SOL ETF，以及其他小市值加密貨幣ETF面臨的挑戰。