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通信行業年報:聚焦AI硬件和運營商 把握2024復蘇機遇
通信行業2023年報綜述:波動中尋找確定性
2023年通信行業整體呈現先高後低的走勢。上半年經濟活動恢復帶動行業投資回暖,下半年宏觀不確定性加大導致增速放緩。全年來看,得益於低基數效應和AI硬件、運營商等景氣板塊拉動,通信行業營收規模仍保持一定增長。
2023年通信行業實現收入28637億元,同比增長5.3%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現收入8307億元,同比增長2.7%。行業利潤受部分企業大額減值影響承壓,全年實現歸母淨利潤2006億元,同比增長3.2%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現歸母淨利潤205.4億元,同比下滑18.3%。
進入2024年一季度,受益光模塊、PCB等AI硬件龍頭業績釋放,疊加運營商等傳統龍頭穩健表現,行業收入和利潤同步復蘇。一季度實現收入7286億元,同比增長4.5%;實現歸母淨利潤507.4億元,同比增長8.1%。
展望2024年,建議聚焦"AI硬件"和"運營商"兩大賽道:
AI硬件:堅定持有光模塊龍頭,把握產業鏈漸次放量機會。海外雲巨頭正循環效應顯現,國內龍頭公司業績加速驗證,AI硬件仍是行業進攻配置的核心。重點關注光模塊、光器件、PCB、散熱等細分領域。
運營商:最具成長性的紅利資產,未來中國的算力底座。運營商C端業務穩定,B端雲計算、算力等新業務增長強勁。進入AI時代,運營商作爲中國算力底座的角色愈發重要,有望開啓新的成長曲線。
主要投資標的:
光模塊:中際旭創、新易盛、天孚通信
光器件:太辰光、騰景科技
光芯片:源傑科技
PCB:滬電股份、深南電路
散熱:英維克、維諦技術
運營商:中國移動、中國電信、中國聯通
風險提示:AI發展不及預期、算力需求不及預期、數據統計口徑失真等。