Resolv：Delta中性生息穩定幣的新選擇

在加密貨幣市場中，大資金有了新的投資方向後，小資金的市場空間隨之擴大。當前週期中，風險投資、意見領袖和穩定幣成爲三大主要趨勢，其中意見領袖本身也可視爲一種可代幣化的資產。

風險投資的選擇範圍日益縮小，他們更傾向於關注穩定幣和簡單投資產品，並對已發行代幣的項目進行再投資，這些都是風險較低且有確定性回報的選擇。

近期，鏈上Delta中性生息穩定幣(YBS)項目Resolv完成了1000萬美元的種子輪融資，這是該項目自2023年成立以來的首次公開融資。與其他同類項目相比，Resolv雖然相對低調，但其創新點並不遜色，主要體現在獨特的收益模型、更多鏈上收益來源以及復雜的代幣經濟學設計。

創新的代幣經濟學

Resolv採用了三代幣機制，分別是穩定幣USR、保險資金兼LP Token的RLP，以及治理代幣$RESOLV。這種設計與其他項目的雙代幣機制有所不同。

用戶存入USDC/USDT/ETH後，可以1:1的比例鑄造USR。這些資產大部分會存放在鏈上協議或某些流動性較高的平台上，以減少中心化交易所對沖可能帶來的資產損失。

RLP代幣的設計頗具特色，主要用於覆蓋在中心化交易所中對沖的資金。RLP具有更高的收益率，理論上USR的年化收益在7%-10%之間，而RLP可達20%-30%。

鏈上收益來源

Resolv積極擁抱鏈上生態，其收益來源包括stETH等生息資產自帶的收益，以及交易所合約對沖的手續費。雖然鏈上收益可能高於中心化交易所的對沖，但目前某些鏈上平台的流動性仍不及主流中心化交易所。

RLP作爲一種槓杆收益代幣，能以較少的資本維持較高的收益率。目前RLP的總鎖倉價值約爲6300萬美元，不到USR的20%，適合風險偏好較高的用戶參與。

獨特的收益模型

USR與其他類似產品的主要區別在於引入了RLP作爲保險機制。由於Resolv目前無法完全擺脫鏈下交易所和某些穩定幣的參與，因此希望通過這種方式將潛在的負面影響降到最低。

理論上，USR將完全由鏈上資產超額鑄造（目前爲120%比例，其中40%爲鏈上資產），部分鑄造抵押資產會用於機構托管和鏈下交易所對沖。

YBS的未來展望

隨着越來越多的項目進入YBS領域，競爭將日益激烈。在當前的低息理財時代，項目方的啓動成本可能低於之前的DeFi熱潮。只要新項目的年化收益率能超過5%，就有可能吸引投資者參與。

然而，如何在衆多同類產品中脫穎而出，向普通投資者展示項目優勢，將是一個重要挑戰。這不僅需要意見領袖的推廣和風險投資的背書，還需要更多創新和實際價值的證明。

結語

USR和RLP的結合，可以看作是多個成功項目理念的融合。這種復雜的機制設計旨在超越現有產品，但同時也帶來了更高的風險。任何涉及LP Token的機制都可能面臨爲了流動性而制造流動性的困境，而RLP的保險機制尚未經受極端市場行情的考驗。

對於任何穩定幣項目來說，經歷脫錨風險都是一次重要的考驗。我們期待Resolv能夠順利度過這一關鍵階段，在競爭激烈的YBS市場中找到自己的定位。