Metaplex:Solana生態的資產基礎設施

1. 引言

Solana在這輪牛市週期中表現亮眼,活躍地址數和手續費收入的市場份額都大幅提升。Meme熱潮是推動Solana各項指標快速增長的核心動力。除了Solana外,Raydium等DEX也從中受益。

本文將聚焦另一個受益於Solana資產發行熱潮的項目:Metaplex。主要探討以下幾個問題:

• Metaplex的業務定位和商業模式是什麼?有哪些競爭優勢?
• Metaplex的業務數據如何?發展趨勢如何?
• Metaplex的團隊背景和融資情況如何?
• Metaplex當前的估值水平如何?是否被低估?

2. Metaplex的業務定位和商業模式

Metaplex是建立在Solana及支持SVM的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統,爲開發者、創作者和企業提供構建去中心化應用的工具和標準。支持的資產類型包括NFT、FT、RWA、遊戲資產、DePIN資產等。

Metaplex近期還將業務拓展至數據索引和數據可用性服務領域。長期來看,Metaplex有望成爲Solana生態最重要的多領域基礎設施項目之一。

2.1 Metaplex的產品矩陣

Metaplex的主要產品包括:

• Core:新一代NFT標準,採用"單帳戶設計"
• Bubblegum:用於創建和管理壓縮NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:爲Solana上的資產附加額外數據
• Candy Machine:NFT鑄造和發行程序
• MPL-Hybrid:混合式NFT存儲和管理解決方案
• Fusion:NFT合並功能
• Hydra:大規模NFT鑄造解決方案
• Aura:去中心化索引與數據可用性網路(測試網)

2.2 Metaplex的商業模式

Metaplex通過提供鏈上資產相關服務收費。雖然直接合作對象是Solana上的項目方,但大部分收入來自使用這些項目的小型項目或零售用戶,包括創建各類代幣的項目方和鑄造NFT的個人用戶。

Metaplex的收費標準相對較低。例如,用戶鑄造一次NFT的費用僅爲0.0015 SOL;Meme項目發行時添加圖文信息使用Token Metadata,一次僅需0.01 SOL。

2.3 Metaplex的護城河

Metaplex的護城河主要來自於"高轉換成本"和"制定標準":

• 開發者和用戶深度依賴Metaplex工具後,切換到其他協議的成本較高
• Metaplex的資產格式成爲Solana生態內通行的標準,新項目更傾向於選擇兼容性更強的Metaplex

3. Metaplex業務數據:核心指標強勁增長

3.1 月活躍用戶

截至2024年11月,Metaplex月活躍用戶數達844,966,創歷史新高,同比增長253%。

3.2 經協議鑄造的資產數

2024年11月,Metaplex月度資產鑄造種類超144萬,創歷史新高。其中94%爲同質化代幣,6%爲NFT。

3.3 協議收入

2024年11月,Metaplex月協議收入達330萬美元,同樣創歷史新高。值得注意的是,Metaplex未進行代幣補貼,收入增長較爲有機。

4. Metaplex團隊背景

Metaplex創始人Stephen Hess曾是Solana早期員工,參與過多個核心項目開發。團隊規模精簡但產品交付能力強,得到了包括Multicoin、Jump等機構的投資支持。

5. MPLX代幣與估值分析

5.1 代幣基本信息

MPLX總量10億,目前流通率75.6%。代幣分配中,創作者和早期支持者佔21.9%,Metaplex DAO佔16%,基金會佔20.31%,戰略輪佔10.2%等。

5.2 代幣效用

MPLX主要用於治理投票。從2024年3月起,Metaplex將用50%協議收入回購代幣。Aura功能上線後,MPLX預計將成爲節點質押資產。

5.3 協議估值

以同屬Solana生態的Raydium作爲參考,Metaplex的估值相對較高。但兩者業務定位差異較大,僅具有一定參考價值。

5.4 潛在推動因素和風險

Metaplex的優勢包括:

• 位於資產服務上遊,直接受益於Solana生態繁榮
• 產品已驗證PMF,擁有明確的業務護城河
• 積極拓展新增長曲線
• 團隊素質良好,與生態核心圈層關係密切
• 代幣有回購機制,市值相對較小

潛在上行推動力:

• Solana生態出現新的活躍賽道
• 上線更大交易平台,提升流動性
• 提高服務收費

潛在風險:

• Solana Meme熱潮消退導致業務收入下降
• 資產種類固定的項目無法帶來持續收入

總結

Metaplex實際上是服務於Solana生態全類資產的基礎協議,是Meme熱潮的直接受益者。對看好Solana生態的投資者而言,Metaplex值得長期關注。