Genius法案對加密貨幣行業的三大潛在影響

近日，美國參議院通過了《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》，也被稱爲Genius法案。這是首個全面的聯邦穩定幣監管框架，標志着加密貨幣監管邁出了重要一步。該法案目前已提交至衆議院審議，如果順利通過，可能在今年秋季正式成爲法律。

這項法案的核心內容包括嚴格的儲備要求和全國性許可制度，將對加密貨幣行業產生深遠影響。它不僅會重塑行業格局，還將決定哪些區塊鏈技術和項目將受到青睞，進而影響未來的資金流向。讓我們來探討一下，如果該法案最終成爲法律，將給行業帶來的三大主要影響。

1. 支付型加密貨幣或面臨淘汰

Genius法案將創建一個新的"許可支付穩定幣發行人"執照，並要求每個穩定幣以1:1的比例由現金、美國國債或隔夜回購協議支持。對於流通量超過500億美元的發行人，還需要每年進行審計。這與當前幾乎沒有實質性保障或儲備要求的狀況形成鮮明對比。

目前，穩定幣已成爲區塊鏈上的主要交易媒介。2024年，穩定幣佔加密貨幣轉帳價值的約60%，每日處理150萬筆交易，大多數交易金額低於1萬美元。相比價格波動較大的傳統加密貨幣，始終保持1美元價值的穩定幣顯然更適合日常支付。

一旦美國許可的穩定幣可以合法跨州流通，繼續接受高波動性加密貨幣的商家將難以證明承擔額外風險的合理性。在未來幾年，這些傳統加密貨幣的實用性和投資價值可能會大幅下降，除非它們能成功轉型。

即使參議院的法案未以當前形式通過，這一趨勢已經顯而易見。長期來看，市場將明顯傾向於與美元掛鉤的支付渠道，而非波動性較大的加密貨幣。

2. 合規要求或將重塑行業格局

新規不僅會爲穩定幣提供法律保障，還將有效引導資金流向能夠滿足審計和風險管理要求的區塊鏈平台。

目前，某區塊鏈平台托管了約1303億美元的穩定幣，遠超其他競爭對手。其成熟的去中心化金融生態系統使發行人能夠輕鬆接入借貸池、抵押品鎖定器和分析工具。此外，它們還可以組合一套監管合規模塊和最佳實踐，以滿足監管要求。

另一個區塊鏈平台則正定位爲合規優先的代幣化貨幣平台，包括穩定幣。該平台上推出的穩定幣內置了帳戶凍結、黑名單和身分篩選工具。這些功能與參議院法案的要求高度契合，即發行人需維持強大的贖回和反洗錢控制措施。

如果法案以當前形式成爲法律，大型發行人將需要實時驗證和即插即用的"了解你的客戶"(KYC)機制，以保持合規。某些平台提供了靈活性，但技術實施復雜，而另一些則提供簡化的平台和自上而下的控制。

目前，這些注重合規的區塊鏈平台相較於注重隱私或速度的平台似乎都具有優勢，後者可能需要昂貴的改造才能滿足同樣要求。

3. 儲備規則可能引導機構資金進入區塊鏈領域

由於每美元穩定幣必須持有等值的現金類資產儲備，該法案實際上將加密貨幣流動性與美國短期債務掛鉤。

穩定幣市場規模已超過2510億美元。如果機構採用繼續按當前路徑發展，到2026年可能達到5000億美元。在這一規模下，穩定幣發行人將成爲美國短期國債的主要買家之一，將收益用於支持贖回或客戶獎勵。

對區塊鏈而言，這一聯繫有兩方面的意義。首先，對更多儲備的需求意味着更多企業資產負債表將持有國債，同時持有原生代幣以支付網絡費用，從而推動對某些加密貨幣的有機需求。

其次，穩定幣的利息收入可能爲激進的用戶激勵提供資金。如果發行人將部分國債收益返還給持有者，使用穩定幣而非信用卡可能成爲一些投資者的理性選擇，從而加速鏈上支付量和費用吞吐量。

假設衆議院保留儲備條款，投資者也應預期貨幣敏感性增加。如果監管機構調整抵押品資格或聯準會改變國債供應，穩定幣增長和加密貨幣流動性將同步波動。

這是一個值得注意的風險，但也表明數字資產正逐步融入主流資本市場，而非獨立於其之外。隨着監管框架的完善，加密貨幣行業將迎來新的發展機遇和挑戰。