穩定幣的下一個目標：國際支付、美股代幣化與人工智能助理

核心觀點

穩定幣在支付場景中具有獨特優勢,市場尤其關注其在國際貿易跨境支付領域的應用。不同穩定幣品種之間存在"非同質化"特徵,導致競爭將十分激烈。目前,美股代幣化和AI助理是穩定幣應用推進的兩個重要方向,這將對全球金融市場流動性產生吸引效應。

本文分析了穩定幣進入支付領域的前景,展望了美股代幣化和AI助理對穩定幣的推動作用,並說明了監管與合規體系的建設需求。

穩定幣與傳統支付:雙向融合

穩定幣切入傳統支付領域:成本與結算模式的創新

穩定幣作爲一種加密貨幣,具有點對點、去中心化的帳戶特點,用戶掌握帳戶控制權,區塊鏈基礎設施由礦工維護。這與傳統金融帳戶有明顯區別。穩定幣具有簡潔的帳戶體系,用戶間轉帳便利,支付即清算。相比之下,傳統跨國匯款、國際支付等都需要一定時間完成最終結算。此外,區塊鏈的輕帳戶特點使得只要有網路和終端設備就能輕鬆註冊帳號。

這些特點正是穩定幣在傳統支付領域的優勢所在。在一些欠發達地區,人們可以通過手機註冊區塊鏈帳戶,使用穩定幣進行日常匯款和零售支付,尤其是使用美元穩定幣還能應對本國貨幣貶值問題。

傳統巨頭積極擁抱穩定幣

近期多家傳統互聯網、零售領域的巨頭紛紛表現出對穩定幣的極大興趣。美國沃爾瑪和亞馬遜正在探索發行自己的美元穩定幣,以降低支付成本;中國香港《穩定幣條例》即將生效,螞蟻國際等表態申請穩定幣牌照。

以支付巨頭PayPal爲例,其推出的美元穩定幣PYUSD在數百萬家在線商店實現支付。但截至2025年6月,PYUSD的供應規模僅約9.5億美元,發展並不如意。這與穩定幣特殊的市場競爭邏輯有關。

穩定幣的市場競爭將十分激烈

"非同質化"決定場景鏈條的通用性是競爭關鍵

不同發行商的穩定幣雖然價值等價,但存在"非同質化"特點。以美元穩定幣爲例,USDT和USDC在交易所的交易額差距較大。USDT作爲第一大穩定幣品種,其通用性是市場競爭力的關鍵。USDT在發展中國家擁有超4億用戶,主要用於匯款、爲無銀行帳戶用戶提供服務以及作爲美元儲蓄工具。

因此,穩定幣品種的場景鏈條通用性構成了其護城河。一款穩定幣品種能否通用於多個應用場景、被廣泛用戶羣體接受,是做大規模的關鍵。

穩定幣開拓新支付體系的機會與挑戰

穩定幣與傳統支付體系的融合需要構建硬件基礎設施和服務。目前穩定幣主要應用於零售支付與匯款場景,未來更具潛力的市場是B2B支付以及跨境貿易支付體系。支付巨頭Stripe收購穩定幣交易公司Bridge,試圖打通穩定幣支付與傳統銀行支付體系。

穩定幣支付的另一個挑戰是效率。傳統支付系統可達到每秒處理10萬筆交易,而區塊鏈網路的效率受限。承載百萬級用戶的支付效率,將成爲急需突破的關鍵技術問題。

虹吸金融流動性:美股代幣化與AI助理

美股代幣化:值得期待的新催化劑

美股代幣化作爲RWA賽道的重要方向,有望加速落地並推動穩定幣需求增長。過去幾年,股票代幣化曾短暫出現,如Mirror protocol提供的美股代幣化資產。目前,傳統金融機構和加密貨幣機構正積極向監管機構建言,推動股票代幣化落地。Coinbase等交易所計劃提供代幣化股票交易服務。

AI助理支付是另一個潛在市場

穩定幣是AI助理支付的友好選擇。傳統金融帳戶的支付流程對AI助理不友好,而穩定幣基於區塊鏈輕帳戶構建,非常適合AI助理控制帳戶實現支付。意圖應用等案例展示了AI決策與帳戶支付的融合。未來,穩定幣進入支付領域後,可借助AI助理解放用戶操作,具有一定想象空間。

穩定幣的監管與合規:合規支付系統尚需建立

穩定幣支付體系的建立是一個系統性工程,涉及資產安全、內控、合規以及多國間協調等方面。目前穩定幣在支付流通過程中的監管處於空白狀態,最直接的後果是法幣的離岸化。美元穩定幣不受美國監管約束,相當於"離岸"美元,這是穩定幣發展過程中無法避開的隱憂。

總之,穩定幣目前處於先應用、同時與監管磨合的階段。無論如何,穩定幣的應用需求和業務邏輯基本已經成熟,監管政策將起到規範作用,爲傳統金融機構提供更明確的業務開展邏輯。

投資建議:關注RWA與穩定幣相關板塊

建議關注RWA與穩定幣產業鏈相關標的,包括:

• 美股:Circle、Robinhood、Coinbase、Microstrategy、富途控股等
• 港股:衆安在線、連連數字、恆月控股
• A股:四方精創、中科金財、恆寶股份、朗新集團等

同時關注區塊鏈上原生創新應用對金融市場的催化和變革。

風險提示

• 區塊鏈技術研發不及預期
• 監管政策的不確定性
• Web3.0商業模式落地不及預期