USUAL協議：披着國債收益外衣的龐氏騙局

USUAL協議是一個打着美國國債收益率幌子的龐氏騙局。該協議共有5種代幣：

1. USUAL：協議治理代幣
2. USD0：協議發行的穩定幣
3. USD0++：協議發行的4年期國債代幣
4. USUALX: USUAL質押後的版本
5. USUAL*：團隊和投資人專屬代幣

協議宣稱可以將美國國債4%的穩定收益帶到鏈上，並且是無許可的。然而，對於習慣高收益的加密貨幣投資者來說，4%的收益率顯然不夠吸引人。

爲了吸引用戶，USUAL協議推出了高達70%收益率的USUAL代幣挖礦計劃。用戶可以按1美元的價格鑄造USD0++代幣，同時獲得USUAL代幣作爲獎勵。即使USUAL價格下跌50%，用戶仍可獲得28%的年化收益。

爲了打消用戶顧慮，協議允許隨時1:1贖回USD0++爲USDC，並在Morpho等平台上設立金庫，將USD0++的預言機價格固定爲1美元。這導致一些用戶產生錯覺，認爲USD0++可以隨時按1美元贖回，並開始進行槓杆操作。

然而，USUAL團隊突然宣布關閉USD0++ 1:1贖回通道，只能按0.87的價格退出。這意味着協議從近20億美元的總鎖倉量中套現了約2.6億美元。據稱這筆資金將分配給USUALX持有者。

實際上，最大受益者是項目方。他們通過USUAL代幣獲得了巨額利潤。USUAL享有鑄幣稅權利和50%的費用分配，而團隊和投資者控制了USUAL*代幣的大部分份額。

項目方之所以採取這種做法，是因爲USUAL代幣價格持續下跌，協議面臨死亡螺旋的風險。通過對TVL徵收13%的稅金並開啓分潤機制，項目方試圖維持協議的運轉。

然而，這種做法犧牲了所有參與者的利益。USUAL最終可能歸零，USD0++持有者遭受13%的損失，槓杆交易者和Pendle的LP都遭受了巨大損失。

對於尚未接觸USUAL的投資者，建議遠離這個項目。已經參與的投資者可以選擇認虧止損或繼續持有，但需要意識到巨大的機會成本。在缺乏有效監管的加密貨幣市場，一些項目方可能會不擇手段地謀取私利。