雙節期間市場疲軟，明年Q1或迎來漲行情 | 加密市場週報

市場概覽

本週加密市場在聖誕節假期影響下整體呈現下跌趨勢。市場情緒指數雖從7%微升至10%，但仍處於極度恐慌區間。值得注意的是，盡管整體市場疲軟，以美國市場爲主的USDC仍實現1.91%的增長，表明機構資金持續入場，爲市場注入一定信心。

DeFi板塊本週TVL小幅下跌0.37%至527億美元，但機槍池等穩定幣收益項目表現亮眼。穩定幣的總體供應量持續保持增長態勢，表明盡管市場回調，但基礎流動性仍在持續流入，機槍池等穩定收益項目受到追捧。

AI Agent賽道持續獲得市場高度關注，總規模已達109億美元。特別是結合TEE技術的aipool模式成爲市場新焦點，有望成爲繼"打銘文"之後的新型資產發行方式，顯示出AI與區塊鏈技術深度融合的發展趨勢。

受假期影響和市場整體下跌影響，Meme幣賽道本週表現低迷，投資者參與度和資金流入明顯減少，市場熱度暫時轉向其他賽道，顯示出該賽道的高波動性特徵。

公鏈板塊展現出較強的抗跌性，其中Stacks完成sBTC重要裏程碑、BOB推進BitVM Bridge開發、Taiko啓動新一輪生態計劃等，表明各大公鏈持續在技術創新和生態建設方面發力。

展望未來，市場預計在元旦假期期間可能延續低迷走勢，建議投資者維持防御性配置，增加頭部資產配置比例，同時可以適度參與高收益機槍池項目。長期來看，市場普遍預期2025年一季度可能迎來漲行情，AI Agent和DeFi機槍池項目值得重點關注。

市場情緒指數分析

市場情緒指數由上周7%上升至10%，仍處於極度恐慌區間。Altcoin本週表現弱於基準指數，呈現大幅下跌態勢。由於聖誕節假期原因，導致流動性急劇下降，使得市場價格波動性增加，容易出現急漲急跌現象。鑑於當前市場結構，預計Altcoin短期將與基準指數保持同步，獨立行情概率較低。

Altcoin處於極度恐慌區間時往往市場處於階段性底部，隨時會發生向上的翻轉。

總體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於下跌趨勢，情緒指數仍處於極度恐慌。

• DeFi相關加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益方面持續關注。

• AI Agent賽道項目本週輿情較高，顯示出投資者開始積極尋找下個市場爆發點。

熱點賽道

AI Agent

本週大盤處於下跌趨勢，各個賽道均呈下跌狀態。雖然AI Agent賽道大部分代幣價格本週也下跌，但在市場中討論度最高。本週市場討論較多的是aipool這種AI Agent+TEE模式在未來加密市場中的發展和對DeFi的影響。

加密市場每次出現週期性大漲的助推器之一就是新的資產發行方式。例如曾經的ICO、IEO、INO、IDO、打銘文等資產發行方式都快速推動了市場發展和價格提升。在AI與加密迅速融合的背景下，aipool成爲當下熱度較高的資產發行方式，也是2024年初"打錢FI"的延續。如果aipool模式被市場廣泛接受，不久的將來可能會迎來一波由aipool帶來的資產發行熱潮，因此我們應該重點關注aipool類型的項目。

市值排名前五的AI Agent項目：

• Worldcoin (WLD)
• Fetch.ai (FET)
• SingularityNET (AGIX)
• Oasis Network (ROSE)
• Ocean Protocol (OCEAN)

DeFi賽道

TVL增長排名

過去一周市場項目TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的項目，標準爲3000萬美元以上）：

1. Resolv: 82.04%
2. USDX Money: 74.25%
3. Usual: 55.56%
4. Hashnote: 52.54%
5. Spectra: 51.81%

Resolv（未發幣）：

• 項目簡介：Resolv是一個Delta中性穩定幣項目，圍繞市場中性投資組合的代幣化展開。該架構基於經濟上可行且獨立於法幣的收益來源，允許將有競爭力的回報分配給協議的流動性提供者。

• 最新發展：本週Resolv完成重要技術升級，通過整合LayerZero和Stargate技術成功轉型爲Omnichain項目。其採用的OFT標準通過了多家機構安全審計。Resolv本週生態發展表現突出，吸引了第二個1億美元資金流入，生態增長率達84%。其USDC Vault在Euler Finance中提供了高達36.36%的APY，本週吸引567萬美元TVL。Resolv還在Pendle.fi上線了wstUSR池並推出統一積分結構。

USDX Money（未發幣）：

• 項目簡介：USDX Money是一個新興的合成美元穩定幣協議，旨在通過多鏈多幣種策略提供新型加密原生穩定幣解決方案。項目核心目標是構建下一代穩定幣基礎設施，並通過Delta中性對沖策略維持USDX與美元掛鉤穩定性。

• 最新發展：USDX Money本週完成全新UI/UX升級以優化用戶交互體驗，同時在Curve Finance上線了USDX/USDT和sUSDX/USDX流動性池，生態規模持續擴大。其中sUSDX通過與Lista DAO合作達到1.7億美元TVL。USDX Money還推出了包含內容創作、天使計劃在內的X-Points激勵計劃，並舉辦聖誕節特別活動。

Usual（USUAL）：

• 項目簡介：Usual是一個由Binance支持的穩定幣項目，旨在通過去中心化方式提供新的穩定幣解決方案。項目核心機制包括三個主要代幣：穩定幣USD0、債券產品USD0++和治理代幣USUAL。

• 最新發展：近期Usual獲得Binance Labs和KrakenVentures領投的1000萬美元A輪融資，並與M^0基金會合作推出新產品UsualM。Curve Finance上成爲最大的USD0/USD0++池，隨着UsualTVL突破15億美元躋身全球穩定幣前五，DAO國庫也翻倍至1700萬美元。Usual推出高達18,000% APY的USUALx質押收益，並啓動社區空投活動。

Hashnote（未發幣）：

• 項目簡介：Hashnote是一個專注於機構加密貨幣管理的解決方案，旨在通過區塊鏈技術提供透明度和優化資產管理。Hashnote結合數字資產和傳統金融爲用戶提供創新收益增強解決方案，如USYC。

• 最新發展：Hashnote本週與CoreDAO達成戰略合作並參與其生態小組面板會議，重點推出創新的比特幣雙質押模型。該模型結合BTC和Core Token，旨在爲用戶提供可持續收益解決方案。項目CEO在會議上分享新戰略，獲得超過14000觀看量，顯示市場對這一創新模式的濃厚興趣。

Spectra（SPECTRA）：

• 項目簡介：Spectra是未來收益率代幣化的協議。DeFi用戶可以在規定期限內存入其他協議的生息代幣，並提前交易該資產將產生的未來收益。Spectra的工作原理是在智能合約中放置計息代幣（IBT）或任何固定期限的收益率資產，並發行未來收益代幣（FYT）作爲回報。

• 最新發展：本週Spectra成功在Base主網上線新的治理合約，並在Spectra App中推出Gauges和Incentivize頁面，同時優化veSPECTRA持有者的多鎖倉功能，使其能更高效參與Gauge投票機制。Spectra完成APW排放調整，新的排放機制按1:20比例執行。

綜上所述，我們可以看到本週TVL增長較快的項目主要集中在穩定幣收益板塊（機槍池）。

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長：USDT從上周的1451億美元下降到1447億美元，跌幅爲0.27%，USDC從上周的421億美元增長到429億美元，增幅達1.91%。可以看出雖然本週市場處於下跌趨勢，但以美國市場爲主的USDC還是出現增長，說明市場購買主力仍保持資金持續入場。

• 流動性逐步增加：傳統市場的無風險套利利率隨着降息持續在不斷下降，而鏈上DeFi項目的套利利率因加密貨幣資產價值提升而不斷增加，回歸DeFi將是一個非常好的選擇。

• 資金情況：DeFi項目的TVL從上周的529億美元下降到現在的527億美元，雖然連續兩周出現負增長，但負增長幅度較小，爲0.37%。主要原因是本週以美國市場爲首的西方市場處於聖誕節假期，無論是代幣交易量還是鏈上活動都有所下降，並且下周爲元旦假期，預計仍不會有太大改觀。所以接下來應該重點關注1月份市場整體TVL變化，關注下跌趨勢是否持續。

深度剖析

漲驅動力：

本輪漲的核心驅動因素可歸納爲以下傳導路徑：由於近期市場處於下跌趨勢，各個DeFi協議的APY均出現下降，而穩定幣收益項目通過代幣/積分獎勵拉高收益率，從市場整體來看，使得機槍池項目的APY有明顯優勢。具體來看：

• 市場環境：雖處於牛市週期，但近期市場下跌趨勢導致基礎利率大幅下降
• 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金定價預期
• 收益端：穩定幣收益項目收益率較其他項目擴大，吸引較多用戶參與

這一傳導機制強化了穩定幣收益項目的價值支撐，形成良性增長動能。

潛在風險：

由於市場近期一直處於漲趨勢，投資者更多關注收益率和借貸槓杆，忽視了下跌風險。本週聖誕節假期導致市場流動性銳減，出現拋壓後沒有足夠流動性承接，造成價格不斷下跌，並帶動市場多頭合約爆倉，給投資者造成損失。這種爆倉導致的連環清算風險大大增加，致使價格進一步降低，清算更多資產。

其他賽道表現

公鏈

過去一周市場公鏈TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公鏈）：

1. Stacks: 16.95%
2. BOB: 12.81%
3. Taiko: 4.22%
4. Cardano: 2.94%
5. Sei: 1.23%

Stacks：本週有922枚BTC轉移到Stacks網路，完成sBTC第一階段1000 BTC存款上限。DeFi應用方面，已有35%的sBTC在Zest Protocol上產生收益，ALEX社區還投票分配1200萬ALEX代幣用於Surge計劃。Stacks通過Bitflow Finance和AI控制臺實現L1/L2資產交換功能，同時通過"Stackies"社區獎勵計劃激勵開發者貢獻。

BOB：本週BOB與Fiamma Labs合作開發並發布基於零知識技術的BitVM Bridge原型，計劃2025年初上線測試網。與