以太坊現貨ETF上市：短期影響有限，長期意義重大

2024年7月23日，美國以太坊現貨ETF正式上市交易，恰好是以太坊首輪公開發售10周年紀念日。這一事件對加密世界的可持續發展具有重大意義，標志着POS公鏈進入主流金融世界的重要一步。它將吸引更多開發者加入以太坊生態建設，並爲其他加密基礎設施進入主流世界鋪平道路，對區塊鏈生態大衆化進程具有實質性意義。

然而，由於監管原因，以太坊ETF目前不允許質押，投資者持有ETF比直接持有以太坊token少3%-5%的質押挖礦收益。加上大衆投資者對以太坊的理解門檻較高，本次ETF上市對以太坊幣價的短期影響可能不及比特幣現貨ETF對BTC價格的影響大。它更多是提高了以太坊價格的相對穩定性，降低了波動率。

一、短期影響：買賣雙方力量均不及比特幣ETF

與比特幣現貨ETF類似，以太坊現貨ETF的單日淨流入將是最重要的觀察指標。但存在以下不同：

1. 賣盤：灰度以太坊信托(ETHE)與競爭對手的管理費差異仍存在，可能帶來搬家效應賣盤。但灰度拆分了10%淨資產成立低費率的迷你信托，可能略微減少賣盤。

2. 買盤：由於ETF不允許質押，投資者會損失3%-5%的質押收益。同時，大衆對以太坊的認知低於比特幣，可能更傾向於配置比特幣ETF。

灰度ETHE的92億美元資產，與競爭對手10倍的管理費差異，仍會帶來早期搬家賣盤，但預計小於GBTC的流出影響。灰度拆分10%資產成立低費率ETF的策略，以及ETHE折價提前收斂，都將緩解短期資金流出壓力。

來自股市的買盤力量可能較弱。大衆對以太坊的共識遠不如比特幣，其復雜的供給機制和面臨的競爭使普通投資者難以理解。谷歌搜索熱度顯示，以太坊僅爲比特幣的1/5左右。

加密圈內的買盤需求基本不存在。由於ETF缺乏鏈上3%-5%的基礎質押收益率，對加密投資者缺乏吸引力。

二、長期影響：爲其他加密資產融入主流世界鋪平道路

以太坊作爲目前規模最大的公鏈，其現貨ETF獲批是公鏈融入主流金融世界的重要一步。以太坊在防操縱、流動性、定價透明等方面均符合SEC要求，爲更多加密資產通過ETF進入大衆投資者視野鋪平了道路。

其他公鏈如Solana也在一定程度上滿足相關指標，已有機構提交了Solana現貨ETF的申請。隨着加密貨幣期貨等傳統金融市場工具的不斷豐富，可以期待更多加密資產ETF獲批，進一步佔據傳統投資者心智，加速發展。

總的來說，以太坊現貨ETF的短期價格影響可能小於比特幣ETF，但長期意義重大。它標志着加密生態與主流世界開始融合，未來1-2年加密貨幣價格波動和投資機會可能主要來自新舊參與者之間的認知差異。隨着更多加密基礎設施融入主流世界，同時主流金融資產也通過RWA代幣形式上鏈，全球金融資產的高效流通正在逐步實現。