2024年加密市場回顧與2025年展望

2024年是加密貨幣歷史上具有裏程碑意義的一年。ETF獲批和美國大選成爲了兩大核心敘事,以比特幣爲核心的加密行業實現了突破性發展。主流機構、傳統金融甚至政府紛紛進入這一領域,加密資產的認可度大幅提升。隨着新政府上臺,監管環境也逐步明朗和寬松。主流融合、路徑分化和監管演進成爲了2024年的行業主旋律。

2024年回顧:比特幣登頂,以太坊受挑戰,MEME熱度不減

比特幣無疑是2024年的核心。ETF獲批和國家儲備使比特幣突破10萬美元大關,正式宣告比特幣超越了加密貨幣的內涵,成爲全球認可的抗通脹資產。比特幣生態也得到了擴展,雖然銘文、符文等項目起起落落,但多元生態已初步形成。比特幣DeFi的總鎖倉量從年初的3億美元飆升至67.55億美元,全年增長超20倍。

以太坊的處境則不太樂觀。與其他資產相比表現欠佳,價值捕獲和用戶活躍度下降,敘事力不如前。"價值論"讓以太坊備受煎熬。盡管DeFi復興的口號響亮,但除了再質押掀起的TVL套娃狂潮外,實質性投資並不充分。不過,年末衍生品黑馬Hyperliquid的出現,給DeFi帶來了新的希望。另一方面,Dencun升級後,以太坊Layer內卷加劇,不斷蠶食主網份額,市場對以太坊機制的質疑聲也隨之而起。

相比之下,Solana的強勢崛起形成了鮮明對比。Solana的TVL從年初的幾乎爲零躍升至年末的6.9%,成爲僅次於以太坊的第二大公鏈。SOL價格更是創造了增長奇跡,從2年前的6美元狂漲至如今的200美元,僅2024年就漲超100%。Solana憑藉低成本和高效能的優勢,成功定位流動性,依托Degen文化成爲MEME之王,吸引了大量散戶。

TON和SUI也在2024年異軍突起。Telegram帶動了鏈遊領域的繁榮,爲Web3開闢了新的流量入口。TON終於迎來了爆發性增長,累計鏈上用戶已超3800萬,累計交易量超21億美元。SUI則憑藉驚人的漲幅吸引了市場關注,Move語言公鏈發展迅速。相比之下,同期公鏈Aptos雖然價格表現較弱,但更受傳統資本青睞,與多家知名金融機構建立了合作關係。

MEME成爲2024年市場的主要驅動力。MEME的興起標志着市場格局的轉變,多餘的流動性湧向了公平性和逐利性更強的板塊。MEME的內涵也在不斷擴展,從單純的炒作標的逐漸發展爲文化金融的代表。盡管MEME市值僅佔前300大加密貨幣的3%左右,但其交易量卻持續佔據6-7%的份額,一度衝至11%,成爲流動性最爲集中的賽道。

圍繞MEME的基礎設施也在不斷完善。公平發射平台Pump.fun應運而生,重塑了MEME格局,成爲2024年最賺錢也最成功的應用之一。11月,Pump.fun成爲"首個月收入超1億美元的Solana協議"。截至12月22日,其累計收入已超3.2億美元。

然而,平台的盈利並不等同於用戶的獲利。考慮到極低的成功概率和日益凸顯的MEME機構化趨勢,對普通用戶而言,虧損似乎難以避免。爲此,一些項目開始嘗試給MEME增加基本面,但短期炒作仍是主流。

受美國大選影響,預測市場平台Polymarket異軍突起。僅10月份,Polymarket的訪問量就達到3500萬次,是主流博彩網站的兩倍,月交易量從4月的4000萬美元激增至25億美元。雖然未能實現大規模的加密用戶轉化,但媒體+博彩的新型融合模式已初現端倪。

年末,AI技術從概念走向應用,在Web3領域再次成爲熱點。MEME率先引爆,Truth Terminal帶着一系列AI相關代幣快速崛起,掀起了AI Agent的應用熱潮。目前,多數主流機構都看好AI Agent,認爲其有望成爲繼DeFi之後的又一現象級賽道。雖然該領域的基礎設施尚未完善,應用也主要集中在MEME、Bot等表層,但新興領域往往蘊含着巨大機遇。

PayFi作爲連接傳統金融與Web3的橋梁,成爲本輪牛市的核心驅動力。其中,穩定幣和RWA是典型代表。2024年,穩定幣在加密領域快速增長,同時在全球支付和匯款市場佔據一席之地。非洲、拉美和東歐地區開始繞過傳統銀行系統,直接採用穩定幣進行交易結算,規模同比增長超40%。目前流通的穩定幣價值超2100億美元,顯著高於2020年的數十億美元。RWA在貝萊德宣布進入後被徹底點燃,規模從3年前的不到20億美元擴展到了140億美元,覆蓋借貸、房地產、穩定幣、債券等多個領域。

值得注意的是,由於與傳統金融體系的接軌,PayFi也成爲政府機構最爲青睞的Web3賽道。例如,中國香港已將穩定幣和RWA列爲2025年發展的重點領域。

盡管整體向好,但在近2年的宏觀緊縮和行業下行週期的雙重壓力下,加密領域也經歷了嚴峻的考驗。創新應用難以突破,內部紛爭加劇,重組並購不斷。流動性的減弱導致加密行業出現路徑分化,形成了比特幣不斷吸納其他幣種流動性的格局。山寨市場在2024年大部分時間處於低迷狀態,直到年底才在華爾街的關注下觸底反彈,山寨季拉開帷幕。短期內,這種路徑分化的趨勢可能會繼續加劇。

2025年展望:新週期、新應用、新方向

展望2025年,隨着新政府掀開加密新紀元,資本雄厚的機構正躍躍欲試。目前已有超過15個機構發布了2025年的市場預測。

從價格預測來看,機構普遍看好比特幣的價值。多數機構預計比特幣高峯價格將在15-20萬美元之間。如果考慮戰略儲備因素,部分機構甚至給出了50萬美元甚至更高的預測。對於其他幣種,機構預計ETH可能達到6000-7000美元,Solana可能達到500-750美元,SUI可能漲至10美元。加密總市值預計將達到7.5-8萬億美元,山寨幣總市值可能漲5倍。

機構普遍認爲,2025年美國經濟將迎來軟著陸,宏觀環境轉好,加密監管也會隨之放開。多家機構對比特幣戰略儲備持積極態度,預計至少會有一個主權國家和衆多上市企業將比特幣納入儲備。ETF資金流入增加將成爲客觀事實。

從具體賽道來看,穩定幣、代幣化資產以及AI是機構最爲關注的領域。穩定幣方面,機構預計2025年結算量將達到3000-4500億美元。企業將越來越多地接受穩定幣作爲支付方式,這可能成爲加密貨幣的下一個殺手級應用。

代幣化資產方面,多家機構表示看好。隨着區塊鏈基礎設施成本下降,非傳統資產的代幣化將成爲新的收入來源。預計代幣化證券價值將超過500億美元。不過,也有機構指出,隨着利率下降,代幣化國債可能面臨阻力,重點可能會從傳統金融資產轉向鏈上機會。

AI方向,機構普遍持樂觀態度。預計AI的自主代理能力將大幅增強,配備加密錢包的AI代理可能成爲顛覆性的前沿領域。有機構預測,AI智能體的鏈上活動將超過100萬個,AI代理相關代幣的總市值可能增長至少5倍。具體應用場景可能包括新型AI賭場、MEME、DeFi等。

其他方面,機構預測各有側重。有機構認爲DeFi復興將成爲2025年主旋律;有機構預計應用鏈和L2賽道將出現整合浪潮;還有機構預測幾乎所有基礎設施協議都將採用ZK技術,DEPIN行業收入將達到8-9位數,NFT市場可能重新崛起等。

結語:投資者的機遇與挑戰

綜合來看,機構普遍對2025年持樂觀積極態度,無論是價格、生態還是主流採用,都預計會繼續向好發展。

從價格角度看,主流幣價格漲已成必然,尤其是2025年第一季度,將迎來密集的政策利好。山寨市場可能繼續分化,符合合規要求的山寨幣更易獲得資金流入和敘事支持,而其他幣種可能面臨收縮。如果宏觀流動性趨緊,山寨幣的風險將進一步凸顯。

從產業角度看,老牌公鏈雖然仍佔據生態優勢,但新公鏈的挑戰不容忽視。以太坊的價值捕獲和敘事方式將持續發酵,外部資金流入可能帶來一定緩解。技術層面的擴容和帳戶抽象普及將成爲以太坊的重要突破點。Solana在資本支持下仍有增長動力,但過度依賴MEME存在潛在風險。預計還會有新的公鏈如Monad和Berachain加入市場競爭。

行業整體將從基礎設施向應用發展轉移,消費級應用可能成爲未來幾年的重點。應用鏈和鏈抽象可能成爲DAPP開發的主要方式。DeFi復興已成共識,但目前主要體現在AAVE上。中心化領域則以支付爲重點,Hyperliquid和Ethena值得關注。

MEME投機熱潮短期內可能持續,但節奏會放緩。圍繞MEME的基礎設施有望進一步完善,用戶體驗將得到優化,使用門檻降低。MEME的機構化是必然趨勢,但新型代幣發行方式仍可能引發新一輪熱潮。

由於增量市場來自機構,機構看好的賽道如穩定幣、AI、RWA、DePin等可能加速發展。此外,在流動性緊張的背景下,任何能夠增加槓杆的鏈上流動性工具和協議可能受到青睞。

新的市場週期即將到來。作爲投資者,關鍵在於發現週期、順應週期,深入研究並積極參與,才能把握住新的機遇。