物聯網基礎設施的去中心化趨勢及投資邏輯分析

近期，去中心化物理基礎設施網路(DePIN)作爲加密貨幣投資的新方向受到廣泛關注。雖然目前尚未出現具有標志性的龍頭項目,但這個領域在未來1-3年內仍可能存在投資機會。本文將從零開始梳理DePIN的投資邏輯,並提出一個簡單的分析框架。

爲什麼關注DePIN投資

DePIN不只是一個時髦詞匯

將物理世界的基礎設施去中心化並非一個空洞的概念,而是有實際落地可能性的。在DePIN中確實存在去中心化可以"實現"或"優化"某些場景的機會。

以電信領域爲例,傳統通信運營商需要投入巨額資金用於頻譜許可和基站部署。而某移動通信項目通過社區衆包的方式,將這個早期成本分攤至每個用戶,個人只需購買價格適中的熱點設備即可接入網路,成爲"微運營商"。這種模式可以顯著降低總體投入成本。

在AI數據領域,傳統AI公司獲取訓練數據的成本高昂,且面臨版權和技術限制。某分布式Web抓取項目通過允許用戶分享閒置帶寬來幫助抓取公開網頁數據,極大降低了AI公司的數據獲取成本,同時實現了數據的多樣性和地理分布性。

基礎設施與消費者需求的結合點

作爲加密貨幣投資的兩大主線,基礎設施和面向消費者的項目各有優劣。基礎設施項目技術門檻高,往往面向企業用戶,難以獲得普通用戶的關注。消費者項目則容易引起關注,但也容易被市場證僞,生命週期短。

DePIN可以較好地平衡這兩方面的問題:

1. DePIN建立在物理世界的真實需求基礎上,如能源、無線網路等,優質項目有堅實的產品市場匹配度和收入來源,不易被證僞,且容易被市場理解。

2. DePIN同樣有用戶端的使用需求,可以獲得用戶關注。例如某項目已經觸達了250萬終端用戶,其中許多是非加密原生用戶。

DePIN投資框架

方向

從市場規模和需求強度來評估。例如5G和無線網路是大市場,車載數據和天氣數據是小市場。即使DePIN只能佔據傳統大市場的一小部分,在加密貨幣的體量下也相當可觀。

產品

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷格局明顯且資源利用不足的行業。評估產品市場匹配度主要看兩點:

1. 供應端:DePIN是否實現了原來無法實現的功能,或比現有解決方案有顯著優勢。

2. 需求端:DePIN提供的產品必須有真實市場需求,最好有強烈的付費意願。

關於硬件,需要考慮"制造-銷售-分發-維護"的全流程。最簡單的模式是直接利用現有資源,如某項目利用用戶現有的網路帶寬,無需額外硬件,有助於項目早期快速擴張。

代幣經濟

代幣機制設計是DePIN項目中最具挑戰性的環節。與其他領域不同,DePIN需要在很早期就推出代幣來激勵網路參與者。

團隊

理想的團隊配置應包括:一名在相關傳統行業有豐富經驗的成員,負責技術和產品落地;一名加密貨幣行業資深人士,精通代幣經濟和社區建設。

其他因素

還需考慮監管問題,如某些數據採集在特定地區可能面臨敏感性問題。

結語

盡管DePIN與現實結合的特性使其發展週期較長,但已經出現一些令人鼓舞的進展。例如,某移動通信項目已與傳統電信巨頭合作,開始在新市場擴張。

DePIN的兩個獨特優勢:

1. 相比傳統壟斷企業,DePIN部署更靈活,且能通過代幣模型在生態系統內部對齊激勵。

2. DePIN有潛力帶來正外部性,爲現實生活和其他行業創造價值,並通過代幣經濟反哺整個生態系統。

然而,DePIN也面臨諸多不確定性,如硬件運營帶來的時間週期不確定性、監管風險等。

總的來說,DePIN是2025年值得重點關注的投資領域。