亞洲Web3市場2025年第二季度回顧：政策落地與實踐推進

要點概述

• 監管框架：香港將於8月推出穩定幣法規，新加坡實施嚴格許可制度，泰國發行政府數字債券。
• 企業動態：日本上市公司比特幣投資熱潮，中國企業通過香港布局全球Web3市場。
• 政策變化：韓國穩定幣政策受選舉影響，越南實現加密貨幣合法化，菲律賓採取雙軌監管策略。

亞洲Web3市場第二季度概況：監管穩定，企業投資增加

盡管Web3市場重心轉向美國，亞洲主要市場仍值得關注。亞洲擁有全球最大的加密貨幣用戶羣，是區塊鏈創新的重要樞紐。

2025年第一季度，亞洲各地監管機構奠定基礎，推出新法規、發放牌照並啓動監管沙盒。第二季度，這些政策基礎促進了實質性商業活動，加速了資本配置。第一季度推出的政策在市場中得到檢驗，不斷完善並更切實地落地實施。

機構和企業參與度顯著提升。本報告將分析第二季度各國發展情況，評估政策變化對全球Web3生態系統的影響。

亞洲主要市場發展概況

韓國：政治轉型與監管調整交匯

第二季度，加密貨幣政策成爲韓國六月總統大選熱點。隨着李在明勝選，市場預期政策將出現重大轉變。

推出韓元穩定幣成爲核心議題。相關股票大漲，傳統金融機構申請Web3相關商標。

然而，政策制定過程中出現衝突，主要是韓國銀行與金融服務委員會（FSC）就管轄權存在分歧。韓國央行主張盡早參與審批流程，將穩定幣定位爲與CBDC並列的數字貨幣生態系統組成部分。

七月，執政黨宣布推遲《數字資產創新法》出臺時間。缺乏明確牽頭政策制定者成爲瓶頸，各部門間談判仍各自爲政。盡管韓元穩定幣成爲焦點，但具體監管指導仍缺乏。

制度層面逐步完善。六月新規允許非營利組織和交易所出售捐贈加密資產並立即清算，要求以最小化市場影響方式出售。

全球交易所持續投入韓國市場。線下活動顯著回暖，國際項目訪韓增多。然而，促銷性質活動增多引發本土建設者疲勞感。

日本：機構和企業採用推動比特幣戰略擴張

第二季度，日本上市公司掀起比特幣採用浪潮，主要由MetaPlanet推動。其他公司如Remixpoint紛紛效仿，配置比特幣。

穩定幣和支付基礎設施建設取得進展。三井住友金融集團與Ava Labs和Fireblocks合作籌備穩定幣發行。Mercari加密貨幣子公司Mercoin開始支持XRP交易，提升平台加密貨幣可及性。

監管討論持續。日本金融廳（FSA）引入新分類系統，將加密資產分爲兩類：用於融資或商業運營的代幣，以及通用加密資產。但這些更新多處於討論階段，具體修改有限。

散戶投資者參與度依然低迷。日本散戶傾向保守策略，對加密資產持謹慎態度。即使有新市場參與者，散戶資本也不太可能立即流入。

這與韓國等市場形成對比，後者散戶參與直接促進新項目早期流動性。日本機構主導投資模式提供更高穩定性，但可能限制短期增長勢頭。

香港：受監管穩定幣和數字金融服務擴展

第二季度，香港完善穩定幣監管框架，鞏固亞洲領先數字金融中心地位。香港金融管理局宣布新穩定幣監管法例將於8月1日生效，預計穩定幣發行機構發牌制度年底前出臺。

首批受監管穩定幣預計第四季度推出。參與香港金管局監管沙盒的公司可能成爲先行者。

數字金融服務範圍顯著擴大。證券及期貨事務監察委員會計劃允許專業投資者進行虛擬資產衍生品交易。持牌交易所和基金獲準提供質押服務。

這些發展反映監管部門意圖在香港建立更全面、機構友好的數字資產生態系統。

新加坡：管控與保護之間的監管收緊

第二季度，新加坡加密貨幣監管顯著收緊。新加坡金融管理局全面禁止未經許可數字資產公司在海外開展業務，表明堅決反對監管套利。

新規適用於所有在新加坡向全球用戶提供數字資產服務的實體，實際上強制要求正式發放牌照。簡單商業註冊已不足以維持運營。

這給本地Web3公司帶來壓力。它們面臨建立完全合規運營實體，或考慮遷往更寬松司法管轄區的選擇。此舉旨在增強市場誠信和消費者保護，但對早期和跨境項目影響有限。

中國：數字人民幣國際化與企業Web3戰略

第二季度，中國推進數字人民幣國際化進程，上海成爲中心。中國人民銀行計劃在上海設立國際運營中心，支持數字貨幣跨境應用。

官方政策與實際操作間存在差距。盡管全國禁止加密貨幣，但據報道部分地方政府清算被沒收數字資產以彌補財政缺口，表明政府採取了與官方立場不同的務實做法。

中國企業展現類似務實精神。部分企業如物流集團AdanTex開始增持比特幣。其他公司利用香港牌照制度，繞過內地限制進入全球Web3市場，突破監管界限參與數字資產經濟。

市場對人民幣掛鉤穩定幣興趣增長，尤其在季度後半段。美元穩定幣主導地位和人民幣貶值擔憂加劇引發討論。

6月18日，中國人民銀行行長公開闡述構建多極化全球貨幣體系願景，暗示對發行穩定幣持開放態度。7月，上海市國資委啓動人民幣掛鉤穩定幣研發討論。

越南：加密貨幣合法化及加強數字管控

第二季度，越南正式宣布加密貨幣合法化，政策發生重大轉變。6月14日，越南國會通過《數字技術產業法》，承認數字資產，並概述對人工智能、半導體和數字基礎設施等領域激勵措施。

這標志着越南對加密貨幣禁令的歷史性逆轉，使該國成爲東南亞地區加密貨幣廣泛應用的潛在催化劑。考慮到越南此前限制性立場，此舉標志着該地區加密貨幣政策重大調整。

同時，政府加強數字平台管控。當局下令電信運營商屏蔽Telegram，理由是該應用涉嫌用於詐騙、販毒和恐怖主義活動。警方報告發現，該應用9600個活躍頻道中68%與非法活動有關。

這種雙管齊下做法——加密貨幣合法化同時打擊數字濫用——反映了越南在嚴格監控範圍內允許創新的意圖。雖然數字資產獲得法律認可，但用於非法活動的行爲正受到更嚴厲執法打擊。

泰國：國家主導的數字資產創新

第二季度，泰國推進政府主導數字資產領域舉措。泰國證券交易委員會（SEC）宣布審查允許交易所上市自有實用型代幣提案，有望提升平台運營靈活性。

更值得注意的是，泰國政府公布發行本國數字債券計劃。7月25日，泰國將通過獲批ICO平台發行"G-Tokens"，總發行規模1.5億美元。這些代幣不可用於支付或投機交易。

這一舉措是政府直接參與數字資產發行的罕見範例。在全球範圍內，泰國做法堪稱公共部門主導代幣化金融數字創新早期典範。

菲律賓：嚴格監管與創新沙盒的雙軌制

第二季度，菲律賓推行雙軌戰略，將加強監管與支持加密貨幣領域創新相結合。政府對代幣上市實施更嚴格管控，監管權由央行和證券交易委員會（SEC）分擔。虛擬資產服務提供商（VASP）註冊和反洗錢合規要求大幅放寬。

一項特別引人注目舉措是引入影響者監管規定。推廣加密資產內容創作者現在必須向有關部門註冊。違反規定可能導致最高五年監禁處罰，是該地區最嚴格執法制度之一。

除這些措施外，政府還推出促進創新框架。證券交易委員會（SEC）開始接受"StratBox"申請，這是一個沙盒計劃，旨在受控監管環境下爲加密服務提供商提供支持。