Pendle生態系統迎來新增長動力

Pendle近期在TVL和幣價方面均實現了顯著增長，其飛輪效應即將啓動。作爲採用ve-tokenomics模型的代幣，Pendle目前尚缺乏類似Convex這樣的項目來充分發揮其潛力。Equilibria應運而生，旨在填補這一空白。本文將分析Equilibria的機制及其對Pendle和利率互換領域的影響。

vePendle持有者可享受多項權益，包括決定激勵分配、提升PT/SY池收益、獲得YT利息收益的3%以及AMM交換費用的80%。這些權益與當前標杆veCRV相比毫不遜色，價值頗高。

然而，兩年的最長鎖定期對其流動性造成了一定影響。Equilibria的運作模式與Convex類似，通過永久鎖定vePendle爲用戶提供ePendle代幣，協助提升Pendle的AMM LP收益，並將部分增強收益分享給ePendle和vlEQB持有者，其中vlEQB還將獲得額外的激勵收益。

Pendle此輪增長一方面源於V2版本帶來的機制更新，另一方面得益於LSD和衍生品等能產生長期收益的板塊興起，爲Pendle提供了穩健的資產來源。然而，Pendle在激勵方面的潛力尚未被充分挖掘。LSD領域中佔據大份額的專業機構對定期需求強烈，這爲LSD協議在Pendle上進行激勵創造了機會。

盡管Pendle已運營兩年，但目前1.5億流通的Pendle中僅鎖定了3000萬，這爲Equilibria的初期發展留下了空間。Equilibria近期宣布將在5月份開展啓動活動，根據用戶存入的Pendle數量空投2%總量的EQB代幣，預計將鎖定大量流通中的Pendle。加上Pendle團隊核心成員參與Equilibria的多籤管理，國庫和團隊持有的Pendle也可能大量流入，有望進一步提高Pendle的整體鎖定比率。

此外，Pendle的代幣經濟學規劃在2026年快速通脹期結束後實行2%的永續激勵通脹，這意味着vePendle/vlEQB持有者將有機會持續受益於激勵收益。

由於ePendle和vlEQB本身也是生息資產，理論上可以與Pendle再次結合，構建自己的YT/PT，實現固定利率，更好地服務機構客戶，同時進一步促進Pendle生態發展，形成TVL的飛輪增長。Equilibria開闢這條路徑後，其他ve-token的包裝項目也可能效仿並接入Pendle生態，幫助Pendle開拓新的市場領域。

總之，Equilibria作爲Pendle的Convex類項目，其出現將進一步釋放Pendle的潛力，推動其實現飛輪增長，活躍利率互換領域的生態系統。