DePin：不容忽視的新興賽道及其數據分析

DePin作爲一類相對抽象的項目，其應用場景可能比公鏈、DeFi或MEME等更爲廣泛。這個領域的特殊性主要體現在兩個方面：業務範圍與服務對象的多樣性，以及數據獲取的難度。

DePin項目涉及雲計算、雲渲染、文件存儲、網路熱點甚至氣象等多個領域，其服務對象不僅限於Web3，還包括傳統行業。例如，某去中心化雲計算平台已爲Web2企業提供了大量雲計算服務，而另一個基於GNSS衛星參考站的地理與氣象數據信息平台正致力於爲農業、工程、交通和地質等領域提供服務。

與公鏈、DeFi或MEME項目相比，DePin項目之間的差異較大，其核心業務可能並不在區塊鏈上執行，這導致該賽道的數據往往被忽視。雖然有強大的數據平台如Defillama主要關注DeFi項目，但也有一些綜合數據平台開始關注更廣泛類型的項目與數據。

最近，一家DePin項目與某數據綜合平台建立了深度合作，在鏈上建立了智能合約的標記註冊表，用於標識該項目在鏈上的各種行爲和數據，從而實現對其鏈上數據的標準化計算。這爲比較不同DePin項目提供了基礎。

DePin項目數據比較

從需求側來看，可以使用協議費用和協議收入兩個指標來衡量DePin項目的需求情況。

協議費用反映了項目創造經濟價值的能力。例如，某GPU計算類DePin項目在過去一年累計產生了5870萬美元的協議費用，佔據了基礎設施市場5.7%的份額。值得注意的是，該項目的協議費用呈現增長趨勢，且與加密貨幣市場的牛熊週期關聯性不大，這主要是因爲其服務對象和收入來源主要來自Web2領域的遊戲公司和AI企業。

協議收入則反映了項目的淨資金流入和收入分配系統。例如，同一項目在過去一年累計分紅2220萬美元，留存的協議收入爲3650萬美元。

從供給側來看，活躍節點數量是一個重要指標。不同類型的DePin項目，如GPU、雲服務器、存儲設備等，其節點成本差異很大，因此需要在同一類別內進行比較。在GPU類型中，某項目的活躍節點數量遠超其他同類項目。

在生態綜合方面，活躍地址數是一個關鍵指標。根據梅特卡夫定律，網路的價值與活躍用戶數量的平方成正比。在GPU計算類DePin項目中，某些項目的活躍地址數量相對較高。

結論

通過對比FDV（完全稀釋估值）與需求、供給、活躍地址數平方的比例數據，可以發現某些DePin項目可能處於價值低估狀態。特別是那些主要服務於Web3以外領域的DePin項目，其收入與加密貨幣市場波動的相關性較低，表現出穩定的增長趨勢。

這類項目從非Web3領域獲得收入的能力是極爲罕見的，意味着它們的主要收益模式並不依賴於二級市場。這種模式不僅爲項目帶來了穩定的收入來源，還可能爲整個加密貨幣行業從外部引入資金流。

隨着更多數據平台開始關注DePin項目，我們有望獲得更全面、更準確的行業洞察。這將有助於投資者和研究者更好地評估DePin項目的潛在價值和發展前景。