現貨以太坊 ETF 推出在即，市場將先跌後漲？

[TL；DR]

近期現貨以太坊 ETF 將在夏末得到全面批准的消息獲得官方確認，以太坊的流動性質押板塊相關代幣如 ETHFI、LDO、SSV 等受益表現突出。

市場對此消息的反應並未延續 5 月 20 日那樣拉漲的強勢慣性，反而在缺乏其它催化劑的情況下欲振乏力。

近期市場普跌，缺乏質押機制的以太坊 ETF 規模可能有限，但長期來看仍然有很大的增長潛力。

引言

美 SEC 主席 Gary Gensler 近期表示以太坊 ETF 將在夏季末獲得全面批准，但以太坊價格隨後調整受美聯儲政策會議影響走低，目前市場仍然處於震盪態勢，冷熱交替。

現貨以太坊 ETF 夏末獲批 板塊代幣表現突出

6 月 13 日，美國證券交易委員會主席 Gary Gensler 在參議院聽證會上作證稱，預計現貨以太坊 ETF 將在夏季末獲得該機構的全面批准。

Gensler 進一步表示，在對首批 ETFs 的初步批准之後，整個流程正在“順利推進”，目前，這些基金的最終註冊文件，即 S-1 文件，正在由 SEC 的工作人員積極處理中。

事實上，以太坊早於 5 月 20 日大漲 20%而消化了該利好，所以該消息爆出後並未出現人們預期的高漲。

如下圖所示，以太坊價格在消息發生時的早盤一度領漲，但隨後迅速遭遇拋售壓力，價格迅速回調至 3500 美元以下。

圖 1 來源：Gate.io

而在美聯儲政策會議公佈利率在 5.25%至 5.50%的區間內不變、年內僅會進行一次 25 個基點的降息之後，市場的樂觀情緒轉冷，當天下午市場整體呈現下跌趨勢，可見市場價格的波動主要圍繞這一降息預期的未來結果進行。

儘管近期加密市場整體行情稍顯冷清，但在泥沙俱下的普跌背景下，以太坊生態代幣仍然表現出了一定的價格彈性，在市場企穩時能迅速領漲。

具體到相關幣種，上漲最明顯的是再質押項目 Ether.fi（ETHFI）與 Renzo（RZO）。尤其是 Ether.fi 作爲再質押龍頭項目，TVL 高達 61 億美元，在Consensys 爆出 SEC 結束對以太坊 2.0 的調查而不對其提出證券指控後，幣價上漲超 7%。

另一值得關注的幣種是 Lido（LDO）。作爲 ETH 生態中的頭部 LSD 項目，其 TVL（總鎖倉量）高達 330 億美元，但其代幣卻不到 20 億美元，長期處於低估狀態。就在撰文日，LDO 被動探底後迅速回升，價格表現相對強勢。

另外我們看到，ssv.network（SSV）作爲以太坊質押基礎設施的領先項目，其去中心化的特性使得任何人都能輕鬆且可擴展地參與 ETH 的質押。根據官網數據，SSV 的總 TVL 已突破 27 億美元，驗證節點超過 2.4 萬個，顯示出其強大的市場影響力和廣泛的應用前景。

ETF 推出後，以太坊要重複比特幣先跌後漲的路徑？

很顯然，現貨以太坊 ETF 的推出將極大簡化投資者接觸以太坊的過程，從而推動其市場需求增長，預計此舉還將吸引機構資本的流入，對以太坊生態乃至整個加密市場而言都是長期利好的。

例如，分析師 Eric Balchunas 預計，以太坊現貨 ETF 可能吸引比特幣現貨 ETF 所獲資產的 10%至 15%，即 50 億至 80 億美元。

資產管理公司 VanEck 對以太坊的未來持樂觀態度，預測到 2030 年其價格將達到 22000 美元，這一預測基於以太坊在未來十年內預計產生的 660 億美元“自由現金流”。同時，以太坊豐富的去中心化應用（DApp）生態系統爲其增添了獨特的技術優勢，吸引了科技和股票投資者的關注。

然而，值得注意的是，正如我們上文提及的那樣，市場對此消息的反應並未延續 5 月 20 日那樣拉漲的強勢慣性，反而在缺乏其它催化劑的情況下欲振乏力。

圖 2 來源：Gate.io

這背後可能隱藏着幾重原因：

首先，現貨 ETF 的正式亮相尚需時日。儘管以太坊現貨 ETF 已經通過審批，但其正式上市仍需經歷一系列流程和條件的滿足，包括提交 S-1 文件等，這些都需要時間來推進。因此，在現貨 ETF 真正上市之前，人們對市場像押注比特幣那樣買入以太坊的預期相對保守。

其次，市場情緒的影響也不容忽視，尤其是近期美聯儲貨幣政策的鷹派表態，仍然使得加密市場流動性不充足，場內拉盤動力自然不足。

再者，投資者可能會參照比特幣的價格走勢在短期內看跌以太坊。比如我們看到在現貨比特幣 ETF 正式獲批後，價格反而下跌了近半個月，跌幅超 21%，直接誘因則是灰度 GBTC 短時間內大幅拋售，而這一歷史記憶很可能重現在以太坊的價格表現上。

圖 3 來源：Gate.io

山寨普跌，缺乏質押機制的 ETF 真能帶來牛市？

事實上，現貨以太坊 ETF 的推出，對以太坊自身而言具有深遠的意義。一方面，它將爲以太坊帶來更多的市場需求和投資者關注，進一步推動其價格上漲。而我們觀察到，在 ETF 獲得積極進展後，以太坊價格在短期內展現出了強勁的上漲勢頭，短期內突破了關鍵阻力位。另一方面，ETF 的推出也將爲以太坊帶來更多的應用場景和生態系統建設，進一步鞏固其在加密貨幣領域的領先地位。

長遠來看，隨着美國等國家的 ETF 獲批，其他國家/地區可能會緊隨其後，探索推出類似的加密貨幣產品，這將進一步推動加密貨幣市場的全球化進程，促進不同國家和地區之間的資本流動和合作。

然而，投資者在關注以太坊 ETF 帶來的機遇時，也需要警惕潛在的風險。就在撰文日，加密市場迎來大跌後漲的劇烈波動，諸多山寨動輒 20%跌幅，而以太坊也從 ETF 炒作的 3980 美元高點，一度跌至 3350 美元附近，24H 跌幅達 3.32%。

圖 4 來源：SoSo Value

由此可見，儘管現貨 ETF 對以太坊及其流動性質押板塊有長期利好，但我們仍需防範短期波動帶來的槓桿風險。

總之，隨着以太坊 ETF 的推進，其他利好因素也在爲加密貨幣市場提供支撐，如年底的布拉格升級、降息預期帶來的資金流入以及美國大選可能帶來的其它政策利好等，我們也將樂見監管機構對以太坊等數字資產的正式認可，而整個加密市場也將在漲跌輪換中邁向成熟。

作者：Carl Y.

本文僅代表作者觀點，不構成任何交易建議。

本文內容爲原創，版權爲Gate.io所有，如需轉載請註明作者和出處，否則將追究法律責任。