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YBIT 是一个收入巨头
关键点
Tidal的YieldMax比特币期权收益策略ETF (NYSEMKT: YBIT)为投资者提供了一种独特的方式来从比特币的(CRYPTO: BTC)波动中产生收入。它通过不断对其在比特币上的"合成多头"头寸进行覆盖看涨期权写作来实现这一目标，目前支付的年分配率——或投资者如果其最新的分配(包括期权收入)在全年保持不变时所获得的收益——为41.5%。
这种巨大的收益使YBIT成为一个收入巨头，但它真的只是一个高收益陷阱吗？让我们深入探讨一下YBIT究竟是如何产生其分配的。
图片来源：Getty Images。 ## YBIT为什么会创建“合成”比特币头寸？
要理解为什么 YBIT 在比特币中创建合成多头头寸，我们应该讨论一下备兑看涨期权是如何运作的。备兑看涨期权是一种期权，允许投资者通过同意在特定日期之前以特定价格出售基础证券来赚取溢价。如果该证券在到期日前没有达到该行使价格，则期权到期，投资者保留溢价。如果达到行使价格，投资者保留溢价但必须出售基础证券。
许多投资者在自己的股票上卖出备兑看涨期权以产生额外收入。波动性较大的投资带来更高的期权溢价，因为它们达到行使价格的机会更大。这就是为什么比特币的高波动性使其成为写备兑看涨期权的理想选择。
然而，直接持有比特币的投资者无法像股票或交易所交易基金(ETF)那样对该头寸写出备兑看涨期权，因为无法验证和抵押您的比特币持有量以进入期权市场。因此，最接近的替代方案是购买比特币ETF以写出备兑看涨期权。
然而，YBIT也不直接购买比特币ETF，因为这会占用大量现金且在税务上效率不高。相反，它同时购买看涨期权并出售看跌期权，针对iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT)，以较少的现金建立一种“合成多头”头寸在ETF上。然后，它在IBIT的合成头寸上写出有保障的看涨期权，以产生期权收入，这可能与在ETF上写出看涨期权相当，并且通常将剩余的现金存放在美国国债中以赚取利息并支持其未来的期权交易。
故事继续## 但这个策略有意义吗？
覆盖认购策略在基础证券横盘交易时效果最好，因为它可以产生稳定的收入，但不会上涨到足以被调用的程度。因此，YBIT可以继续支付其巨额分配(通常在30%-40%)即使比特币的价格停滞不前。让YBIT通过其在IBIT的合成股份自动化覆盖认购的过程也比手动写比特币ETF的覆盖认购简单、更便宜且更具税收效率。它还为您提供了一些保守的比特币敞口：尽管覆盖认购会限制您的上行潜力，但其巨额分配也可以保护您免受任何急剧下跌的影响。
也就是说，YBIT复杂的策略是在其他期权之上写期权，这可能导致在波动市场中收益不稳定。其分配中超过90%的(也来自于资本回报)而非其期权收入。因此，YBIT实际上是在作为分配将投资者的现金返还，而通过其覆盖性认购期权增加了一个百分点的收益。这个百分点因其高达0.99%的总费用比进一步减少。
如果YBIT带来了令人印象深刻的超越市场的收益，那么这笔费用可能是值得的。但在过去的12个月里，YBIT的股票下跌了38%，而比特币的价格上涨了76%。即使考虑再投资分配，它的总回报为15%。这略微超过了标准普尔500的总回报13%——但对于一个投机性的“高收益”ETF来说，这并不令人印象深刻。
投资者应避免这个收入巨头
YBIT 可能看起来是通过比特币的波动来获得额外收入的一个有趣方式，但这并不是一个好的投资。如果你想接触比特币，直接购买这种加密货币或现货价格 ETF 更明智。如果你想获得额外收入，投资于传统的分红导向 ETF 可能更明智，而不是那些收取高额费用、使用复杂期权策略并且大部分分配来自投资者自己现金的 ETF。
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Leo Sun在任何提到的股票中没有持仓。The Motley Fool持有并推荐比特币。The Motley Fool有一项披露政策.
YBIT 是一个收入巨头，最初由《傻瓜报》发布
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