【日本股】铁路各公司迎来顺风，关注股东回报的强化和激进投资者的动向 | 激进投资者时报 | Moneyクリ マネックス证券的投资信息和对金钱有帮助的媒体

对于日本股市投资者来说，6月是一个备受关注的季节

对于日本股东来说，6月是股东大会和分红的季节。因为日本很多公司在3月末结算，所以通常在3个月后的6月之前召开股东大会，并在股东大会前后支付分红。

决算通常在4月到5月之间发布，这是因为东京证券交易所等证券交易所要求在决算期末后45天内披露决算短信。期末的决算披露不仅包括已结束的期（即2025年为2024年度）的决算，还包括该期（同2025年度）的展望，以及公司可能会发布的3到5年的中期经营计划，因此相比其他决算尤其受到关注。

因此，从4月到5月，将会发布前期财报和本期展望，视情况还会发布中期经营计划。此外，6月还将举行股东大会和支付股息，因此对投资者来说，这是一个充满活动的时期。

配当总额呈增长趋势，个人投资者每人接近30万的股息计算？

而且，我认为本期也显现出激进投资者的存在。据6月18日的彭博社报道，根据三菱UFJ信托银行的统计，所有股东的股东提案达到了398件，是十年前的两倍以上，而激进投资者的股东提案则达到了137件，创下历史新高。

2024年决算已出齐，根据正在进行汇总的野村证券，全上场公司的2024年度配总金额是前期比增加15.6%的23.1万亿日元，这是历史最高。此外，虽然2025年度的业绩本身预计会减益，但配总金额预计进一步增加9.9%至25.4万亿日元。可以说，在激进投资者等动向显著的情况下，日本公司的股东重视的动向正在加速。

在日本股票中，个人持有比例大约为20%，因此如果分红为23.1万亿日元，接近5万亿日元将直接流入个人手中。根据日本证券业协会的数据，个人股东人数为1525万人，因此每人将获得近30万日元的分红。作为自民党参议院选举的公约，最近备受关注的“现金补助2万日元”据说与条件加算等一起超过3万亿日元，因此分红的金额将超过这个数字。

铁路公司容易成为活动人士目标的背景是什么？

那么，如上所述，在整体上，包含激进投资者在内的股东声音也在增强，公司在股东的视角下增加了回报等措施。在这样的情况下，个别公司的动态也令人关注。

2024年11月的文章「【日本股】因收购报道持续上涨的Seven & I股票，以及观察到的激进投资者的动向是什么？」中提到，旧村上基金已开始对京滨急行电铁（9006）、京成电铁（9009）进行投资的报道。

结果是，如《激进投资者开始投资京浜急行电铁，铁路行业的现状显得低估？》中所述，2025年2月，旧村上基金系的City Index Eleven提交了京急急行电铁的大量持股报告，实际投资已经进行。此后，3月份联合持股数量报告已超过已发行股份的6%，之后没有大的动向。

在这一系列中，特别关注铁路行业的原因是，铁路公司容易成为激进投资者的目标，这就像上述例子所示。首先，正如上文所述，铁路公司的股价总体上已处于相对低估的水平，与过去相比，股价上涨的空间似乎很大。在上述文章之后，整体股价有所回升，但一些相对防御性的股票表现较弱，股价水平仍然没有显著改善。

此外，作为激进主义者的策略，利用持有资产和集团重组越来越受到重视。激进主义者活动的一个代表性案例是对札幌控股（2501）的投资。尽管该公司主要是一家以啤酒为中心的食品公司，但其拥有大量不动产，并被要求加以利用。札幌控股表示将专注于食品业务，并推进不动产业务的出售等。实际上，最近有报道称其持有的惠比寿花园广场正在出售，该公司股价因而上涨。

此外，最近备受关注的富士传媒控股（4676）也受到其房地产和持有内容的关注。同时，在本系列中定期提到的七&i控股（3382）虽然便利店业务表现良好，但其超市和百货商店等业务的盈利能力却受到指责。最终，七&i控股做出了切割超市和百货商店等业务的决定。最近，曾为上市子公司的七银行（8410）股票出售也引起了关注。

在相对较低的股价中，值得关注的铁路公司的“持有不动产”和“集团战略”

众所周知，许多铁路公司拥有以自家线路网络为中心的众多优质地段的不动产和土地。小田急电铁（9007）和京王电铁（9008）在新宿地区持有不动产，并正在推进再开发。京滨急行电铁在上述2024年11月的文章中提到过，拥有大量位于品川的不动产，因而受到关注以迎接新干线的开通。相铁控股（9003）是横滨站周边高岛屋横滨店和横滨湾喜来登酒店&塔楼、横滨维布雷等地的地主。阪急阪神控股（9042）是大阪梅田的重要地主，备受入境游客关注。名古屋铁路（9048）拥有名古屋站周边的土地，并正在推进其再开发，而西日本铁路（9031）在福冈天神周边也有类似情况。

此外，各公司不仅在房地产行业如上所述，还是在零售、旅游和酒店业等多个集团公司中拥有广泛的业务。在超市、百货商店行业和酒店行业，以及旅游行业，冠以铁路公司名称的公司似乎具有一定的存在感。关于这些铁路公司的集团战略，可以参考《因特朗普关税吸引关注的铁路公司，各公司的业务结构和关注的公司是什么？》一文中的详细介绍，但许多铁路公司超过一半的收入是来自于其主力铁路和运输业务以外的其他业务。

实际上，西武控股（9024）除了铁路业务外，还拥有包括王子酒店在内的酒店业务以及众多相关的优质房地产。由于该公司有活动人士发声，推动了其拥有房地产的利用，因此在铁路公司中维持了相对良好的股价水平。此外，京成电铁（9009）是东方乐园（4661）的第一大股东，并且因有活动人士进行投资而闻名。

也就是说，铁路公司在相对较低的股价下，被认为其持有的以房地产为中心的资产及集团结构等方面存在改进的空间，未来可能会出现激进投资者的投资。此外，正如开头所述，从四月到五月，各铁路公司也发布了财报和中期经营计划，提出了加强股东回报、利用持有资产及业务重整的多项措施。考虑到激进投资者的投资，这些动向似乎值得关注，内容值得关注。

在投资者意识到激进投资者的情况下，铁路公司积极进行房地产再开发和加强股东回报

首先引人注目的是对持有不动产的利用。京王电铁积极进行房地产业务，例如将公寓开发商子公司化，此次大幅提及不动产的再开发，包括新宿站的再开发以及沿线的再开发。同时，显著的是通过将持有不动产出售给REIT等方式来进行活用。名古屋铁路宣布将进入REIT业务，除了私募基金，铁路各公司不仅在开发方面，还通过出售来实现循环的方向性。西武控股公司也宣布了类似的不动产利用模式，进行主要物业的出售等，计划跟进这一做法。

同样引人注目的是，加强股东回报。许多公司根据中期经营计划发布了现金流的长期计划，旨在结合正常业务收入和营业现金流的利用，获得通过资产出售等方式获得的资金。同时，很多公司也宣布了包括自购股份在内的股东回报，宣布了总回报倾向的扩大、股息的增加以及累进股息（每期增加股息金额）等。

正如之前的连载所介绍的，由于运费上涨和房地产市场的良好状况，铁路公司的业绩表现良好，似乎有充足的资金进行回馈。房地产市场的良好状况也为资产出售提供了有利条件。在这种情况下，各家公司正在积极采取行动，可以说再次关注这些动向是值得的。