加密市场周报：BTC震荡反弹，PumpSwap崛起

市场概况

近期，加密货币市场呈现震荡反弹态势。美股经历了疫情以来最剧烈的调整之一，但关税预期缓和提振了市场情绪，美股底部信号初现。加密市场跟随美股波动。

本周BTC震荡上涨。市场主要关注BSC和SOL生态。涨幅前五的代币包括ZETA、LAYER、FARTCOIN、MEW和BEAM，涨幅在40%-60%之间。跌幅较大的包括NTGL、PI、PLUME等。

值得注意的是，某知名公司在过去一周增持了约6亿美元的BTC。SOL生态中，有大型做市商重新活跃，近期可能有场外交易需求。BSC链上，FORM作为meme代币发射平台受到关注，BSC推出了总额1亿美元的流动性激励计划。

链上数据分析

BTC新增需求持续减弱，短期投资者普遍处于亏损状态。长期持有者的供应量开始增长。目前短期持有者持有40%的财富，低于2025年初50%的峰值。相比之前的牛市周期，本轮新投资者持有的财富比例明显偏低，可能与大型机构投资ETF有关。

稳定币市值大幅下降，显示资金趋于避险。然而，机构资金近期重拾乐观，结束了连续5周的流出趋势。

MVRV-Z Score指标当前为2.0，接近行情中段水平。该指标大于6时代表市场顶部区间，小于2时为底部区间。

衍生品市场

期货多空比为1.1，反映市场情绪处于正常水平。BTC期货持仓量小幅下降，显示市场缺乏明确方向。期货资金费率维持在0.01%左右的低位。

现货市场

BTC本周震荡反弹。市场波动率大幅下降，处于暴跌后的横盘修复阶段。交易所加快了上线风投支持的代币的步伐。

公链生态发展

ETH生态

以太坊Pectra升级在新的Hoodi测试网上成功启动。此次升级引入了EIP-7702提案，将实现多币种支付gas费的功能。

Celo完成了向以太坊二层网络的迁移，采用了Optimism的OP Stack技术。此举旨在提升Celo的安全性、可扩展性和互操作性。迁移后，Celo的区块生成时间从5秒缩短至1秒，同时保持了极低的交易费用。

ETH生态TVL达46.288b，周环比上升1.53%。

TON生态

支持全链互操作的HiBit DEX登陆TON生态。该DEX结合了中心化和去中心化交易所的优势，有望成为连接TON与其他区块链网络的重要枢纽。

TON DeFi锁仓量达170.3m，周环比上升14.99%。

SOL生态

Pump.fun推出原生DEX PumpSwap，对Raydium形成强有力的竞争。PumpSwap上线一周内就占据了Solana生态DEX市场21%的份额，交易量达15亿美元。其特点包括即时迁移、零迁移费用、较强流动性等。

SOL生态DeFi TVL为6.809b，较上周微降0.24%。