Solana暗黑森林：揭秘MEV巨额利润背后的资本权力游戏

过去一年，Memecoin热潮让Solana成为交易者的淘金圣地。无数人追逐暴涨暴跌的Meme币，试图用交易机器人抢得先机。但很少有人意识到，真正稳赚不赔的暴利生意，并不在K线图上跳动，而是隐藏在区块链的暗黑森林深处。这就是MEV（最大可提取价值）。

相比公开可见的机器人收益，MEV的收益往往隐藏在区块构建和排序机制中，掌握它的往往是掌控链上权力和基础设施的"看不见的手"。很多人不知道，是因为这套体系的运行门槛高、信息极度不对称、掌控者极为集中。

在交易者用机器人抢跑内盘、防夹时，MEV捕手则在幕后控制交易排序，精准捕捉套利空间；当散户拼手速与策略时，拥有质押优势和节点权限的大型机构，已凭借结构性优势稳坐收益金字塔的顶端。

在Solana上，MEV不只是交易机会，它更是基础设施级别的权力——它被极少数人掌控，形成了一套高门槛、高垄断、高暴利的资本游戏。今天我们就来揭秘Solana上MEV这盘大生意。

1. 首先，什么是MEV？

MEV指矿工可提取价值，是指矿工在打包区块时，可以包含、省略和排序交易，从而赚取尽可能多的额外收益。由于Memecoin热潮和DeFi活跃，MEV规模庞大。

从业务角度上区分，MEV通常包括了：清算、套利和三明治攻击。

• 清算：清算濒临违约的借贷头寸以获取奖励。

当借款人未能维持借贷协议中贷款所需的抵押率时，他们的头寸将有资格被清算。MEV搜索者监控区块链上的这些抵押不足的头寸，并通过偿还部分或全部债务来执行清算，以换取部分抵押品作为奖励。

• 套利：同时在不同DEX上买卖，利用价差获利。

最简单的套利就是，当两个DEX对同一交易对有不同的价格的情况时，套利者用一笔交易从中赚取差价。

• 三明治攻击：先于目标交易买入并随后卖出获利。

三明治攻击是一种DeFi市场中的套利策略，攻击者通过三笔原子捆绑交易实现利润：首先以无利可图的抢先交易推高资产价格至受害者滑点允许的最高水平，接着受害者的交易在高位被执行，进一步推升价格，最后攻击者通过回购交易（后置交易）以虚高价格卖出资产，抵消初始成本并获取净利润。

从行为方式上区分一般十分front-run(抢先交易)和back-run(后置交易)

• 抢先交易：抢先交易是指MEV搜索者在内存池中识别出另一个交易者的买入或卖出订单，并在该交易者之前下达相同的订单，从对另一个交易的价格影响中获利。

• 后置交易：后置交易是抢先交易的对应，是一种特定的MEV策略，利用另一笔交易造成的暂时价格不平衡，而这种不平衡通常是由于路由不当造成的。一旦用户的交易被执行，反向交易搜索者就会通过交易同一种资产来平衡各个资金池的价格，并确保获利。

清算都是back-run，套利大部分也是back-run，三明治攻击是front-run + back-run。

2. MEV的生意有多大？

据一些未经验证的统计，去年交易机器人赚了11亿美元，pump赚了5亿美元，mev赚了15亿美元，amm赚了10亿美元，名人关联方赚了5亿美元，被场外拿走近50亿美元。

在Solana网络上，随着网络活跃度上升和2024年Memecoin热潮的到来，Solana上的MEV收益也急剧攀升。某数据平台的套利检测算法分析了所有Solana交易，该算法在过去一年中识别出90,445,905笔成功的套利交易。每笔套利的平均利润为1.58美元，利润最高的单笔套利收益为370万美元。这些套利产生了1.428亿美元的利润，其中1.267亿美元（88.7%）以SOL计价。

MEV是一盘大生意！

3. Solana上的MEV尤为严重，MEV王者

Solana上的MEV相比ETH上的MEV要更为剧烈和权力集中化，这源于他们链底层设计的不同。

Solana: 高性能 --> 牺牲一些去中心化程度 --> 中心化程度高 --> 权力高度集中化

Solana以高性能著称，区块时间仅400毫秒（以太坊为12秒），但其设计牺牲了部分去中心化，导致权力高度集中。

由于Solana上并没有内存池（mempool），其他节点必须通过和当前出块的验证者节点连接来获取区块数据并提交交易。这种设计让出块的验证者节点拥有极大的权力，且缺乏机制制衡，导致Solana上的MEV问题十分严重，收益垄断而高。

相比之下，以太坊的MEV市场更具市场化特征。MEV搜索者（Searchers）和区块构建者（Block Builders）之间存在高度竞争，这种竞争压低了整体MEV收益。

某协议是Solana的MEV霸主。2022年8月，该协议推出了改进版Solana客户端。在最初的九个月里，因为网络活跃度低，该客户端的采用率一直低于10%，MEV奖励也有限。从2023年底开始，采用率显著加快，到2024年1月达到50%。截至2024年底，超过94%的Solana验证者（按权益加权）使用该客户端，形成绝对主导。

该协议如何运作？

该客户端与官方客户端的最大差异在于：它原生支持MEV提取机制，核心功能是提供Bundles服务。验证者运行该客户端，即等于加入了该协议联盟。该联盟对外提供交易优先执行通道，交易者通过支付小费（Tips）提交bundles，以获得交易排序优势。因此，该客户端相较官方客户端显著提高了节点的收益能力。

1. Bundles (捆绑包)

Bundles允许交易者通过捆绑交易并支付小费的方式，优先提交并执行关键交易。这不仅适用于MEV机会，也常被用于其它加速、批量交易、交易防夹击等目的。其核心流程如下：

1. 交易组装：交易者发现套利机会，快速构建交易。

2. 捆绑包提交：将交易封装为bundle，并发送给协议节点，附带小费以提升排序优先级。这些捆绑包会被节点传至出块Leader。

3. 优先执行：若某协议验证者成为当前Slot的Leader，则会将这些交易优先打包进区块，并在前序位置执行。收益将按机制分配给验证者和协议。

4. 质押机制

前面我们提到了协议节点上质押的钱越多，Tips和MEV收入就越多。因此，协议节点需要吸引更多的SOL来质押在他们上面。因此，协议会允许用户质押，并分享一部分节点的质押收益和MEV收益给这些用户。

为进一步扩大其节点质押量，该协议推出了质押协议，允许普通用户将SOL委托给协议节点，并按比例分享区块奖励与MEV收益。质押者获得收益，节点提升出块概率，交易者获得优先执行机会，构成一个完整的MEV利益闭环

MEV三个关键特性：信息优势、垄断效应、资本壁垒

1. MEV是信息战，赢家通吃

在Solana上争抢MEV机会，拼的是毫秒级别的速度与链上信息敏感度。谁能最快发现套利空间，并将交易准确打入同一个/下一个Slot，谁就能吃下这块收益。这依赖于两点：

• 快速的信息同步能力，通常需连接大型协议节点的RPC服务；

• 快速的交易上链，优先通过Bundle服务提交交易，并支付足够的Tips。

2. bundle服务是垄断性的服务。

MEV的关键在于"谁是出块者（Leader）"。若想为交易者提供稳定可靠的捆绑服务，必须覆盖尽可能多的Leader Slot。这要求其客户端在网络中的覆盖率极高，才能保证大多数轮次都是协议节点出块。

一旦达到临界点，网络效应自增强：采用越广泛，服务越稳定，竞争对手越难撼动。这也是为何该协议能迅速巩固94%的客户端份额。

3. Solana的MEV是资本游戏

Solana是PoS链，质押越多，成为Leader的概率越高。而Leader拥有区块排序权，自然能获得最多MEV和Tips。这带来高度集中的资本壁垒：

• 大节点质押多，出块频率高，信息同步快；

• 信息越灵敏，套利能力越强；

• 大节点的RPC服务（甚至同机房的服务）价格水涨船高，成为信息入口的稀缺资源。

能赚MEV的，往往只能通过最有资本的大节点。

4. Solana上的MEV收益流向：谁赚走了钱？

前文提到，Solana上的MEV收益十分可观。那么这些收益最终流向了谁？主要归属三个核心利益方：MEV协议本身、大型高质押节点，以及区块空间销售掮客。

• MEV协议：基础设施的税收者

在过去一年中，某协议处理的交易捆绑（Bundle）总数超过43亿笔，产生的用户支付Tips总额达到551万个SOL，以SOL价格$140计算，意味着通过该基础设施引导的链上额外交易价值约77亿美元。该协议和验证者之间是3-5%的平台分润，所以实际上的协议本身收益，在过去一年约20-27W个SOL即约3500W美金收益。

• 高质押节点：链上特权阶层

由于Solana是PoS链，质押金额越高的节点拥有更高的出块概率。这些"头部验证者"不仅能持续获得基础区块奖励和通胀收益，还能从Bundles中获取大量交易Tips。正常的节点收益大约是6%，在网络活跃度较高时，部分节点的年化收益可达20%以上，远高于普通节点。其收入来源包括：通胀奖励、区块奖励、Tips以及一些售卖SWQoS交易上链权限的收益。

• 区块空间销售掮客：交易上链的中介

这类掮客扮演着区块空间二级销售商的角色。其运作逻辑如下：

• 他们与高质押节点建立合作关系，以优惠的市场价格购买SWQoS的交易上链权限；（Stake-Weighted Quality of Service SWQoS允许领导者识别并优先处理来自质押验证者的交易。在网络拥堵的情况下，SWQoS可确保高权益验证者的交易不太可能被延迟或丢弃）

• 将多个用户的交易打包为Bundle，集中提高Tips，以获得更高优先级；

• 用户支付的Tips远高于掮客们向验证者支付的费用，掮客们从中赚取差价；

• 同时，他们也在Bundle中嵌入自身的套利交易（如Backrun），进一步获取MEV收益。

总的来说，Solana出现了权利高度集中化的现象，MEV收益绝大部分被MEV协议，大验证者节点，区块空间销售掮客捕获。

5. Solana的客户端竞争格局

目前Solana上一个有1300多个验证者节点，94%以上的节点是某协议节点。主要客户端包括以下几类：

• Solana节点

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