渣打银行重申比特币20万美元年终目标价：三大动能支撑看涨逻辑

7 月 2 日，渣打银行在最新发布的 2025 年下半年展望报告中预测，比特币价格将在 9 月底达到 13.5 万美元，并重申年底 20 万美元的目标价（较 7 月 3 日 107,800 美元现价近乎翻倍）。该行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）指出，现货 ETF 资金流入、企业财库配置需求增长及政策利好三大因素将形成合力，推动比特币在 2025 年下半年创下有史以来最强劲的美元计价上涨。「虽然 MicroStrategy 近期增持速度放缓，但二季度非 MicroStrategy 机构的抢筹表明新进者足以填补三季度需求缺口。」Geoffrey Kendrick 在报告中写道，「我们预计企业财库整体在三季度的比特币购买量将超越二季度，形成持续的资金流入驱动。」渣打银行认为，当前比特币价格走势由机构需求主导，而非过往周期中的减半后供应收紧逻辑。历史数据显示，比特币在前几轮减半后的 526 天和 547 天分别见顶回落，但 Geoffrey Kendrick 指出，ETF 和企业财库等新型资金渠道（此前周期中不存在）已打破这一模式。他预计长期持有者抛压将弱于 2025 年水平，持续资金流入足以消化任何获利了结。此外，Geoffrey Kendrick 特别强调 10 年期国债期限溢价指标的重要性——自 2024 年初以来，比特币价格走势与该指标高度同步，而渣打预计期限溢价将继续上升。