Sui生态现状与代币分析

Sui自上线以来已经过去了40多天。作为Move系公链的代表项目之一，Sui代表了一条与以太坊L2不同的发展路径。项目上线至今争议不断，特别是其代币发行方式和释放模型。有人认为它可能步ICP后尘，也有人将其与2021年新公链相提并论。

那么，Sui的生态发展情况如何?近期代币释放和需求状况又如何?

一、链上数据分析

1. 总锁仓量(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL为1522万美元，其中DEX Cetus占比超过60%。在所有公链和二层网络中，该TVL排名第54位。TVL峰值曾达到3601万美元，目前已下跌超过50%。

相比之下，另一个Move系代表项目Aptos当前TVL为4211万美元，上线以来最高达到约6500万美元，TVL排名第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高值出现在5月10日，超过1900万美元，此后呈下降趋势。6月以来日交易量多在300万至600万美元之间，交易活跃度较低。

3. 网络活跃度

Sui上线至今，总交易次数为1653万次，平均每秒交易数(TPS)为3，总活跃地址数为85万个，活跃节点为104个。上线以来最高TPS为26，出现在5月12日Turbos IDO当天。

从日活跃地址来看，峰值出现在5月20日，达到13万个，主要由于5月19日Cetus开放无许可池功能，meme项目进行全网空投。平常日活跃地址低于1万个。

与以太坊L2相比，Sui的实际TPS仍然很低。

4. 跨链桥

目前有3个跨链桥支持资金跨链到Sui，分别是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。但由于缺乏相关数据看板，无法了解具体的跨链金额。

二、生态项目概况

截至6月14日，Sui官网sui.directory收录了66个项目。这些项目由项目方自行申报填写，部分还处于测试阶段，尚未正式上线。

对已上线运营并发行代币的项目进行简要分析，基本情况如下:

• 大多数Sui生态项目上线后表现不佳
• 作为头部DEX的两个项目均已破发
• 社交平台SUIA下跌近81.82%
• Suipad表现相对较好，主要因IDO时定价较低，FDV仅500万美元

值得注意的是，由于Sui上用户和资金仍然有限，Abyss World在6月1日至4日进行IDO时选择了Polygon网络，而非Sui。

三、代币释放与需求分析

代币分配与解锁

Sui代币总量为100亿枚，初始流通量为5.28亿枚，占比5.28%。

2023年5月至10月，Sui有两类主要释放:

1. IEO发行代币释放:

   • 总量4.5亿枚，每月释放约3461万枚
   • 公售时解锁1/13，此后每月解锁1/13，12个月内解锁完毕

2. 质押节点激励代币释放:

   • 总量10亿枚用于节点质押激励
   • 前90天每天奖励111万枚SUI，之后每90天降低10%奖励
   • 目前约74亿枚SUI质押在系统中，平均APY为5.61%
   • 上线后前三个月每月增加3330万枚，第4至第6个月每月增加3000万枚

综合计算，前三个月每月释放6794万枚(占总量0.67%)，第4至第6个月每月释放6461万枚(占总量0.64%)。

2023年11月(上线6个月后)将迎来大额解锁，当天解锁超过10亿枚，流通代币将翻倍。

代币需求

从链上数据和生态项目分析可知，Sui目前交易冷清、用户稀少，短期内对SUI代币没有明显需求。

四、与Aptos代币释放模型对比

Aptos代币总供应量(不含质押激励)为10亿枚，初始流通1.3亿枚，占比13%。

• 上线第一年:每月释放454万枚(占总量0.45%)
• 上线第二年起:
  • 第13-18个月:每月释放2000万枚(占总量2%)
  • 第19-50个月:每月释放675万枚(占总量0.67%)

此外，Aptos还有节点质押激励，目前网络中约86%的代币处于质押状态。上线8个月来，每月质押激励约490万枚(占总量0.49%)。

对比来看:

• Sui和Aptos都属于低流通、高通胀的代币模型
• Sui初始流通量比Aptos低约50%
• Sui前6个月每月解锁数量比Aptos高约50%
• Sui在上线6个月后迎来首次大规模释放，Aptos则在12个月后
• Sui采用一次性大量释放，Aptos采用每月缓慢释放

总体而言，Sui在第一年面临比Aptos更大的代币供应压力，而Aptos的大量供应集中在第二年。

五、结论

1. Sui仍处于冷启动阶段，用户不足、交易较少，需要持续活动和建设来吸引用户和资金流入。

2. 当前团队更关注技术端建设，包括举办黑客松和开发者活动等，尚未启动用户激励措施。

3. 熊市环境下，资金和用户趋于保守。同时，以太坊二层网络持续发展，对存量用户更具吸引力，增加了Sui吸引资金和用户的难度。

4. 从代币经济模型来看，Sui代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，如此大的代币供应可能导致SUI代币面临较大的抛压。