Genius法案对加密货币行业的三大潜在影响

近日，美国参议院通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》，也被称为Genius法案。这是首个全面的联邦稳定币监管框架，标志着加密货币监管迈出了重要一步。该法案目前已提交至众议院审议，如果顺利通过，可能在今年秋季正式成为法律。

这项法案的核心内容包括严格的储备要求和全国性许可制度，将对加密货币行业产生深远影响。它不仅会重塑行业格局，还将决定哪些区块链技术和项目将受到青睐，进而影响未来的资金流向。让我们来探讨一下，如果该法案最终成为法律，将给行业带来的三大主要影响。

1. 支付型加密货币或面临淘汰

Genius法案将创建一个新的"许可支付稳定币发行人"执照，并要求每个稳定币以1:1的比例由现金、美国国债或隔夜回购协议支持。对于流通量超过500亿美元的发行人，还需要每年进行审计。这与当前几乎没有实质性保障或储备要求的状况形成鲜明对比。

目前，稳定币已成为区块链上的主要交易媒介。2024年，稳定币占加密货币转账价值的约60%，每日处理150万笔交易，大多数交易金额低于1万美元。相比价格波动较大的传统加密货币，始终保持1美元价值的稳定币显然更适合日常支付。

一旦美国许可的稳定币可以合法跨州流通，继续接受高波动性加密货币的商家将难以证明承担额外风险的合理性。在未来几年，这些传统加密货币的实用性和投资价值可能会大幅下降，除非它们能成功转型。

即使参议院的法案未以当前形式通过，这一趋势已经显而易见。长期来看，市场将明显倾向于与美元挂钩的支付渠道，而非波动性较大的加密货币。

2. 合规要求或将重塑行业格局

新规不仅会为稳定币提供法律保障，还将有效引导资金流向能够满足审计和风险管理要求的区块链平台。

目前，某区块链平台托管了约1303亿美元的稳定币，远超其他竞争对手。其成熟的去中心化金融生态系统使发行人能够轻松接入借贷池、抵押品锁定器和分析工具。此外，它们还可以组合一套监管合规模块和最佳实践，以满足监管要求。

另一个区块链平台则正定位为合规优先的代币化货币平台，包括稳定币。该平台上推出的稳定币内置了账户冻结、黑名单和身份筛选工具。这些功能与参议院法案的要求高度契合，即发行人需维持强大的赎回和反洗钱控制措施。

如果法案以当前形式成为法律，大型发行人将需要实时验证和即插即用的"了解你的客户"(KYC)机制，以保持合规。某些平台提供了灵活性，但技术实施复杂，而另一些则提供简化的平台和自上而下的控制。

目前，这些注重合规的区块链平台相较于注重隐私或速度的平台似乎都具有优势，后者可能需要昂贵的改造才能满足同样要求。

3. 储备规则可能引导机构资金进入区块链领域

由于每美元稳定币必须持有等值的现金类资产储备，该法案实际上将加密货币流动性与美国短期债务挂钩。

稳定币市场规模已超过2510亿美元。如果机构采用继续按当前路径发展，到2026年可能达到5000亿美元。在这一规模下，稳定币发行人将成为美国短期国债的主要买家之一，将收益用于支持赎回或客户奖励。

对区块链而言，这一联系有两方面的意义。首先，对更多储备的需求意味着更多企业资产负债表将持有国债，同时持有原生代币以支付网络费用，从而推动对某些加密货币的有机需求。

其次，稳定币的利息收入可能为激进的用户激励提供资金。如果发行人将部分国债收益返还给持有者，使用稳定币而非信用卡可能成为一些投资者的理性选择，从而加速链上支付量和费用吞吐量。

假设众议院保留储备条款，投资者也应预期货币敏感性增加。如果监管机构调整抵押品资格或美联储改变国债供应，稳定币增长和加密货币流动性将同步波动。

这是一个值得注意的风险，但也表明数字资产正逐步融入主流资本市场，而非独立于其之外。随着监管框架的完善，加密货币行业将迎来新的发展机遇和挑战。