香港SFC发布虚拟资产路线图，市场或迎新变局

2025年2月19日，香港证券及期货事务监察委员会正式发布了《虚拟资产路线图》，旨在应对香港虚拟资产交易市场发展中的各类问题。

这份被称为"A-S-P-I-Re"的路线图从五大支柱出发，包括连接、保障、产品、基建和联系，提出了12项主要措施，明确了香港未来几年在虚拟资产领域的发展及监管方向。

路线图制定背景

香港作为全球金融中心之一，早在2018年就开始探索虚拟资产监管框架。2023年，虚拟资产交易被纳入监管范围，要求交易平台获得许可并引入投资者保护措施。2024年4月，亚洲首批虚拟资产现货ETF在港交所上市。然而，香港虚拟资产市场仍面临一些挑战：

1. 市场活跃度有限：尽管2024年全球虚拟资产市值激增，香港市场规模仍较小。

2. 市场准入限制：大陆投资者无法合规参与，其他地区用户倾向于在所属辖区或主流交易所交易。

3. 产品品类单一：主要集中在比特币、以太坊等主流币种，衍生品创新有限。

面对全球竞争，香港需要找到新的突破口来应对这些挑战。

"A-S-P-I-Re"路线图概览

SFC提出的路线图包含五大支柱和12项举措：

1. 连接（Access）：简化市场准入，提供明确监管框架

   • 考虑建立OTC交易和资产托管服务许可制度
   • 允许建立交易与托管分离的两级市场结构

2. 保障（Safeguards）：强化合规防控

   • 研究专业投资者新代币上市和虚拟资产衍生品交易的监管框架
   • 明确投资者准入要求和产品分类
   • 调整冷热钱包比例要求，引入多元化保险及补偿机制

3. 产品（Products）：拓宽产品类别和服务创新

   • 探索专业投资者专享的新币上市、虚拟资产衍生品交易
   • 探索虚拟资产保证金融资要求
   • 考虑提供质押和借贷服务

4. 基建（Infrastructure）：升级监管基础设施

   • 部署数据驱动的区块链监控平台
   • 推动与全球监管机构的跨境合作

5. 联系（Relationships）：促进投资者沟通与教育

   • 构建与金融影响者的合作机制
   • 建立行业沟通和人才培养网络

市场展望

2024年全球虚拟资产市场经历了重要的格局重塑。机构投资者与散户共存，但部分"鲸鱼"持仓占比过高带来市场操控风险。交易模式呈现分化，中心化交易平台占据半壁江山，去中心化平台则面临安全风险。

香港作为亚太虚拟资产交易市场的金融中心，虽然曾遭受人才外流，但仍有巨大发展潜力。新发布的路线图在监管和促进方面均有亮点：

1. 全面加强监管：考虑制定托管人发牌制度，实现对虚拟资产交易平台的全面覆盖。

2. 促进市场发展：考虑允许虚拟资产质押，为投资者带来资本增值、流动性增强和现金流收益。

3. 重视投资者教育：加强投资者教育，提升公众对虚拟资产的认知和风险防控能力。

如果路线图中的举措能够顺利落地，香港有望打造出一个更加活跃、多样、安全的虚拟资产投资环境，在全球虚拟资产布局中占据重要地位。