市场或进入高位震荡关注BTC 10.3万美元支撑

薛定谔的gas

2025-08-09 04:18:15

市场观察周报：宏观扰动加剧波动，资金热潮难掩结构性风险

结构性风险与增长动能并存，市场可能进入高位震荡阶段

宏观环境呈现偏暖趋势：穆迪降评、关税和减税法案引发波动，降低市场风险偏好，黄金价格大幅上涨。

资金面动能强劲：稳定币与ETF持续流入，新增买盘强劲，但市场避险情绪增加，持续性有待观察。

价格与基本面出现背离：比特币价格上涨，资金流入、场外溢价、ETF同步升温，回调风险上升。

投资策略建议：以防守为主，关注比特币10.3万美元支撑位及主要机构投资动向，关注以太坊/比特币、索拉纳/比特币比价走势。

一、宏观与市场环境分析

穆迪下调评级、关税政策调整和减税法案推动美债收益率上升，引发美股和加密货币市场波动。

美股可能面临回调，科技板块承压，金融和国防相关板块表现或相对抗跌；加密货币可能回落至重要支撑位，需密切关注美联储货币政策信号。

财政刺激政策和降息预期利好美股和加密货币，但需警惕财政赤字扩大和美元地位受挑战的风险。

若美联储政策转向宽松且美元霸权地位稳固，市场有望持续上行；否则需增加非美元资产配置以分散风险。

策略建议：增持主流加密货币，动态调整全球资产配置结构。

二、资金流向分析及主要加密货币市场结构

外部资金流向：

ETF资金本周流入28亿美元，流入规模显著增加
稳定币本周增发23亿美元，日均增发3.21亿美元，增发水平处于较高位置

场内情绪指标：

场外溢价：稳定币溢价持续上升

比特币(BTC)：

技术面：市场处于震荡上行区间
链上筹码分布：10.3万美元以上筹码增强

以太坊(ETH)：走势弱于比特币，ETH/BTC比价维持震荡，资金持续回流至比特币主导。链上数据异动：活跃地址数量上升，可能预示阶段性筑底完成。

宏观经济复盘

穆迪降评对市场的影响分析

背景： 2025年5月16日，穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，主要原因是债务规模激增(36万亿美元，占GDP 122%)和利息支出高企(占GDP 3%)。这是继2011年标普、2023年惠誉降评后，美国失去三大评级机构AAA评级。降评叠加关税及减税法案(预计增加3.3万亿美元赤字)，短期内加剧美债市场波动。

历史经验参考：

2011年：避险情绪推高美债需求，10年期收益率跌至1.7%。
2023年：发债增加导致卖压，收益率升至4.9%，后震荡。
2025年：类似2023年，降评及政策不确定性推高收益率(30年期已破5%)，短期卖压持续。

供给面分析：

到期压力相对较低：5-6月美债到期高峰多为短期国库券(占比80%)，4%收益率吸引买盘，展延风险较小。
发债压力较大：新法案将扩大发债规模，推高供给，收益率可能进一步上升。

需求面分析：

短期：美联储降息(每25基点节省约900亿美元利息)及停止缩表可提振需求，有助于降低收益率。
长期：美债需求依赖美元霸权，需维持美元国际地位以确保刚性买盘。

对美股和比特币的影响

短期影响(至2025年7月)

美股

市场波动加剧：穆迪降评加剧市场对美国财政可持续性的担忧，叠加关税政策和减税法案的不确定性，可能引发避险情绪升温。债务上限调升导致美债供给增加，推高收益率，提高企业融资成本。
板块分化：受压板块：科技股和高估值成长股对利率敏感，收益率上升将压低估值。消费品和零售业可能因关税推高成本而承压。受益板块：金融板块受益于高利率环境，国防和能源板块因支出增加而可能表现较强。
美联储信号：若7月美联储释放降息或停止缩表信号，可能缓解市场压力，提振股市，尤其是中小盘股。

策略建议：

减持高估值科技股，关注金融、国防和能源板块。
动态关注美联储政策信号，准备捕捉降息预期下的反弹机会。
配置防御性资产以对冲波动。

加密货币

利率压力：美债收益率上升使无收益资产吸引力下降，资金可能流向高收益国债。
潜在利好：若美联储7月暗示降息，加密市场可能提前反弹，因宽松预期利好风险资产。去中心化金融项目可能因避险需求而吸引部分资金。

策略建议：若美联储释放宽松信号，可考虑增持主流加密货币或DeFi代币。

长期影响(2025年后)

美股

财政政策驱动：新法案的减税和支出将刺激经济增长，利好美股整体表现。若关税收入有效抵消赤字，市场对财政恶化的担忧将缓解，支撑牛市延续。
利率与估值：美联储降息可降低企业融资成本，提振高成长板块。但若赤字持续扩大且美联储维持高利率，估值压力将限制上涨空间。
美元霸权影响：美股长期表现依赖美元国际地位。若美元霸权稳固，外资流入将支撑美股；若美元地位动摇，资本外流可能拖累市场。

加密货币

宽松政策利好：若美联储持续降息并停止缩表，流动性增加将推动加密货币上涨，类似2020-2021年牛市。长期看，比特币可能突破15万美元
监管与采用：友好的政策环境可能推动机构采用，利好市场。但若财政恶化导致美元信任危机，加密货币可能作为避险资产获资金流入。
风险因素：若美联储推迟降息或美元霸权受挑战，加密市场可能因风险偏好下降而波动加剧。

策略建议：

长期持有主流加密货币，关注链上数据以判断趋势。
分散投资至潜力项目，规避单一资产风险。
若美元地位动摇，增加比特币配置作为对冲。

二. 链上数据分析

1.本周影响行情的中短期行情数据变化

1.1 稳定币资金流动情况

本周(5月16日至5月26日)，稳定币总量小幅增长至2135.96亿，增发量23.4亿，较前期有明显回升，主要来自于本周后半段，相对于稳定币总量约为1.1%的增量，属于相对明显回升。对山寨币来说，是积极的边际变化。增发意味着更多"准备投入加密市场的购买力"被创造出来。

1.2 ETF资金流动情况

本周比特币ETF出现大额流入，流入28亿美元，这是强烈的资金信号，说明机构投资者重新看多比特币。估算的ETF可能购买的比特币数量虽略低于4/21那一周的33462枚，但大幅高于前几周(尤其是上周的5849枚)，说明有实质性买入，价格走势与资金一致性良好。

1.3 场外折溢价

本周USDT和USDC场外溢价双双略有小幅度回升，已回升至100%水平，表明市场上稳定币需求重新上升。结合稳定币数据，不只是链上数据表现乐观，场外资金流入同样略有回暖趋势。

1.4 机构购买

本轮上涨(4.14开始)，某机构购买了48045个比特币，共花费约45.469亿美元，结合稳定币数据和ETF数据，可以看出这也成为本轮上涨重要的资金驱动渠道。而且从去年相对高位开始的购买频率都相比23年-24年有明显提升。目前该机构的成本提升到69726美元，接近4月份的低点。从分析角度，该机构已成为影响市场的重要力量，后期要加强相关数据监控。

1.5 交易所余额

本轮上涨后半段(价格在95000美元时)，出现比特币和以太坊双双持续被提离交易所的情况，显示投资者不愿出售。特别是以太坊，在逼空上涨后(到2500美元)，有资金快速撤离交易所，释放强烈的"锁仓意图"，显示投资者重新积累信心，也是支撑本轮后半段上涨的重要力量。不过要注意当前余额减少速度有所放缓，需密切关注交易所的流动性是否会被继续挤压。