稳定币赛道:迈向万亿市值的下一个增长点

引言

区块链本质上是支付场景的延伸。稳定币不仅在加密货币市场占据重要地位,还在全球支付和跨境结算等方面发挥着越来越重要的作用。目前,中心化稳定币仍占据90%以上的市场份额,其中USDT占据绝对统治地位。尽管稳定币总市值已超过1500亿美元,但相比美联储报告的20万亿美元M1货币量,仅占0.75%。稳定币在支付领域的应用仍有巨大潜力。Taproot Assets协议的推出为稳定币在高频小额支付场景中的应用带来了广阔前景,也为稳定币作为常规支付手段的大规模采用创造了可能。

1. 稳定币:未来万亿美元级市场

稳定币市场的蓬勃发展展现出其成为未来金融领域万亿美元市场的潜力。当前,稳定币市值已超1600亿美元,日交易量超1000亿美元。主要国家纷纷出台相关政策法规;多方机构预测稳定币将带来新的万亿市场,主要来自全球化支付的广泛应用。

稳定币可分为中心化和去中心化两大类。目前中心化稳定币占据市场主导地位,USDT和USDC分别发行了1144.6亿美元和341.5亿美元的美元稳定币。Tether以125人的规模,一年毛利达45亿美元。这吸引了许多大机构进场布局。

虽然稳定币在加密交易和DeFi中发挥重要作用,但与实体商业结合的探索仍处早期阶段。长远来看,稳定币最具潜力的应用场景在于支付领域,特别是跨境支付。目前跨境支付流程复杂、费用高昂、结算时间长。稳定币不仅是更优选择,更是经济参与的重要渠道。随着监管逐步完善,稳定币在全球支付中的地位将日益重要。未来稳定币在支付场景的大规模应用,有望与DeFi融合催生PayFi,实现支付场景的互操作性、可编程性和可组合性,形成传统金融无法实现的新金融范式和产品体验。

2. Taproot Assets协议+闪电网络:全球支付网络基础设施

目前稳定币主要流通于ETH和TRON网络,但交易费用通常超过1U,链上转账时间超过1分钟。相比之下,闪电网络具有更快速、低成本和高扩展性的优势。

2.1 闪电网络概述

闪电网络是比特币网络首个较成熟的二层扩展方案。多个团队独立开发了闪电网络实现,包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等。Taproot Assets正是Lightning Labs开发的资产发行协议。

闪电网络通过建立双向流通的状态通道实现。交易双方在链上创建多签地址,可在限额内转入转出比特币。交易过程中双方发送锁定数据并记账,形成支付记录。结算时,新地址中的比特币按结算数量转给双方。只有最新版本交易有效,由哈希时间锁合约强制执行。任何一方都可随时将最新版本广播到区块链来关闭通道。

因此,双方可不受限制地进行链下交易,使用比特币链作为仲裁者。只有交易完成或出现错误时,智能合约才会介入并在区块链上执行。这类似于双方签订多份合同,但只在最终确认或出现问题时才上法庭。

2.2 闪电网络:稳定币全球化支付的理想基础设施

闪电网络允许用户在链下进行无限次交易,不会造成比特币网络拥堵,同时依托比特币网络的安全性。理论上,闪电网络的可扩展性没有上限。

运行9年的闪电网络建立在比特币网络之上,拥有超过57000个节点和PoW工作量证明机制,最大程度保证了安全性。

目前,闪电网络容量超过5000个比特币,全球有18000多个节点和50000多个通道。通过建立双向支付通道,实现了即时低成本交易。闪电网络正在全球范围内被大量支付商和商家采用,逐渐成为全球化支付最广泛共识的去中心化解决方案。

比特币资产占据加密市值的半壁江山。伴随此轮周期回归比特币生态的热潮,闪电网络作为第一个比特币二层扩展方案,真正实现了中本聪构想的点对点全球化支付。闪电网络已成为最正统、共识最强的比特币社区,是理想中全球化支付的最佳解决方案。

2.3 Taproot Assets协议补齐闪电网络最后一公里

在Taproot Assets协议出现前,闪电网络仅支持比特币作为支付货币,应用场景有限。在比特币已成为数字黄金的今天,大多数人不愿意支付自己的比特币。

虽然之前已有一些比特币一层发行协议,如Atomical和基于Ordinals的BRC20,但它们都不支持直接进入闪电网络。Taproot Assets协议的推出恰好解决了这个问题。它是Lightning Labs主导研发的基于比特币网络的资产发行协议。与Ordinals协议类似,任何人或机构都可使用Taproot Assets协议发行自己的代币,包括各种法币对应的稳定币。

相较其他资产协议,Taproot Assets的优势在于与闪电网络完全兼容,使得在闪电网络上使用稳定币支付成为可能。这意味着未来将有大量基于比特币网络发行的新资产(尤其是稳定币)流通到闪电网络,反过来又增强了闪电网络在全球支付领域的布局和影响力。

依托比特币的安全性和去中心化特性,Lightning Labs倡导的"让美元和世界金融资产比特币化"正在成为现实。Taproot Assets主网协议的上线,标志着稳定币在万亿规模支付场景中的应用正式启动。

3. Taproot Assets协议详解

Taproot Assets协议(简称TA)的运作原理深植于比特币的UTXO模型,并依托于比特币网络的Taproot升级。这两个核心元素驱动着协议的有效运行。

3.1 UTXO模型与Account模型的比较

UTXO(未花费交易输出)是一个关键概念,是所有比特币二层和Ordinals、Runes协议实现的基础。大多数公链如以太坊和Solana采用Account(账户)模型。

Account模型类似支付宝账户,每笔收支直接反映为账户余额的变化。

UTXO模型可理解为一个钱包,存放着他人授权给持有人可兑换的支票,以及持有人授权给他人的支票。钱包余额等于收到的支票面值总和减去发出的支票面值总和。比特币网络相当于可以承兑这些支票的银行,通过用户间交易这些支票的最新情况来计算每个地址的最新余额。

UTXO模型天然排除了双花问题,提供了更高的安全保障。TA协议完全继承了比特币网络层的安全特性,避免了错误转账或漏转风险。

TA协议采用一次性密封概念,即每笔UTXO确认花费后不可再次使用,确保资产随UTXO移动。在这种机制下,挖到最长链的矿工拥有对该UTXO的最终解释权和使用权。与依赖链下索引识别资产的BRC20不同,TA协议增强了交易安全性,避免了双花攻击,同时消除了中心化机构可能导致的错误或恶意行为风险。这些特性使TA协议+闪电网络成为可靠的支付场景基础设施。

3.2 Taproot升级:实现更复杂功能

2021年的Taproot协议升级为比特币网络带来了简单的智能合约功能。P2TR格式的钱包地址能通过Bitscript实现较复杂的逻辑,使新的、复杂的交易类型在链上成为可能。

最关键的改进是实现了多重签名(多签)。这一功能提高了机构用户交易的安全性。在公钥地址上,多签地址与私人钱包地址长度相同,外界无法区分,增强了安全性和隐私保护。这一技术进步为机构与B2B交易提供了坚实基础,推动了更广泛的商业应用。

用户最直观的体验是钱包地址格式的变化,以"bc1p..."开头的地址即支持Taproot升级的钱包地址。

3.3 TA技术原理

早期的Ordinals与BRC20协议基于账户模型,余额与地址绑定。资产发行通过特定标识或数据"标记"比特币的最小单位"聪",将其映射为某种资产。资产状态数据以JSON格式存储在区块的隔离见证部分。资产交易时,记录资产变化的脚本被"铭刻"进区块,并通过链下索引器解释。

这种方法导致每笔Ordinals和BRC20资产交易都需记录在区块中,增加区块体积,积累无效数据并永久存储在比特币链上,最终加重全节点的数据存储负担。相比之下,TA协议采用更高效的方法,将资产标记在每个UTXO上,仅在链上存储脚本树的根哈希,脚本保存在链下。

TA资产可存入闪电网络支付通道并通过现有闪电网络转移,意味着TA资产可在比特币主网和闪电网络间流通。

Taproot Assets利用比特币Taproot升级(BIP 341)开发。Taproot升级使花费UTXO既可使用原本私钥,也可使用默克尔树上的脚本。

TA协议在Taproot升级基础上扩展,将资产状态转换记录在Taproot默克尔树上。同时利用比特币UTXO"一次性密封"特质,在比特币链上取得资产状态转换共识,无需运行其他协议的链下索引器。

TA协议使用稀疏默克尔求和树(MS-SMT)管理资产状态,定义了资产状态转换标准。

需注意,并非默克尔树的所有数据都写入比特币链,仅写入根哈希。无论资产数据多庞大,比特币链上交易长度不变,TA协议不会污染比特币链。

3.4 TA协议与闪电网络的关系

Lightning Labs最新产品发布中,TA协议资产可无缝进入比特币二层闪电网络,通过TA通道实现。之前闪电网络仅支持比特币点对点支付,TA协议的出现允许在比特币主链上发行资产(尤其是稳定币),然后进入闪电网络流通。

TA通道实现原理与状态通道相同,基于哈希时间锁合约。TA资产本身在UTXO内,TA通道实现机制未变,只是现在Channel支持流通TA资产。

TA协议使闪电网络流通比特币以外资产成为可能,实现了稳定币等资产在闪电网络上的无缝转移。

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