再质押市场的春风即将到来？探讨再质押赛道的潜力项目

一、EigenLayer热度再起的原因

随着比特币现货ETF获批，以太坊也迎来了利好：市场对以太坊现货ETF的预期以及即将到来的坎昆升级，让沉寂已久的以太坊重新焕发活力。

以太坊的质押量不断攀升，再质押需求也日益凸显。EigenLayer允许用户将ETH、lsdETH及LP Token重新质押在其他侧链、预言机、中间件等，作为节点并获得验证奖励。这使得第三方项目可以享受ETH主网的安全性，ETH质押者也能获得更多收益，实现双赢。

再质押热潮随着EigenLayer增加LST抵押额度后成为以太坊生态的焦点。短短一个月内，EigenLayer吸纳了50多万枚以太坊，TVL超16亿美元，跃升为以太坊链上排名第12的顶级协议。

近期，EigenLayer宣布为Cosmos子链提供再质押服务，这对以太坊和Cosmos都具有重大意义。这一举措使Cosmos获得了以太坊的安全性，同时为以太坊质押者开辟了增量收益的新天地。

此外，首个使用EigenLayer验证服务的AVS - EigenDA即将上线，其DA服务的叙事也随着Celestia代币TIA的暴涨成为市场关注的焦点。

二、再质押赛道的潜力项目

再质押赛道不仅有EigenLayer，Restaking叙事下的衍生项目也蕴藏着诸多机会。再质押主要分为四种类型：

1. LSD Restaking
2. Liquid-LSD Restaking
3. Native Restaking
4. Liquid Native Restaking

以下是五个尚未发行代币的再质押项目，这些项目都可以在获取各自项目积分的同时获取EigenLayer积分：

Kelp DAO

Kelp DAO是由多链LSD项目Stader Lab推出的Restaking项目，属于Liquid-LSD Restaking类型。目前开放存入Lido的stETH以及Stader的ETHx这两种LST代币，但由于EigenLayer LST的额度已满，目前暂停存款。

Swell

Swell是老牌LSD协议，最近宣布进军Liquid Restaking领域，属于Liquid Native Restaking类型。增加再质押功能后，用户可将ETH存入换取rswETH，因此不受EigenLayer LST额度限制。

ether.fi

ether.fi属于Liquid Native Restaking类型，采用去中心化、非托管方式实现ETH质押，并提供再质押服务。由于是原生ETH再质押，不受EigenLayer LST限额影响，其抵押凭证代币eETH (包装代币weETH)是目前少数具有流动性的LRT抵押凭证代币。

Renzo

Renzo同属Liquid Native Restaking类型，不受EigenLayer LST存款限额限制，目前仍能存款。但需注意，存入Renzo的ETH暂时不能赎回，抵押凭证ezETH也不能转移，短期内属于锁仓状态。

Puffer Finance

Puffer Finance是一种反罚没的流动性质押协议，属于Liquid Native Restaking类型，暂未开放质押。Puffer Finance的再质押功能将EigenLayer对节点的32个ETH门槛降至2 ETH以下，试图吸引小型节点。

三、利用Pendle参与再质押的另类方式

Pendle是一个去中心化利率交易市场，提供PT和YT的交易。通过Pendle中的YT交易，可以加速获取ether.fi和EigenLayer的积分。

购买YT-eETH后，可同时获得质押收益、ether.fi双倍积分、EigenLayer积分和Pendle的交易奖励。当前1 eETH可买入约11个YT-eETH，相当于加了11倍杠杆。

然而，需要注意YT的价格机制：随着到期日临近，YT价格会逐渐降低，本质上是用时间换取质押收益和积分。

四、再质押的潜在风险

尽管再质押为质押者提供了更多机会，但也伴随着一系列潜在风险：

1. 罚款风险：恶意活动可能导致质押的ETH损失。
2. 集中化风险：过多质押者转移到特定协议可能对以太坊造成系统性风险。
3. 合约风险：各协议的智能合约可能存在漏洞。
4. 多层次风险叠加：再质押将原有质押风险与额外风险相结合，形成多层次风险。

五、总结

ETH/BTC汇率在比特币现货ETF通过后强势反弹，加上坎昆升级和以太坊现货ETF等利好，以太坊生态有望迎来回暖。以太坊生态的主旋律将集中在坎昆升级直接利好的L2板块和EigenLayer的再质押生态。

参与本文提到的项目进行再质押是当前性价比较高的选择，可以实现一鱼多吃。但需注意，不断套娃的再质押实质上是为流动性创造的投机杠杆，在带来更高收益的同时也放大了风险。无论哪一层协议出现问题都可能导致用户资产受损。