لم يستبعد باول إمكانية خفض أسعار الفائدة في يوليو، مشيرًا إلى أنه لو لم تكن هناك رسوم جمركية، لكان قد تم خفض أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن تؤثر الرسوم الجمركية على التضخم.
قال باول إنه لو لم يكن هناك قلق من أن الرسوم الجمركية قد تضر بالمرحلة الأخيرة من جهود الاحتياطي الفيدرالي (FED) لخفض التضخم، فمن المحتمل أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة تدريجياً هذا العام.
كتابة: هه هاو، بو شو تشينغ
المصدر: وول ستريت جورنال
في الوقت المحلي يوم الثلاثاء، تحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في مؤتمر تنظمه البنك المركزي الأوروبي في البرتغال، مع قادة البنوك المركزية من أوروبا وآسيا.
قال باول إن النشاط الاقتصادي المستقر يمنح الاحتياطي الفيدرالي (FED) الوقت لدراسة تأثير زيادة التعريفات على الأسعار ونمو الاقتصاد، قبل استئناف خفض أسعار الفائدة. وقد احتفظ بعدة خيارات. وأكد باول يوم الثلاثاء وجهة نظره السابقة:
نحن فقط نراقب مؤقتًا. طالما أن الاقتصاد الأمريكي يبقى قويًا، نعتقد أن الطريقة الحكيمة هي الانتظار، والحصول على مزيد من المعلومات، ومراقبة ما قد تكون هذه التأثيرات.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) لديه أغلبية واضحة من المسؤولين يتوقعون خفض سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
في الأسابيع الأخيرة، زاد المستثمرون من توقعاتهم بشأن تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة في النصف الثاني من هذا العام، بسبب أن بيانات التضخم في الولايات المتحدة لشهري أبريل ومايو كانت أقل من توقعات بعض الاقتصاديين.
قال باول إنه لولا القلق من أن الرسوم الجمركية قد تدمر المرحلة الأخيرة من جهود الاحتياطي الفيدرالي (FED) لكبح التضخم في السنوات الأخيرة، فمن المحتمل أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة تدريجياً هذا العام. وعندما سُئل عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى الآن لو لم يعلن ترامب في وقت سابق من هذا العام عن خطته المثيرة للجدل لزيادة الرسوم الجمركية على العديد من الشركاء التجاريين الأجانب، أجاب باول:
أعتقد أن الأمر كذلك. في الواقع، عندما نرى حجم التعريفات، وارتفاع توقعات التضخم في الولايات المتحدة بشكل كبير بسبب التعريفات، توقفنا عن خفض أسعار الفائدة.
بالنسبة لاجتماع لجنة السوق المفتوحة في يوليو الذي سيعقد في نهاية هذا الشهر، رفض باول تقديم أي توقعات، مشيرًا إلى أن الآفاق الاقتصادية المستقبلية ستحدد اتجاه السياسة. "لن أستبعد أي اجتماع، ولن أضعه بشكل واضح على جدول الأعمال."
حول التضخم وسوق العمل
بعد انخفاض كبير على مدى العامين الماضيين، يستقر أحد مؤشرات التضخم الأساسية الرئيسية حاليًا عند مستوى أعلى بقليل من هدف الاحتياطي الفيدرالي (FED) البالغ 2%. وفقًا للطريقة التي يفضلها الاحتياطي الفيدرالي (FED) في القياس، كان التضخم الأساسي بعد استبعاد الغذاء والطاقة في مايو 2.7%.
يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (FED) عمومًا أن تؤدي الرسوم الجمركية هذا الصيف إلى ارتفاع الأسعار. قال باول إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيراقبون عن كثب ما إذا كانت التضخم قد ظهرت أم لا. "تظهر التضخم كما توقعنا ونأمل. نتوقع أن ترتفع بيانات التضخم الصيفية."
أكد باول أن تأثير الرسوم الجمركية من المتوقع أن يتضح في بيانات التضخم خلال الأشهر المقبلة، لكنه اعترف أيضًا بوجود عوامل عدم اليقين. "نحن نراقب، ونتوقع أن نرى بعض الأرقام المرتفعة في الصيف". وأضاف أن تأثير الرسوم الجمركية قد يكون أعلى أو أقل من المتوقع، وأن الوقت الذي سيظهر فيه قد يكون قبل أو بعد المتوقع، وأن صانعي السياسة مستعدون نفسياً لذلك.
على الرغم من أن ترامب يمارس ضغطًا قويًا من أجل خفض أسعار الفائدة، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لم يخفضها حتى الآن هذا العام، جزئيًا بسبب الحاجة لمراقبة ما إذا كانت الزيادات في الأسعار الناتجة عن التعريفات ستتحول إلى تضخم أكثر ديمومة. ومع ذلك، حتى الآن، لم ترتفع الأسعار بشكل ملحوظ بسبب التضخم. قال باول: «لقد قلنا دائمًا إن هناك درجة عالية من عدم اليقين بشأن توقيت التضخم ومداه ومدة استمراره.»
عند الحديث عن سوق العمل، قال: «نتوقع أن يبرد سوق العمل تدريجياً. نحن نراقب عن كثب أي علامات على الضعف غير المتوقع.»
خلال شهادته أمام الكونغرس الأسبوع الماضي، لمح باول إلى أن موظفي الاحتياطي الفيدرالي (FED) من المرجح أن ينتظروا حتى بعد اجتماع سبتمبر على الأقل لتقييم مدى ارتفاع الأسعار الناجم عن التعريفات.
تقييم "وكالة التواصل الجديدة للاحتياطي الفيدرالي"
علق الصحفي المالي الشهير نيك تيميراو على ما يُعرف بـ "وكالة الاتصالات الفيدرالية الجديدة" :
تشير تصريحات باول الأخيرة، بما في ذلك النقاش الذي جرى يوم الثلاثاء، إلى أنه يعمل على الحفاظ على مرونة واسعة في السياسة خلال الأشهر المقبلة. وهذا يدل على أن استراتيجية خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) قد تشهد تحولاً - خاصة إذا كانت الزيادات النهائية في الرسوم الجمركية أقل من المستويات التي أعلن عنها ترامب في أبريل.
في الماضي، كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحتاج إلى علامات واضحة على تدهور الاقتصاد لخفض أسعار الفائدة، والآن يشير باول إلى أنه في ظل الظروف الحالية، إذا كانت بيانات التوظيف في الصيف ضعيفة، وكانت زيادات الأسعار أقل من المتوقع، فقد تكون هذه كافية لإعادة دفع خفض أسعار الفائدة.
استشهدت تيميراوس بآراء بعض المحللين الذين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يستأنف خفض الفائدة بسبب سبب آخر: فهم يرون أن الرسوم الجمركية من المرجح أن تضغط على أرباح الشركات، وتضعف النشاط الاقتصادي، وتزيد من معدل البطالة، بدلاً من أن تؤدي إلى تضخم مستمر وذو مغزى.
أشارت تيميراوس إلى أن بيانات إنفاق المستهلكين منذ بداية العام تظهر اتجاهًا نحو التباطؤ، خاصة في الإنفاق القابل للتصرف مثل السفر.
الاحتياطي الفيدرالي (FED)内部分歧
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في اجتماع يونيو صوت بالإجماع على قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، لكن الرسم البياني الأخير يظهر أن هناك انقسامات بين المسؤولين بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل. يتوقع 10 من صانعي القرار أن يتم خفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام، بينما يتوقع 7 مسؤولين أنه لن يتم خفض أسعار الفائدة في عام 2025، ويتوقع اثنان فقط أن يتم خفض أسعار الفائدة مرة واحدة قبل نهاية هذا العام.
وفقًا لمقال سابق، ظهرت "انقسامات تاريخية" داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن مسار السياسة النقدية، حيث يدعم باومان ووالر خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت في يوليو لأنهم يعتبرون أن الزيادة في الأسعار الناتجة عن التعريفات هي زيادة مؤقتة؛ بينما يعارضها المتشدد هاک، ويؤكد باول على ضرورة مراقبة بيانات الصيف. بعض المسؤولين يشعرون بالقلق من أن زيادة ترامب الكبيرة في التعريفات الجمركية هذا الربيع قد تعيد إشعال ضغوط التضخم، خاصة بعد أن جعلت التضخم العالي في السنوات الأخيرة الشركات أكثر قدرة على رفع الأسعار.
تتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) سعر الفائدة بمقدار 70 نقطة أساس هذا العام، بينما لا تزال سيتي تتوقع أول تخفيض في سبتمبر، لكنها تعترف بزيادة احتمالية ذلك في يوليو.
ضغط إدارة ترامب
تحدث باول بعد تعرضه لانتقادات علنية نادرة من ترامب ومستشاريه الكبار، الذين اتهموا باول بالتحيز الحزبي، وهو ما نفاه باول بشدة. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة نقطة مئوية واحدة العام الماضي، بينما دعا ترامب إلى خفضها بنسبة تصل إلى 3 نقاط مئوية.
يعمل الجمهوريون في الكونغرس الأمريكي على دفع مشروع قانون خفض الضرائب، ويعتقد بعض المحللين أن ذلك سيؤدي إلى تفاقم العجز المالي في السنوات القادمة. في السابق، حاولت وكالات الحكومة الأمريكية خفض النفقات، لكنها لم تحقق النتائج المتوقعة، مما يبرز صعوبة تقليص العجز.
في رسالة صدرت يوم الاثنين من البيت الأبيض إلى باول، أعرب ترامب مرة أخرى عن رغبته في خفض أسعار الفائدة، بحجة أن ذلك سيقلل من نفقات الفائدة في الولايات المتحدة. ولكن هذه الحجة تفتقر إلى الإقناع من وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي، لأن المسؤولية المخولة له من قبل الكونغرس هي الحفاظ على انخفاض التضخم ووظائف قوية - حيث يعتقد العديد من الاقتصاديين أن هذين الشرطين هما الأساس لتحقيق تكاليف اقتراض منخفضة في النهاية.
قال وزير الخزانة الأمريكي بايسنت في مقابلة تلفزيونية مؤخرًا إن الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنه لا يزال يعاني من "صدمة" تجربة التضخم المرتفع في 2021-2022. وقد شبه الاحتياطي الفيدرالي بكهل سقط من قبل، لأنه يخشى السقوط مرة أخرى، لذلك ينظر دائمًا إلى الأسفل، مما يجعله أكثر عرضة للسقوط مرة أخرى.
على الرغم من أن فترة ولاية باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي (FED) ستستمر حتى مايو من العام المقبل، فقد ذكر بيسنت أيضًا أن البيت الأبيض قد يقترح خلفًا سابقًا في أكتوبر أو نوفمبر لملء المقعد الشاغر في مجلس الإدارة الذي سيصبح شاغرًا في فبراير من العام المقبل.
تجنب باول يوم الثلاثاء عمدًا الرد على الانتقادات المستمرة من البيت الأبيض بشأن ذكائه ومشاكل نزاهته.
في حفل استقبال مؤتمر البنك المركزي الذي عقد يوم الاثنين، بعد أن وصفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد باول بأنه "يجسد معيار مسؤول البنك المركزي الشجاع"، حصل باول على تصفيق واقف من الحضور.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
لم يستبعد باول إمكانية خفض أسعار الفائدة في يوليو، مشيرًا إلى أنه لو لم تكن هناك رسوم جمركية، لكان قد تم خفض أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن تؤثر الرسوم الجمركية على التضخم.
كتابة: هه هاو، بو شو تشينغ
المصدر: وول ستريت جورنال
في الوقت المحلي يوم الثلاثاء، تحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في مؤتمر تنظمه البنك المركزي الأوروبي في البرتغال، مع قادة البنوك المركزية من أوروبا وآسيا.
قال باول إن النشاط الاقتصادي المستقر يمنح الاحتياطي الفيدرالي (FED) الوقت لدراسة تأثير زيادة التعريفات على الأسعار ونمو الاقتصاد، قبل استئناف خفض أسعار الفائدة. وقد احتفظ بعدة خيارات. وأكد باول يوم الثلاثاء وجهة نظره السابقة:
في الأسابيع الأخيرة، زاد المستثمرون من توقعاتهم بشأن تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة في النصف الثاني من هذا العام، بسبب أن بيانات التضخم في الولايات المتحدة لشهري أبريل ومايو كانت أقل من توقعات بعض الاقتصاديين.
قال باول إنه لولا القلق من أن الرسوم الجمركية قد تدمر المرحلة الأخيرة من جهود الاحتياطي الفيدرالي (FED) لكبح التضخم في السنوات الأخيرة، فمن المحتمل أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة تدريجياً هذا العام. وعندما سُئل عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى الآن لو لم يعلن ترامب في وقت سابق من هذا العام عن خطته المثيرة للجدل لزيادة الرسوم الجمركية على العديد من الشركاء التجاريين الأجانب، أجاب باول:
بالنسبة لاجتماع لجنة السوق المفتوحة في يوليو الذي سيعقد في نهاية هذا الشهر، رفض باول تقديم أي توقعات، مشيرًا إلى أن الآفاق الاقتصادية المستقبلية ستحدد اتجاه السياسة. "لن أستبعد أي اجتماع، ولن أضعه بشكل واضح على جدول الأعمال."
حول التضخم وسوق العمل
بعد انخفاض كبير على مدى العامين الماضيين، يستقر أحد مؤشرات التضخم الأساسية الرئيسية حاليًا عند مستوى أعلى بقليل من هدف الاحتياطي الفيدرالي (FED) البالغ 2%. وفقًا للطريقة التي يفضلها الاحتياطي الفيدرالي (FED) في القياس، كان التضخم الأساسي بعد استبعاد الغذاء والطاقة في مايو 2.7%.
يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (FED) عمومًا أن تؤدي الرسوم الجمركية هذا الصيف إلى ارتفاع الأسعار. قال باول إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيراقبون عن كثب ما إذا كانت التضخم قد ظهرت أم لا. "تظهر التضخم كما توقعنا ونأمل. نتوقع أن ترتفع بيانات التضخم الصيفية."
أكد باول أن تأثير الرسوم الجمركية من المتوقع أن يتضح في بيانات التضخم خلال الأشهر المقبلة، لكنه اعترف أيضًا بوجود عوامل عدم اليقين. "نحن نراقب، ونتوقع أن نرى بعض الأرقام المرتفعة في الصيف". وأضاف أن تأثير الرسوم الجمركية قد يكون أعلى أو أقل من المتوقع، وأن الوقت الذي سيظهر فيه قد يكون قبل أو بعد المتوقع، وأن صانعي السياسة مستعدون نفسياً لذلك.
على الرغم من أن ترامب يمارس ضغطًا قويًا من أجل خفض أسعار الفائدة، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لم يخفضها حتى الآن هذا العام، جزئيًا بسبب الحاجة لمراقبة ما إذا كانت الزيادات في الأسعار الناتجة عن التعريفات ستتحول إلى تضخم أكثر ديمومة. ومع ذلك، حتى الآن، لم ترتفع الأسعار بشكل ملحوظ بسبب التضخم. قال باول: «لقد قلنا دائمًا إن هناك درجة عالية من عدم اليقين بشأن توقيت التضخم ومداه ومدة استمراره.»
عند الحديث عن سوق العمل، قال: «نتوقع أن يبرد سوق العمل تدريجياً. نحن نراقب عن كثب أي علامات على الضعف غير المتوقع.»
خلال شهادته أمام الكونغرس الأسبوع الماضي، لمح باول إلى أن موظفي الاحتياطي الفيدرالي (FED) من المرجح أن ينتظروا حتى بعد اجتماع سبتمبر على الأقل لتقييم مدى ارتفاع الأسعار الناجم عن التعريفات.
تقييم "وكالة التواصل الجديدة للاحتياطي الفيدرالي"
علق الصحفي المالي الشهير نيك تيميراو على ما يُعرف بـ "وكالة الاتصالات الفيدرالية الجديدة" :
استشهدت تيميراوس بآراء بعض المحللين الذين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يستأنف خفض الفائدة بسبب سبب آخر: فهم يرون أن الرسوم الجمركية من المرجح أن تضغط على أرباح الشركات، وتضعف النشاط الاقتصادي، وتزيد من معدل البطالة، بدلاً من أن تؤدي إلى تضخم مستمر وذو مغزى.
أشارت تيميراوس إلى أن بيانات إنفاق المستهلكين منذ بداية العام تظهر اتجاهًا نحو التباطؤ، خاصة في الإنفاق القابل للتصرف مثل السفر.
الاحتياطي الفيدرالي (FED)内部分歧
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في اجتماع يونيو صوت بالإجماع على قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، لكن الرسم البياني الأخير يظهر أن هناك انقسامات بين المسؤولين بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل. يتوقع 10 من صانعي القرار أن يتم خفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام، بينما يتوقع 7 مسؤولين أنه لن يتم خفض أسعار الفائدة في عام 2025، ويتوقع اثنان فقط أن يتم خفض أسعار الفائدة مرة واحدة قبل نهاية هذا العام.
وفقًا لمقال سابق، ظهرت "انقسامات تاريخية" داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن مسار السياسة النقدية، حيث يدعم باومان ووالر خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت في يوليو لأنهم يعتبرون أن الزيادة في الأسعار الناتجة عن التعريفات هي زيادة مؤقتة؛ بينما يعارضها المتشدد هاک، ويؤكد باول على ضرورة مراقبة بيانات الصيف. بعض المسؤولين يشعرون بالقلق من أن زيادة ترامب الكبيرة في التعريفات الجمركية هذا الربيع قد تعيد إشعال ضغوط التضخم، خاصة بعد أن جعلت التضخم العالي في السنوات الأخيرة الشركات أكثر قدرة على رفع الأسعار.
تتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) سعر الفائدة بمقدار 70 نقطة أساس هذا العام، بينما لا تزال سيتي تتوقع أول تخفيض في سبتمبر، لكنها تعترف بزيادة احتمالية ذلك في يوليو.
ضغط إدارة ترامب
تحدث باول بعد تعرضه لانتقادات علنية نادرة من ترامب ومستشاريه الكبار، الذين اتهموا باول بالتحيز الحزبي، وهو ما نفاه باول بشدة. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة نقطة مئوية واحدة العام الماضي، بينما دعا ترامب إلى خفضها بنسبة تصل إلى 3 نقاط مئوية.
يعمل الجمهوريون في الكونغرس الأمريكي على دفع مشروع قانون خفض الضرائب، ويعتقد بعض المحللين أن ذلك سيؤدي إلى تفاقم العجز المالي في السنوات القادمة. في السابق، حاولت وكالات الحكومة الأمريكية خفض النفقات، لكنها لم تحقق النتائج المتوقعة، مما يبرز صعوبة تقليص العجز.
في رسالة صدرت يوم الاثنين من البيت الأبيض إلى باول، أعرب ترامب مرة أخرى عن رغبته في خفض أسعار الفائدة، بحجة أن ذلك سيقلل من نفقات الفائدة في الولايات المتحدة. ولكن هذه الحجة تفتقر إلى الإقناع من وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي، لأن المسؤولية المخولة له من قبل الكونغرس هي الحفاظ على انخفاض التضخم ووظائف قوية - حيث يعتقد العديد من الاقتصاديين أن هذين الشرطين هما الأساس لتحقيق تكاليف اقتراض منخفضة في النهاية.
قال وزير الخزانة الأمريكي بايسنت في مقابلة تلفزيونية مؤخرًا إن الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنه لا يزال يعاني من "صدمة" تجربة التضخم المرتفع في 2021-2022. وقد شبه الاحتياطي الفيدرالي بكهل سقط من قبل، لأنه يخشى السقوط مرة أخرى، لذلك ينظر دائمًا إلى الأسفل، مما يجعله أكثر عرضة للسقوط مرة أخرى.
على الرغم من أن فترة ولاية باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي (FED) ستستمر حتى مايو من العام المقبل، فقد ذكر بيسنت أيضًا أن البيت الأبيض قد يقترح خلفًا سابقًا في أكتوبر أو نوفمبر لملء المقعد الشاغر في مجلس الإدارة الذي سيصبح شاغرًا في فبراير من العام المقبل.
تجنب باول يوم الثلاثاء عمدًا الرد على الانتقادات المستمرة من البيت الأبيض بشأن ذكائه ومشاكل نزاهته.
في حفل استقبال مؤتمر البنك المركزي الذي عقد يوم الاثنين، بعد أن وصفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد باول بأنه "يجسد معيار مسؤول البنك المركزي الشجاع"، حصل باول على تصفيق واقف من الحضور.