في 23 يونيو ، نشر إيدي يو ، الرئيس التنفيذي لسلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) ، مقالا بعنوان "التنمية السليمة والمستدامة للعملات المستقرة". قال إيدي يو إن قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ ("المرسوم") سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس ، عندما تبدأ سلطة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص. وقال يو إيدي مان إن المرسوم يحسن الإطار التنظيمي لأنشطة الأصول الرقمية في هونغ كونغ لحماية الاستقرار النقدي والمالي، وتعزيز وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.
قال Yu Weiwen بصراحة إنه على الرغم من أنه سعيد برؤية اهتمام الجمهور بالعملات المستقرة ، إلا أنه يريد أيضا تهدئة العملات المستقرة ، حتى يتمكن الجميع من النظر إلى العملات المستقرة بشكل أكثر موضوعية وهدوء. وقال إنه بالنظر إلى أن العملات المستقرة هي منتجات جديدة نسبيا ، والمخاطر التي تنطوي عليها أعمال الإصدار ، وحماية المستخدمين ، والقدرة الاستيعابية والتنمية طويلة الأجل للسوق ، هناك عتبة عالية إلى حد ما للترخيص ، وتتوقع سلطة النقد في هونغ كونغ منح عدد قليل فقط من التراخيص في أحسن الأحوال في المرحلة الأولية. يجب أن يكون لدى مصدري العملات المستقرة المرخصين حالة استخدام مثبتة لإدارة أعمالهم بطريقة قوية ومستدامة ، بالإضافة إلى بناء الثقة مع المشاركين في السوق لجعل عملاتهم المستقرة معروفة.
** فيما يلي النص الأصلي:**
في مايو من هذا العام ، أقر المجلس التشريعي قانون العملات المستقرة لإدخال نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المربوطة بالعملات الورقية في هونغ كونغ. يعزز المرسوم الإطار التنظيمي لأنشطة الأصول الرقمية في هونغ كونغ لحماية الاستقرار النقدي والمالي وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. سيدخل المرسوم حيز التنفيذ في 1 أغسطس ، وفي ذلك الوقت ستبدأ HKMA في قبول طلبات الترخيص. وتجري اللجنة حاليا مشاورات سوقية بشأن المبادئ التوجيهية المحددة لتنفيذ المرسوم، بهدف صياغة المبادئ التوجيهية في أقرب وقت ممكن.
أحدث تطورات عملة مستقرة في السوق الدولية
بينما يتم إنجاز العمل التشريعي في هونغ كونغ، هناك أيضًا تطورات جديدة في الأسواق الخارجية: قامت الاتحاد الأوروبي بتطبيق "قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة" (MiCA) في عام 2024؛ كما أن الولايات المتحدة تناقش مشاريع قوانين تتعلق بعملة مستقرة وتحقق تقدمًا إيجابيًا؛ وقد قامت إحدى المؤسسات الرئيسية لإصدار العملات المستقرة بالإدراج في الولايات المتحدة في أوائل يونيو، وسجل سعر الأسهم ارتفاعًا جيدًا بعد الإدراج. فجأة، من "عالم العملات" إلى عالم المال ثم إلى المجتمع، أصبحت كلمة "عملة مستقرة" تتصدر العناوين ── حيث ظهرت تعليقات وتحليلات حول المعرفة الأساسية، وتطبيقات في مختلف السيناريوهات، والاضطراب الذي يحدث في المدفوعات التقليدية، وصولًا إلى المعاني الاستراتيجية، في مجموعة متنوعة من وسائل الإعلام.
كجهة تنفيذية لنظام تنظيم العملات المستقرة، نحن بالتأكيد نرحب باهتمام الجمهور بالعملات المستقرة، ولكن من منطلق مسؤولية المنظمين، أود أن أخفف من حدة النقاش، حتى يتمكن الجميع من النظر إلى العملات المستقرة بشكل موضوعي وهادئ. لقد تم تناول دور وفوائد العملات المستقرة في مختلف الوثائق العامة خلال عملية التشريع، ومع النقاشات الساخنة الأخيرة، أعتقد أن الجميع قد اكتسبوا فهمًا معينًا، لذا لن نناقش ذلك هنا، وسأركز على بعض أفكارنا حول المخاطر والتنظيم وبعض الأفكار حول الموافقة على الرخص في المستقبل.
أولاً، خصائص عملة مستقرة. عملة مستقرة ليست أداة استثمار أو مضاربة، بل هي واحدة من أدوات الدفع التي تستخدم تقنية البلوكشين، ولا يوجد لديها مجال للتقدير. على سبيل المثال، في تطبيقات مثل الدفع عبر الحدود، بالإضافة إلى عملة مستقرة، تشمل أدوات الدفع الجديدة الأخرى شبكات عملة رقمية مركزية (CBDC) التي تم إنشاؤها بالتعاون مع بعض البنوك المركزية، وبعض الودائع المرمزة التي تخطط بعض البنوك الدولية لإصدارها، وأنظمة الدفع السريع المتصلة عبر الحدود، وغيرها. تتمتع هذه الأدوات بمميزات فريدة، ودرجات نضج متفاوتة، وتعتمد آفاق تطورها المستقبلية إلى حد كبير على قوى السوق.
تعتبر عملة مستقرة كأداة دفع واجهة تربط بين المالية التقليدية والأصول الرقمية. نظرًا للتوقعات بأن عملة مستقرة ستستخدم على نطاق أوسع، فإن كيفية إدارة المخاطر الداخلية والخارجية بشكل صحيح أصبحت محور تركيز التنظيم الدولي بشكل متزايد. كانت السلطة النقدية تشارك بنشاط في أعمال المنظمات التنظيمية الدولية، بما في ذلك مجموعة العشرين (G20) تحت إشراف مجلس الاستقرار المالي (FSB) الذي أصدر في عام 2023 "إطار تنظيم الأنشطة العالمية للأصول المشفرة". يوفر هذا الإطار مجموعة من المبادئ التوجيهية الدولية حول كيفية تنظيم عملة مستقرة، ونظام التنظيم في هونغ كونغ يعتمد أساسًا على ذلك.
تقود HKMA حاليا مراجعة مجلس الاستقرار المالي لتنفيذ الإطار في جميع أنحاء العالم. العملات المستقرة هي أدوات مالية جديدة نسبيا ، والتي لا تتمتع فقط بسمات الأدوات المالية التقليدية ، ولكن لها أيضا ميزاتها الخاصة ، مثل عدم الكشف عن هويتها وسهولة استخدامها عبر الحدود ، مما يجلب تحديات في إدارة المخاطر ، وخاصة مكافحة غسيل الأموال. لذلك ، فإن التعلم من التدابير التنظيمية لبعضنا البعض وتبادل الخبرات على المستوى الدولي ، وإنشاء تعاون تنظيمي عبر الحدود تدريجيا ، سيساعدنا على خلق بيئة مواتية للتطوير الصحي والمنظم للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم وتقليل المخاطر المالية.
في البداية تم إصدار عدد قليل من تراخيص العملة المستقرة
بوصفها مركزًا ماليًا دوليًا، تعد هونغ كونغ واحدة من المناطق التي وضعت مبكرًا نظامًا لتنظيم مُصدري العملات المستقرة. يتبنى "قانون العملات المستقرة" مبدأ "نشاطات متشابهة، مخاطر متشابهة، تنظيم متشابه"، مما يتوافق ليس فقط مع المتطلبات التنظيمية الدولية، بل أيضًا مع الوضع المحلي، حيث يوفر أساسًا مستقرًا لتطوير الصناعة بشكل آمن ومستدام، بينما يتعامل مع مخاطر الاستقرار المالي، وغسل الأموال، وحماية المستثمرين.
نظرًا لأن عملة مستقرة هي منتج ناشئ نسبيًا، والمخاطر المرتبطة بأنشطة الإصدار، وضمانات المستخدمين، وقدرة السوق على التحمل والتنمية على المدى الطويل، فإن إصدار التراخيص يتطلب معايير عالية للغاية، ونتوقع أنه في المرحلة الأولية لن يتم إصدار سوى عدد قليل من التراخيص. يجب أن يكون لدى مُصدري عملة مستقرة الحاصلين على الترخيص سيناريوهات تطبيق حقيقية، وأن يديروا أعمالهم بطريقة مستقرة ومستدامة، كما يجب عليهم بناء الثقة مع المشاركين في السوق لضمان قبول عملتهم المستقرة.
من منظور الامتثال، يجب أن يتمتع مُصدِر العملة المستقرة بقدرات وخبرات كافية في مجالات مختلفة، مثل إدارة الأصول الاحتياطية ونظام ضمان أمان الأصول، وآلية فعالة لاستقرار الأسعار، وسياسة استرداد شاملة وقابلة للتطبيق، بالإضافة إلى القدرات في مجالات الأمان التكنولوجي، وإدارة المخاطر، ومكافحة غسل الأموال، وغيرها. إذا كانت سيناريوهات استخدام العملة المستقرة تشمل مناطق أخرى، يجب على مقدم الطلب للحصول على الترخيص أن يكون لديه خطة امتثال شاملة وموارد كافية لضمان حصوله وشركائه التجاريين على التراخيص اللازمة، بالإضافة إلى الامتثال للتشريعات ذات الصلة في هونغ كونغ ومناطق أخرى عند القيام بأنشطة مرتبطة بالعملة المستقرة.
من منظور تطوير السوق ، تتأثر استدامة الأعمال لمصدري العملات المستقرة بعوامل مختلفة ، بما في ذلك حجم المستخدمين ونطاق حالات الاستخدام وشبكة الشركاء وبيئة سعر الفائدة. من أجل تعزيز التنمية المسؤولة والمستدامة في السوق، يجب على طالب الترخيص أن يثبت أن لديه خطة عمل ملموسة وقابلة للتنفيذ وموارد فنية ومالية كافية لدعم عملياته، حتى تتمكن أعماله من الاستمرار في العمل بشكل سليم. على وجه التحديد ، يحتاج مقدم الطلب إلى اقتراح كيفية حل نقاط الألم في الأنشطة الاقتصادية والمالية من خلال العملات المستقرة بطريقة عملية ، وشرح كيفية الحفاظ على الاستخدام الكافي والموارد الكافية لمواصلة العمل في الأوقات الجيدة والسيئة في السوق.
إنشاء نظام رقابي يتماشى مع الظروف المحلية بشكل تدريجي
أطلق بنك هونغ كونغ المركزي في أوائل العام الماضي "صندوق اختبار إصدار العملات المستقرة" بهدف فهم نماذج الأعمال للجهات التي تخطط لإصدار عملات مستقرة مدعومة بالعملة المحلية في هونغ كونغ، ونقل التوقعات التنظيمية وتقديم الإرشادات. من المهم التأكيد على أن الدخول إلى "الصندوق" ليس شرطًا مسبقًا لتقديم طلب للحصول على ترخيص إصدار العملات المستقرة في المستقبل؛ من ناحية أخرى، حتى الجهات المشاركة التي دخلت "الصندوق"، لا يعني ذلك بالضرورة أنها ستنال الترخيص. سننظر بعناية في جميع طلبات الترخيص وفقًا لمعايير متسقة وصارمة.
هونغ كونغ تقوم تدريجياً بإنشاء نظام تنظيمي يتناسب مع الظروف المحلية ويتبع المعايير والممارسات الدولية، لتعزيز التنمية الصحية والمسؤولة والمستدامة لأصول الرقمية في هونغ كونغ، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. مع دفع المناطق الرئيسية في العالم بشكل تدريجي نحو أنظمة تنظيمية تتعلق بعملة مستقرة، ستواصل هونغ كونغ التعاون مع المجتمع الدولي لتعزيز الاستقرار المالي والابتكار.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
رئيس مجلس إدارة بنك هونغ كونغ: في البداية سيتم منح عدد قليل من رخص عملة مستقرة.
في 23 يونيو ، نشر إيدي يو ، الرئيس التنفيذي لسلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) ، مقالا بعنوان "التنمية السليمة والمستدامة للعملات المستقرة". قال إيدي يو إن قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ ("المرسوم") سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس ، عندما تبدأ سلطة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص. وقال يو إيدي مان إن المرسوم يحسن الإطار التنظيمي لأنشطة الأصول الرقمية في هونغ كونغ لحماية الاستقرار النقدي والمالي، وتعزيز وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.
قال Yu Weiwen بصراحة إنه على الرغم من أنه سعيد برؤية اهتمام الجمهور بالعملات المستقرة ، إلا أنه يريد أيضا تهدئة العملات المستقرة ، حتى يتمكن الجميع من النظر إلى العملات المستقرة بشكل أكثر موضوعية وهدوء. وقال إنه بالنظر إلى أن العملات المستقرة هي منتجات جديدة نسبيا ، والمخاطر التي تنطوي عليها أعمال الإصدار ، وحماية المستخدمين ، والقدرة الاستيعابية والتنمية طويلة الأجل للسوق ، هناك عتبة عالية إلى حد ما للترخيص ، وتتوقع سلطة النقد في هونغ كونغ منح عدد قليل فقط من التراخيص في أحسن الأحوال في المرحلة الأولية. يجب أن يكون لدى مصدري العملات المستقرة المرخصين حالة استخدام مثبتة لإدارة أعمالهم بطريقة قوية ومستدامة ، بالإضافة إلى بناء الثقة مع المشاركين في السوق لجعل عملاتهم المستقرة معروفة.
** فيما يلي النص الأصلي:**
في مايو من هذا العام ، أقر المجلس التشريعي قانون العملات المستقرة لإدخال نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المربوطة بالعملات الورقية في هونغ كونغ. يعزز المرسوم الإطار التنظيمي لأنشطة الأصول الرقمية في هونغ كونغ لحماية الاستقرار النقدي والمالي وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. سيدخل المرسوم حيز التنفيذ في 1 أغسطس ، وفي ذلك الوقت ستبدأ HKMA في قبول طلبات الترخيص. وتجري اللجنة حاليا مشاورات سوقية بشأن المبادئ التوجيهية المحددة لتنفيذ المرسوم، بهدف صياغة المبادئ التوجيهية في أقرب وقت ممكن.
أحدث تطورات عملة مستقرة في السوق الدولية
بينما يتم إنجاز العمل التشريعي في هونغ كونغ، هناك أيضًا تطورات جديدة في الأسواق الخارجية: قامت الاتحاد الأوروبي بتطبيق "قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة" (MiCA) في عام 2024؛ كما أن الولايات المتحدة تناقش مشاريع قوانين تتعلق بعملة مستقرة وتحقق تقدمًا إيجابيًا؛ وقد قامت إحدى المؤسسات الرئيسية لإصدار العملات المستقرة بالإدراج في الولايات المتحدة في أوائل يونيو، وسجل سعر الأسهم ارتفاعًا جيدًا بعد الإدراج. فجأة، من "عالم العملات" إلى عالم المال ثم إلى المجتمع، أصبحت كلمة "عملة مستقرة" تتصدر العناوين ── حيث ظهرت تعليقات وتحليلات حول المعرفة الأساسية، وتطبيقات في مختلف السيناريوهات، والاضطراب الذي يحدث في المدفوعات التقليدية، وصولًا إلى المعاني الاستراتيجية، في مجموعة متنوعة من وسائل الإعلام.
كجهة تنفيذية لنظام تنظيم العملات المستقرة، نحن بالتأكيد نرحب باهتمام الجمهور بالعملات المستقرة، ولكن من منطلق مسؤولية المنظمين، أود أن أخفف من حدة النقاش، حتى يتمكن الجميع من النظر إلى العملات المستقرة بشكل موضوعي وهادئ. لقد تم تناول دور وفوائد العملات المستقرة في مختلف الوثائق العامة خلال عملية التشريع، ومع النقاشات الساخنة الأخيرة، أعتقد أن الجميع قد اكتسبوا فهمًا معينًا، لذا لن نناقش ذلك هنا، وسأركز على بعض أفكارنا حول المخاطر والتنظيم وبعض الأفكار حول الموافقة على الرخص في المستقبل.
أولاً، خصائص عملة مستقرة. عملة مستقرة ليست أداة استثمار أو مضاربة، بل هي واحدة من أدوات الدفع التي تستخدم تقنية البلوكشين، ولا يوجد لديها مجال للتقدير. على سبيل المثال، في تطبيقات مثل الدفع عبر الحدود، بالإضافة إلى عملة مستقرة، تشمل أدوات الدفع الجديدة الأخرى شبكات عملة رقمية مركزية (CBDC) التي تم إنشاؤها بالتعاون مع بعض البنوك المركزية، وبعض الودائع المرمزة التي تخطط بعض البنوك الدولية لإصدارها، وأنظمة الدفع السريع المتصلة عبر الحدود، وغيرها. تتمتع هذه الأدوات بمميزات فريدة، ودرجات نضج متفاوتة، وتعتمد آفاق تطورها المستقبلية إلى حد كبير على قوى السوق.
تعتبر عملة مستقرة كأداة دفع واجهة تربط بين المالية التقليدية والأصول الرقمية. نظرًا للتوقعات بأن عملة مستقرة ستستخدم على نطاق أوسع، فإن كيفية إدارة المخاطر الداخلية والخارجية بشكل صحيح أصبحت محور تركيز التنظيم الدولي بشكل متزايد. كانت السلطة النقدية تشارك بنشاط في أعمال المنظمات التنظيمية الدولية، بما في ذلك مجموعة العشرين (G20) تحت إشراف مجلس الاستقرار المالي (FSB) الذي أصدر في عام 2023 "إطار تنظيم الأنشطة العالمية للأصول المشفرة". يوفر هذا الإطار مجموعة من المبادئ التوجيهية الدولية حول كيفية تنظيم عملة مستقرة، ونظام التنظيم في هونغ كونغ يعتمد أساسًا على ذلك.
تقود HKMA حاليا مراجعة مجلس الاستقرار المالي لتنفيذ الإطار في جميع أنحاء العالم. العملات المستقرة هي أدوات مالية جديدة نسبيا ، والتي لا تتمتع فقط بسمات الأدوات المالية التقليدية ، ولكن لها أيضا ميزاتها الخاصة ، مثل عدم الكشف عن هويتها وسهولة استخدامها عبر الحدود ، مما يجلب تحديات في إدارة المخاطر ، وخاصة مكافحة غسيل الأموال. لذلك ، فإن التعلم من التدابير التنظيمية لبعضنا البعض وتبادل الخبرات على المستوى الدولي ، وإنشاء تعاون تنظيمي عبر الحدود تدريجيا ، سيساعدنا على خلق بيئة مواتية للتطوير الصحي والمنظم للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم وتقليل المخاطر المالية.
في البداية تم إصدار عدد قليل من تراخيص العملة المستقرة
بوصفها مركزًا ماليًا دوليًا، تعد هونغ كونغ واحدة من المناطق التي وضعت مبكرًا نظامًا لتنظيم مُصدري العملات المستقرة. يتبنى "قانون العملات المستقرة" مبدأ "نشاطات متشابهة، مخاطر متشابهة، تنظيم متشابه"، مما يتوافق ليس فقط مع المتطلبات التنظيمية الدولية، بل أيضًا مع الوضع المحلي، حيث يوفر أساسًا مستقرًا لتطوير الصناعة بشكل آمن ومستدام، بينما يتعامل مع مخاطر الاستقرار المالي، وغسل الأموال، وحماية المستثمرين.
نظرًا لأن عملة مستقرة هي منتج ناشئ نسبيًا، والمخاطر المرتبطة بأنشطة الإصدار، وضمانات المستخدمين، وقدرة السوق على التحمل والتنمية على المدى الطويل، فإن إصدار التراخيص يتطلب معايير عالية للغاية، ونتوقع أنه في المرحلة الأولية لن يتم إصدار سوى عدد قليل من التراخيص. يجب أن يكون لدى مُصدري عملة مستقرة الحاصلين على الترخيص سيناريوهات تطبيق حقيقية، وأن يديروا أعمالهم بطريقة مستقرة ومستدامة، كما يجب عليهم بناء الثقة مع المشاركين في السوق لضمان قبول عملتهم المستقرة.
من منظور الامتثال، يجب أن يتمتع مُصدِر العملة المستقرة بقدرات وخبرات كافية في مجالات مختلفة، مثل إدارة الأصول الاحتياطية ونظام ضمان أمان الأصول، وآلية فعالة لاستقرار الأسعار، وسياسة استرداد شاملة وقابلة للتطبيق، بالإضافة إلى القدرات في مجالات الأمان التكنولوجي، وإدارة المخاطر، ومكافحة غسل الأموال، وغيرها. إذا كانت سيناريوهات استخدام العملة المستقرة تشمل مناطق أخرى، يجب على مقدم الطلب للحصول على الترخيص أن يكون لديه خطة امتثال شاملة وموارد كافية لضمان حصوله وشركائه التجاريين على التراخيص اللازمة، بالإضافة إلى الامتثال للتشريعات ذات الصلة في هونغ كونغ ومناطق أخرى عند القيام بأنشطة مرتبطة بالعملة المستقرة.
من منظور تطوير السوق ، تتأثر استدامة الأعمال لمصدري العملات المستقرة بعوامل مختلفة ، بما في ذلك حجم المستخدمين ونطاق حالات الاستخدام وشبكة الشركاء وبيئة سعر الفائدة. من أجل تعزيز التنمية المسؤولة والمستدامة في السوق، يجب على طالب الترخيص أن يثبت أن لديه خطة عمل ملموسة وقابلة للتنفيذ وموارد فنية ومالية كافية لدعم عملياته، حتى تتمكن أعماله من الاستمرار في العمل بشكل سليم. على وجه التحديد ، يحتاج مقدم الطلب إلى اقتراح كيفية حل نقاط الألم في الأنشطة الاقتصادية والمالية من خلال العملات المستقرة بطريقة عملية ، وشرح كيفية الحفاظ على الاستخدام الكافي والموارد الكافية لمواصلة العمل في الأوقات الجيدة والسيئة في السوق.
إنشاء نظام رقابي يتماشى مع الظروف المحلية بشكل تدريجي
أطلق بنك هونغ كونغ المركزي في أوائل العام الماضي "صندوق اختبار إصدار العملات المستقرة" بهدف فهم نماذج الأعمال للجهات التي تخطط لإصدار عملات مستقرة مدعومة بالعملة المحلية في هونغ كونغ، ونقل التوقعات التنظيمية وتقديم الإرشادات. من المهم التأكيد على أن الدخول إلى "الصندوق" ليس شرطًا مسبقًا لتقديم طلب للحصول على ترخيص إصدار العملات المستقرة في المستقبل؛ من ناحية أخرى، حتى الجهات المشاركة التي دخلت "الصندوق"، لا يعني ذلك بالضرورة أنها ستنال الترخيص. سننظر بعناية في جميع طلبات الترخيص وفقًا لمعايير متسقة وصارمة.
هونغ كونغ تقوم تدريجياً بإنشاء نظام تنظيمي يتناسب مع الظروف المحلية ويتبع المعايير والممارسات الدولية، لتعزيز التنمية الصحية والمسؤولة والمستدامة لأصول الرقمية في هونغ كونغ، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. مع دفع المناطق الرئيسية في العالم بشكل تدريجي نحو أنظمة تنظيمية تتعلق بعملة مستقرة، ستواصل هونغ كونغ التعاون مع المجتمع الدولي لتعزيز الاستقرار المالي والابتكار.