《香港 عملة مستقرة条例》（下称《条例》） هو الإطار التنظيمي الشامل الأول في آسيا لاستقرار العملة. هذه القانون لا يعيد تشكيل مشهد تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل يقدم أيضًا "الحل الشرقي" الفريد في التنسيق عبر الحدود، والابتكار التنظيمي، وتصميم النظام.
!
واحد، التنظيم عبر الحدود والتنسيق الدولي: اختراق التنظيم وحواجز الامتثال
(1)监管发行 عبر الحدود: "الولاية القضائية طويلة الذراع" المرتبطة بالدولار هونج كونج
ابتكرت "اللوائح" "محفزات الرقابة العابرة للحدود" - طالما أن العملة المستقرة ترتبط "جزئيًا أو كليًا" بالدولار هونغ كونغ (المادة 5(1)(a)(ii))، يجب أن تخضع للرقابة في هونغ كونغ سواء كان جهة الإصدار في هونغ كونغ أم لا. تضرب هذه التصميمات مباشرةً الخصائص العابرة للحدود للعملات المستقرة الرائجة مثل USDT و USDC، مما يتجنب التحكيم التنظيمي. بالمقارنة مع "قانون خدمات الدفع" (PSA) في سنغافورة الذي ينظم الأنشطة المحلية فقط، تُظهر هونغ كونغ طموحًا قضائيًا أكبر.
(2) نظام تحديد الكيانات الخارجية: جدار الحماية الرقابي
لإدارة المخاطر الخارجية، يمنح البند 101 من "اللائحة" سلطة إدارة النقد "تحديد كيانات العملات المستقرة الخارجية"، وإجبارها على الامتثال للقواعد في هونغ كونغ (البند 107). وهذا يكمل نظام "التصريح" في لائحة الأصول المشفرة للاتحاد الأوروبي (MiCA) - حيث يسمح MiCA للكيانات المتوافقة داخل الاتحاد الأوروبي بممارسة الأعمال بحرية، بينما تضع هونغ كونغ عتبة مراجعة نشطة للكيانات الخارجية، مما يجعلها أقرب إلى نموذج الدخول الصارم "BitLicense" في ولاية نيويورك الأمريكية.
(3) التعاون عبر الحدود لمكافحة غسيل الأموال: آلية اختراق المعلومات
تقوم "اللوائح" بإنشاء شبكة دفاعية من ثلاث طبقات:
تتبع على السلسلة: يتطلب من المرخص لهم تقديم "بيانات داخل نظام المعلومات" (المادة 127)، مما يؤسس لتحليل السلسلة.
المساعدة القضائية: يسمح بكشف معلومات معاملات التشفير إلى "الموظفين العموميين المخولين" (المادة 158)، مما يسهل تبادل المعلومات عبر الحدود.
العقوبات المشتركة: المادة 137 تخول فرض عقوبات على كبار المسؤولين في الكيانات الخارجية، مما يتماشى مع "قاعدة السفر" لفاتف.
مثل: فيما يتعلق بمثل إصدار Tether في الخارج ولكن مرتبط بالدولار هونغ كونغ، يمكن للسلطة النقدية أن تستند إلى المادة 5 لمطالبتهم بالحصول على ترخيص، وبموجب المادة 110 لاسترداد تقرير تدقيق الاحتياطيات، لتحقيق التنظيم عبر الحدود.
٢. التطور المستقبلي والابتكار في التنظيم: صندوق الرمل وثورة الامتثال المدفوعة بالتكنولوجيا
(1) المساحة الخفية لصندوق الاختبار التنظيمي
على الرغم من أن "اللوائح" لم تُظهر "الصندوق الرملي" بشكل صريح، إلا أنها احتفظت بثلاث واجهات مبتكرة رئيسية:
إعفاء: المادة 13 تمنح هيئة النقد صلاحية إعفاء الأنشطة المتعلقة بعملة مستقرة معينة من الترخيص، مما يفتح المجال للمشاريع التجريبية.
تعديل القواعد: المادة 99 تسمح بتعديل "المعايير الدنيا"، ويمكن أن تكون هناك تنظيمات مميزة لنماذج جديدة مثل العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات.
السلطة المحددة: المادة 4( تمنح السلطة النقدية المرونة لتعريف فئات جديدة من العملات المستقرة، للتكيف مع تكرار التكنولوجيا.
(ب) الإلزامية لمراقبة الامتثال في RegTech
أصبحت الامتثال التكنولوجي من مبادرة إلى التزام قانوني بموجب "اللوائح":
تقرير فوري: يتطلب البند 27 من حاملي الرخص تقديم "التغييرات الجسيمة" تلقائيًا، مما يعزز الاتصال المباشر بنظام الرقابة عبر API.
تدقيق على السلسلة: تنص المادة 111 بوضوح على أن الهيئة النقدية لها الحق في مراجعة "السجلات والحسابات"، بما في ذلك أدوات مثل متصفح البلوكشين.
الاحتياطي النفاذ: يتطلب البند 17)2()b( من الأصول الاحتياطية أن تكون "قابلة للتحقق"، مما يحدد استخدام تقنية إثبات على السلسلة.
(ثالثاً) الدروس المستفادة من اليوان الرقمي الصيني والرقابة
توصيل السيناريوهات عبر الحدود: يمكن أن تكون العملة المستقرة المرخصة في هونغ كونغ بمثابة وسيلة لتداول e-CNY في الخارج، بالاعتماد على النظام "موفر معترف به" بموجب المادة 9 من اللائحة لإنشاء قناة متوافقة.
تقنية تنظيمية مشتركة: يمكن أن يوفر إطار تحليل السلسلة في هونغ كونغ (المادة 116-129 من سلطات التحقيق) نموذجًا لمراقبة الأموال عبر الحدود للبر الرئيسي.
تقنيات التشريع المستعارة: التعريف القانوني لـ "دفتر الأستاذ الموزع" (المادة 3)3() في هونغ كونغ، يزيل الغموض التنظيمي بموجب مبدأ الحياد التكنولوجي.
) أربعة، إيجاد نقطة التوازن الذهبية بين الابتكار والنظام
قيمة "قانون عملة مستقرة هونغ كونغ" لا تكمن فقط في إطارها التنظيمي الكامل - من تراخيص الإصدار (المادة 14) وإدارة الاحتياطيات (المادة 17) إلى معالجة الأزمات (المادة 80 الوصي القانوني) - ولكن أيضًا في الفلسفة التنظيمية التي تظهرها: السيطرة على المخاطر النظامية من خلال نظام دخول صارم، وإطلاق حيوية الابتكار من خلال مرونة القواعد.
الرابط الرسمي للائحة: قانون عملة مستقرة في المنطقة الإدارية الخاصة هونغ كونغ لجمهورية الصين الشعبية:
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
العملة المستقرة في هونغ كونغ: التنظيم عبر الحدود، التوقعات المستقبلية وأهمية نموذج هونغ كونغ
《香港 عملة مستقرة条例》（下称《条例》） هو الإطار التنظيمي الشامل الأول في آسيا لاستقرار العملة. هذه القانون لا يعيد تشكيل مشهد تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل يقدم أيضًا "الحل الشرقي" الفريد في التنسيق عبر الحدود، والابتكار التنظيمي، وتصميم النظام.
!
واحد، التنظيم عبر الحدود والتنسيق الدولي: اختراق التنظيم وحواجز الامتثال
(1)监管发行 عبر الحدود: "الولاية القضائية طويلة الذراع" المرتبطة بالدولار هونج كونج
ابتكرت "اللوائح" "محفزات الرقابة العابرة للحدود" - طالما أن العملة المستقرة ترتبط "جزئيًا أو كليًا" بالدولار هونغ كونغ (المادة 5(1)(a)(ii))، يجب أن تخضع للرقابة في هونغ كونغ سواء كان جهة الإصدار في هونغ كونغ أم لا. تضرب هذه التصميمات مباشرةً الخصائص العابرة للحدود للعملات المستقرة الرائجة مثل USDT و USDC، مما يتجنب التحكيم التنظيمي. بالمقارنة مع "قانون خدمات الدفع" (PSA) في سنغافورة الذي ينظم الأنشطة المحلية فقط، تُظهر هونغ كونغ طموحًا قضائيًا أكبر.
(2) نظام تحديد الكيانات الخارجية: جدار الحماية الرقابي
لإدارة المخاطر الخارجية، يمنح البند 101 من "اللائحة" سلطة إدارة النقد "تحديد كيانات العملات المستقرة الخارجية"، وإجبارها على الامتثال للقواعد في هونغ كونغ (البند 107). وهذا يكمل نظام "التصريح" في لائحة الأصول المشفرة للاتحاد الأوروبي (MiCA) - حيث يسمح MiCA للكيانات المتوافقة داخل الاتحاد الأوروبي بممارسة الأعمال بحرية، بينما تضع هونغ كونغ عتبة مراجعة نشطة للكيانات الخارجية، مما يجعلها أقرب إلى نموذج الدخول الصارم "BitLicense" في ولاية نيويورك الأمريكية.
(3) التعاون عبر الحدود لمكافحة غسيل الأموال: آلية اختراق المعلومات
تقوم "اللوائح" بإنشاء شبكة دفاعية من ثلاث طبقات:
تتبع على السلسلة: يتطلب من المرخص لهم تقديم "بيانات داخل نظام المعلومات" (المادة 127)، مما يؤسس لتحليل السلسلة.
المساعدة القضائية: يسمح بكشف معلومات معاملات التشفير إلى "الموظفين العموميين المخولين" (المادة 158)، مما يسهل تبادل المعلومات عبر الحدود.
العقوبات المشتركة: المادة 137 تخول فرض عقوبات على كبار المسؤولين في الكيانات الخارجية، مما يتماشى مع "قاعدة السفر" لفاتف.
مثل: فيما يتعلق بمثل إصدار Tether في الخارج ولكن مرتبط بالدولار هونغ كونغ، يمكن للسلطة النقدية أن تستند إلى المادة 5 لمطالبتهم بالحصول على ترخيص، وبموجب المادة 110 لاسترداد تقرير تدقيق الاحتياطيات، لتحقيق التنظيم عبر الحدود.
٢. التطور المستقبلي والابتكار في التنظيم: صندوق الرمل وثورة الامتثال المدفوعة بالتكنولوجيا
(1) المساحة الخفية لصندوق الاختبار التنظيمي
على الرغم من أن "اللوائح" لم تُظهر "الصندوق الرملي" بشكل صريح، إلا أنها احتفظت بثلاث واجهات مبتكرة رئيسية:
إعفاء: المادة 13 تمنح هيئة النقد صلاحية إعفاء الأنشطة المتعلقة بعملة مستقرة معينة من الترخيص، مما يفتح المجال للمشاريع التجريبية.
تعديل القواعد: المادة 99 تسمح بتعديل "المعايير الدنيا"، ويمكن أن تكون هناك تنظيمات مميزة لنماذج جديدة مثل العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات.
السلطة المحددة: المادة 4( تمنح السلطة النقدية المرونة لتعريف فئات جديدة من العملات المستقرة، للتكيف مع تكرار التكنولوجيا.
(ب) الإلزامية لمراقبة الامتثال في RegTech
أصبحت الامتثال التكنولوجي من مبادرة إلى التزام قانوني بموجب "اللوائح":
تقرير فوري: يتطلب البند 27 من حاملي الرخص تقديم "التغييرات الجسيمة" تلقائيًا، مما يعزز الاتصال المباشر بنظام الرقابة عبر API.
تدقيق على السلسلة: تنص المادة 111 بوضوح على أن الهيئة النقدية لها الحق في مراجعة "السجلات والحسابات"، بما في ذلك أدوات مثل متصفح البلوكشين.
الاحتياطي النفاذ: يتطلب البند 17)2()b( من الأصول الاحتياطية أن تكون "قابلة للتحقق"، مما يحدد استخدام تقنية إثبات على السلسلة.
(ثالثاً) صورة المراحل الثلاثة لتطور النظام البيئي
! [8EBYdkyc5XlC4AqccFp41bVkRrtVHVzjmmQrgmRE.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f5023bc3bf9b7ff94d62a8a98a6fb529.webp "7379993" (
) ثلاثًا، معنى نموذج هونغ كونغ: الإخراج العالمي لنموذج الرقابة الشرقية
(أ) تنفيذ مبدأ "نفس الأعمال، نفس المخاطر، نفس التنظيم"
يطبق "النظام" هذا المفهوم بشكل كامل:
الاختراق التجاري: إدراج "عرض أنشطة خاضعة للتنظيم" (المادة 8###2() في التنظيم، ويشمل منصات DeFi.
تصنيف المخاطر: بناءً على نوع الأصول المرتبطة بالعملة المستقرة (عملة واحدة / سلة من الأصول) يتم وضع إدارة متميزة (المادة 4)
التنظيم الموحد: تنطبق نفس مجموعة "المعايير الدنيا" (الملحق 2) على البنوك المرخصة والمؤسسات غير المصرفية، مما يقضي على فرص التحكيم.
(ب) نموذج الشرق لتنظيم العملات المستقرة العالمية
اختلاف خطة هونغ كونغ عن المسار الأوروبي والأمريكي:
! [3NYqZv9K10Yl0fygy9QZjfor74TuHq0CpkVb7LlR.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdab0ab13c80e12fa10f1872f1cf834a.webp "7379994" (
(ثالثاً) الدروس المستفادة من اليوان الرقمي الصيني والرقابة
توصيل السيناريوهات عبر الحدود: يمكن أن تكون العملة المستقرة المرخصة في هونغ كونغ بمثابة وسيلة لتداول e-CNY في الخارج، بالاعتماد على النظام "موفر معترف به" بموجب المادة 9 من اللائحة لإنشاء قناة متوافقة.
تقنية تنظيمية مشتركة: يمكن أن يوفر إطار تحليل السلسلة في هونغ كونغ (المادة 116-129 من سلطات التحقيق) نموذجًا لمراقبة الأموال عبر الحدود للبر الرئيسي.
تقنيات التشريع المستعارة: التعريف القانوني لـ "دفتر الأستاذ الموزع" (المادة 3)3() في هونغ كونغ، يزيل الغموض التنظيمي بموجب مبدأ الحياد التكنولوجي.
) أربعة، إيجاد نقطة التوازن الذهبية بين الابتكار والنظام
قيمة "قانون عملة مستقرة هونغ كونغ" لا تكمن فقط في إطارها التنظيمي الكامل - من تراخيص الإصدار (المادة 14) وإدارة الاحتياطيات (المادة 17) إلى معالجة الأزمات (المادة 80 الوصي القانوني) - ولكن أيضًا في الفلسفة التنظيمية التي تظهرها: السيطرة على المخاطر النظامية من خلال نظام دخول صارم، وإطلاق حيوية الابتكار من خلال مرونة القواعد.
الرابط الرسمي للائحة: قانون عملة مستقرة في المنطقة الإدارية الخاصة هونغ كونغ لجمهورية الصين الشعبية: