بيان SEC الأمريكي: ترميز الأصول لا يزال أوراق مالية

المصدر: هيستر م. بيرس، عضو لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية؛ الترجمة: AIMan@金色财经

تكنولوجيا blockchain تفتح نموذجًا جديدًا لإصدار وتداول الأوراق المالية بشكل "رمزي". يمكن أن تعزز الرمزية تشكيل رأس المال وتعزز قدرة المستثمرين على استخدام أصولهم كضمان. مدفوعين بهذه الاحتمالات، يقوم الوافدون الجدد والعديد من الشركات التقليدية بتبني المنتجات على السلسلة.

على الرغم من أن تقنية blockchain قوية، إلا أنها لا تمتلك القدرة السحرية على تغيير طبيعة الأصول الأساسية. تبقى الأوراق المالية المرمزة أوراقًا مالية. لذلك، يجب على المشاركين في السوق أخذ ذلك في الاعتبار والامتثال لقانون الأوراق المالية الفيدرالي عند تداول هذه الأدوات.

في بعض الأحيان، يقوم المُصدر بتوكنيج أوراقه المالية. على سبيل المثال، يمكن لشركة تشغيل أو شركة استثمار توكنيج أسهمها. أو قد يقوم طرف ثالث غير مرتبط، يقوم بإدارة أوراق مالية صادرة عن كيانات أخرى، بإصدار أوراق مالية توكنية جديدة مرتبطة بالأوراق المالية التي يحتفظ بها، أو توكنيج "حقوق الأوراق المالية" التي يحتفظ بها الوصي للمستثمرين. قد يواجه المشترون لهذه التوكنات من الأطراف الثالثة مخاطر فريدة، مثل مخاطر الطرف المقابل.

يجب على الموزعين للأوراق المالية المرمزة أن يأخذوا في الاعتبار التزامات الإفصاح الخاصة بهم بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي، وقد يرغبون في الرجوع إلى البيان الأخير للموظفين من قسم المالية بالشركة حول هذا الموضوع. (انظر التقارير السابقة لGolden Finance: إصدار الأوراق المالية للأصول المشفرة وتسجيلها)

يجب على المشاركين في السوق الذين يتعاملون مع توزيع وشراء وتداول الأوراق المالية المرمزة أن يأخذوا في الاعتبار طبيعة هذه الأوراق وتأثيرها على قانون الأوراق المالية. على سبيل المثال، وفقًا للحقائق والظروف المحددة، يمكن أن تكون الرموز "إيصالات الأوراق المالية"، والتي هي في حد ذاتها أوراق مالية، ولكنها تختلف عن الأوراق المالية التي يحتفظ بها موزع الرموز. أو، الرموز التي لا توفر لحاملها حقوق الملكية القانونية والفائدة في الأوراق المالية الأساسية يمكن أن تكون "مبادلات قائمة على الأوراق المالية"، ولا يمكن للتجار الأفراد تداولها في السوق خارج البورصة. على الرغم من أن الرموز المرمزة المعتمدة على blockchain هي شيء جديد، إلا أن عملية إصدار أدوات تمثل الأوراق المالية ليست كذلك. تنطبق نفس المتطلبات القانونية على النسخ الموجودة على السلسلة وخارج السلسلة.

يجب على المشاركين في السوق عند بناء منتجاتهم المرمزة أن يأخذوا في الاعتبار الاجتماع مع اللجنة وموظفيها. عندما تتطلب الخصوصية الفريدة لتقنية ما تعديل القواعد الحالية، أو عندما تكون المتطلبات التنظيمية قديمة أو غير ضرورية، فإننا مستعدون دائمًا للتعاون مع المشاركين في السوق لوضع استثناءات مناسبة وتحديث القواعد.