Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi para consumidores
Con la disminución de las tasas de interés, los rendimientos de DeFi han comenzado a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, con los rendimientos más sostenibles que traen los RWA, construir aplicaciones de finanzas criptográficas de consumo se ha vuelto repentinamente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con la abstracción de la cadena, las cuentas/billeteras inteligentes y la innovación hacia la transformación móvil, hay una clara oportunidad para crear una experiencia DeFi a nivel consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas de los últimos años han surgido de la combinación de mejorar la experiencia del usuario y la especulación.
● Robots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporciona a los usuarios la capacidad de operar dentro de la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) — Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de cartera y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Ofrecen funciones avanzadas para usuarios avanzados y permiten a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente el escritorio, pero la experiencia móvil será la que domine las aplicaciones de trading en el futuro.
● Lanzamiento de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquier persona la capacidad de crear tokens sin necesidad de permiso, independientemente de su habilidad técnica.
Con el lanzamiento de un número creciente de aplicaciones DeFi orientadas al consumidor, estas se parecerán a las aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que les gusta a los usuarios, pero en el backend agregan y ofrecen una experiencia personalizada de protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como apalancamiento con múltiples garantías) y, por lo general, abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado la gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Sin embargo, ahora la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en la cadena se está acelerando, ya que grandes empresas de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que la emisión de RWA en la cadena conlleva beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, estructuras de bajo costo para emitir y mantener activos, y mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, mejoran 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, los RWA representan el 21-22% de los activos en Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del Tesoro estadounidense de clase A, respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apostar a favor de la Reserva Federal en lugar de DeFi. A pesar de que la tendencia macroeconómica está cambiando, lo que reduce la atractividad de los bonos del Tesoro, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha llegado a Wall Street, abriendo las compuertas para que más activos de riesgo ingresen en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de volantes compuesto, lentamente fusionando y reemplazando las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce al capital exógeno y al capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (básicamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente, tiene una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos primitives han ampliado de manera constante la participación de DeFi.
El préstamo en cadena a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, el DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. A pesar de que el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha impulsado el mercado de criptomonedas hacia una clase de activos fuerte, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento del DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital externo potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) proporciona la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, dejando atrás la limitación de transferir capital del bolsillo de los minoristas a la bolsa de los comerciantes. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos externos (en lugar de la especulación financiera en cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades en cadena y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre los proveedores de terceros y los usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de experimentar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan las tarifas de sus activos centrales (como la liquidez) al protocolo como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a los negocios individuales (como las tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a un solo negocio. Después de lanzar Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, convirtiendo a Stripe en la plataforma que es hoy. Posteriormente, ofreció a los desarrolladores una mejor manera de construir más integraciones, ampliando así sus efectos de red. De manera similar, plataformas DeFi como Uniswap ahora están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan intercambios (como DEX) a construir plataformas DeFi, permitiendo que cualquier desarrollador o aplicación cree su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en los modelos de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez de único caso.
Primero, las primitivas de liquidez singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregan liquidez para los protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan a ella. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de diferenciar entre grupos de fondos o protocolos de bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de las plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está promoviendo un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar la liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de protocolo de liquidez central, a la que se puede acceder sin permisos a través de los vaults creados por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez original de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque hay diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las plataformas DeFi emergentes comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singleton en la parte superior y construyendo más protocolos modularizados sobre ella, para lograr una mayor flexibilidad y personalización en las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivas de liquidez singleton y arquitecturas modularizadas, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) autorizan a los desarrolladores de terceros a construir sobre los servicios centrales, lo que impulsa efectos de red más grandes y la creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.
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Las tres principales tendencias de Finanzas descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi para consumidores
Con la disminución de las tasas de interés, los rendimientos de DeFi han comenzado a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, con los rendimientos más sostenibles que traen los RWA, construir aplicaciones de finanzas criptográficas de consumo se ha vuelto repentinamente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con la abstracción de la cadena, las cuentas/billeteras inteligentes y la innovación hacia la transformación móvil, hay una clara oportunidad para crear una experiencia DeFi a nivel consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas de los últimos años han surgido de la combinación de mejorar la experiencia del usuario y la especulación.
● Robots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporciona a los usuarios la capacidad de operar dentro de la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) — Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de cartera y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Ofrecen funciones avanzadas para usuarios avanzados y permiten a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente el escritorio, pero la experiencia móvil será la que domine las aplicaciones de trading en el futuro.
● Lanzamiento de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquier persona la capacidad de crear tokens sin necesidad de permiso, independientemente de su habilidad técnica.
Con el lanzamiento de un número creciente de aplicaciones DeFi orientadas al consumidor, estas se parecerán a las aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que les gusta a los usuarios, pero en el backend agregan y ofrecen una experiencia personalizada de protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como apalancamiento con múltiples garantías) y, por lo general, abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado la gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Sin embargo, ahora la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en la cadena se está acelerando, ya que grandes empresas de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que la emisión de RWA en la cadena conlleva beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, estructuras de bajo costo para emitir y mantener activos, y mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, mejoran 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, los RWA representan el 21-22% de los activos en Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del Tesoro estadounidense de clase A, respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apostar a favor de la Reserva Federal en lugar de DeFi. A pesar de que la tendencia macroeconómica está cambiando, lo que reduce la atractividad de los bonos del Tesoro, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha llegado a Wall Street, abriendo las compuertas para que más activos de riesgo ingresen en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de volantes compuesto, lentamente fusionando y reemplazando las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce al capital exógeno y al capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (básicamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente, tiene una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos primitives han ampliado de manera constante la participación de DeFi.
El préstamo en cadena a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, el DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. A pesar de que el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha impulsado el mercado de criptomonedas hacia una clase de activos fuerte, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento del DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital externo potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) proporciona la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, dejando atrás la limitación de transferir capital del bolsillo de los minoristas a la bolsa de los comerciantes. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos externos (en lugar de la especulación financiera en cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades en cadena y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre los proveedores de terceros y los usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de experimentar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan las tarifas de sus activos centrales (como la liquidez) al protocolo como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a los negocios individuales (como las tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a un solo negocio. Después de lanzar Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, convirtiendo a Stripe en la plataforma que es hoy. Posteriormente, ofreció a los desarrolladores una mejor manera de construir más integraciones, ampliando así sus efectos de red. De manera similar, plataformas DeFi como Uniswap ahora están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan intercambios (como DEX) a construir plataformas DeFi, permitiendo que cualquier desarrollador o aplicación cree su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en los modelos de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez de único caso.
Primero, las primitivas de liquidez singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregan liquidez para los protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan a ella. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de diferenciar entre grupos de fondos o protocolos de bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de las plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está promoviendo un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar la liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de protocolo de liquidez central, a la que se puede acceder sin permisos a través de los vaults creados por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez original de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque hay diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las plataformas DeFi emergentes comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singleton en la parte superior y construyendo más protocolos modularizados sobre ella, para lograr una mayor flexibilidad y personalización en las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivas de liquidez singleton y arquitecturas modularizadas, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) autorizan a los desarrolladores de terceros a construir sobre los servicios centrales, lo que impulsa efectos de red más grandes y la creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.