A pesar de que el valor total de los bloqueos en la cadena ha alcanzado decenas de miles de millones de dólares, y que los monederos, la interoperabilidad y el rendimiento de la blockchain han logrado avances significativos, DeFi aún está lejos de alcanzar su amplio grupo de usuarios potenciales. En comparación, los intercambios centralizados (CEX) están creciendo rápidamente en usuarios y activos, no porque sean mejores, sino porque son más convenientes.
Las aplicaciones como Infinex, Defi App y Definitive han comenzado a mostrar cómo podría ser una experiencia en cadena más fluida: tarifas más bajas, menores diferencias de precios, acceso a más activos y rendimientos, etc.
Pero mientras los canales de entrada de moneda fiduciaria sigan siendo lentos, costosos y propensos a errores, DeFi seguirá siendo una herramienta de nicho para los usuarios nativos de criptomonedas.
Los usuarios habituales pueden comprar acciones meme en Robinhood o intercambiar tokens en Coinbase, y los fondos están disponibles al instante con pocos obstáculos. Y si intentas hacer lo mismo en la cadena con MoonPay o Transak, te enfrentarás a tarifas del 3-6%, una tasa de fracaso de más del 50% e incluso días para completar.
Lo que es peor, si se paga con tarjeta de crédito, la tasa de fallos es de aproximadamente 80%.
Pero también hemos visto el enorme potencial cuando desaparece la resistencia a los depósitos:
Moonshot ha guiado con éxito a más de 1,5 millones* de usuarios on-chain a través del canal de financiación Apple Pay sin KYC
Opera Minipay, gracias a su sistema de depósito sin KYC integrado con métodos de pago locales, ha logrado incorporar 8 millones de usuarios
Existen otros ejemplos similares, pero por supuesto, el mecanismo sin KYC generalmente solo se aplica a transacciones menores de $500.
Resumen en una frase: El canal de depósitos es el mayor obstáculo en DeFi actualmente.
Este artículo explorará: por qué los canales de depósito de Web2 son efectivos, por qué los depósitos en el mundo de las criptomonedas aún se encuentran en una etapa primitiva, y cómo las nuevas aplicaciones DeFi integradas pueden cerrar este último círculo.
Mecanismo de depósito de moneda fiduciaria Web2
Si alguna vez has intentado abrir una cuenta y depositar fondos en Robinhood, Coinbase o cualquier nuevo tipo de banco en línea, casi seguramente habrás experimentado el suave y fluido proceso de depósito ACH (transferencia de cámara de compensación automática) o con tarjeta de débito.
La experiencia del usuario de depósito (UX) se puede dividir en tres elementos principales: tarifas, tasa de fracaso de depósito y velocidad. La mayoría de los CEX son casi gratuitos, tienen una tasa de fracaso muy baja y se acreditan y negocian al instante, lo que proporciona una experiencia casi perfecta en general. Junto con el hecho de que las empresas de tecnología financiera y los CEX están buscando activamente incentivos de depósito para alentar a los usuarios a recargar tanto como sea posible, los CEX han tomado efectivamente el monopolio del portal de depósitos, "expulsando" a otros competidores del mercado.
¿Por qué pueden hacerlo tan bien los canales tradicionales de depósito?
En resumen, CEX está dispuesto a utilizar el depósito de fiat como una herramienta de pérdida para atraer usuarios, con el fin de optimizar la conversión de usuarios.
CEX subsidió activamente todos los costos relacionados, incluyendo las tarifas por el uso de tarjetas de crédito, costos de riesgo, revisiones de cumplimiento (KYC), reservas de liquidez, y tasas de cambio. Por lo tanto, cuando un usuario deposita $100, la plataforma seguirá mostrando $100 en tu cuenta. Al mismo tiempo, CEX redujo la tasa de fallos al asumir un mayor riesgo y subsidiar activamente el proceso de depósito, permitiendo que los fondos estén disponibles para el comercio de inmediato.
Más a fondo:
Cuando un usuario deposita utilizando un método de pago principal, en realidad hay una ventana de tiempo "retirable" para los fondos. Por ejemplo, un depósito a través de una transferencia ACH se puede revertir en un plazo de 60 días. Pero tan pronto como transfieres con ACH en Coinbase, la plataforma te permite comprar BONK, ¿verdad?
Detrás de esto se encuentra la "magia" de CEX. CEX no te permite retirar fondos de la plataforma antes de la liquidación de ACH. Por ejemplo, si compras BONK y luego el precio cae un 50%, ¿qué pasa si inicias una disputa de cargo por tarjeta de débito?
CEX utilizará una serie de estrategias de cobertura de riesgos para controlar la exposición, como:
Utilizar un fondo de control de riesgos interno para cubrir las posiciones de los usuarios
Las posiciones de los usuarios se compensan entre sí.
Utilizar modelos estadísticos para predecir la tasa de fallos de ACH y realizar coberturas dinámicas
A través de estos medios, el intercambio puede permitirte comerciar incluso cuando los fondos aún no se han liquidado, al mismo tiempo que asegura que, en caso de que ocurra un fraude, se puedan congelar o recuperar los activos.
Por supuesto, esta estrategia no es infalible. En el caso de los pares de trading fríos o las opciones de alto riesgo, como las opciones 0DTE, la cobertura y la gestión del riesgo pueden ser más difíciles. Pero para los CEX, vale la pena, porque pueden obtener varias veces más ganancias de las que pierden con la venta cruzada de productos de alto margen (por ejemplo, contratos perpetuos, opciones, apalancamiento, etc.).
Y cuando el depósito ocurre en la cadena, la situación es completamente diferente.
La naturaleza de las carteras no custodiales significa que los usuarios pueden retirar sus fondos de inmediato, y una vez que ocurre un retiro de fondos (como un contracargo de ACH o un rechazo de tarjeta de crédito), la plataforma no tiene ningún medio para recuperar.
Esta es la causa principal de proveedores de servicios como Transak, MoonPay, etc., que cobran tarifas altas, llegadas lentas y altas tasas de fracaso. Tienen que ser extremadamente conservadores a la hora de controlar su riesgo, dando prioridad a la prevención de pérdidas, porque no pueden congelar sus activos, cubrir su riesgo o lograr una estrategia de pérdidas a través de otros productos como los CEX.
Entendiendo el modelo económico de los intercambios centralizados (CEX)
Un intercambio centralizado traerá un nuevo lote de usuarios a través de múltiples canales de adquisición de usuarios. La mayoría de estos usuarios son "usuarios premium" que siguen utilizando los productos de la plataforma para monetizar el CEX. Sin embargo, también habrá algunos "malos usuarios" que pueden devolver de manera fraudulenta los depósitos fiduciarios, o simplemente registrarse para recibir incentivos de depósito, y luego dejar de estar activos después de completar la primera operación, lo que resulta en una pérdida en la plataforma.
Cada lote de nuevos usuarios está compuesto por varios tipos de usuarios mencionados anteriormente. La tarea de CEX es activar y servir al máximo a esos usuarios valiosos, al mismo tiempo que controlar los riesgos y pérdidas derivados de usuarios ineficaces o maliciosos.
Con cada nuevo lote de usuarios, los beneficios de datos de CEX continúan acumulándose. Optimizan continuamente sus modelos para minimizar el riesgo y maximizar los rendimientos. Considere la cantidad de datos que Coinbase ha acumulado desde 2013, desde la lucha contra el lavado de dinero (AML) hasta la detección de fraudes y la información detallada sobre el comportamiento de los usuarios, lo que les da una ventaja significativa.
En resumen, la estrategia operativa de CEX busca un equilibrio entre "aflojar los parámetros de riesgo para impulsar el crecimiento de los ingresos" y "endurecer el control de riesgos para evitar grupos de usuarios con expectativas negativas". La capacidad de generación de ganancias de los principales CEX es extremadamente fuerte, lo que los hace más propensos a asumir riesgos y tienden a perseguir agresivamente el crecimiento de ingresos.
Concepto Final
La ventaja competitiva de DeFi radica en su bajo costo estructural, lo que le da el potencial de superar a los intercambios centralizados en ciertos aspectos. Hay que tener en cuenta que los CEX gastan decenas de millones e incluso cientos de millones de dólares al año en personal, cumplimiento, legalidad, etc.; mientras que protocolos DeFi de equipos pequeños como Hyperliquid, Pump y Axiom pueden lograr cientos de millones de dólares en ganancias con equipos de menos de 20 personas.
El punto clave de avance en la próxima etapa será que estos protocolos DeFi que ya son rentables inviertan parte de sus ingresos en adquisición de usuarios (top-of-funnel), para lograr una paridad con los CEX en términos de marketing, credibilidad de marca, entre otros. Y el núcleo detrás de esto sigue siendo la facilidad de uso del producto.
Veamos un ejemplo simple: un usuario de Brasil quiere depositar en xDEX a través de una tarjeta de débito:
El usuario inicia un depósito con una tarjeta de débito → la rampa de acceso, el proveedor de servicios envía USDC a la billetera DEX del usuario → el contrato inteligente verifica el depósito → el contrato inteligente recompensa al proveedor de servicios con un cierto porcentaje del TVL depositado (por ejemplo, $5 por cada $100 depositados) para el usuario, lo que reduce en gran medida la tasa de fracaso del depósito, hace que los fondos sean negociables al instante y reduce la tarifa a cero. Esencialmente, se trata de lograr el mismo nivel de experiencia en financiación que un CEX.
Si un acuerdo paga un subsidio del 5% por cada $100 de depósitos de TVL, y puede anualizar más del 5% en esos TVL, entonces el subsidio vale la pena. Nuestro modelo interno muestra que los DEX de activos sintéticos o contratos perpetuos tienden a generar más del 20% de rendimientos anualizados en los fondos de vía de acceso.
Al final del día, el subsidio de acceso es la clave para expandir DeFi más allá de las criptomonedas nativas. La introducción de TVL "productivo" es mucho más valiosa que una simple recompra de tokens: conduce a un crecimiento constante de los ingresos, lo que en última instancia aumenta el valor a largo plazo del token. Esta es la forma real de impulsar el descubrimiento de precios en la cadena. **
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Bankless: Finanzas descentralizadas la última pieza del rompecabezas
Autor: Arnav Pagidyala Fuente: Bankless Traducción: Shan Ouba, Jinse Caijing
A pesar de que el valor total de los bloqueos en la cadena ha alcanzado decenas de miles de millones de dólares, y que los monederos, la interoperabilidad y el rendimiento de la blockchain han logrado avances significativos, DeFi aún está lejos de alcanzar su amplio grupo de usuarios potenciales. En comparación, los intercambios centralizados (CEX) están creciendo rápidamente en usuarios y activos, no porque sean mejores, sino porque son más convenientes.
Las aplicaciones como Infinex, Defi App y Definitive han comenzado a mostrar cómo podría ser una experiencia en cadena más fluida: tarifas más bajas, menores diferencias de precios, acceso a más activos y rendimientos, etc.
Pero mientras los canales de entrada de moneda fiduciaria sigan siendo lentos, costosos y propensos a errores, DeFi seguirá siendo una herramienta de nicho para los usuarios nativos de criptomonedas.
Los usuarios habituales pueden comprar acciones meme en Robinhood o intercambiar tokens en Coinbase, y los fondos están disponibles al instante con pocos obstáculos. Y si intentas hacer lo mismo en la cadena con MoonPay o Transak, te enfrentarás a tarifas del 3-6%, una tasa de fracaso de más del 50% e incluso días para completar.
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Lo que es peor, si se paga con tarjeta de crédito, la tasa de fallos es de aproximadamente 80%.
Pero también hemos visto el enorme potencial cuando desaparece la resistencia a los depósitos:
Resumen en una frase: El canal de depósitos es el mayor obstáculo en DeFi actualmente.
Este artículo explorará: por qué los canales de depósito de Web2 son efectivos, por qué los depósitos en el mundo de las criptomonedas aún se encuentran en una etapa primitiva, y cómo las nuevas aplicaciones DeFi integradas pueden cerrar este último círculo.
Mecanismo de depósito de moneda fiduciaria Web2
Si alguna vez has intentado abrir una cuenta y depositar fondos en Robinhood, Coinbase o cualquier nuevo tipo de banco en línea, casi seguramente habrás experimentado el suave y fluido proceso de depósito ACH (transferencia de cámara de compensación automática) o con tarjeta de débito.
La experiencia del usuario de depósito (UX) se puede dividir en tres elementos principales: tarifas, tasa de fracaso de depósito y velocidad. La mayoría de los CEX son casi gratuitos, tienen una tasa de fracaso muy baja y se acreditan y negocian al instante, lo que proporciona una experiencia casi perfecta en general. Junto con el hecho de que las empresas de tecnología financiera y los CEX están buscando activamente incentivos de depósito para alentar a los usuarios a recargar tanto como sea posible, los CEX han tomado efectivamente el monopolio del portal de depósitos, "expulsando" a otros competidores del mercado.
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¿Por qué pueden hacerlo tan bien los canales tradicionales de depósito?
En resumen, CEX está dispuesto a utilizar el depósito de fiat como una herramienta de pérdida para atraer usuarios, con el fin de optimizar la conversión de usuarios.
CEX subsidió activamente todos los costos relacionados, incluyendo las tarifas por el uso de tarjetas de crédito, costos de riesgo, revisiones de cumplimiento (KYC), reservas de liquidez, y tasas de cambio. Por lo tanto, cuando un usuario deposita $100, la plataforma seguirá mostrando $100 en tu cuenta. Al mismo tiempo, CEX redujo la tasa de fallos al asumir un mayor riesgo y subsidiar activamente el proceso de depósito, permitiendo que los fondos estén disponibles para el comercio de inmediato.
Más a fondo:
Cuando un usuario deposita utilizando un método de pago principal, en realidad hay una ventana de tiempo "retirable" para los fondos. Por ejemplo, un depósito a través de una transferencia ACH se puede revertir en un plazo de 60 días. Pero tan pronto como transfieres con ACH en Coinbase, la plataforma te permite comprar BONK, ¿verdad?
Detrás de esto se encuentra la "magia" de CEX. CEX no te permite retirar fondos de la plataforma antes de la liquidación de ACH. Por ejemplo, si compras BONK y luego el precio cae un 50%, ¿qué pasa si inicias una disputa de cargo por tarjeta de débito?
CEX utilizará una serie de estrategias de cobertura de riesgos para controlar la exposición, como:
A través de estos medios, el intercambio puede permitirte comerciar incluso cuando los fondos aún no se han liquidado, al mismo tiempo que asegura que, en caso de que ocurra un fraude, se puedan congelar o recuperar los activos.
Por supuesto, esta estrategia no es infalible. En el caso de los pares de trading fríos o las opciones de alto riesgo, como las opciones 0DTE, la cobertura y la gestión del riesgo pueden ser más difíciles. Pero para los CEX, vale la pena, porque pueden obtener varias veces más ganancias de las que pierden con la venta cruzada de productos de alto margen (por ejemplo, contratos perpetuos, opciones, apalancamiento, etc.).
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Y cuando el depósito ocurre en la cadena, la situación es completamente diferente.
La naturaleza de las carteras no custodiales significa que los usuarios pueden retirar sus fondos de inmediato, y una vez que ocurre un retiro de fondos (como un contracargo de ACH o un rechazo de tarjeta de crédito), la plataforma no tiene ningún medio para recuperar.
Esta es la causa principal de proveedores de servicios como Transak, MoonPay, etc., que cobran tarifas altas, llegadas lentas y altas tasas de fracaso. Tienen que ser extremadamente conservadores a la hora de controlar su riesgo, dando prioridad a la prevención de pérdidas, porque no pueden congelar sus activos, cubrir su riesgo o lograr una estrategia de pérdidas a través de otros productos como los CEX.
Entendiendo el modelo económico de los intercambios centralizados (CEX)
Un intercambio centralizado traerá un nuevo lote de usuarios a través de múltiples canales de adquisición de usuarios. La mayoría de estos usuarios son "usuarios premium" que siguen utilizando los productos de la plataforma para monetizar el CEX. Sin embargo, también habrá algunos "malos usuarios" que pueden devolver de manera fraudulenta los depósitos fiduciarios, o simplemente registrarse para recibir incentivos de depósito, y luego dejar de estar activos después de completar la primera operación, lo que resulta en una pérdida en la plataforma.
Cada lote de nuevos usuarios está compuesto por varios tipos de usuarios mencionados anteriormente. La tarea de CEX es activar y servir al máximo a esos usuarios valiosos, al mismo tiempo que controlar los riesgos y pérdidas derivados de usuarios ineficaces o maliciosos.
Con cada nuevo lote de usuarios, los beneficios de datos de CEX continúan acumulándose. Optimizan continuamente sus modelos para minimizar el riesgo y maximizar los rendimientos. Considere la cantidad de datos que Coinbase ha acumulado desde 2013, desde la lucha contra el lavado de dinero (AML) hasta la detección de fraudes y la información detallada sobre el comportamiento de los usuarios, lo que les da una ventaja significativa.
En resumen, la estrategia operativa de CEX busca un equilibrio entre "aflojar los parámetros de riesgo para impulsar el crecimiento de los ingresos" y "endurecer el control de riesgos para evitar grupos de usuarios con expectativas negativas". La capacidad de generación de ganancias de los principales CEX es extremadamente fuerte, lo que los hace más propensos a asumir riesgos y tienden a perseguir agresivamente el crecimiento de ingresos.
Concepto Final
La ventaja competitiva de DeFi radica en su bajo costo estructural, lo que le da el potencial de superar a los intercambios centralizados en ciertos aspectos. Hay que tener en cuenta que los CEX gastan decenas de millones e incluso cientos de millones de dólares al año en personal, cumplimiento, legalidad, etc.; mientras que protocolos DeFi de equipos pequeños como Hyperliquid, Pump y Axiom pueden lograr cientos de millones de dólares en ganancias con equipos de menos de 20 personas.
El punto clave de avance en la próxima etapa será que estos protocolos DeFi que ya son rentables inviertan parte de sus ingresos en adquisición de usuarios (top-of-funnel), para lograr una paridad con los CEX en términos de marketing, credibilidad de marca, entre otros. Y el núcleo detrás de esto sigue siendo la facilidad de uso del producto.
Veamos un ejemplo simple: un usuario de Brasil quiere depositar en xDEX a través de una tarjeta de débito:
El usuario inicia un depósito con una tarjeta de débito → la rampa de acceso, el proveedor de servicios envía USDC a la billetera DEX del usuario → el contrato inteligente verifica el depósito → el contrato inteligente recompensa al proveedor de servicios con un cierto porcentaje del TVL depositado (por ejemplo, $5 por cada $100 depositados) para el usuario, lo que reduce en gran medida la tasa de fracaso del depósito, hace que los fondos sean negociables al instante y reduce la tarifa a cero. Esencialmente, se trata de lograr el mismo nivel de experiencia en financiación que un CEX.
Si un acuerdo paga un subsidio del 5% por cada $100 de depósitos de TVL, y puede anualizar más del 5% en esos TVL, entonces el subsidio vale la pena. Nuestro modelo interno muestra que los DEX de activos sintéticos o contratos perpetuos tienden a generar más del 20% de rendimientos anualizados en los fondos de vía de acceso.
Al final del día, el subsidio de acceso es la clave para expandir DeFi más allá de las criptomonedas nativas. La introducción de TVL "productivo" es mucho más valiosa que una simple recompra de tokens: conduce a un crecimiento constante de los ingresos, lo que en última instancia aumenta el valor a largo plazo del token. Esta es la forma real de impulsar el descubrimiento de precios en la cadena. **