encriptación economía trío - preludio: Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP)

Ya sea en el mercado tradicional o en el mercado de criptomonedas, ¿por qué los datos de empleo no agrícolas juegan un papel fundamental en la sinfonía del mercado?

Escrito por: Musol

En julio, los datos de empleo no agrícola de junio publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. decepcionaron las expectativas del mercado global: se añadieron 147,000 empleos, muy por encima de las 110,000 esperadas, y la tasa de desempleo cayó al 4.1%. Este dato apagó directamente las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en julio, pero lo que resulta desconcertante es que el Bitcoin experimentó un gran aumento tanto antes como después de la publicación de los datos. ¿Qué tipo de lógica de mercado se esconde detrás de este fenómeno inusual? Ya sea en el mercado tradicional o en el mercado de criptomonedas, ¿por qué los datos no agrícolas desempeñan el papel de dar inicio a la sinfonía del mercado?

¿Qué son los datos no agrícolas?

"Non agrícola" se refiere a los datos de empleo relacionados que excluyen a los trabajadores del sector agrícola, trabajadores autónomos y empleados de organizaciones sin fines de lucro, y puede reflejar la situación real del empleo y la economía de Estados Unidos. Publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo de EE. UU. — la fecha de publicación es el primer viernes de cada mes, y la hora de publicación en EE. UU. es a las 8:30 a.m. (horario de verano) y a las 9:30 a.m. (horario estándar), que corresponden a las 20:30 y 21:30 hora de Beijing.

En pocas palabras, los datos no agrícolas son los datos de cambios mensuales en la población empleada no agrícola de EE. UU., que incluyen el número de empleos, la tasa de desempleo, etc.

Es como un "pronóstico del tiempo" en el mundo financiero, que nos permite anticipar el "clima económico".

¿Por qué dices esto? El empleo se puede entender como el "barómetro" económico. Cuando la situación del empleo es buena, todos tienen trabajo, tienen dinero en los bolsillos, el consumo aumenta y la economía prospera naturalmente; por el contrario, cuando el empleo es malo, todos necesitan apretarse el cinturón para vivir, y la economía es como si tuviera "un resfriado".

En el mercado de acciones, cuando los datos de empleo no agrícola son fuertes, las expectativas de ganancias de las empresas aumentan, y los precios de las acciones suelen subir, los inversores se sienten como 「generales que han ganado la batalla」, mostrando una sonrisa de alegría; mientras que en el mercado de bonos, unos datos de empleo no agrícola fuertes pueden llevar a una caída en los precios de los bonos, ya que el mercado anticipa un aumento en las tasas de interés. Esto es como una 「gran obra de teatro」 en el mercado financiero, donde los datos de empleo no agrícola son el 「Director」 clave que controla la dirección de la trama.

PS:

1. ¿Qué es el dato de empleo privado? — El dato de empleo privado es publicado por Automatic Data Processing(, una compañía estadounidense de procesamiento de datos automáticos, abreviada como ADP). Los números de empleo que publican son considerados bastante autorizados. El informe de empleo nacional de ADP es patrocinado por ADP y es elaborado y mantenido por la empresa Macroeconomic Advisers. El dato de empleo privado se publica una vez al mes, generalmente el primer miércoles de cada mes. Estos datos se publican a las (horario de invierno: noviembre -- marzo) 21:15 y (horario de verano: abril -- octubre) 20:15. En general, el dato de empleo privado tiene cierto efecto predictivo sobre los datos no agrícolas.

2.Diferencias entre el gran no agrícola y el pequeño no agrícola—Primero, el pequeño no agrícola se refiere a los datos no agrícolas del sector privado, mientras que el gran no agrícola es una estadística de todas las industrias de Estados Unidos. Segundo, el pequeño no agrícola se publica dos días antes de que se publiquen los datos no agrícolas, lo que tiene un efecto predictivo sobre los datos no agrícolas. En general, los datos del pequeño no agrícola y del gran no agrícola no suelen diferir mucho. Todos utilizan los datos del pequeño no agrícola para predecir los datos del gran no agrícola.

¿Con qué se basa el dato de empleo no agrícola como preludio?

Los datos de empleo no agrícola son un indicador importante para juzgar el ciclo económico

Definición de recesión: La producción industrial, el empleo, los salarios reales y otras actividades económicas experimentan una desaceleración continua durante varios meses; desde el punto de vista cíclico, la economía se encuentra entre un pico y un valle.

A partir de aquí se puede ver que la clave para juzgar si la economía está en expansión o contracción radica en la observación de los datos económicos mensuales. Dado que los datos de producción industrial generalmente se publican trimestralmente, su temporalidad es más débil; por lo tanto, los datos mensuales que pueden medir la situación del empleo en general - los datos de empleo no agrícola, se convierten en el indicador más importante para juzgar la cíclica de la economía.

Por ejemplo, si la economía ha estado en recesión durante 6 meses, pero los datos de empleo no agrícola muestran que el empleo se ha recuperado y ha superado el mínimo anterior, entonces, desde el punto de vista del ciclo económico, la economía ha experimentado una inversión. El mínimo anterior es el valle, y es muy probable que la economía continúe mejorando en el futuro, lo que elevará significativamente la confianza del mercado.

Los datos de empleo no agrícola están altamente correlacionados con el rendimiento económico

Desde el punto de vista de los conocimientos básicos de economía más simples, los buenos datos no agrícolas significan una economía en mejora.

La producción del sector no agrícola representa el 80% de la producción total de Estados Unidos, y el aumento en el número de empleos no agrícolas indica que las empresas están expandiendo su producción y están dispuestas a contratar más trabajadores. Estos nuevos empleados tendrán más fondos para gastar y consumir. El crecimiento de la economía estadounidense se basa principalmente en la demanda interna, y el consumo representa el 70% del PIB de Estados Unidos; por lo tanto, el aumento del gasto de consumo refleja directamente la mejora general de la economía estadounidense.

De aquí se puede ver que los datos de empleo no agrícola son un indicador clave para predecir el crecimiento económico y el nivel del IPC.

Las partes del mercado consideran los datos no agrícolas como la base de las predicciones económicas

Los datos no agrícolas son el parámetro más importante en el proceso de modelado económico.

La Reserva Federal utiliza los datos de nómina no agrícola como referencia para decidir la política de tasas de interés futura, los inversores institucionales los utilizan para ajustar la dirección y el tamaño de sus posiciones, y los economistas y analistas los emplean para predecir la tendencia económica futura. Como un indicador económico clave, los datos de nómina no agrícola son la variable de entrada central en las decisiones de diversas partes, considerados como un indicador de la dirección del mercado. Cada vez que se publican los datos de nómina no agrícola reales, se activa una alerta que afecta los nervios del mercado, y la diferencia entre el valor esperado y el valor real genera un efecto de amplificación en el mercado: cuanto mayor es la diferencia, más fuerte es el efecto de amplificación, e incluso puede provocar una fuerte volatilidad en los mercados de capitales.

¿Cuál es el impacto de los datos no agrícolas?

Para tipo de cambio del dólar——cuando el empleo no agrícola aumenta, indica que la economía de EE. UU. es fuerte, lo que generalmente conduce a una apreciación del dólar; por el contrario, una disminución en el empleo puede provocar una depreciación del dólar.

Para la política monetaria de la Reserva Federal——si los datos de empleo son buenos, la Reserva Federal podría considerar aumentar las tasas de interés para controlar la inflación; por el contrario, si los datos son malos, la Reserva Federal podría mantener las tasas bajas para estimular la economía.

Para mercado de criptomonedas——buenos datos de empleo no agrícola suelen elevar la confianza de los inversores, impulsando el mercado de criptomonedas global; mientras que datos malos pueden llevar a caídas en el mercado.

Para el mercado de bonos——cuando los datos de nómina no agrícola son excelentes, las expectativas optimistas del mercado sobre la economía pueden llevar a un aumento en los rendimientos de los bonos y a una caída en los precios de los bonos; datos de nómina no agrícola deficientes pueden llevar a una disminución en los rendimientos de los bonos y a un aumento en los precios de los bonos.

Para el mercado de divisas — el mercado de divisas reacciona de manera muy sensible a los datos de nóminas no agrícolas. El dólar suele fortalecerse cuando los datos de nóminas son sólidos y debilitarse cuando los datos son deficientes.

Para el mercado de futuros de productos: los cambios en los datos no agrícolas afectan los precios de los futuros de productos cotizados en dólares, como el oro y el petróleo crudo. Un dólar fuerte suele presionar a la baja el precio del oro, ya que el oro se cotiza en dólares, y la apreciación del dólar hace que el oro sea más caro para los inversores que poseen otras monedas.

Para sentimiento del mercado——cuando se publica la información, la volatilidad del sentimiento del mercado se intensifica, y es muy probable que las expectativas de los inversores sobre la trayectoria futura de la economía y la política monetaria generen discrepancias.

Para flujos de capital——los cambios en los datos de nóminas no agrícolas pueden provocar ajustes en los flujos de capital globales, lo que a su vez puede afectar el mercado de A-shares. Datos de nóminas no agrícolas sólidos pueden aumentar la confianza de los inversores globales en los activos denominados en dólares, lo que lleva a que parte del capital regrese del mercado emergente al mercado estadounidense.

Julio, ¿por qué existe una paradoja en el mercado de criptomonedas bajo los datos no agrícolas?

Generalmente, unos datos de nómina no agrícola sólidos fortalecerán las expectativas de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal (al menos no habrá una reducción de tasas), lo que ejercerá presión sobre los activos de riesgo.

Pero el rendimiento de Bitcoin esa noche fue como una discordante alteración en una partitura perfectamente sincronizada: en las 24 horas previas a la publicación de los datos, el aumento fue del 1.1%, y tras el incumplimiento de las expectativas de recortes de tasas, Bitcoin no solo no retrocedió, sino que continuó ascendiendo y superó la barrera de los 110,000 dólares.

Este aparente movimiento contradictorio, en realidad revela la diferencia de percepción entre el mercado de criptomonedas y el mercado financiero tradicional.

Algunas instituciones profesionales han analizado que el aumento de Bitcoin antes de la publicación de datos se debe en parte a la especulación del mercado sobre datos débiles. Debido a la volatilidad de las políticas comerciales, muchos empleadores en diversas industrias han adoptado una actitud de espera y no se atreven a aumentar el número de contrataciones. Por lo tanto, muchos operadores anticipan que el informe de nóminas no agrícolas podría ser desfavorable y han comenzado a posicionarse en activos de refugio.

Sin embargo, esta explicación no puede responder a una pregunta clave: ¿por qué, después de que los datos superaran las expectativas, Bitcoin tocó su propia sinfonía?

Un análisis profundo revela que el aumento inverso de Bitcoin tiene una lógica de mercado subyacente:

En primer lugar, aunque los datos no agrícolas son sólidos, los sectores desglosados muestran que el crecimiento se concentra en servicios especializados y el sector financiero, mientras que sectores de la economía real como la atención médica y el comercio siguen en contracción. Esta contradicción estructural genera dudas en el mercado sobre la autenticidad de la economía. Especialmente en los últimos años, varios datos han sido revisados drásticamente en múltiples ocasiones, y la publicación de estos datos parece estar encubriendo otros propósitos políticos. La credibilidad de los datos se está erosionando gradualmente.

En segundo lugar, el cambio en la redacción de la declaración de la Reserva Federal de la semana pasada "si el mercado laboral se debilita claramente, podría haber un recorte de tasas más temprano de lo esperado" ha sido interpretado por el mercado como que el tono de flexibilización a largo plazo no ha cambiado, y que los datos de un solo mes son difíciles de revertir. Después de todo, los cientos de miles de millones de dólares en deuda pública de EE. UU., los intereses de un año ya están casi alcanzando el gasto militar de EE. UU., y la tendencia de recorte de tasas es difícil de cambiar.

El factor más decisivo es que una gran cantidad de inversores institucionales están viendo a Bitcoin como "oro digital" para cubrir el riesgo crediticio del dólar. La transformación de un activo de riesgo a oro digital, Bitcoin ha ido convirtiéndose gradualmente en un "activo refugio" preferido por las economías principales; el desempeño de los activos en el último tiempo parece que, ya sea "buena noticia" o "mala noticia", siempre puede transformarse en una razón para que Bitcoin vuelva a alcanzar nuevos máximos. La volatilidad de precios es baja, se recupera rápidamente de las malas noticias, y la liquidez ha sido siempre muy buena, lo que ha llevado a la formación de un consenso gradual en el mercado de criptomonedas.

Los datos muestran que, en la primera hora después de la publicación de los datos de empleo no agrícola, la entrada neta de ETF de Bitcoin alcanzó los 230 millones de dólares, lo que demuestra que el capital tradicional está reconfigurando la lógica de asignación de activos. Cuando el mercado no cree que la Reserva Federal mantendrá las altas tasas de interés actuales y al mismo tiempo se preocupa por problemas estructurales en la economía, Bitcoin se convierte en el refugio de liquidez más seguro.

Para las noticias del mercado con grandes discrepancias, entregar el dinero a Bitcoin puede haber llegado a ser una buena opción.

¿Buscar BTC en el mercado de criptomonedas? «Buscar la espada en el barco» quizás ya no sea así

Al mirar la reacción del mercado cuando se publicaron los datos de empleo no agrícola en diciembre de 2024, también se observó un fenómeno similar: en ese momento, se añadieron 256,000 empleos, superando las expectativas, pero Bitcoin subió un 12% en la semana siguiente. Esta extraña correlación de "buenas noticias son malas noticias, malas noticias son buenas noticias" refleja que el mercado de criptomonedas ya ha formado una lógica de precios independiente.

El mecanismo de transmisión de la política monetaria de la Reserva Federal está experimentando cambios sutiles. En comparación con las expectativas de julio de este año (como se muestra en la imagen), la fortaleza de los datos no agrícolas de diciembre del año pasado llevó a un aumento en las expectativas de "mantener las tasas de interés sin cambios durante todo el año", precisamente porque el mercado percibe la contradicción estructural entre el crecimiento del empleo y el aumento de la productividad.

A pesar de que claramente se siente que la situación es muy mala, en el nivel de datos se comporta de manera excepcionalmente resistente, lo que lleva a la gente a dudar de la credibilidad de los datos.

La fortaleza actual de Bitcoin es, en esencia, una votación sobre la credibilidad de la política de la Reserva Federal — cuando el mercado considera que el banco central se encuentra atrapado entre la inflación y el crecimiento, los activos descentralizados naturalmente obtienen una prima.

Al fin y al cabo, la gente ya no confía en instituciones financieras tradicionales como la Reserva Federal. Después de todo, lo artificial no es incontrolable.

Cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años se acerca al 5% y aún así no puede detener la fuga de capitales, el mercado está reconstruyendo un sistema de precios que supera la moneda soberana con dinero real.

En el contexto de la disminución marginal del crédito en el sistema del dólar, la encriptación ha pasado de ser un activo de riesgo a convertirse en un activo de reserva alternativo.

Las flores no son flores, la niebla no es niebla. Viene a medianoche, se va al amanecer. ¿Viene como un sueño primaveral que no dura mucho? Se va como las nubes matutinas sin lugar donde buscarlas.