Bitcoin big dump Les transactions d'arbitrage des fonds de couverture sont-elles les coupables ?

Compilation : 0xjs@Golden Finance

Au cours de la semaine, le prix du Bitcoin est passé de 99 000 dollars à moins de 80 000 dollars, revenant presque au niveau du prix du Bitcoin avant les élections américaines. L'analyste en cryptomonnaies Kyle Chassé estime qu'une des principales raisons de la forte baisse récente du prix du BTC est le déclin progressif des opérations d'arbitrage des fonds spéculatifs.

Voici comment fonctionne cette opération d'arbitrage - et pourquoi l'effondrement de l'arbitrage peut provoquer des ondes de choc sur le marché.

1. Depuis plusieurs mois, les fonds spéculatifs utilisent des ETF Bitcoin au comptant et des contrats à terme CME pour réaliser des transactions à faible risque. Voici comment cela fonctionne :

• Acheter des ETF (BlackRock, Fidelity) sur le Bitcoin au comptant
• Vendre à découvert des contrats à terme BTC sur le CME,
• Gagnez un écart avec un taux de rendement annuel d'environ 5,68%, certains utilisant même un effet de levier pour porter le taux de rendement à deux chiffres.

Mais maintenant ? Ce commerce d'arbitrage est en train de s'effondrer.

2、Cette transaction dépend d'une prime sur les contrats à terme BTC supérieure au marché au comptant. Mais avec la faiblesse récente du marché, la prime a considérablement chuté. Quel en est le résultat ?

• Cette transaction n'est plus rentable.
• Les fonds sont en train de sortir massivement.
• La pression de vente sur le BTC a explosé.

3. Regardez les sorties cruelles des ETF :

• Au cours de la semaine dernière, BTC a été vendu pour plus de 1,9 milliard de dollars,
• Avec la liquidation des fonds, les contrats à terme non réglés de CME s'effondrent.
• Le BTC a chuté de deux chiffres en quelques jours, tandis que le même arbitrage est resté stable pendant la montée du Bitcoin, et il est maintenant en train de s'effondrer rapidement.

4, Pourquoi cela se produit-il ?

Parce que les fonds spéculatifs ne se soucient pas du Bitcoin. Ils ne parient pas sur une flambée du Bitcoin. Ils cherchent simplement à obtenir des rendements à faible risque.

La négociation est maintenant terminée, ils retirent la liquidité - laissant le marché tomber librement.

5. Que va-t-il se passer ensuite ?

• Les liquidités et l'arbitrage continueront de se clôturer.
• BTC doit trouver de véritables acheteurs organiques (et pas seulement des fonds spéculatifs qui retirent des bénéfices).
• Alors que les positions à effet de levier continuent d'être liquidées, la volatilité restera élevée.

6, c'est un cas typique de jeu de liquidité.

Les ETF n'ont pas seulement attiré des investisseurs à long terme, mais aussi des fonds spéculatifs cherchant à réaliser des profits à court terme. Maintenant, nous voyons les conséquences.

7. Conclusions importantes ?

• Nous ne savons pas si la douleur est déjà terminée, mais une fois que ces transactions seront complètement clôturées, la douleur pourrait très probablement prendre fin.
• La "demande" pour les ETF est réelle, mais une partie est purement destinée à l'arbitrage. La demande pour détenir du BTC est réelle, mais elle n'est tout simplement pas aussi grande que nous l'imaginons.
• Cette volatilité et ces turbulences continueront jusqu'à ce qu'un véritable acheteur intervienne.

8. Dernières réflexions :

• La liquidation des positions en espèces et en arbitrage est brutale, mais nécessaire.
• Sortie de fonds ETF = plus de ventes à découvert forcées, mais ce choc préparera finalement la prochaine vague.
• Vivez maintenant, accumulez pour l'avenir.
• La douleur crée des opportunités. Il suffit de ne pas être liquidé.