Cet article est une discussion sur les méthodes de recherche dans le secteur financier. Cet article n'est pas un rapport de recherche sur les valeurs mobilières, ne constitue pas de conseils en investissement, et les actions individuelles mentionnées ne sont fournies qu'à titre d'exemple ou d'exposé de faits, sans constituer une recommandation de nos parts sur leurs titres ou produits. Pour des conseils d'investissement spécifiques, veuillez consulter nos rapports de recherche.
01Les tokens existent depuis longtemps
Les jetons désignent généralement des objets ou des certificats qui représentent une véritable monnaie originale, et qui peuvent également remplir certaines fonctions monétaires (il n'est pas nécessaire qu'ils remplissent toutes les fonctions monétaires, par exemple, les jetons peuvent servir d'outil de paiement dans une certaine mesure), et ces certificats peuvent être échangés contre de la monnaie.
Les jetons ne sont pas une nouveauté, ils existent depuis longtemps.
À l'époque de la monnaie en métaux précieux, si un commerçant devait transporter une grande somme de monnaie sur de longues distances pour acheter des marchandises en gros, c'était une tâche lourde et dangereuse. Heureusement, il connaissait une autre maison de commerce locale qui avait justement une succursale à destination. Il se rend donc chez le commerçant et propose de déposer sa monnaie dans cette maison de commerce, demandant à ce qu'un reçu ou un certificat lui soit émis. Il prend ce reçu pour se rendre à l'extérieur, retire l'argent à la succursale du commerçant et procède à son achat, étant prêt à payer des frais pour cela.
La société pense qu'elle peut gagner de l'argent sans rien faire, et accepte avec plaisir.
Ce billet est le jeton de l'argent (monnaie).
Après que ce commerçant a porté le certificat à sa destination, il a découvert que cette société avait une excellente réputation sur place, et que les autres commerçants locaux acceptaient les billets émis par cette société comme moyen de paiement. Ainsi, ce commerçant n'avait absolument pas besoin d'échanger les billets contre des pièces de monnaie au bureau de change ; il a directement utilisé les billets pour acheter sur le marché. Ainsi, le jeton remplace la monnaie originale et remplit certaines fonctions monétaires. Bien sûr, sa fonction monétaire est limitée par rapport à la monnaie originale, et ne peut se faire que dans les zones où la réputation de la société a un impact.
Notez que ce billet indique clairement qu'il représente une certaine somme de monnaie. À ce moment-là, le marchand a réellement déposé cette somme d'argent dans la maison de commerce. C'est ce qu'on appelle un jeton de réserve pleine et entière.
Y a-t-il des jetons qui n'ont pas de valeur ? L'histoire continue.
Ce commerçant, après avoir dépensé les billets qu'il avait apportés, se rend compte que les produits locaux dépassent ses attentes. Il souhaite donc acheter davantage de marchandises à ramener, mais il n'a pas assez d'argent. Il se tourne alors vers la succursale de la société pour demander un prêt, promettant de rembourser le siège de la société et de payer des intérêts à son retour. La société connaît très bien ce commerçant et accepte donc avec plaisir.
La étape la plus cruciale est arrivée : la société n'a pas besoin de prêter de la monnaie réelle au commerçant, mais doit simplement lui émettre un nouveau billet (le commerçant peut également remettre une reconnaissance de dette à la société), indiquant "ce commerçant a combien d'argent dans cette société". Avec ce nouveau billet, le commerçant peut aller faire des achats sur le marché.
La question se pose : y a-t-il de la monnaie réelle derrière ce nouveau billet ? Évidemment non. Ainsi, les banques commerciales modernes, la création monétaire, et les réserves incomplètes (réserves partielles, réserves sous-valeur) ont vu le jour. Les entreprises de réserves complètes mentionnées précédemment sont appelées "banques au sens strict".
Bien sûr, de nos jours, en dehors des banques régulières détenant des licences délivrées par l'État, toutes les autres formes d'opérations de jetons sont essentiellement des réserves pleinement couvertes, sinon elles seraient sanctionnées par la loi. Par exemple, les devises de jeu, les cartes de membre prépayées, les soldes de comptes d'entreprises de paiement, ainsi que les stablecoins récemment populaires, appartiennent tous à la catégorie des jetons à couverture pleine.
Ensuite, dans l'histoire, il y a souvent eu des cas où des jetons ont remplacé la monnaie d'origine et où la monnaie d'origine a disparu.
Par exemple, au début, certains pays sur l'étalon-or émettaient des billets de banque, qui étaient en réalité des jetons d'or. En d'autres termes, l'or était la véritable monnaie, et les billets de banque n'étaient que des jetons d'or, que les détenteurs pouvaient échanger contre de l'or auprès de l'organisme d'émission des billets de l'État. Mais progressivement, pour diverses raisons, presque personne ne se rendait pour échanger. Finalement, l'État a tout simplement annoncé que les billets de banque n'étaient plus liés à l'or, et les billets de banque sont devenus une monnaie imposée par la loi de l'État, non échangeable contre quoi que ce soit.
Ainsi, les billets de banque sont devenus des tokens, et l'or a été retiré de la monnaie. Plus tard, les billets de banque ont été déposés dans les banques, donnant lieu à des dépôts, qui sont devenus des tokens de la monnaie légale. Maintenant, les billets de banque sont moins utilisés, les dépôts sont devenus la "monnaie" la plus courante. Plus tard encore, il y a eu des tokens de dépôts, comme les soldes des entreprises de paiement... Ainsi, le statut des tokens et de la monnaie d'origine n'est pas immuable.
Ainsi, les tokens ne sont pas de la monnaie en soi, mais ils peuvent également remplir certaines fonctions monétaires et peuvent être relativement facilement échangés contre la monnaie d'origine. Par exemple, les dépôts bancaires peuvent essentiellement remplir presque toutes les fonctions monétaires, et ont donc été inclus dans les statistiques de l'offre monétaire. Bien sûr, nous ne pouvons toujours pas dire que les dépôts sont de la monnaie, après tout, le règlement sur le RMB n'inclut pas les dépôts.
Il est évident que l'apparition des tokens est due au fait que les gens ont trouvé un nouveau représentant qui peut remplacer une partie des fonctions monétaires de la monnaie originale (comme le paiement) et qui, dans son utilisation, peut atteindre certaines commodités que la monnaie originale ne peut pas réaliser (cela inclut également certaines actions d'évasion de la réglementation ou de la loi). Par conséquent, tant que le système monétaire actuel n'est pas parfait et présente encore des inconvénients, il y aura inévitablement des tokens qui apparaîtront pour remplacer la monnaie originale dans l'exercice de ses fonctions.
02“+Blockchain”
Les stablecoins sont également un type de jeton et sont des jetons qui fonctionnent sur une blockchain, c'est-à-dire "jeton + blockchain". Grâce à l'habilitation de la blockchain, les stablecoins réalisent certaines commodités qui n'étaient pas possibles dans l'environnement Internet d'origine.
La blockchain n'est pas aussi ancienne que les tokens, mais on ne peut pas dire qu'elle soit une nouveauté non plus, elle fonctionne depuis de nombreuses années. La blockchain utilise un algorithme mathématique de registre distribué, réalisant une fonctionnalité qui n'était pas possible dans l'environnement Internet précédent : transmettre la confiance.
L'Internet a été créé il y a environ 30 ans, permettant de transmettre des informations presque en temps réel, ce qui a radicalement changé la façon dont les humains interagissent. Cependant, il y a toujours eu un problème : comment vérifier l'identité de la personne avec qui nous interagissons de l'autre côté de l'Internet, ainsi que l'authenticité des informations qu'elle transmet. Dans diverses applications Internet, les discussions informelles peuvent ne pas nécessiter un haut niveau de véracité, mais lorsqu'il s'agit de transactions de biens réels ou d'argent, les exigences en matière de véracité et de sécurité sont très élevées.
Lorsque les deux parties d'une transaction ne peuvent pas se faire confiance, la méthode traditionnelle consiste à trouver une personne de confiance commune. Par exemple, le règlement par compte bancaire est un exemple typique de cette approche : tout le monde fait confiance à la banque, tout le monde ouvre un compte bancaire, et la banque est responsable de la vérification de l'authenticité de l'identité de chaque client, ainsi que de la vérification de l'authenticité de la transaction entre les deux clients. Ce modèle nécessite un "centre", qui repose en fait sur la réputation du centre, et entraîne des coûts de transaction relativement élevés.
Et si ce centre fait des choses mauvaises, cela aura des conséquences désastreuses.
Ainsi, l'humanité a tenté de trouver un modèle décentralisé qui ne nécessite pas de centre, permettant à deux personnes de réaliser des transactions de confiance, c'est-à-dire des transactions de pair à pair (P2P). La blockchain et le livre de compte distribué ont été créés pour résoudre ce problème.
Ainsi, la plus grande signification de la blockchain réside dans la capacité à transmettre la confiance sur Internet. Bien que deux personnes ne se connaissent pas, et que personne d'autre ne sache qui elles sont, il est possible de garantir que les transactions entre ces deux personnes sont fiables et ne peuvent pas être altérées. De cette manière, un véritable modèle Internet décentralisé et d'autonomie populaire a été trouvé. C'est ainsi que le Web3.0 est né.
Il est évident que les stablecoins sont particulièrement adaptés à une utilisation dans des scénarios sans centre, le cas typique étant celui du commerce international.
En somme, en tant que stablecoin "token + blockchain", il est garanti par des réserves adéquates en tokens et la blockchain permet d'effectuer des paiements sans avoir besoin d'un centre de confiance. C'est donc une tentative qui mérite d'être suivie. Cependant, dans un monde Internet sans frontières, deux problèmes doivent encore être résolus :
(1) Choix de la monnaie de réserve
Les stablecoins, en tant que jetons, remplacent la monnaie d'origine pour remplir les fonctions monétaires. Par conséquent, la condition préalable est que la monnaie d'origine soit largement acceptée pour les paiements. Sur cette base, on espère obtenir une plus grande commodité, ce qui a conduit à la création de ce jeton de monnaie. Ainsi, dans des conditions normales, les gens choisiront des stablecoins adossés à la monnaie d'origine la plus couramment utilisée localement (généralement la monnaie légale de leur pays). À ce moment-là, c'est la monnaie d'origine qui détermine le choix de la monnaie de réserve des stablecoins, et les deux restent cohérents.
Mais comme mentionné précédemment, la plus grande contribution de la technologie blockchain est de réaliser une véritable décentralisation et une autonomie populaire, c'est-à-dire des scénarios sans centre, comme le commerce international. En d'autres termes, le principal domaine d'application des stablecoins est très probablement en dehors de la portée de la juridiction souveraine (les devises locales peuvent bien résoudre les problèmes dans les scénarios de souveraineté), car il est difficile de trouver un centre approprié dans ce scénario. Les États souverains ne peuvent pas imposer quel stablecoin à réserve de monnaie fiduciaire tout le monde doit utiliser dans ce scénario. Cela pose un problème : à l'avenir, tous les stablecoins concurrenceront dans un monde numérique sans frontières et sans centre, lequel sera le plus utile et lequel sera le plus populaire auprès des utilisateurs.
À ce moment-là, si certaines stablecoins présentent une grande commodité et sont de plus en plus populaires, au point que certaines personnes préfèrent détenir ces stablecoins plutôt que leur propre monnaie fiduciaire, cela signifie en réalité que la monnaie fiduciaire nationale est remplacée. À ce stade, c'est la stablecoin qui érode l'espace des autres monnaies fiduciaires. La difficulté pour chaque monnaie fiduciaire nationale d'avoir son "petit jardin avec de grands murs" augmente.
Face à la concurrence monétaire dans un monde numérique sans centre, un pays qui souhaite maintenir sa souveraineté monétaire doit développer sa puissance globale, ainsi que développer et maîtriser davantage de choses que les citoyens du monde entier souhaitent acheter, tout en maintenant la commodité de sa monnaie fiduciaire stable, afin de conserver sa souveraineté monétaire dans le futur monde numérique.
(2) Risque de décentralisation complète
La blockchain peut réaliser une véritable décentralisation, permettant à deux personnes qui ne se connaissent pas d'effectuer des transactions efficaces en l'absence de centre, ce qui constitue la plus grande innovation par rapport à l'Internet du passé. Cependant, cela offre également aux criminels un espace pour mener des transactions illégales.
Pour faire face à ce type de risque, il est nécessaire d'introduire un modèle de réglementation mis à jour. Par exemple, dans un registre distribué, il serait raisonnable de permettre aux organismes de réglementation ou aux autorités judiciaires d'accéder, avec une autorisation légale, à des données de traçabilité spécifiques des transactions afin d'assurer la légalité et la conformité des transactions. De plus, en raison de l'absence de frontières des stablecoins dans le monde numérique, ces arrangements réglementaires nécessitent également une coordination internationale. La réglementation du système financier décentralisé est encore insuffisamment mature et il reste encore un long chemin à parcourir.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Essai : stablecoin : jeton + Blockchain
Cet article est une discussion sur les méthodes de recherche dans le secteur financier. Cet article n'est pas un rapport de recherche sur les valeurs mobilières, ne constitue pas de conseils en investissement, et les actions individuelles mentionnées ne sont fournies qu'à titre d'exemple ou d'exposé de faits, sans constituer une recommandation de nos parts sur leurs titres ou produits. Pour des conseils d'investissement spécifiques, veuillez consulter nos rapports de recherche.
01 Les tokens existent depuis longtemps
Les jetons désignent généralement des objets ou des certificats qui représentent une véritable monnaie originale, et qui peuvent également remplir certaines fonctions monétaires (il n'est pas nécessaire qu'ils remplissent toutes les fonctions monétaires, par exemple, les jetons peuvent servir d'outil de paiement dans une certaine mesure), et ces certificats peuvent être échangés contre de la monnaie.
Les jetons ne sont pas une nouveauté, ils existent depuis longtemps.
À l'époque de la monnaie en métaux précieux, si un commerçant devait transporter une grande somme de monnaie sur de longues distances pour acheter des marchandises en gros, c'était une tâche lourde et dangereuse. Heureusement, il connaissait une autre maison de commerce locale qui avait justement une succursale à destination. Il se rend donc chez le commerçant et propose de déposer sa monnaie dans cette maison de commerce, demandant à ce qu'un reçu ou un certificat lui soit émis. Il prend ce reçu pour se rendre à l'extérieur, retire l'argent à la succursale du commerçant et procède à son achat, étant prêt à payer des frais pour cela.
La société pense qu'elle peut gagner de l'argent sans rien faire, et accepte avec plaisir.
Ce billet est le jeton de l'argent (monnaie).
Après que ce commerçant a porté le certificat à sa destination, il a découvert que cette société avait une excellente réputation sur place, et que les autres commerçants locaux acceptaient les billets émis par cette société comme moyen de paiement. Ainsi, ce commerçant n'avait absolument pas besoin d'échanger les billets contre des pièces de monnaie au bureau de change ; il a directement utilisé les billets pour acheter sur le marché. Ainsi, le jeton remplace la monnaie originale et remplit certaines fonctions monétaires. Bien sûr, sa fonction monétaire est limitée par rapport à la monnaie originale, et ne peut se faire que dans les zones où la réputation de la société a un impact.
Notez que ce billet indique clairement qu'il représente une certaine somme de monnaie. À ce moment-là, le marchand a réellement déposé cette somme d'argent dans la maison de commerce. C'est ce qu'on appelle un jeton de réserve pleine et entière.
Y a-t-il des jetons qui n'ont pas de valeur ? L'histoire continue.
Ce commerçant, après avoir dépensé les billets qu'il avait apportés, se rend compte que les produits locaux dépassent ses attentes. Il souhaite donc acheter davantage de marchandises à ramener, mais il n'a pas assez d'argent. Il se tourne alors vers la succursale de la société pour demander un prêt, promettant de rembourser le siège de la société et de payer des intérêts à son retour. La société connaît très bien ce commerçant et accepte donc avec plaisir.
La étape la plus cruciale est arrivée : la société n'a pas besoin de prêter de la monnaie réelle au commerçant, mais doit simplement lui émettre un nouveau billet (le commerçant peut également remettre une reconnaissance de dette à la société), indiquant "ce commerçant a combien d'argent dans cette société". Avec ce nouveau billet, le commerçant peut aller faire des achats sur le marché.
La question se pose : y a-t-il de la monnaie réelle derrière ce nouveau billet ? Évidemment non. Ainsi, les banques commerciales modernes, la création monétaire, et les réserves incomplètes (réserves partielles, réserves sous-valeur) ont vu le jour. Les entreprises de réserves complètes mentionnées précédemment sont appelées "banques au sens strict".
Bien sûr, de nos jours, en dehors des banques régulières détenant des licences délivrées par l'État, toutes les autres formes d'opérations de jetons sont essentiellement des réserves pleinement couvertes, sinon elles seraient sanctionnées par la loi. Par exemple, les devises de jeu, les cartes de membre prépayées, les soldes de comptes d'entreprises de paiement, ainsi que les stablecoins récemment populaires, appartiennent tous à la catégorie des jetons à couverture pleine.
Ensuite, dans l'histoire, il y a souvent eu des cas où des jetons ont remplacé la monnaie d'origine et où la monnaie d'origine a disparu.
Par exemple, au début, certains pays sur l'étalon-or émettaient des billets de banque, qui étaient en réalité des jetons d'or. En d'autres termes, l'or était la véritable monnaie, et les billets de banque n'étaient que des jetons d'or, que les détenteurs pouvaient échanger contre de l'or auprès de l'organisme d'émission des billets de l'État. Mais progressivement, pour diverses raisons, presque personne ne se rendait pour échanger. Finalement, l'État a tout simplement annoncé que les billets de banque n'étaient plus liés à l'or, et les billets de banque sont devenus une monnaie imposée par la loi de l'État, non échangeable contre quoi que ce soit.
Ainsi, les billets de banque sont devenus des tokens, et l'or a été retiré de la monnaie. Plus tard, les billets de banque ont été déposés dans les banques, donnant lieu à des dépôts, qui sont devenus des tokens de la monnaie légale. Maintenant, les billets de banque sont moins utilisés, les dépôts sont devenus la "monnaie" la plus courante. Plus tard encore, il y a eu des tokens de dépôts, comme les soldes des entreprises de paiement... Ainsi, le statut des tokens et de la monnaie d'origine n'est pas immuable.
Ainsi, les tokens ne sont pas de la monnaie en soi, mais ils peuvent également remplir certaines fonctions monétaires et peuvent être relativement facilement échangés contre la monnaie d'origine. Par exemple, les dépôts bancaires peuvent essentiellement remplir presque toutes les fonctions monétaires, et ont donc été inclus dans les statistiques de l'offre monétaire. Bien sûr, nous ne pouvons toujours pas dire que les dépôts sont de la monnaie, après tout, le règlement sur le RMB n'inclut pas les dépôts.
Il est évident que l'apparition des tokens est due au fait que les gens ont trouvé un nouveau représentant qui peut remplacer une partie des fonctions monétaires de la monnaie originale (comme le paiement) et qui, dans son utilisation, peut atteindre certaines commodités que la monnaie originale ne peut pas réaliser (cela inclut également certaines actions d'évasion de la réglementation ou de la loi). Par conséquent, tant que le système monétaire actuel n'est pas parfait et présente encore des inconvénients, il y aura inévitablement des tokens qui apparaîtront pour remplacer la monnaie originale dans l'exercice de ses fonctions.
02 “+Blockchain”
Les stablecoins sont également un type de jeton et sont des jetons qui fonctionnent sur une blockchain, c'est-à-dire "jeton + blockchain". Grâce à l'habilitation de la blockchain, les stablecoins réalisent certaines commodités qui n'étaient pas possibles dans l'environnement Internet d'origine.
La blockchain n'est pas aussi ancienne que les tokens, mais on ne peut pas dire qu'elle soit une nouveauté non plus, elle fonctionne depuis de nombreuses années. La blockchain utilise un algorithme mathématique de registre distribué, réalisant une fonctionnalité qui n'était pas possible dans l'environnement Internet précédent : transmettre la confiance.
L'Internet a été créé il y a environ 30 ans, permettant de transmettre des informations presque en temps réel, ce qui a radicalement changé la façon dont les humains interagissent. Cependant, il y a toujours eu un problème : comment vérifier l'identité de la personne avec qui nous interagissons de l'autre côté de l'Internet, ainsi que l'authenticité des informations qu'elle transmet. Dans diverses applications Internet, les discussions informelles peuvent ne pas nécessiter un haut niveau de véracité, mais lorsqu'il s'agit de transactions de biens réels ou d'argent, les exigences en matière de véracité et de sécurité sont très élevées.
Lorsque les deux parties d'une transaction ne peuvent pas se faire confiance, la méthode traditionnelle consiste à trouver une personne de confiance commune. Par exemple, le règlement par compte bancaire est un exemple typique de cette approche : tout le monde fait confiance à la banque, tout le monde ouvre un compte bancaire, et la banque est responsable de la vérification de l'authenticité de l'identité de chaque client, ainsi que de la vérification de l'authenticité de la transaction entre les deux clients. Ce modèle nécessite un "centre", qui repose en fait sur la réputation du centre, et entraîne des coûts de transaction relativement élevés.
Et si ce centre fait des choses mauvaises, cela aura des conséquences désastreuses.
Ainsi, l'humanité a tenté de trouver un modèle décentralisé qui ne nécessite pas de centre, permettant à deux personnes de réaliser des transactions de confiance, c'est-à-dire des transactions de pair à pair (P2P). La blockchain et le livre de compte distribué ont été créés pour résoudre ce problème.
Ainsi, la plus grande signification de la blockchain réside dans la capacité à transmettre la confiance sur Internet. Bien que deux personnes ne se connaissent pas, et que personne d'autre ne sache qui elles sont, il est possible de garantir que les transactions entre ces deux personnes sont fiables et ne peuvent pas être altérées. De cette manière, un véritable modèle Internet décentralisé et d'autonomie populaire a été trouvé. C'est ainsi que le Web3.0 est né.
Il est évident que les stablecoins sont particulièrement adaptés à une utilisation dans des scénarios sans centre, le cas typique étant celui du commerce international.
En somme, en tant que stablecoin "token + blockchain", il est garanti par des réserves adéquates en tokens et la blockchain permet d'effectuer des paiements sans avoir besoin d'un centre de confiance. C'est donc une tentative qui mérite d'être suivie. Cependant, dans un monde Internet sans frontières, deux problèmes doivent encore être résolus :
(1) Choix de la monnaie de réserve
Les stablecoins, en tant que jetons, remplacent la monnaie d'origine pour remplir les fonctions monétaires. Par conséquent, la condition préalable est que la monnaie d'origine soit largement acceptée pour les paiements. Sur cette base, on espère obtenir une plus grande commodité, ce qui a conduit à la création de ce jeton de monnaie. Ainsi, dans des conditions normales, les gens choisiront des stablecoins adossés à la monnaie d'origine la plus couramment utilisée localement (généralement la monnaie légale de leur pays). À ce moment-là, c'est la monnaie d'origine qui détermine le choix de la monnaie de réserve des stablecoins, et les deux restent cohérents.
Mais comme mentionné précédemment, la plus grande contribution de la technologie blockchain est de réaliser une véritable décentralisation et une autonomie populaire, c'est-à-dire des scénarios sans centre, comme le commerce international. En d'autres termes, le principal domaine d'application des stablecoins est très probablement en dehors de la portée de la juridiction souveraine (les devises locales peuvent bien résoudre les problèmes dans les scénarios de souveraineté), car il est difficile de trouver un centre approprié dans ce scénario. Les États souverains ne peuvent pas imposer quel stablecoin à réserve de monnaie fiduciaire tout le monde doit utiliser dans ce scénario. Cela pose un problème : à l'avenir, tous les stablecoins concurrenceront dans un monde numérique sans frontières et sans centre, lequel sera le plus utile et lequel sera le plus populaire auprès des utilisateurs.
À ce moment-là, si certaines stablecoins présentent une grande commodité et sont de plus en plus populaires, au point que certaines personnes préfèrent détenir ces stablecoins plutôt que leur propre monnaie fiduciaire, cela signifie en réalité que la monnaie fiduciaire nationale est remplacée. À ce stade, c'est la stablecoin qui érode l'espace des autres monnaies fiduciaires. La difficulté pour chaque monnaie fiduciaire nationale d'avoir son "petit jardin avec de grands murs" augmente.
Face à la concurrence monétaire dans un monde numérique sans centre, un pays qui souhaite maintenir sa souveraineté monétaire doit développer sa puissance globale, ainsi que développer et maîtriser davantage de choses que les citoyens du monde entier souhaitent acheter, tout en maintenant la commodité de sa monnaie fiduciaire stable, afin de conserver sa souveraineté monétaire dans le futur monde numérique.
(2) Risque de décentralisation complète
La blockchain peut réaliser une véritable décentralisation, permettant à deux personnes qui ne se connaissent pas d'effectuer des transactions efficaces en l'absence de centre, ce qui constitue la plus grande innovation par rapport à l'Internet du passé. Cependant, cela offre également aux criminels un espace pour mener des transactions illégales.
Pour faire face à ce type de risque, il est nécessaire d'introduire un modèle de réglementation mis à jour. Par exemple, dans un registre distribué, il serait raisonnable de permettre aux organismes de réglementation ou aux autorités judiciaires d'accéder, avec une autorisation légale, à des données de traçabilité spécifiques des transactions afin d'assurer la légalité et la conformité des transactions. De plus, en raison de l'absence de frontières des stablecoins dans le monde numérique, ces arrangements réglementaires nécessitent également une coordination internationale. La réglementation du système financier décentralisé est encore insuffisamment mature et il reste encore un long chemin à parcourir.