Pourquoi les actions des banques mondiales atteignent-elles des sommets historiques ?

Auteur : Xu Wei, Source : Shanghai Securities Journal

Récemment, les actions des banques A-shares ont fortement augmenté, atteignant des sommets historiques, attirant l'attention des investisseurs. Le 10 juillet, les actions des quatre grandes banques, à savoir la Banque industrielle et commerciale de Chine, la Banque agricole de Chine, la Banque de Chine et la Banque de construction de Chine, ont toutes atteint des niveaux historiques, aidant l'indice de Shanghai à revenir au-dessus de 3500 points. La forte hausse des actions bancaires ne se manifeste pas seulement sur le marché A-shares, mais également à l'échelle mondiale. Quels sont les facteurs qui poussent les actions bancaires mondiales à progresser si rapidement ?

Selon les statistiques d'Industrial Securities, entre le 1er janvier 2024 et le 8 juillet 2025, les indices du secteur bancaire mondiaux, américains, européens, japonais et chinois ont respectivement fortement augmenté de 52 %, 49 %, 65 %, 53 % et 59 %, atteignant ou dépassant tous de nouveaux sommets depuis 2010, et affichent des rendements excédentaires par rapport aux indices de marché.

Prenons l'exemple des États-Unis, l'indice bancaire KBW (KBW Bank index) qui suit l'évolution globale des actions bancaires américaines a augmenté de 49 % depuis le début de l'année 2024, tandis que l'indice S&P 500 a enregistré une hausse de 31 % au cours de la même période.

Sur le marché A-shares, la performance des actions bancaires est également remarquable. Depuis le début de l'année 2024, l'indice bancaire de Zhong Zheng a augmenté de 59 %, tandis que l'indice CSI 300 a augmenté de 17 % pendant la même période.

Les changements communs dans l'environnement macroéconomique mondial sont un moteur important de ce phénomène. Zhang Qiyao, analyste en chef de la stratégie chez Industrial Securities, estime qu'avec l'entrée de l'économie mondiale dans une ère de faible croissance, l'incertitude des politiques et de la géopolitique s'intensifie, et les banques, en tant qu'actifs "définis" à bénéfices stables et à dividendes durables, connaissent une réévaluation de leur valeur. De plus, depuis 2022, les États-Unis, l'Europe et le Japon ont tous connu des cycles de hausse des taux d'intérêt, et avec des modèles d'affaires et des formes de retour aux actionnaires particuliers, les banques étrangères présentent à la fois un retour élevé aux actionnaires et une croissance.

Concrètement, sur chaque marché, les actions bancaires présentent des caractéristiques distinctes. Les actions bancaires américaines affichent des caractéristiques marquées de dividendes stables, de rachats élevés et de forte croissance. Au cours des trois dernières années, le ratio de distribution des dividendes des principales banques américaines est resté relativement stable, dépassant les 20 %, certaines banques comme Morgan Stanley dépassant même les 40 %. En plus des dividendes en espèces, les rachats sont également une méthode courante de retour sur investissement pour les actionnaires dans les actions bancaires américaines, certaines banques ayant réalisé un montant de rachats supérieur aux dividendes en espèces au cours de l'année écoulée. Les banques européennes adoptent principalement un modèle de dividendes en espèces pour le retour aux actionnaires, et en 2024, elles prévoient d'augmenter considérablement le ratio de distribution des dividendes, avec une volonté de distribution très forte. Grâce aux activités de négociation obligataire et monétaire et aux services bancaires d'investissement, certaines banques européennes, comme Deutsche Bank, montrent une certaine croissance. Après avoir mis fin à l'ère des taux d'intérêt négatifs, le relèvement des taux d'intérêt au Japon a permis d'élargir les marges d'intérêt des banques. Depuis 2024, les performances des principales banques ont généralement connu une forte croissance, et les principales actions bancaires ont également augmenté leur ratio de distribution des dividendes, renforçant ainsi le retour aux actionnaires.

Retour au marché A-shares, malgré les défis tels que le resserrement de la marge nette d'intérêt, les actions bancaires continuent de connaître une forte tendance à la hausse. En termes de hausse depuis le début de l'année, plusieurs banques, dont la Banque de Shanghai, la Banque de Qingdao, la Banque de Xiamen et la Banque Industrielle, ont enregistré une hausse de plus de 36 %.

Alors, pourquoi des fonds continus affluent-ils vers le secteur bancaire ? "Le modèle opérationnel de notre secteur bancaire a progressivement évolué d'un modèle 'anti-finance, de marché, brisant l'égalité rigide' de type 'cyclicité' à un nouveau modèle présentant des caractéristiques de 'faible cyclicité'", a déclaré Dai Zhifeng, directeur de l'institut de recherche de Zhongtai Securities et analyste du secteur bancaire. Il estime que les actions bancaires affichent des caractéristiques de "faible cyclicité" tant sur le plan fondamental qu'investissement. Il pense que la baisse des marges d'intérêt des banques devrait être plus lente que celle des taux d'intérêt sans risque, et que la qualité des actifs montre une faible cyclicité. Dans le contexte d'une baisse des taux d'intérêt sans risque, la robustesse des rendements des actions bancaires continue d'être attrayante.

"Les actions bancaires sont actuellement toujours dans une tendance de réévaluation de la valeur." En prévision de la seconde moitié de l'année, l'analyste bancaire de Changcheng Securities, Ma Xiangyun, estime que l'évolution actuelle des actions bancaires reflète en réalité un écart d'attente concernant la stabilité des fondamentaux. Ces dernières années, la résilience des bénéfices des banques a constamment dépassé les attentes, principalement en raison du soutien des politiques de régulation, l'établissement de lignes de risque majeures dans les dimensions des investissements urbains, de l'immobilier et du capital. "La stabilité des fondamentaux est la base essentielle pour la réévaluation de la valeur des dividendes et le renforcement continu des institutions. D'ici 2025, la marge d'intérêt nette est en train de toucher un plancher, la qualité des actifs est stable, et la croissance des bénéfices des banques régionales est en tête."