Le chemin de la fusion des cryptoactifs, des stablecoins et des RWA

——De la réunion d'apprentissage des politiques, voir le chemin de rupture de RWA.

Introduction : Indicateur de politique, nouvelles opportunités RWA

Le 10 juillet 2025, le comité du Parti de la Commission des actifs de l'État de Shanghai a tenu une réunion d'étude du groupe central très attendue, axée sur les tendances de développement des cryptomonnaies et des stablecoins ainsi que sur les stratégies d'adaptation. Cette réunion a non seulement illustré l'acuité de Shanghai en tant que centre financier, mais a également émis un signal clair : la Chine explore activement l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que la numérisation des actifs dans le cadre de la vague de l'économie numérique, ce qui apporte sans aucun doute des opportunités politiques sans précédent pour le développement des RWA (tokenisation des actifs du monde réel).

Dans le contexte actuel de l'essor de l'économie numérique mondiale, les cryptomonnaies et les stablecoins, en tant qu'éléments importants des actifs numériques, voient leur influence croître. Les RWA, en tant que pont entre la finance traditionnelle et le monde numérique, deviennent une voie clé pour dynamiser les actifs réels et améliorer l'efficacité du financement. La tenue de cette réunion par la Commission des actifs de l'État de Shanghai annonce que les RWA pourraient connaître un espace de développement plus vaste sous l'impulsion des entreprises publiques d'État. Cet article analysera en profondeur la signification de cette réunion, explorera les liens intrinsèques entre les cryptomonnaies, les stablecoins et les RWA, et envisagera l'avenir des entreprises publiques d'État dans le domaine des RWA.

I. Réunion du comité des actifs de l'État de Shanghai : un signal positif

Le 10 juillet, la réunion d'étude du groupe central du comité du Parti de la Commission municipale des biens d'État de Shanghai, présidée par le secrétaire du comité et directeur He Qing, a invité Li Mingliang, chef du groupe de politiques de l'Institut de recherche sur les politiques et l'industrie de Guotai Haitong, à faire un rapport spécial. La réunion a approfondi la discussion sur l'histoire du développement des cryptomonnaies et des stablecoins, leurs caractéristiques, les stratégies de développement mondiales et les systèmes de réglementation, et a analysé les opportunités et les défis auxquels ils sont confrontés.

Points clés de la réunion :

• Renforcer la recherche et l'exploration sur les monnaies numériques : Le directeur He Qing a souligné qu'il faut "s'en tenir à l'innovation, maintenir une sensibilité aux nouvelles technologies, et renforcer la recherche et l'exploration sur les monnaies numériques". Cela indique que l'attitude du système des actifs d'État de Shanghai à l'égard des monnaies numériques est passée d'une observation ou d'une prudence passées à une recherche et un déploiement proactifs, visant à maîtriser le pouvoir d'initiative dans le développement de l'économie numérique.

• Explorer l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que la numérisation des actifs : La conférence a clairement proposé "de maintenir l'intégration de la production et des données, d'explorer l'application de la technologie blockchain dans le commerce transfrontalier, la finance de la chaîne d'approvisionnement, la numérisation des actifs, etc." La "numérisation des actifs" est précisément le cœur de RWA, ce qui indique directement l'importance stratégique de RWA dans le développement futur des entreprises d'État. Grâce à la technologie blockchain, les entreprises d'État devraient être en mesure de revitaliser les actifs existants, d'optimiser la répartition des actifs et d'améliorer l'efficacité opérationnelle.

• Promouvoir l'intégration approfondie de la technologie, de la finance et de l'industrie : Le directeur He Qing a souligné qu'il est nécessaire "d'améliorer la capacité d'agilité stratégique et d'initiative stratégique, de promouvoir davantage l'intégration approfondie de la technologie, de la finance et de l'industrie, et de mieux jouer le rôle important des entreprises d'État dans l'innovation technologique, le contrôle industriel et le soutien à la sécurité". Cela signifie que les entreprises d'État de Shanghai saisiront l'opportunité des monnaies numériques et de la technologie blockchain pour accélérer la transformation numérique des industries traditionnelles et construire un écosystème industriel plus compétitif.

Signaux positifs libérés par la réunion :

1. Reconnaissance et orientation au niveau politique : La tenue de cette réunion marque une profonde compréhension des actifs numériques, notamment des cryptomonnaies et des stablecoins, au sein des gouvernements locaux, en particulier du système des actifs d'État, qui commence à orienter et à planifier stratégiquement. Cela représente sans aucun doute un grand avantage pour l'ensemble de l'industrie des actifs numériques, en particulier dans le domaine des RWA.

2. Le développement des RWA fait face à de nouvelles opportunités : La réunion a clairement mentionné "la numérisation des actifs", ce qui signifie que les RWA connaîtront un développement rapide grâce à la promotion des entreprises d'État. Les entreprises d'État possèdent une grande quantité d'actifs de qualité du monde réel, tels que des infrastructures, des biens immobiliers, de l'énergie, etc., et la numérisation de ces actifs insufflera une grande vitalité au marché des RWA.

3. Le potentiel des stablecoins dans les paiements et règlements : Un rapport de Caixin a également souligné que le rapport de Huazhong Securities voit d'un bon œil le rôle des stablecoins en tant qu'outil de paiement important, en particulier dans le contexte de l'imminente mise en œuvre de la "Loi sur les stablecoins" à Hong Kong, ce qui pourrait accélérer la concurrence dans la finance sur blockchain.

Cette conférence a non seulement indiqué la direction pour l'exploration des entreprises d'État de Shanghai dans le domaine de l'économie numérique, mais a également jeté les bases du développement conforme et à grande échelle des RWA en Chine, annonçant l'éventuel début d'une nouvelle ère des RWA dirigée par le capital d'État.

II. Cryptomonnaies et stablecoins : la pierre angulaire de l'économie numérique

Avant d'explorer en profondeur les RWA, il est nécessaire de comprendre la pierre angulaire de l'économie numérique sur laquelle elles reposent : les cryptomonnaies et les stablecoins. Ils ne sont pas seulement des vecteurs de valeur dans le monde numérique, mais ils sont également essentiels pour la numérisation et la circulation des actifs.

1. Cryptomonnaie : l'actif natif du monde numérique

Les cryptomonnaies, telles que le Bitcoin et l'Ethereum, sont des actifs numériques construits sur la technologie blockchain. Elles possèdent des caractéristiques telles que la décentralisation, l'anonymat et l'immuabilité, offrant de nouvelles méthodes de transfert et de stockage de valeur pour l'économie numérique. Bien que leur volatilité de prix soit élevée, leur technologie sous-jacente — la blockchain — fournit une garantie technique pour la numérisation des actifs. L'émergence des cryptomonnaies remet en question le modèle centralisé des systèmes financiers traditionnels et jette les bases d'un écosystème financier plus ouvert et transparent.

2. Stablecoins : un pont entre la finance traditionnelle et le monde numérique

Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une stabilité des prix, généralement en étant adossées à des monnaies fiduciaires (comme le dollar), à des marchandises (comme l'or) ou à un panier d'actifs. L'émergence des stablecoins a efficacement résolu le problème de la forte volatilité des prix des cryptomonnaies, les rendant ainsi des moyens d'échange et des outils de stockage de valeur plus fiables dans le monde numérique.

Classification des stablecoins :

•Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : comme USDT, USDC, qui sont ancrés à 1:1 à des monnaies fiduciaires et soutenus par des réserves, ce sont les types de stablecoins les plus courants.

•Stablecoins adossés à des actifs cryptographiques : comme DAI, qui maintient la stabilité des prix en sur-collatéralisant d'autres actifs cryptographiques.

•Stablecoin algorithmique : ajuste l'offre par des algorithmes pour maintenir la stabilité des prix, mais présente des risques plus élevés.

Les stablecoins jouent un rôle crucial dans le domaine des actifs réels (RWA). Ils fournissent une échelle de valeur stable pour l'émission, le trading et le règlement des RWA, réduisant ainsi le risque de transaction et améliorant l'efficacité du marché. Par exemple, lorsque des actifs du monde réel sont tokenisés, ils peuvent être échangés via des stablecoins, évitant ainsi les processus complexes et les coûts temporels associés aux règlements en devises traditionnelles. L'entrée en vigueur imminente de la « Loi sur les stablecoins » à Hong Kong préfigure également l'accélération du processus de conformité des stablecoins à l'échelle mondiale, ce qui stimulera davantage leur application et leur développement dans des domaines tels que les RWA.

Le développement des cryptomonnaies et des stablecoins a fourni une base technique et de valeur solide pour les RWA. Ils constituent ensemble la pierre angulaire de l'économie numérique, offrant des possibilités infinies pour l'innovation et l'application des RWA.

Trois, RWA : le pont entre l'économie réelle et le monde numérique

Les RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) sont le produit d'une profonde intégration entre l'économie numérique et l'économie réelle. Ils permettent de numériser et de tokeniser des actifs ayant de la valeur dans le monde réel, tels que l'immobilier, les obligations, les matières premières, la propriété intellectuelle et même la puissance de calcul de l'IA, grâce à la technologie blockchain, ce qui les rend capables de circuler, d'être échangés et de être gérés dans le monde numérique.

La valeur fondamentale de RWA :

1. Amélioration de la liquidité des actifs : Les actifs physiques traditionnels sont souvent peu liquides et présentent des barrières à l'entrée élevées. Les RWA, grâce à la tokenisation, divisent de gros actifs en petites parts, réduisant ainsi le seuil d'investissement, et peuvent être échangés 24h/24 et 7j/7 à l'échelle mondiale, augmentant considérablement la liquidité des actifs.

2. Optimisation de l'efficacité de financement : L'utilisation de la blockchain et des contrats intelligents permet d'automatiser et de rendre transparent les processus d'émission, de transaction et de gestion des actifs, réduisant ainsi les intermédiaires et l'intervention humaine, ce qui diminue considérablement les coûts de financement et améliore l'efficacité de financement.

3. Élargir les canaux d'investissement : RWA offre aux investisseurs traditionnels une nouvelle voie d'accès au domaine des actifs numériques, tout en fournissant aux investisseurs en actifs numériques un canal conforme pour investir dans des actifs tangibles, élargissant ainsi les frontières d'investissement des deux parties.

4. Renforcer la transparence et la traçabilité : L'immutabilité de la blockchain garantit l'authenticité des informations sur les actifs et la transparence des enregistrements de transactions, réduisant efficacement les risques de fraude et renforçant la confiance sur le marché.

La relation entre RWA, les cryptomonnaies et les stablecoins :

•RWA est l'"ancre de valeur" des crypto-monnaies : Depuis longtemps, le marché des crypto-monnaies a été remis en question en raison de sa forte volatilité. L'apparition de RWA offre un soutien de valeur du monde réel aux crypto-monnaies, les transformant d'une "illusion" en un "arbre enraciné" étroitement lié à l'économie réelle. Grâce à RWA, les crypto-monnaies peuvent bénéficier de scénarios d'application plus larges et d'une base de valeur plus stable.

• Les stablecoins sont le "moyen d'échange" des RWA : les stablecoins fournissent une mesure de valeur stable pour l'émission, le trading et le règlement des RWA. Dans le processus de transaction des RWA, l'utilisation de stablecoins permet d'éviter efficacement le risque de volatilité des prix des cryptomonnaies, tout en améliorant l'efficacité et la sécurité des transactions. Par exemple, les investisseurs peuvent acheter des parts de biens immobiliers tokenisés via des stablecoins, ou les entreprises peuvent obtenir un financement en stablecoins en émettant des obligations tokenisées.

La réunion de la Commission des actifs de l'État de Shanghai a souligné "l'exploration de l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que la numérisation des actifs", ce qui démontre le potentiel énorme des RWA dans la revitalisation des actifs existants et l'optimisation de la répartition des ressources. En tant que pilier important de l'économie nationale, les entreprises d'État disposent d'un grand nombre d'actifs matériels de qualité, et la numérisation de ces actifs apportera des opportunités de développement sans précédent au marché des RWA.

Quatre, Fusion et Perspectives : Rôle des Actifs Nationaux et des Entreprises d'État dans le domaine des RWA

La tenue de cette réunion par la Commission des actifs de l'État de Shanghai n'est pas seulement une réponse proactive aux monnaies numériques et aux technologies blockchain, mais elle indique également la direction pour la fusion et le développement innovant des actifs d'État et des entreprises d'État dans le domaine des RWA. En tant que "ballast" de l'économie nationale, les actifs d'État et les entreprises d'État possèdent une immense quantité d'actifs de qualité, et leurs actions dans le domaine des RWA auront un impact profond sur l'ensemble du marché des actifs numériques.

Les avantages uniques des entreprises d'État dans le domaine des RWA :

1. Taille et qualité des actifs : Les entreprises d'État et les entreprises publiques disposent d'actifs physiques considérables, y compris des infrastructures, des terres, de l'immobilier, de l'énergie, des transports, etc. Tous ces éléments constituent des actifs sous-jacents de haute qualité pour les RWA. L'authenticité et la conformité de leurs actifs sont également plus susceptibles d'être reconnues par le marché.

2. Soutien politique et conformité : Le signal de cette réunion de la Commission des actifs de l'État de Shanghai indique que les RWA bénéficieront d'un soutien politique plus fort dans le domaine des actifs d'État et des entreprises d'État. Le contexte des actifs d'État aide également les projets RWA à obtenir un avantage en matière de conformité, réduisant ainsi le risque réglementaire.

3. Effet d'entraînement de l'industrie : Les entreprises d'État occupent une position importante dans l'économie nationale. Leur exploration et pratique dans le domaine des RWA entraîneront le développement conjoint des entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle, formant ainsi un effet d'échelle.

4. Réserves en technologie et en talents : De nombreuses entreprises d'État ont déjà accumulé une certaine expérience en matière de transformation numérique, disposant d'une certaine réserve de technologie et de talents, ce qui fournit une base pour la mise en œuvre des RWA.

Les actions spécifiques des entreprises d'État dans le domaine des actifs réels.

• Activer les actifs existants : Grâce aux RWA, tokeniser les actifs d'État inactifs ou peu efficaces, réaliser la titrisation des actifs et améliorer la liquidité, offrant ainsi aux entreprises de nouvelles opportunités de financement et de développement. Par exemple, tokeniser des projets d'infrastructure, des biens immobiliers commerciaux, etc., pour attirer le capital social à investir.

• Optimisation de la structure de financement : RWA peut offrir aux entreprises publiques et aux États une méthode de financement plus flexible et efficace, réduire les coûts de financement et optimiser la structure de la dette. En émettant des obligations tokenisées, des actions, etc., il est possible de lever des fonds directement auprès des investisseurs mondiaux.

• Accélérer la transformation numérique de l'industrie : La pratique de RWA va accélérer le processus de transformation numérique des entreprises d'État, en les incitant à appliquer la technologie blockchain dans des domaines tels que la gestion d'actifs, la finance de la chaîne d'approvisionnement et le commerce transfrontalier, afin d'améliorer l'efficacité opérationnelle et la compétitivité.

•Construire un écosystème d'économie numérique : Les entreprises publiques peuvent jouer un rôle de leader, en collaborant avec des entreprises technologiques, des institutions financières, etc., pour co-construire un écosystème RWA et promouvoir le développement sain du marché des actifs numériques.

Perspectives et défis futurs :

L'avenir de la RWA dans le domaine des entreprises d'État et des actifs d'État est plein d'opportunités, mais fait également face à des défis. Au niveau politique, il est nécessaire de clarifier davantage le statut juridique et le cadre réglementaire de la RWA pour garantir un développement conforme. Au niveau technique, des problèmes de performance, de sécurité et d'interopérabilité de la blockchain doivent être résolus. Au niveau du marché, il est nécessaire de renforcer l'éducation du marché et d'améliorer la connaissance et la confiance des investisseurs envers la RWA. Cependant, avec l'exploration active des gouvernements locaux tels que la Commission des actifs de l'État de Shanghai, ainsi que le potentiel énorme que possède la RWA elle-même, nous avons des raisons de croire que les entreprises d'État et les actifs d'État joueront un rôle de plus en plus important dans le domaine de la RWA, contribuant ensemble à faire avancer l'économie numérique vers de nouveaux sommets.

Conclusion : Construire ensemble un nouvel écosystème d'actifs numériques

La réunion du groupe central sur les cryptomonnaies et les stablecoins organisée par la Commission des actifs d'État de Shanghai n'est pas seulement une étape importante pour Shanghai dans le domaine de l'économie numérique, mais elle injecte également un puissant stimulant pour le développement futur de RWA en Chine. La réunion a clairement défini une attitude d'exploration active des monnaies numériques et a souligné l'application de la technologie blockchain dans le domaine de la numérisation des actifs, ce qui offre sans aucun doute des orientations politiques et des espaces de développement pour la participation des entreprises d'État aux RWA.

RWA, en tant que pont entre l'économie réelle et le monde numérique, trouve sa valeur dans l'activation des actifs existants, l'amélioration de l'efficacité du financement et l'élargissement des canaux d'investissement. Les cryptomonnaies et les stablecoins, en tant que pierres angulaires de l'économie numérique, fournissent un soutien technique et de valeur à l'émission, au commerce et au règlement des RWA. La fusion de ces trois éléments contribuera à construire un nouvel écosystème d'actifs numériques plus efficace, transparent et inclusif.

En regardant vers l'avenir, nous espérons voir davantage d'entreprises d'État et d'entreprises nationales adopter activement les RWA, les considérant comme un levier important pour promouvoir la modernisation industrielle et réaliser un développement de haute qualité. Parallèlement, nous appelons les départements concernés à accélérer l'amélioration des lois, réglementations et systèmes de supervision relatifs aux RWA, afin de garantir un développement sain des RWA. RWA Navigator continuera de suivre les évolutions politiques et les tendances du marché, offrant des services de conseil professionnels en RWA aux entreprises et aux investisseurs, afin d'accueillir ensemble l'ère des actifs numériques.