Bercakap-cakap dengan kawan-kawan dari pelbagai jenis lingkaran, saya dapati satu fenomena yang sangat menarik...
Sepertinya hanya "Holder" yang sangat pesimis terhadap kondisi pasar saat ini, sebagian besar Trader tidak begitu mempermasalahkannya.
Posting saya menyoroti keberadaan 'empat siklus paralel dan empat strategi berbeda' secara bersamaan, jelas bahwa Trader yang merangkul aturan baru menjadi pemenang, sementara Holder yang bertahan dengan pengalaman lama menjadi korbannya?
Pada akhirnya: 'aturan hidup' pasar bullish kali ini benar-benar berubah:
Pada periode sebelumnya, pasar memiliki pemegang, pedagang, dan pembangun yang berbeda, dan setiap orang bisa sukses mengikuti pola investasi masing-masing; kali ini Anda akan menemukan bahwa pemegang dan pembangun semua merasa sedih, satu-satunya yang bisa bertahan hidup di pasar adalah pedagang dengan nuansa perjudian.
Selanjutnya, empat perubahan struktural besar yang akan saya analisis mungkin akan sepenuhnya membentuk kembali pemahaman Anda tentang ekosistem pasar Crypto saat ini.
——1）Arus keluar dana VC masuk ke arus keluar sistemik: likuiditas beralih dari penambahan ke permainan saham yang ada;
Pada periode sebelumnya, dana VC berperan sebagai dana tambahan, bekerja sama dengan dana ritel untuk mendorong datangnya pasar bullish yang kuat. Sedangkan pada periode saat ini, sejumlah besar dana institusi setelah melakukan pengaturan yang gila selama 2-3 tahun terakhir, kini memasuki periode panen dan jendela keluar.
Tampaknya, VC Coin telah diberi label 'Tidak Peduli Anjing' dan menunjukkan ciri-ciri yang merosot seperti 'Pembukaan Tinggi + Penurunan Berkelanjutan'. Meskipun VC mencurahkan dukungan modal yang besar untuk inovasi industri Crypto juga untuk mendapatkan keuntungan, namun yang utama adalah, logika keluarnya VC dan logika investasi investor ritel berkonflik secara mendasar.
Ketika VC memasuki periode keluar, pada dasarnya investor ritel sedang membayar likuiditas keluar bagi investor institusi.
Ini menjelaskan mengapa bahkan di pasar bullish, 'going online is the peak' menjadi takdir koin VC.
——2）Rekonstruksi Ekosistem Narasi Industri: MEME cepat dan sederhana telah mengalahkan narasi teknologi jangka panjang;
Pada siklus sebelumnya, inovasi didistribusikan dalam bentuk sektor, dan arus dana juga mengalir dalam bentuk sektor.
DeFi Summer memiliki periode pembangunan dan ledakan selama 6 bulan yang jelas, demam NFT memiliki siklus narasi selama 9 bulan yang lengkap, yang membentang dari koleksi seni hingga metaverse, dan ekosistem GameFi, mulai dari konsep Mainkan-dan-Dapatkan di Axie Infinity hingga pengembangan seluruh sektor, juga memiliki jejak pengembangan selama 12 bulan yang jelas.
Anda lihat, setiap sektor memiliki logika teknis, kasus penggunaan, dan proses akumulasi nilai sendiri, yang lebih penting adalah, setiap sektor memiliki 'jendela partisipasi dan keluar' yang jelas bagi investor ritel. Investor biasa dapat masuk di awal rotasi sektor, mengikuti perkembangan narasi, dan mendapatkan keuntungan tambahan.
Namun, kebangkitan MEME benar-benar mengubah aturan main ini.
Apa fitur dari MEME? Terbang dalam 7 hari, mencapai puncak dalam 30 hari, dan mendekati nol dalam 3 bulan. Pertanyaannya adalah, siapa yang masih mau menunggu periode pembangunan proyek teknis selama 2 tahun ketika dana spekulatif dapat menghasilkan lebih dari 10 kali lipat keuntungan dalam satu bulan, baik itu dengan membuat pasar atau berjudi?
MEME tidak salah, tetapi tren bermain jangka pendek yang mengejar MEME telah sepenuhnya menghancurkan ruang perkembangan narasi teknis tradisional.
Di bawah tarikan keuntungan jangka pendek, dana dan kekuatan inovatif di balik MEME telah jatuh ke dalam lingkaran aneh spekulasi dan manipulasi pasar. Hasilnya adalah tim yang benar-benar mengembangkan teknologi tidak mendapat dukungan dana, sebaliknya proyek yang memperkenalkan konsep memperoleh perhatian besar.
Terakhir, ketika pasar beralih dari 'putaran sektor inklusif' menjadi 'panen berfrekuensi tinggi yang terpisah', para pedagang kehilangan kesempatan untuk mengikuti perkembangan narasi teknis dan mendapatkan keuntungan.
-3) Ketatnya Likuiditas Makro dan Overload Narasi Endogen: Dilema Inovasi di Bawah Tekanan Ganda;
Dalam hal lingkungan eksternal, penyesuaian ulang ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve AS, terus menerusnya risiko geopolitik, dan sikap hati-hati pasar keuangan tradisional terhadap alokasi aset berisiko semuanya menyebabkan sumber dana tambahan untuk pasar Crypto menyusut. Secara khusus, kinerja kuat saham teknologi dan konsep kecerdasan buatan di pasar saham AS memberikan pilihan pendapatan tinggi yang lebih 'aman' bagi dana risiko, yang lebih lanjut menyempitkan saluran sumber dana Crypto.
Dalam hal lingkungan internal, industri terjebak dalam dilema 'kelebihan narasi'. Layer2, Restaking, zkVM, AVS, modularitas, abstraksi rantai, Intent... Konsep teknologi yang muncul secara intensif jauh melampaui kemampuan pasar untuk mencerna, sementara dalam hal pengalaman pengguna, aplikasi praktis, dan pengiriman nilai masih jauh dari harapan.
Menurut pandangan saya, isu mendasar adalah, industri Crypto telah berubah dari budaya inovasi geek yang dominan di masa lalu menjadi kompetisi internal yang didorong oleh permintaan spekulatif pasar.
Inovasi Crypto awalnya berkisar pada 'desentralisasi, anti-pemeriksaan, kinerja TPS', atau berorientasi pada pemecahan masalah nyata. Namun saat ini, beberapa proyek sedang berfokus pada 'bagaimana mengemas konsep untuk menarik investasi'.
Hasilnya adalah semakin keren konsepnya, teknologi semakin kompleks, tetapi pengguna biasa sama sekali tidak merasakan nilai yang sebenarnya.
Akhirnya, kewaspadaan terhadap dana eksternal dan kehilangan inovasi internal membentuk lingkaran setan: pasar tidak lagi peduli seberapa canggih teknologi Anda, hanya peduli apakah cerita Anda cukup menarik, mekanisme insentif terbalik ini sedang membunuh inovasi sejati, dan sistem penilaian nilai industri secara keseluruhan juga mulai runtuh.
——4）Perubahan peran CEX: dari pembangun ekosistem menjadi mesin pemanen likuiditas;
Pada siklus terakhir, CEX arus utama seperti Binance menikmati dividen besar dari dana institusional yang memasuki pasar untuk menginkubasi proyek tingkat pertama, dan mempromosikan pertumbuhan proyek berkualitas tinggi melalui Launchpad, inkubasi investasi lab, dll., dan "efek pendaftaran" sangat menonjol.
Pada saat itu, pertukaran memegang sejumlah besar pengguna dan likuiditas, yang memang berperan dalam penemuan nilai dan alokasi likuiditas.
Namun dalam siklus saat ini, CEX telah menjadi 'konsumen' bonus industri dan 'pemetik' likuiditas, menghabiskan sepanjang hari berseru kepada Build, tetapi mengabaikan apa yang disebut sebagai 'Binance tidak memiliki mimpi'.
Saat ini, listing tidak lagi memiliki efek menguntungkan, malah menjadi 'sinyal puncak untuk mengambil alih'. Awalnya diharapkan kemunculan Binance Alpha akan menjadi tempat lahir dan arahan kekuatan inovasi, namun malah menjadi 'senjata besar' lain untuk merampas pangsa pasar pengguna dan mengeksploitasi likuiditas.
Apa itu area observasi penambahan koin, apa itu sistem poin airdrop, semuanya hanya menggunakan pemikiran produk internet untuk mengoperasikan pedagang eceran sebagai 'kolam arus'.
Logika inti adalah, CEX menghadapi biaya operasional yang cukup besar untuk memenuhi kebutuhan manajemen risiko dan kepatuhan, sehingga akhirnya hanya bisa menggunakan keunggulan basis pengguna yang terakumulasi untuk "mempertahankan model bisnis yang menguntungkan".
Jadi secara strategis, dari mendukung proyek secara proaktif menjadi memilih proyek secara pasif, dari mengambil risiko likuiditas pasar menjadi menghindari risiko... dari menciptakan nilai tambah menjadi mendistribusikan dan mengeksploitasi likuiditas yang ada.
Dengan demikian, ekosistem tiga pihak yang sehat, yaitu "pertukaran - pihak proyek - pengguna", yang seharusnya saling menguntungkan, telah hancur. Pertukaran tidak lagi bertanggung jawab atas penemuan nilai, pihak proyek kehilangan saluran pertumbuhan penting, dan pengguna menjadi kolam air yang dipanen.
Sayang sekali, ketika pusat likuiditas paling penting dalam industri mulai 'berbaring dan mengumpulkan sewa', energi inovasi ekosistem secara sistematis terkuras.
Di atas.
Dengan menggabungkan empat perubahan struktural di atas, kita dapat dengan jelas melihat realitas yang kejam:
Holder menghadapi pasar di mana keyakinan teknologi runtuh, jangka panjang gagal, dan logika investasi nilai hancur; sementara Trader menghadapi surga di mana likuiditas berlimpah, volatilitas besar, dan peluang spekulasi merata.
Mereka menghadapi pasar yang sama sekali berbeda.
Dalam jangka pendek, strategi Trader memang lebih sesuai dengan kondisi saat ini, tetapi dalam jangka panjang, ketika seluruh industri berubah menjadi kasino perjudian nol-sum, dasar inovasi akan terkikis, dan pasar tidak akan memiliki kekuatan untuk berkembang secara berkelanjutan. Setelah Holder, lingkungan hidup Trader juga akan terkuras habis, akhirnya pasar akan kehilangan pemenang.
Mungkin ini adalah periode 'nyeri' yang harus dilalui oleh industri Crypto untuk menuju kedewasaan.
Pasar mengeliminasi peserta yang tidak cocok dengan lingkungan baru dengan cara yang paling kejam, juga secara berlebihan merayakan spekulasi terakhir untuk merusak lingkungan hidup yang bersifat perjudian ini.
Sebagai Holder yang teguh, setidaknya saya masih memiliki impian sederhana: "Ketika spekulasi didorong ke titik ekstrim, ketika perjudian mencapai puncaknya, pasar mungkin akan menemukan titik keseimbangan baru setelah 'pembersihan' menyeluruh, kembali ke inti inovasi teknologi dan penciptaan nilai."
Catatan: Ceritakanlah kisah Anda, apa yang paling membuat Anda putus asa sebagai pemegang (Holder)? Sebagai pedagang (Trader) baru, apa yang Anda dapatkan dari situasi baru ini?
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Apakah 'aturan hidup' dari Bull Run ini benar-benar berubah?
Penulis: Haotian
Bercakap-cakap dengan kawan-kawan dari pelbagai jenis lingkaran, saya dapati satu fenomena yang sangat menarik...
Sepertinya hanya "Holder" yang sangat pesimis terhadap kondisi pasar saat ini, sebagian besar Trader tidak begitu mempermasalahkannya.
Posting saya menyoroti keberadaan 'empat siklus paralel dan empat strategi berbeda' secara bersamaan, jelas bahwa Trader yang merangkul aturan baru menjadi pemenang, sementara Holder yang bertahan dengan pengalaman lama menjadi korbannya?
Pada akhirnya: 'aturan hidup' pasar bullish kali ini benar-benar berubah:
Pada periode sebelumnya, pasar memiliki pemegang, pedagang, dan pembangun yang berbeda, dan setiap orang bisa sukses mengikuti pola investasi masing-masing; kali ini Anda akan menemukan bahwa pemegang dan pembangun semua merasa sedih, satu-satunya yang bisa bertahan hidup di pasar adalah pedagang dengan nuansa perjudian.
Selanjutnya, empat perubahan struktural besar yang akan saya analisis mungkin akan sepenuhnya membentuk kembali pemahaman Anda tentang ekosistem pasar Crypto saat ini.
——1）Arus keluar dana VC masuk ke arus keluar sistemik: likuiditas beralih dari penambahan ke permainan saham yang ada;
Pada periode sebelumnya, dana VC berperan sebagai dana tambahan, bekerja sama dengan dana ritel untuk mendorong datangnya pasar bullish yang kuat. Sedangkan pada periode saat ini, sejumlah besar dana institusi setelah melakukan pengaturan yang gila selama 2-3 tahun terakhir, kini memasuki periode panen dan jendela keluar.
Tampaknya, VC Coin telah diberi label 'Tidak Peduli Anjing' dan menunjukkan ciri-ciri yang merosot seperti 'Pembukaan Tinggi + Penurunan Berkelanjutan'. Meskipun VC mencurahkan dukungan modal yang besar untuk inovasi industri Crypto juga untuk mendapatkan keuntungan, namun yang utama adalah, logika keluarnya VC dan logika investasi investor ritel berkonflik secara mendasar.
Ketika VC memasuki periode keluar, pada dasarnya investor ritel sedang membayar likuiditas keluar bagi investor institusi.
Ini menjelaskan mengapa bahkan di pasar bullish, 'going online is the peak' menjadi takdir koin VC.
——2）Rekonstruksi Ekosistem Narasi Industri: MEME cepat dan sederhana telah mengalahkan narasi teknologi jangka panjang;
Pada siklus sebelumnya, inovasi didistribusikan dalam bentuk sektor, dan arus dana juga mengalir dalam bentuk sektor.
DeFi Summer memiliki periode pembangunan dan ledakan selama 6 bulan yang jelas, demam NFT memiliki siklus narasi selama 9 bulan yang lengkap, yang membentang dari koleksi seni hingga metaverse, dan ekosistem GameFi, mulai dari konsep Mainkan-dan-Dapatkan di Axie Infinity hingga pengembangan seluruh sektor, juga memiliki jejak pengembangan selama 12 bulan yang jelas.
Anda lihat, setiap sektor memiliki logika teknis, kasus penggunaan, dan proses akumulasi nilai sendiri, yang lebih penting adalah, setiap sektor memiliki 'jendela partisipasi dan keluar' yang jelas bagi investor ritel. Investor biasa dapat masuk di awal rotasi sektor, mengikuti perkembangan narasi, dan mendapatkan keuntungan tambahan.
Namun, kebangkitan MEME benar-benar mengubah aturan main ini.
Apa fitur dari MEME? Terbang dalam 7 hari, mencapai puncak dalam 30 hari, dan mendekati nol dalam 3 bulan. Pertanyaannya adalah, siapa yang masih mau menunggu periode pembangunan proyek teknis selama 2 tahun ketika dana spekulatif dapat menghasilkan lebih dari 10 kali lipat keuntungan dalam satu bulan, baik itu dengan membuat pasar atau berjudi?
MEME tidak salah, tetapi tren bermain jangka pendek yang mengejar MEME telah sepenuhnya menghancurkan ruang perkembangan narasi teknis tradisional.
Di bawah tarikan keuntungan jangka pendek, dana dan kekuatan inovatif di balik MEME telah jatuh ke dalam lingkaran aneh spekulasi dan manipulasi pasar. Hasilnya adalah tim yang benar-benar mengembangkan teknologi tidak mendapat dukungan dana, sebaliknya proyek yang memperkenalkan konsep memperoleh perhatian besar.
Terakhir, ketika pasar beralih dari 'putaran sektor inklusif' menjadi 'panen berfrekuensi tinggi yang terpisah', para pedagang kehilangan kesempatan untuk mengikuti perkembangan narasi teknis dan mendapatkan keuntungan.
-3) Ketatnya Likuiditas Makro dan Overload Narasi Endogen: Dilema Inovasi di Bawah Tekanan Ganda;
Dalam hal lingkungan eksternal, penyesuaian ulang ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve AS, terus menerusnya risiko geopolitik, dan sikap hati-hati pasar keuangan tradisional terhadap alokasi aset berisiko semuanya menyebabkan sumber dana tambahan untuk pasar Crypto menyusut. Secara khusus, kinerja kuat saham teknologi dan konsep kecerdasan buatan di pasar saham AS memberikan pilihan pendapatan tinggi yang lebih 'aman' bagi dana risiko, yang lebih lanjut menyempitkan saluran sumber dana Crypto.
Dalam hal lingkungan internal, industri terjebak dalam dilema 'kelebihan narasi'. Layer2, Restaking, zkVM, AVS, modularitas, abstraksi rantai, Intent... Konsep teknologi yang muncul secara intensif jauh melampaui kemampuan pasar untuk mencerna, sementara dalam hal pengalaman pengguna, aplikasi praktis, dan pengiriman nilai masih jauh dari harapan.
Menurut pandangan saya, isu mendasar adalah, industri Crypto telah berubah dari budaya inovasi geek yang dominan di masa lalu menjadi kompetisi internal yang didorong oleh permintaan spekulatif pasar.
Inovasi Crypto awalnya berkisar pada 'desentralisasi, anti-pemeriksaan, kinerja TPS', atau berorientasi pada pemecahan masalah nyata. Namun saat ini, beberapa proyek sedang berfokus pada 'bagaimana mengemas konsep untuk menarik investasi'.
Hasilnya adalah semakin keren konsepnya, teknologi semakin kompleks, tetapi pengguna biasa sama sekali tidak merasakan nilai yang sebenarnya.
Akhirnya, kewaspadaan terhadap dana eksternal dan kehilangan inovasi internal membentuk lingkaran setan: pasar tidak lagi peduli seberapa canggih teknologi Anda, hanya peduli apakah cerita Anda cukup menarik, mekanisme insentif terbalik ini sedang membunuh inovasi sejati, dan sistem penilaian nilai industri secara keseluruhan juga mulai runtuh.
——4）Perubahan peran CEX: dari pembangun ekosistem menjadi mesin pemanen likuiditas;
Pada siklus terakhir, CEX arus utama seperti Binance menikmati dividen besar dari dana institusional yang memasuki pasar untuk menginkubasi proyek tingkat pertama, dan mempromosikan pertumbuhan proyek berkualitas tinggi melalui Launchpad, inkubasi investasi lab, dll., dan "efek pendaftaran" sangat menonjol.
Pada saat itu, pertukaran memegang sejumlah besar pengguna dan likuiditas, yang memang berperan dalam penemuan nilai dan alokasi likuiditas.
Namun dalam siklus saat ini, CEX telah menjadi 'konsumen' bonus industri dan 'pemetik' likuiditas, menghabiskan sepanjang hari berseru kepada Build, tetapi mengabaikan apa yang disebut sebagai 'Binance tidak memiliki mimpi'.
Saat ini, listing tidak lagi memiliki efek menguntungkan, malah menjadi 'sinyal puncak untuk mengambil alih'. Awalnya diharapkan kemunculan Binance Alpha akan menjadi tempat lahir dan arahan kekuatan inovasi, namun malah menjadi 'senjata besar' lain untuk merampas pangsa pasar pengguna dan mengeksploitasi likuiditas.
Apa itu area observasi penambahan koin, apa itu sistem poin airdrop, semuanya hanya menggunakan pemikiran produk internet untuk mengoperasikan pedagang eceran sebagai 'kolam arus'.
Logika inti adalah, CEX menghadapi biaya operasional yang cukup besar untuk memenuhi kebutuhan manajemen risiko dan kepatuhan, sehingga akhirnya hanya bisa menggunakan keunggulan basis pengguna yang terakumulasi untuk "mempertahankan model bisnis yang menguntungkan".
Jadi secara strategis, dari mendukung proyek secara proaktif menjadi memilih proyek secara pasif, dari mengambil risiko likuiditas pasar menjadi menghindari risiko... dari menciptakan nilai tambah menjadi mendistribusikan dan mengeksploitasi likuiditas yang ada.
Dengan demikian, ekosistem tiga pihak yang sehat, yaitu "pertukaran - pihak proyek - pengguna", yang seharusnya saling menguntungkan, telah hancur. Pertukaran tidak lagi bertanggung jawab atas penemuan nilai, pihak proyek kehilangan saluran pertumbuhan penting, dan pengguna menjadi kolam air yang dipanen.
Sayang sekali, ketika pusat likuiditas paling penting dalam industri mulai 'berbaring dan mengumpulkan sewa', energi inovasi ekosistem secara sistematis terkuras.
Di atas.
Dengan menggabungkan empat perubahan struktural di atas, kita dapat dengan jelas melihat realitas yang kejam:
Holder menghadapi pasar di mana keyakinan teknologi runtuh, jangka panjang gagal, dan logika investasi nilai hancur; sementara Trader menghadapi surga di mana likuiditas berlimpah, volatilitas besar, dan peluang spekulasi merata.
Mereka menghadapi pasar yang sama sekali berbeda.
Dalam jangka pendek, strategi Trader memang lebih sesuai dengan kondisi saat ini, tetapi dalam jangka panjang, ketika seluruh industri berubah menjadi kasino perjudian nol-sum, dasar inovasi akan terkikis, dan pasar tidak akan memiliki kekuatan untuk berkembang secara berkelanjutan. Setelah Holder, lingkungan hidup Trader juga akan terkuras habis, akhirnya pasar akan kehilangan pemenang.
Mungkin ini adalah periode 'nyeri' yang harus dilalui oleh industri Crypto untuk menuju kedewasaan.
Pasar mengeliminasi peserta yang tidak cocok dengan lingkungan baru dengan cara yang paling kejam, juga secara berlebihan merayakan spekulasi terakhir untuk merusak lingkungan hidup yang bersifat perjudian ini.
Sebagai Holder yang teguh, setidaknya saya masih memiliki impian sederhana: "Ketika spekulasi didorong ke titik ekstrim, ketika perjudian mencapai puncaknya, pasar mungkin akan menemukan titik keseimbangan baru setelah 'pembersihan' menyeluruh, kembali ke inti inovasi teknologi dan penciptaan nilai."
Catatan: Ceritakanlah kisah Anda, apa yang paling membuat Anda putus asa sebagai pemegang (Holder)? Sebagai pedagang (Trader) baru, apa yang Anda dapatkan dari situasi baru ini?