"Peraturan Stabilcoin Hong Kong" (selanjutnya disebut "Peraturan") adalah kerangka regulasi komprehensif pertama di Asia yang ditujukan untuk stabilcoin. Undang-undang ini tidak hanya membentuk kembali pola regulasi aset virtual di Hong Kong, tetapi juga menawarkan "solusi Timur" yang unik dalam hal koordinasi lintas batas, inovasi regulasi, dan desain sistem.
Satu, Pengawasan Lintas Batas dan Koordinasi Internasional: Menembus Pengawasan dan Hambatan Kepatuhan
(I) Pengawasan Penerbitan Lintas Batas: "Jurisdiksi Lengan Panjang" yang Terikat pada Dolar Hong Kong
"Peraturan" secara inovatif menciptakan "pemicu pengawasan lintas batas" — selagi stablecoin "sebagian atau seluruhnya" terikat pada dolar Hong Kong (Pasal 5(1)(a)(ii)), terlepas dari apakah entitas penerbit berada di Hong Kong atau tidak, akan dikenakan pengawasan Hong Kong. Desain ini secara langsung mengenai karakteristik sirkulasi lintas batas dari stablecoin utama seperti USDT, USDC, untuk menghindari arbitrase regulasi. Jika dibandingkan dengan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA) Singapura yang hanya mengatur aktivitas domestik, Hong Kong menunjukkan ketangkasan yudisial yang lebih kuat.
(II) Sistem Penunjukan Entitas Asing: Tembok Pengaturan
Untuk mengelola risiko luar negeri, Pasal 101 dari "Peraturan" memberikan wewenang kepada Otoritas Moneter untuk "menunjuk entitas stablecoin luar negeri", memaksa mereka untuk mematuhi aturan Hong Kong (Pasal 107). Ini melengkapi "sistem paspor" dalam Undang-Undang Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) - MiCA memungkinkan entitas yang mematuhi peraturan di dalam Uni Eropa untuk beroperasi secara bebas, sementara Hong Kong menetapkan ambang pemeriksaan aktif untuk lembaga luar negeri, yang lebih mendekati model masuk yang ketat dari "BitLicense" negara bagian New York, AS.
(Tiga) Kerjasama Lintas Batas Anti-Pencucian Uang: Mekanisme Penetrasi Informasi
"Peraturan" membangun jaringan pertahanan tiga lapis:
Pelacakan di Rantai: Mengharuskan pemegang lisensi untuk menyediakan "data dalam sistem informasi" (Pasal 127), sebagai dasar untuk analisis di rantai.
Bantuan Hukum: Mengizinkan pengungkapan informasi transaksi kripto kepada "pegawai publik yang berwenang" (Pasal 158), membuka jalan untuk berbagi informasi lintas batas.
Sanksi Bersama: Pasal 137 memberikan wewenang untuk menjatuhi sanksi terhadap pejabat senior entitas luar negeri, sejalan dengan "aturan perjalanan" FATF.
Seperti: Untuk skenario penerbitan luar negeri yang mirip dengan Tether tetapi terikat pada dolar Hong Kong, Otoritas Moneter dapat merujuk pada Pasal 5 untuk meminta lisensi dan berdasarkan Pasal 110 untuk meminta laporan audit cadangan, untuk mewujudkan penetrasi pengawasan lintas batas.
Dua, Pengembangan Masa Depan dan Inovasi Regulasi: Sandbox dan Revolusi Kepatuhan yang Dipicu oleh Teknologi
(I) Ruang Tersembunyi dari Sandbox Regulator
Meskipun "Peraturan" tidak secara eksplisit menyebutkan "sandbox", namun menyediakan tiga antarmuka inovasi utama:
Pengecualian: Pasal 13 memberikan otoritas kepada Otoritas Moneter untuk mengecualikan izin terhadap aktivitas stablecoin tertentu, membuka jalan bagi proyek eksperimental.
Penyimpangan Aturan: Pasal 99 memperbolehkan penyesuaian "standar minimum", yang dapat mengatur secara berbeda untuk model baru seperti stablecoin berbasis algoritma.
Kewenangan yang ditentukan: Pasal 4(2) memberikan fleksibilitas kepada Otoritas Moneter untuk mendefinisikan kategori stablecoin baru, menyesuaikan dengan iterasi teknologi.
(II) Pemaksaan Pemantauan Kepatuhan RegTech
"Peraturan" mengubah kepatuhan teknologi dari inisiatif menjadi kewajiban hukum:
Laporan Real-time: Pasal 27 mengharuskan pemegang lisensi untuk secara otomatis melaporkan "perubahan signifikan", mendorong koneksi langsung API ke sistem pengawasan.
Audit On-Chain: Pasal 111 secara jelas menyatakan bahwa Otoritas Moneter memiliki hak untuk memeriksa "buku dan catatan", mencakup alat seperti penjelajah blockchain.
Penetrasi Cadangan: Pasal 17(2)(b) mengharuskan aset cadangan untuk "dapat diverifikasi", yang mengatur penerapan teknologi bukti di atas rantai.
(Tiga) Gambar Tiga Tahap Evolusi Ekosistem
Tiga, Makna Model Hong Kong: Ekspor Global Paradigma Pengawasan Timur
(I) Penerapan Prinsip "Bisnis yang Sama, Risiko yang Sama, Regulasi yang Sama"
"Peraturan" secara menyeluruh menjalankan filosofi ini:
Penetrasi Bisnis: Memasukkan "menunjukkan bahwa mereka terlibat dalam kegiatan yang diatur" (Pasal 8(2)) ke dalam regulasi, mencakup platform DeFi.
Klasifikasi Risiko: Menetapkan manajemen yang berbeda berdasarkan jenis aset yang diikat oleh stablecoin (mata uang tunggal/sekelompok aset) (Pasal 4)
Regulasi Terpadu: Bank berlisensi dan lembaga non-bank diterapkan dengan satu set "standar minimum" (Lampiran 2), menghilangkan ruang arbitrase.
(II) Contoh Regulasi Stabilcoin Global di Timur
Perbedaan skema Hong Kong dibandingkan dengan jalur Eropa dan Amerika.
(Tiga) Pelajaran dari Digital Renminbi Daratan dan Regulasi
Integrasi Skenario Lintas Batas: Stablecoin berlisensi Hong Kong dapat berfungsi sebagai sarana sirkulasi offshore e-CNY, berdasarkan sistem "Penyedia yang Diakui" Pasal 9 dari peraturan untuk membangun saluran yang sesuai.
RegTech Sharing: Kerangka analisis on-chain di Hong Kong (Pasal 116-129 tentang kewenangan penyelidikan) dapat memberikan template pemantauan dana lintas batas untuk daratan.
Referensi Teknologi Legislasi: Definisi hukum Hong Kong tentang "buku besar terdistribusi" (Pasal 3(3)) menghilangkan ketidakjelasan regulasi di bawah prinsip netralitas teknologi.
Empat, mencari titik keseimbangan emas antara inovasi dan tatanan
Nilai dari "Peraturan Stablecoin Hong Kong" tidak hanya terletak pada kerangka regulasi yang lengkap - mulai dari izin penerbitan (Pasal 14), pengelolaan cadangan (Pasal 17) hingga penanganan krisis (Pasal 80 pengelola yang ditetapkan) - tetapi juga pada filosofi regulasi yang ditunjukkannya: mengendalikan risiko sistemik melalui kontrol masuk yang ketat, sementara fleksibilitas aturan melepaskan semangat inovasi.
Tautan resmi peraturan: Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong, Republik Rakyat Tiongkok "Peraturan Stablecoin":
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin Hong Kong: Pengawasan lintas batas, prospek masa depan, dan makna dari model Hong Kong
"Peraturan Stabilcoin Hong Kong" (selanjutnya disebut "Peraturan") adalah kerangka regulasi komprehensif pertama di Asia yang ditujukan untuk stabilcoin. Undang-undang ini tidak hanya membentuk kembali pola regulasi aset virtual di Hong Kong, tetapi juga menawarkan "solusi Timur" yang unik dalam hal koordinasi lintas batas, inovasi regulasi, dan desain sistem.
Satu, Pengawasan Lintas Batas dan Koordinasi Internasional: Menembus Pengawasan dan Hambatan Kepatuhan
(I) Pengawasan Penerbitan Lintas Batas: "Jurisdiksi Lengan Panjang" yang Terikat pada Dolar Hong Kong
"Peraturan" secara inovatif menciptakan "pemicu pengawasan lintas batas" — selagi stablecoin "sebagian atau seluruhnya" terikat pada dolar Hong Kong (Pasal 5(1)(a)(ii)), terlepas dari apakah entitas penerbit berada di Hong Kong atau tidak, akan dikenakan pengawasan Hong Kong. Desain ini secara langsung mengenai karakteristik sirkulasi lintas batas dari stablecoin utama seperti USDT, USDC, untuk menghindari arbitrase regulasi. Jika dibandingkan dengan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA) Singapura yang hanya mengatur aktivitas domestik, Hong Kong menunjukkan ketangkasan yudisial yang lebih kuat.
(II) Sistem Penunjukan Entitas Asing: Tembok Pengaturan
Untuk mengelola risiko luar negeri, Pasal 101 dari "Peraturan" memberikan wewenang kepada Otoritas Moneter untuk "menunjuk entitas stablecoin luar negeri", memaksa mereka untuk mematuhi aturan Hong Kong (Pasal 107). Ini melengkapi "sistem paspor" dalam Undang-Undang Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) - MiCA memungkinkan entitas yang mematuhi peraturan di dalam Uni Eropa untuk beroperasi secara bebas, sementara Hong Kong menetapkan ambang pemeriksaan aktif untuk lembaga luar negeri, yang lebih mendekati model masuk yang ketat dari "BitLicense" negara bagian New York, AS.
(Tiga) Kerjasama Lintas Batas Anti-Pencucian Uang: Mekanisme Penetrasi Informasi
"Peraturan" membangun jaringan pertahanan tiga lapis:
Pelacakan di Rantai: Mengharuskan pemegang lisensi untuk menyediakan "data dalam sistem informasi" (Pasal 127), sebagai dasar untuk analisis di rantai.
Bantuan Hukum: Mengizinkan pengungkapan informasi transaksi kripto kepada "pegawai publik yang berwenang" (Pasal 158), membuka jalan untuk berbagi informasi lintas batas.
Sanksi Bersama: Pasal 137 memberikan wewenang untuk menjatuhi sanksi terhadap pejabat senior entitas luar negeri, sejalan dengan "aturan perjalanan" FATF.
Seperti: Untuk skenario penerbitan luar negeri yang mirip dengan Tether tetapi terikat pada dolar Hong Kong, Otoritas Moneter dapat merujuk pada Pasal 5 untuk meminta lisensi dan berdasarkan Pasal 110 untuk meminta laporan audit cadangan, untuk mewujudkan penetrasi pengawasan lintas batas.
Dua, Pengembangan Masa Depan dan Inovasi Regulasi: Sandbox dan Revolusi Kepatuhan yang Dipicu oleh Teknologi
(I) Ruang Tersembunyi dari Sandbox Regulator
Meskipun "Peraturan" tidak secara eksplisit menyebutkan "sandbox", namun menyediakan tiga antarmuka inovasi utama:
Pengecualian: Pasal 13 memberikan otoritas kepada Otoritas Moneter untuk mengecualikan izin terhadap aktivitas stablecoin tertentu, membuka jalan bagi proyek eksperimental.
Penyimpangan Aturan: Pasal 99 memperbolehkan penyesuaian "standar minimum", yang dapat mengatur secara berbeda untuk model baru seperti stablecoin berbasis algoritma.
Kewenangan yang ditentukan: Pasal 4(2) memberikan fleksibilitas kepada Otoritas Moneter untuk mendefinisikan kategori stablecoin baru, menyesuaikan dengan iterasi teknologi.
(II) Pemaksaan Pemantauan Kepatuhan RegTech
"Peraturan" mengubah kepatuhan teknologi dari inisiatif menjadi kewajiban hukum:
Laporan Real-time: Pasal 27 mengharuskan pemegang lisensi untuk secara otomatis melaporkan "perubahan signifikan", mendorong koneksi langsung API ke sistem pengawasan.
Audit On-Chain: Pasal 111 secara jelas menyatakan bahwa Otoritas Moneter memiliki hak untuk memeriksa "buku dan catatan", mencakup alat seperti penjelajah blockchain.
Penetrasi Cadangan: Pasal 17(2)(b) mengharuskan aset cadangan untuk "dapat diverifikasi", yang mengatur penerapan teknologi bukti di atas rantai.
(Tiga) Gambar Tiga Tahap Evolusi Ekosistem
Tiga, Makna Model Hong Kong: Ekspor Global Paradigma Pengawasan Timur
(I) Penerapan Prinsip "Bisnis yang Sama, Risiko yang Sama, Regulasi yang Sama"
"Peraturan" secara menyeluruh menjalankan filosofi ini:
Penetrasi Bisnis: Memasukkan "menunjukkan bahwa mereka terlibat dalam kegiatan yang diatur" (Pasal 8(2)) ke dalam regulasi, mencakup platform DeFi.
Klasifikasi Risiko: Menetapkan manajemen yang berbeda berdasarkan jenis aset yang diikat oleh stablecoin (mata uang tunggal/sekelompok aset) (Pasal 4)
Regulasi Terpadu: Bank berlisensi dan lembaga non-bank diterapkan dengan satu set "standar minimum" (Lampiran 2), menghilangkan ruang arbitrase.
(II) Contoh Regulasi Stabilcoin Global di Timur
Perbedaan skema Hong Kong dibandingkan dengan jalur Eropa dan Amerika.
(Tiga) Pelajaran dari Digital Renminbi Daratan dan Regulasi
Integrasi Skenario Lintas Batas: Stablecoin berlisensi Hong Kong dapat berfungsi sebagai sarana sirkulasi offshore e-CNY, berdasarkan sistem "Penyedia yang Diakui" Pasal 9 dari peraturan untuk membangun saluran yang sesuai.
RegTech Sharing: Kerangka analisis on-chain di Hong Kong (Pasal 116-129 tentang kewenangan penyelidikan) dapat memberikan template pemantauan dana lintas batas untuk daratan.
Referensi Teknologi Legislasi: Definisi hukum Hong Kong tentang "buku besar terdistribusi" (Pasal 3(3)) menghilangkan ketidakjelasan regulasi di bawah prinsip netralitas teknologi.
Empat, mencari titik keseimbangan emas antara inovasi dan tatanan
Nilai dari "Peraturan Stablecoin Hong Kong" tidak hanya terletak pada kerangka regulasi yang lengkap - mulai dari izin penerbitan (Pasal 14), pengelolaan cadangan (Pasal 17) hingga penanganan krisis (Pasal 80 pengelola yang ditetapkan) - tetapi juga pada filosofi regulasi yang ditunjukkannya: mengendalikan risiko sistemik melalui kontrol masuk yang ketat, sementara fleksibilitas aturan melepaskan semangat inovasi.
Tautan resmi peraturan: Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong, Republik Rakyat Tiongkok "Peraturan Stablecoin":