Stablecoin Bangkit: Katalis Era Baru Keuangan Digital

Penulis: Li Yukun, Sumber: Institut Penelitian Regulasi Teknologi Keuangan Perbatasan Beijing

Catatan Editor

Sebagai produk dari penggabungan antara blockchain dan sistem keuangan tradisional, stablecoin telah beralih dari alat pinggiran yang melayani perdagangan aset kripto, secara bertahap menuju posisi inti dalam pembayaran lintas batas, penyelesaian, dan infrastruktur keuangan digital. Seiring dengan langkah-langkah yang diambil oleh ekonomi utama seperti Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, dan Uni Emirat Arab yang secara bertahap memperkenalkan atau mendorong kerangka regulasi terkait, pembangunan sistem kepatuhan stablecoin memasuki periode pergeseran kunci. Artikel ini berdasarkan hasil penelitian terbaru dari lembaga konsultasi internasional terkemuka seperti Bain, Deloitte, dan Roland Berger, secara sistematis menguraikan karakteristik teknis stablecoin, tren perkembangan, aplikasi industri, dinamika regulasi, dan risiko sistemik. Selain itu, dengan menganalisis perbandingan global dan kasus-kasus tipikal, artikel ini bertujuan untuk memberikan referensi keputusan dan wawasan strategis bagi pembuat kebijakan, lembaga keuangan, dan pihak terkait di ekonomi baru muncul seperti China. Berikut adalah ringkasan dari konten utama "Laporan" untuk referensi.

I. Inti Teknologi Stablecoin dan Jalur Evolusinya

Stablecoin sebagai alat keuangan digital yang baru muncul, sejak lahir telah memikul fungsi jembatan yang menghubungkan aset kripto dengan sistem keuangan tradisional. Misi dasar mereka adalah melalui mekanisme pengukuhan nilai, menyediakan wadah nilai digital dengan volatilitas rendah, yang melayani keuangan terdesentralisasi (DeFi), serta dapat diintegrasikan ke dalam skenario keuangan tradisional seperti pembayaran, penyelesaian, dan pembiayaan.

Menurut laporan Deloitte "2025: Tahun Stablecoin Pembayaran", stablecoin pembayaran (Payment Stablecoin, disingkat PSC) adalah "mata uang digital yang didasarkan pada cadangan mata uang fiat 1:1, memiliki kemampuan penebusan instan, dan secara hukum tidak dianggap sebagai sekuritas". Bentuk aset ini dengan cepat berkembang di seluruh dunia, tidak hanya menjadi perantara perdagangan yang tak terpisahkan di pasar aset kripto, tetapi juga secara bertahap menyusup ke bidang ekonomi nyata seperti pembayaran lintas batas dan penyelesaian rantai pasokan. Roland Berger mendefinisikan stablecoin sebagai "unit nilai digital yang didasarkan pada teknologi buku besar terdistribusi blockchain, terikat pada aset dengan kredibilitas tinggi, serta memiliki karakteristik volatilitas rendah dan transparansi tinggi", menekankan kekuatan rekonstruksi potensial yang dibawa oleh sifat desentralisasi dan dapat diprogramnya.

Stablecoin menggabungkan keunggulan mata uang tradisional dan teknologi digital: basisnya bergantung pada blockchain untuk mencatat transaksi, nilai diikat melalui kepemilikan aset likuid tinggi seperti uang tunai dan obligasi pemerintah, mewujudkan transparansi tinggi, biaya perantara rendah, dan kecepatan aliran dana tinggi, memberikan ide baru untuk pembangunan infrastruktur keuangan digital di pasar yang berkembang.

Stablecoin dapat dibagi menjadi tiga kategori berdasarkan model jaminan dan cara pemeliharaan nilai: jenis jaminan fiat (didukung oleh aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi negara jangka pendek dengan rasio 1:1 atau over-collateralization), jenis jaminan aset kripto (dipertahankan melalui over-collateralization aset kripto), dan jenis algoritma (tidak bergantung pada jaminan aset nyata, mempertahankan penetapan nilai melalui algoritma penawaran dan permintaan). Tabel 1 membandingkan ketiga model dan contoh risiko mereka:

Laporan Roland Berger dan Deloitte bersama-sama menunjukkan bahwa teknologi stablecoin telah mengalami tiga tahap evolusi:

Tahap Pertama: Fungsi Media Perdagangan (2015-2020). Pada tahap ini, stablecoin terutama digunakan untuk melayani bursa aset kripto, sebagai alat lindung nilai pasangan perdagangan dan penyelesaian dana.

Tahap Kedua: Infrastruktur Pembayaran dan Penyelesaian (2021-2024). Dengan optimasi teknologi on-chain, stablecoin mulai diterapkan dalam skenario pembayaran lintas batas, penyelesaian rantai pasokan, dan lainnya. Data dari Roland Berger menunjukkan bahwa biaya transfer lintas batas USDC pada versi awal rantai Ethereum rata-rata adalah 12 dolar AS per transaksi, dengan waktu penerimaan sekitar 10 menit, sedangkan setelah optimasi rantai Base, biaya saat ini telah turun menjadi 0,01 dolar AS per transaksi, dengan waktu penerimaan dipersingkat menjadi 5 detik.

Sumber: "Stablecoins: Masa Depan Uang?", Roland Berger

Tahap Tiga: Penyisipan Sistem Keuangan (2025-sekarang). Mulai tahun 2025, stablecoin secara bertahap dimasukkan ke dalam infrastruktur keuangan utama, menjadi alat penting untuk alokasi dana antar lembaga, penyelesaian keuangan perusahaan, dan pembayaran perdagangan internasional.

Nilai penting stablecoin tidak hanya terletak pada penambatan kepada mata uang fiat dan mengurangi volatilitas, tetapi juga pada potensi inovasi keuangan yang dibawa oleh kemampuan pemrograman. Dengan menggabungkan kontrak pintar, stablecoin dapat mendukung pembayaran bersyarat, escrow, penyelesaian pembagian, dan fungsi lainnya, mendorong produk keuangan untuk beralih dari kontrak statis ke aliran dana dinamis.

Dua, Tiga Elemen Kunci untuk Mendorong Pertumbuhan Ekonomi Global

Dalam lima tahun terakhir, stablecoin telah bertransformasi dari alat pinggiran menjadi infrastruktur keuangan utama. Menurut data dari Bain, Roland Berger, dan Deloitte (2025), nilai pasar stablecoin global meningkat dari kurang dari 2 miliar dolar AS pada tahun 2019 menjadi lebih dari 200 miliar dolar AS pada awal tahun 2025. Hingga tahun 2025, USDT (Tether) dan USDC (Circle) menguasai lebih dari 85% pangsa pasar stablecoin. Tether terutama melayani pasar berkembang, dengan aset cadangan yang mencakup aset likuid tinggi seperti obligasi AS mencapai 116 miliar dolar AS, menyumbang 58% dari cadangan stablecoin global. USDC, dengan keunggulan kepatuhan dan transparansi, banyak digunakan di pasar maju seperti Uni Eropa dan Singapura, dengan cadangan lebih dari 50 miliar dolar AS.

Dalam hal distribusi regional, penerimaan stablecoin sangat menonjol di pasar berkembang dan ekonomi dengan inflasi tinggi. Mengambil contoh Turki, karena depresiasi terus-menerus dari mata uang lokal Lira, proporsi warga yang menggunakan stablecoin (terutama USDT) untuk melindungi nilai aset dan melakukan pembayaran lintas batas terus meningkat, dan pada tahun 2024, jumlah pemegang USDT telah mencakup 34% dari total populasi negara tersebut. Fenomena serupa juga terjadi di negara-negara seperti Nigeria dan Argentina, di mana jumlah remitansi yang diterima melalui stablecoin meningkat secara signifikan; total remitansi lintas batas yang diterima Nigeria melalui stablecoin pada tahun 2024 mencapai 20 miliar USD, mewakili lebih dari 30% dari total remitansi negara itu.

Sumber: "Stablecoins: Masa Depan Uang?", Roland Berger

Perkembangan pesat stablecoin membawa tantangan sistemik bagi sistem perbankan tradisional, terutama dalam beberapa aspek berikut: Pertama, aliran simpanan. Dompet stablecoin dan akun non-kustodian sebagai sarana penyimpanan nilai alternatif, secara bertahap mengalihkan simpanan giro dan tabungan yang sebelumnya menjadi milik bank. Kedua, pendapatan dari bisnis pembayaran tertekan. Karakteristik biaya rendah dan efisiensi tinggi stablecoin langsung menyerang saluran pembayaran tradisional seperti SWIFT. Diperkirakan sekitar 30 miliar dolar AS pendapatan biaya tahunan bank tergerus. Sedangkan strategi bank untuk menghadapinya meliputi pengenalan stablecoin secara mandiri, membangun jaringan penyelesaian di blockchain, dan bekerja sama dengan penerbit stablecoin.

Tiga, Analisis Pihak yang Terlibat dalam Ekosistem dan Model Keuntungan

Pihak utama dalam stablecoin adalah lembaga penerbit, yang model bisnis dan cara pengelolaan cadangan langsung menentukan reputasi dan penerimaan pasar stablecoin. Hingga awal 2025, pasar stablecoin global telah membentuk oligopoli ganda yang didominasi oleh Tether (USDT) dan Circle (USDC). Model keuntungan mereka terutama berasal dari beberapa aspek berikut: Pertama adalah pendapatan dari aset cadangan. Aset yang dimiliki oleh penerbit dalam bentuk obligasi AS, perjanjian repositori, simpanan, dan lainnya dapat menghasilkan pendapatan bunga yang signifikan. Sebagai contoh, pendapatan investasi obligasi AS dan aset setara yang dimiliki Tether pada tahun 2024 mencapai miliaran dolar, menjadikannya sebagai sumber keuntungan utama. Kedua adalah biaya transaksi dan komisi perdagangan. Ketiga adalah keuntungan ekosistem kolaborasi. Komisi ekosistem dan pembagian penyelesaian yang terbentuk melalui kerjasama dengan platform pembayaran, bank, dan penyedia layanan dompet. Meskipun demikian, keberlanjutan model keuntungan tersebut tetap sangat bergantung pada keamanan aset cadangan, tingkat kepercayaan pasar, dan perubahan dalam regulasi.

Dalam ekosistem stablecoin, pihak kustodian dan infrastruktur pembayaran berperan sebagai jembatan yang menghubungkan aset cadangan, aset on-chain, dan pengguna akhir. Fungsi utamanya meliputi: mengelola aset cadangan, memastikan keamanan dan likuiditas tinggi aset tersebut; menyediakan layanan pengelolaan aset on-chain dan manajemen kunci; mendukung jaringan pembayaran, penyelesaian pedagang, dan layanan kliring. Lembaga keuangan tradisional secara bertahap berpartisipasi lebih dalam tahap ini untuk mengurangi dampak stablecoin terhadap bisnis mereka, sekaligus berbagi keuntungan industri.

Ekosistem stablecoin secara bertahap menunjukkan pola profit "kolaborasi multi-lapis + frekuensi tinggi dengan margin tipis". Meskipun pendapatan aset cadangan masih menjadi sumber keuntungan utama bagi penerbit, dengan semakin ketatnya regulasi, peningkatan biaya kepatuhan, dan meningkatnya persaingan di pasar (seperti masuknya bank tradisional), model keuntungan penerbit stablecoin di masa depan akan menghadapi tiga tantangan besar:

Pertama, margin keuntungan menyusut. Fluktuasi pendapatan aset cadangan dan siklus penurunan suku bunga akan mempersempit ruang keuntungan stablecoin. Kedua, biaya kepatuhan meningkat. Seperti peraturan Uni Eropa tentang Pasar Aset Kripto (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA) yang meningkatkan biaya operasional dengan verifikasi CPA bulanan dan pengungkapan cadangan harian. Ketiga, pangsa ekosistem tertekan. Bank dan raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin mereka sendiri dan solusi penyelesaian on-chain, bersaing untuk pangsa pasar. Deloitte dalam laporannya menunjukkan bahwa "model keuntungan masa depan stablecoin harus bertransformasi dari logika bunga cadangan yang sederhana menjadi model multinasional yang melibatkan peningkatan data, kolaborasi ekosistem, dan inovasi keuangan, jika tidak, akan sulit untuk mempertahankan daya saing jangka panjang."

Untuk keterbukaan keuangan, kita harus memiliki keyakinan sekaligus menjaga sikap yang sangat hati-hati. Keterbukaan keuangan adalah masalah besar yang patut diperhatikan di setiap ekonomi, terutama di negara besar yang menerapkan sistem ekonomi pasar. Keterbukaan keuangan adalah bidang yang paling sulit dan kompleks dalam keterbukaan ekonomi, serta merupakan yang terakhir dibuka. Praktik menunjukkan bahwa sejak bergabung dengan WTO pada November 2001, pertumbuhan cepat ekonomi China telah meningkatkan keyakinan terhadap keterbukaan keuangan, tetapi karena adanya eksternalitas yang kuat dan sifat yang tidak dapat diubah dari keterbukaan keuangan, kita harus selalu menjaga sikap yang sangat hati-hati. Harus disadari bahwa pengaruh global China dalam keuangan, renminbi, dan pasar modal jauh lebih rendah dibandingkan dengan pengaruh negara, industri manufaktur China, dan ekonomi China di dunia. Misalnya, renminbi sebagai mata uang cadangan internasional hanya menyumbang 2,5% dari cadangan devisa global, sekitar 4% dalam bidang pembayaran, dan proporsi investor asing di pasar modal China adalah 4,5% (di mana termasuk investasi oleh perusahaan China di Hong Kong melalui mekanisme seperti Stock Connect, sebenarnya investor asing yang nyata kurang dari 4,5%). Data di atas menunjukkan bahwa China harus menilai situasi dan dengan tegas mendorong keterbukaan keuangan.

Mempercepat internasionalisasi RMB perlu mendapatkan kepercayaan dari negara atau wilayah lain. Pada akhir Oktober 2023, Rapat Kerja Keuangan Pusat pertama kali mengusulkan tujuan pembangunan "negara kuat dalam keuangan", yang mencakup beberapa indikator yang diakui. Internasionalisasi RMB didasarkan pada liberalisasi dan pemasarannya di pasar transaksi dan pasar pembayaran (atau pasar perdagangan). Saat ini, bobot RMB dalam SDR IMF menduduki peringkat ketiga di dunia, tetapi proporsi RMB dalam pembayaran perdagangan, penetapan harga, dan pasar cadangan masih rendah. Lingkup penggunaan RMB terbatas karena belum sepenuhnya dapat diperdagangkan secara bebas. Oleh karena itu, mendorong internasionalisasi RMB adalah tugas yang sulit dan kompleks. Selain itu, meningkatkan proporsi RMB dalam cadangan mata uang internasional perlu mendapatkan kepercayaan dari negara dan wilayah lain, seperti kemampuan kredit negara, kekuatan lembut, tingkat penyempurnaan hukum, dan stabilitas kebijakan. Setelah mempertimbangkan indikator di atas secara komprehensif, negara atau wilayah lain baru akan mempertimbangkan RMB dan aset yang dihargai dalam RMB sebagai aset cadangan.

Untuk mendorong internasionalisasi pasar modal atau pasar aset, dengan dukungan dari kekuatan lunak negara untuk memberdayakan pembangunan pusat keuangan internasional. Bagi negara besar, pembukaan keuangan negara tidak hanya berarti liberalisasi dan internasionalisasi mata uang, tetapi yang lebih penting adalah internasionalisasi pasar, yaitu internasionalisasi pasar modal dan pasar aset. Hal ini karena liberalisasi dan internasionalisasi mata uang negara memerlukan sistem sirkulasi dan jaminan yang penting, dan pasar modal yang kuat adalah jaminan teknis penting untuk liberalisasi dan internasionalisasi Renminbi. Saat ini, tingkat keterbukaan pasar modal China tidak tinggi, sehingga sulit untuk memenuhi tuntutan liberalisasi dan internasionalisasi Renminbi serta menjadi negara keuangan yang kuat. Kesulitan reformasi pasar modal China terletak pada kurangnya pemahaman terhadap pasar modal, perlu memperdalam pemahaman bahwa keuangan harus melayani ekonomi riil, yaitu pasar modal tidak hanya melayani pembiayaan perusahaan, tetapi juga harus melayani investor, jika tidak, perkembangan pasar modal akan sulit untuk dilanjutkan.

Fondasi terbentuknya pusat keuangan internasional adalah daya tarik lembut suatu negara, yang juga merupakan jaminan institusi terpenting untuk keterbukaan keuangan. Pembangunan pusat keuangan internasional di Shanghai dan Shenzhen memerlukan dukungan daya tarik lembut negara, termasuk penegakan hukum yang sempurna, semangat kontraktual yang tinggi, serta transparansi pasar yang cukup, yang merupakan tiga pilar utama dalam pembangunan pusat keuangan internasional.

Empat, Risiko Utama dan Kerangka Tata Kelola

Risiko utama stablecoin tercermin dalam empat aspek berikut: Pertama, risiko depeg dan likuiditas. Jika aset cadangan mengalami devaluasi atau ketegangan likuiditas, dapat memicu depeg dan penarikan besar-besaran, yang berdampak pada pasar keuangan. Kedua, risiko keamanan teknologi. Stablecoin yang bergantung pada blockchain dan kontrak pintar menghadapi risiko serangan hacker. Insiden celah jembatan lintas rantai pada tahun 2024 menyebabkan kerugian sebesar 1,8 miliar dolar, menjadi kecelakaan keamanan yang serius. Ketiga, penarikan dan guncangan pasar. Ketika struktur cadangan tidak transparan, mudah untuk memicu gelombang penarikan karena kepanikan atau rumor. Pada tahun 2023, USDC mengalami penarikan sebesar 3,8 miliar dolar dalam satu hari akibat peristiwa Bank Silicon Valley, dengan harga sempat jatuh hingga 0,87 dolar. Keempat, arbitrase regulasi. Regulasi yang berbeda-beda di negara yang berbeda memungkinkan penerbit untuk menghindari regulasi melalui celah abu-abu. Tether pernah menghadapi tekanan regulasi dari banyak negara karena proporsi surat berharga komersial yang terlalu tinggi dalam aset cadangannya.

Untuk mengatasi "risiko sistemik" ini, laporan tersebut mengusulkan bahwa tata kelola stablecoin perlu dilakukan secara bertahap, membentuk sistem perlindungan kolaboratif multidimensi "tingkat regulasi - lembaga keuangan - tingkat teknologi". Di tingkat regulasi, perlu mendorong penyatuan standar regulasi global, menerapkan pengungkapan aset cadangan, berbagi data lintas batas, dan pengujian tekanan (merujuk pada pengalaman kotak pasir regulasi Uni Eropa MiCA dan FCA Inggris). Di tingkat lembaga keuangan, bank komersial dapat menggunakan stablecoin yang dikeluarkan sendiri (seperti JPM Coin) untuk mempertahankan risiko kehilangan simpanan dan sekaligus mendorong inovasi penyelesaian di blockchain; platform pembayaran (seperti Visa) juga harus mengintegrasikan lapisan penyelesaian stablecoin untuk meningkatkan daya saing bisnis lintas batas. Di tingkat teknologi, perlu memperkuat audit pihak ketiga untuk kontrak pintar, membangun mekanisme asuransi jembatan lintas rantai; mendorong pengembangan protokol anti-MEV (nilai maksimum yang dapat diekstrak) untuk mencegah risiko manipulasi dan transaksi di blockchain.

Lima, Dinamika Regulasi Global

Perkembangan cepat stablecoin telah menarik perhatian pengaturan global, dan berbagai negara berusaha menemukan keseimbangan antara mendorong inovasi keuangan dan mengendalikan risiko. Sejak 2023, Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, dan Uni Emirat Arab telah mengeluarkan kerangka pengaturan untuk mengatur manajemen cadangan, kualifikasi penerbitan, dan pengungkapan informasi di berbagai aspek kunci. Lembaga seperti Deloitte berpendapat bahwa kejelasan regulasi adalah syarat yang diperlukan bagi stablecoin untuk beralih dari pinggiran ke dalam sistem keuangan arus utama.

(I) Undang-Undang GENIUS Amerika

Amerika Serikat sebagai pusat inovasi keuangan global memiliki jalur regulasi yang bersifat contoh. RUU GENIUS (General Examination of New Issuance of United Stablecoins Act) yang sedang dibahas bertujuan untuk menyatukan standar regulasi stabilcoin di seluruh negeri, serta mengatasi masalah fragmentasi regulasi antara negara bagian dan federal. Isi utamanya mencakup: 1. Kualifikasi penerbitan: Lembaga non-bank dan anak perusahaan bank diizinkan untuk menerbitkan, dengan skala di atas 10 miliar USD memerlukan persetujuan federal. 2. Persyaratan cadangan: 100% aset likuid tinggi (utang AS ≥80%), audit bulanan. 3. Penukaran dan pengungkapan: Penukaran T+1, laporan CPA bulanan wajib, pengungkapan waktu nyata untuk pilot. 4. Kepemilikan regulasi: OCC mengawasi penerbit nasional, mempertahankan hak persetujuan lisensi negara bagian. Namun tantangannya terletak pada konflik kepemilikan negara bagian dan federal, kontroversi transparansi cadangan, dan larangan bunga untuk stabilcoin berbasis pembayaran, yang dapat menimbulkan kekhawatiran di kalangan industri tentang terbatasnya inovasi dan meningkatnya biaya kepatuhan.

(II) Kerangka MiCA Uni Eropa

Undang-undang Uni Eropa tentang Pasar Aset Kripto (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA) akan berlaku mulai tahun 2024, membentuk sistem regulasi sepanjang siklus hidup, dengan persyaratan utama sebagai berikut: pertama, penerbit harus merupakan lembaga kredit atau pembayaran yang berlisensi; kedua, aset cadangan harus memiliki likuiditas tinggi dan diaudit setiap hari; ketiga, publikasi cadangan secara real-time wajib, pelanggaran dapat mengakibatkan pencabutan (Tether telah dihapus dari beberapa platform). Model MiCA berhasil mendorong transparansi dan regulasi industri, tetapi juga secara signifikan meningkatkan ambang batas masuk ke industri.

(Tiga) Pilot Asia dan Timur Tengah

Ekonomi seperti Singapura dan Uni Emirat Arab memilih untuk mendorong pengelolaan stablecoin melalui jalur "sandbox regulasi + regulasi yang fleksibel". Persyaratan regulasi MAS Singapura mengharuskan penerbit stablecoin untuk menyimpan aset yang sebagian besar terdiri dari aset dengan peringkat AAA, serta menerima pengungkapan informasi bulanan dan komitmen penukaran. Penekanan diberikan pada dorongan inovasi keuangan yang berjalan seiring dengan regulasi. Kebijakan bank sentral Uni Emirat Arab menyetujui bank komersial untuk melakukan uji coba penerbitan stablecoin AED, yang digunakan untuk skenario pembayaran ritel lokal, membangun model aplikasi stablecoin dalam pembayaran konsumsi dan sektor keuangan mikro.

Pengalaman negara-negara ini menunjukkan bahwa pada tahap awal regulasi, melalui uji coba bertahap dan berdasarkan bidang, dapat membantu menyeimbangkan pengembangan inovasi dan pengendalian risiko.

Dalam lima tahun terakhir, stablecoin telah melompat dari alat pinggiran menjadi infrastruktur keuangan arus utama. Menurut data Bain, Roland Berger, dan Deloitte (2025), nilai pasar sirkulasi global stablecoin meningkat dari kurang dari 2 miliar dolar AS pada 2019 menjadi lebih dari 200 miliar dolar AS pada awal 2025. Hingga 2025, USDT (Tether) dan USDC (Circle) menguasai lebih dari 85% pangsa pasar stablecoin. Tether terutama melayani pasar berkembang, dengan aset cadangan yang terdiri dari aset likuid tinggi seperti obligasi AS mencapai 116 miliar dolar AS, yang mencakup 58% dari cadangan stablecoin global. USDC, dengan keuntungan kepatuhan dan transparansi, digunakan secara luas di pasar maju seperti Uni Eropa dan Singapura, dengan cadangan lebih dari 50 miliar dolar AS.

Enam, Jalur Perkembangan Masa Depan dan Pencerahan Strategis

Saat ini, stablecoin sedang berkembang dari alat bantu dalam perdagangan aset kripto menjadi bagian penting dari infrastruktur keuangan global, dan memiliki dampak yang mendalam terhadap sistem pembayaran, aliran dana lintas batas, perbankan, dan kebijakan moneter. Laporan menunjukkan bahwa masa depan stablecoin akan didorong oleh inovasi teknologi, perbaikan regulasi, dan daya adaptasi sistem keuangan, serta akan mempercepat aplikasi di bidang bernilai tambah tinggi seperti pembayaran perusahaan, penyelesaian lintas batas, dan pembiayaan rantai pasokan, untuk mendorong peningkatan sistem pembayaran global dengan keuntungan biaya rendah dan efisiensi tinggi.

Seiring dengan perbaikan sistem regulasi, stablecoin yang tidak memenuhi persyaratan cadangan dan transparansi akan tereliminasi dari pasar, mempercepat proses kepatuhan industri. Pada saat yang sama, stablecoin diharapkan dapat berinteroperasi dengan mata uang digital bank sentral (CBDC) untuk bersama-sama menjalankan fungsi pembayaran dan penyelesaian global. Selain itu, pengembangan standarisasi teknologi dan transparansi cadangan akan mendorong stablecoin untuk sepenuhnya terintegrasi ke dalam sistem keuangan global.

Namun, pengembangan stablecoin juga menghadapi berbagai tantangan. Di satu sisi, kemampuan inovasi stablecoin dalam layanan pembayaran dan keuangan dibatasi oleh regulasi yang ketat, bagaimana menyeimbangkan inovasi dan keamanan menjadi fokus pengawasan di berbagai negara. Di sisi lain, meskipun pembayaran yang efisien dan penyelesaian dalam hitungan detik meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, hal ini juga memperbesar kecepatan penularan risiko keuangan. Selain itu, stabilitas stablecoin yang besar-besaran yang terikat pada aset dolar AS memperburuk "dolarisasi digital", yang memberikan tekanan pada stabilitas mata uang lokal dan independensi kebijakan moneter di pasar negara berkembang.

Untuk China dan ekonomi berkembang lainnya, perkembangan stablecoin membawa tiga poin penting: pertama, harus dilakukan uji coba di skenario tertutup seperti e-commerce lintas batas, perdagangan regional, dan penyelesaian luar negeri untuk mengumpulkan pengalaman; kedua, mendorong keseimbangan antara teknologi dan kepatuhan, memperkuat transparansi cadangan dan keamanan di blockchain, serta memfasilitasi interkoneksi dan pengakuan antara yuan digital dan stablecoin yang dapat dikendalikan; ketiga, secara aktif berpartisipasi dalam mekanisme tata kelola global seperti BIS dan IMF, bersama-sama mendorong pembuatan aturan keuangan digital, dan memperjuangkan lebih banyak kepentingan dan suara negara-negara berkembang.