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パウエルは7月の利下げの可能性を排除しておらず、もし関税がなければ利下げをしていたと述べ、関税がインフレに影響を与えると予想している。
著者: He Hao, Bu Shuqing
出典：ウォール・ストリート・ジャーナル
現地時間火曜日、連邦準備制度（FED）の議長パウエルは、ポルトガルで欧州中央銀行が主催する会議で、ヨーロッパやアジアからの中央銀行のリーダーたちと共に発言しました。
パウエルは、安定した経済活動が連邦準備制度（FED）が関税引き上げが物価や経済成長に与える影響を研究する時間を与えると述べ、その後に利下げを再開することができると述べました。彼は様々な選択肢を保持しています。パウエルは火曜日に以前の見解を再確認しました：
最近数週間、アメリカの4月と5月のインフレデータが一部の経済学者の予想を下回ったため、投資家は今年下半期に連邦準備制度（FED）が利下げを行うとの予想を高めました。
パウエルは、関税が連邦準備制度（FED）が近年のインフレ抑制の最終段階を損なう可能性を懸念していなければ、連邦準備制度（FED）は今年、段階的な利下げを継続する可能性が高いと述べました。トランプが今年の初めに多くの外国貿易相手国に対する物議を醸す関税計画を発表しなかった場合、連邦準備制度（FED）が再び利下げを行っていたかどうか尋ねられた際、パウエルは次のように答えました：
今月末に開催される7月FOMC会議について、パウエルは予測をすることを拒否し、今後の経済の見通しが政策の方向性を決定すると述べました。「私はどの会議も排除しませんし、それを議題に明確にすることもありません。」
インフレーションと労働市場について
過去2年間の顕著な低下の後、重要なコアインフレ指標は現在、連邦準備制度（FED）2%の目標をわずかに上回る位置で安定しています。連邦準備制度（FED）が好む測定方法に基づくと、食品とエネルギーを除いたコアインフレは5月に2.7%でした。
連邦準備制度（FED）官員は、一般的に今年の夏に関税が物価を押し上げると予測しています。パウエルは、連邦準備制度（FED）官員たちがインフレが現れるかどうかを注意深く見守るだろうと述べました。「インフレの動向は、私たちが期待し望んでいた通りです。私たちは夏のインフレデータが上昇すると予測しています。」
パウエルは、関税の影響が今後数ヶ月のインフレデータに現れると予想しているが、不確実性が依然として存在することも認めた。「私たちは注視しており、夏にはいくつかの高い数字が見られると予想している」と彼は付け加えた。関税の影響は予想よりも高くなる可能性もあれば、低くなる可能性もあり、到来するタイミングも予想より早くなることもあれば遅くなることもあり、政策立案者はこれに対して心理的に準備をしている。
トランプが利下げを強く迫っているにもかかわらず、連邦準備制度（FED）は今年これまで利下げを行っていない。その一因は、関税によって引き起こされる価格上昇が、より持続的なインフレに変わるかどうかを観察するためである。しかし、これまでのところ、物価はインフレの影響で明らかに上昇していない。パウエルは「私たちは常に、インフレのタイミング、幅、持続期間には高度な不確実性が存在すると言ってきた」と述べた。
労働市場について話す際、彼は「私たちは労働市場が徐々に冷却することを予測しています。私たちは、予期しない弱さの兆候を非常に注意深く観察しています。」と言いました。
先週、国会で証言した際に、パウエルは、連邦準備制度（FED）当局者が少なくとも9月の会議後まで、関税が引き起こす物価上昇の程度を評価する可能性が高いことを示唆しました。
「新FRB通信社」解説
「新連邦準備制度（FED）通信社」として知られる著名な経済記者ニック・ティミラオスがコメントした：
Timiraosがいくつかのアナリストの見解を引用して、連邦準備制度（FED）が別の理由で利下げを再開する可能性があると述べています。彼らは、関税が企業利益を圧縮し、経済活動を弱め、失業率を上昇させる可能性が高いと考えており、持続的かつ意味のあるインフレを引き起こすのではないとしています。
ティミラオスは、今年の消費者支出のデータが、特に旅行などの自由裁量支出において減速傾向を示していることを指摘しました。
連邦準備制度理事会内の分裂
連邦準備制度（FED）は6月の会議で金利を据え置くことに全会一致で投票しましたが、最新のドットチャートは官僚たちが将来の金利の道筋について意見の相違があることを示しています。10人の意思決定者は、今年中に少なくとも2回の利下げがあると予測しており、7人の官僚は2025年には利下げがないと予測しており、さらに2人は今年の年末までに利下げが1回だけあると予想しています。
以前の記事によると、連邦準備制度（FED）内部では貨幣政策の方針に「歴史的な分裂」が見られ、ボウマンとウォラーは最も早く7月に利下げを支持している。彼らは関税による価格上昇が一時的なものであると考えている。一方、タカ派のハックは反対の立場を取り、パウエルは夏のデータを観察する必要があると強調した。一部の官僚は、トランプが今年の春に輸入関税を大幅に引き上げたことで、特に過去数年の高インフレが企業に価格を上げる能力を高めた後、インフレ圧力が再燃する可能性を懸念している。
市場は連邦準備制度（FED）が今年70ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、シティは9月に初めて利下げが行われると見込んでいるが、7月の可能性が高まっていることを認めている。
トランプ政権の圧力
パウエルの発言は、彼がトランプとその上級顧問から珍しく公然と非難された後に行われたもので、トランプはパウエルに党派的傾向があると非難したが、パウエルはこれを断固として否定した。連邦準備制度（FED）は昨年1ポイントの利下げを行ったが、トランプは最大3ポイントの利下げを求めていた。
アメリカ合衆国議会の共和党員は減税法案を推進しており、一部のアナリストはこれが今後数年間で財政赤字を悪化させると考えています。それ以前に、アメリカ政府の効率化部門は支出削減を試みましたが、期待には遠く及ばず、赤字削減の難しさが浮き彫りになりました。
ホワイトハウスが月曜日にパウエルに宛てて発表した手紙の中で、トランプは再び金利を引き下げたいという希望を表明しました。その理由は、これによってアメリカの利息支出が減少するからです。しかし、この理由は連邦準備制度（FED）にとって説得力に欠けると見なされています。なぜなら、議会から与えられた彼らの責任は低インフレと強い雇用を維持することであり、多くの経済学者はこの2つの条件が最終的に低い借入コストを実現するための基盤であると考えているからです。
アメリカ財務長官ベーセントは最近のテレビインタビューで、連邦準備制度（FED）が2021年から2022年の高インフレの経験による「トラウマ」にまだ囚われているようだと述べました。彼は連邦準備制度（FED）を転倒したことのある老人に例え、再び転倒することを心配するあまり、常に足元を見ているため、逆に再び転倒しやすくなっていると言いました。
パウエルの連邦準備制度（FED）議長の任期は来年の5月まで続くが、ベーセントはホワイトハウスが10月または11月に前任者の後任を指名する可能性があると述べた。これは来年の2月に空席となる理事会のポジションを埋めるためである。
パウエルは火曜日にホワイトハウスが彼の知性と誠実性についての批判に対して意図的に応じなかった。
月曜日に開催された中央銀行の会議の歓迎晩餐会で、欧州中央銀行総裁ラガルドがパウエルを「勇敢な中央銀行官僚の基準を体現している」と称賛した後、パウエルは出席者から立ち上がって拍手を送られた。