Aave V4について知っておくべきこと

著者:Matt、Castle Labsの研究者。 翻訳:ゴールデンファイナンスシャオゾウ

ETHCC会議で、Aaveの創設者StaniはDeFi最大の貸借プロトコルの新しいバージョンAave V4が近日中にリリースされることを発表しました。

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この記事では、Aave V4の新機能実装方案に重点を置き、これらの改善がプロトコルエコシステムをどのように再構築する可能性があるか、特に新しい金利パラメーターとGHOアップグレードに関する変革について解析します。

1. Aave V4の革新

Aaveは最近、250億ドルの総ロック量（TVL）を初めて突破し、このマイルストーンを達成した最初のプロトコルとなりました。開発チームは新機能の開発を積極的に進めており、動的リスク調整を通じてプロトコルの持続的成長を促進しています。以下は昨年発表された重要なアップグレードの実施予定です：

統一流動性層：モジュール設計を通じて流動性移転の制限を排除し、クロスチェーン貸付などの革新的な機能を追加。

ファジィ制御金利：市場状況に応じて自動的に金利曲線と転換点を調整する新しいメカニズムを採用し、ガバナンス投票モデルを置き換えます。

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流動性プレミアム：借入コストは各トークンの流動性の深さに連動します。ETHなどのベンチマーク資産はゼロプレミアムを維持し、WBTCやwstETHなどの資産は流動性の状況に応じて差別化されたプレミアムを請求されます。

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Aave V4貸出モジュール：流動性のロック、担保の使用を無効にするAave金庫など、スマートアカウントを通じて革新的な機能を実現することを探求しています。

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動的リスク配分：担保率はポジション作成時の市場状況に基づいてロックされ、その後の市場の変動は既存のポジションに影響を与えず、ユーザーにより高い安定性を提供します。

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資産の上場廃止を自動化

トレジャリー管理の自動化

清算エンジンV4：Aaveの清算メカニズムに大幅なアップグレードが実装され、可変清算係数と報酬金メカニズム、さらにはバッチ清算機能が追加されました。

深度GHO統合：GHOはAave V4エコシステムにより深く統合され、ソフト清算メカニズム、GHOによるステーブルコインの利息支払い、緊急償還メカニズムなどの革新的機能が追加されます。

その他の改善点として、ガス料金の最適化やトークン化ポジションと固定金利などの旧機能の段階的廃止があります。次に、2つの主要なコアの変革について詳しく解析します：統一流動性層とGHOアップグレードプラン。

2. 統一流動性レイヤー

統一流動性層は、全く新しい、チェーンに依存しない、独立した抽象的な流動性供給基盤インフラを導入しました。このモジュラーシステムの重要な改善点は、新しい貸出モジュールに直接接続し、流動性の移行なしに古いモジュールを廃止できる能力です。

このアーキテクチャは、全体のシステムや清算モジュールを変更することなく、貸出機能（隔離プール、RWAモジュール、CDPなど）を柔軟に追加または強化することをサポートします。同時に、プロトコルの初期バージョンに存在した流動性の断片化問題を効果的に解決しました。

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この流動性レイヤーは、外部の資産の預入とプロトコルのネイティブミント資産の両方をサポートしており、GHOや他のAaveのネイティブ担保資産との統合度を大幅に向上させています。

その中で最も影響力があるのはクロスチェーン貸出モジュールであり、ユーザーは一つのチェーンに資産を預け、別のチェーンで貸し出しを行うことができます。これはプラットフォームのクロスチェーン流動性能力を大幅に強化するだけでなく、市場の成長に新たな機会を開くものです。

3、GHOアップグレード

Aaveのオーバーコラテライズドステーブルコインとして、GHOの現在の時価総額は2.2億ドルを突破し、2025年初頭以来の上昇率は53%に達しています。

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原生鋳造効率の最適化などの詳細な改善に加えて、最も注目すべきはソフトクリアランスメカニズムの導入です。この設計は、crvUSD（Curve USD）の革新的なモデルを参考にしており、借入-清算自動マーケットメイカー（LLAMM）を通じて清算プロセスを最適化します。

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清算操作はカスタマイズ可能な範囲内で実行されます：市場が下落しているときに資産をGHOに変換し、市場が回復するときに担保の買い戻しをサポートします。crvUSDと比較して、Aave V4には3つの大きな利点があります：ユーザーは資産バスケットから清算ポジションの担保タイプを自由に選択できます；Aave全プラットフォームの資産範囲内（初期預入資産を含む）で買い戻し対象を選択できます；GHO保有者は自動的に利息収益を得ることができます。

もう一つの重要な変革は、ステーブルコイン市場のユーザーがGHO形式で利息を受け取ることを選択できるようになったことです。利息を直接トークン化することによって、GHOの供給規模を拡大できることが期待されています。

Aave V4は、GHOの長期的な深刻なデペッグリスクに対応するために、緊急償還メカニズムを新たに追加しました：トリガーが発動した際には、LLAMMの新しいアーキテクチャを利用して、健康係数が最も低いポジションの担保を段階的にGHOに変換し、自動的に対応する負債を返済します。

4. まとめ

Aaveのような流動性と重要性を兼ね備えたプロトコルにとって、リスクの最小化は非常に重要です——特にクロスチェーン貸出などの重要な機能を導入する際には。

自動化された資産の下架や金利モデルの調整などのプロセスを通じて、特に市場駆動型の変化に対処する際に、DAOの遅い意思決定プロセスへの依存を効果的に低下させることができます。

AaveはそのステーブルコインGHOの成長に自信を持っており、このトークンは大幅な改善を受け、プロトコルとの深い統合を実現しました。

Aaveは、当面の間、DeFiスペースの礎であり続けるでしょう。 エコシステム全体の成功の多くは、その継続的なリーダーシップにかかっており、同等のセキュリティを維持しながらこれほどの規模のTVLを蓄積できたプロジェクトは他にありません。