世界の銀行株がなぜ繰り返し新高値を更新するのか

著者:Xu Wei、出典:Shanghai Securities News

最近、A株の銀行株が強力に上昇し、次々と新高値を更新しており、投資家の注目を集めています。7月10日、工商銀行、農業銀行、中国銀行、建設銀行の4大行の株価がいずれも歴史的な新高値を記録し、上証指数を再び3500ポイントに押し戻しました。銀行株の強力な上昇は、A株市場だけでなく、世界的にも顕著です。一体何が世界の銀行株をこのように高騰させているのでしょうか?

興業証券の統計によると、2024年1月1日から2025年7月8日までの間に、世界、アメリカ、ヨーロッパ、日本、中国の銀行セクター指数はそれぞれ52%、49%、65%、53%、59%大幅に上昇し、いずれも2010年以来の新高値に迫るか、またはそれを超え、全体の市場指数に対しても超過収益を上げています。

アメリカを例に挙げると、アメリカの銀行株全体の動向を追跡するKBW銀行指数(KBW Bank index)は2024年以降、累積で49%上昇しています。一方、同期間のS&P 500指数の上昇率は31%です。

A株市場では、銀行株のパフォーマンスも注目に値します。2024年以降、中証銀行指数は累積で59%上昇しており、同期間の上証300指数の上昇幅は17%です。

世界的なマクロ環境の共通の変化は、この現象の背後にある重要な推進力です。興業証券のチーフストラテジーアナリスト、張啓尧は、世界経済が低成長時代に突入する中で、政策や地政学的な不確実性が高まると考えています。銀行は、安定した利益と持続可能な配当を持つ「確実性のある資産」として価値が再評価されます。さらに、2022年以降、アメリカ、ヨーロッパ、日本は金利引き上げのサイクルに突入しており、特別なビジネスモデルと株主還元の形式が重なり、海外の銀行は高い株主還元と成長性を兼ね備えています。

各市場において、銀行株はそれぞれの特徴を示しています。アメリカの銀行株は、安定した配当、高い自社株買い、高成長という顕著な特徴を持っています。過去3年間、アメリカの主要銀行の配当性向は比較的安定しており、20%以上を維持しています。モルガン・スタンレーなどの一部の銀行は、40%以上の安定した水準を維持しています。現金配当の他に、自社株買いもアメリカの銀行株における一般的な株主還元方法であり、一部の銀行は過去1年間の自社株買い額が現金配当を上回ることもありました。ヨーロッパの銀行は主に現金配当モデルを用いて株主還元を行い、2024年には配当性向を大幅に引き上げ、配当の意欲が強いです。債券や通貨取引、投資銀行業務の牽引により、一部のヨーロッパの銀行は成長性を示しています。例えば、ドイツ銀行などです。日本はマイナス金利時代を終えた後、利上げにより銀行の利ざやが拡大し、2024年以降、主要銀行の業績は一般的に高成長を実現し、主要銀行株も配当性向を引き上げ、株主還元をさらに強化しています。

A株市場に戻ると、ネット金利差の縮小などの課題があるにもかかわらず、銀行株は依然として強い上昇を見せています。今年の年初来の上昇率を見ると、浦発銀行、青島銀行、厦門銀行、興業銀行など多くの銀行が36%を超える上昇を記録しています。

では、なぜ絶え間ない資金が銀行セクターに流入し続けるのか?「我が国の銀行業の経営モデルは、過去の『去財政化、市場化、元本保証の打破』の『順周期』モデルから、新しいモデルへと徐々に移行しており、『弱周期』の特性を持っています。」と中泰証券研究所の所長で銀行業アナリストの戴志鋒は述べています。銀行株は基本面と投資面の両方で「弱周期」の特徴を示しています。彼は、銀行の金利差の下落が無リスク金利よりも遅くなると予想しており、資産の質が弱周期である中、無リスク金利が下落する背景において、銀行株の配当利回りの安定性は引き続き魅力的であると考えています。

「銀行株は現在、価値再評価のトレンドにある。」下半期の展望について、長城証券の銀行業分析官である馬祥云は、現在の銀行株の動きは実質的にファンダメンタルの安定性に対する期待の偏差を反映していると考えている。近年、銀行の収益の弾力性は継続的に予想を上回っており、主に規制政策の支えによるものであり、都市投資、不動産、資本などの側面における重大なリスクの底が確立されている。「ファンダメンタルの安定性は、配当価値の再評価や機関投資家の継続的な買い増しの核となる基盤であり、2025年の純金利差は底を固めており、資産の質は安定しており、地域銀行の業績成長率は先行している。」

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IELTSvip
· 07-11 00:22
BTCはピークに達したように感じますので、利益を上げた分は段階的に撤退することをお勧めします。BSVに少し移行するのも良いでしょう。BCHもピークに達しました #BTC再创新高# #我的Gate时刻#
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