Pada bulan Juni 2025, Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong merilis "Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0", dengan tokenisasi aset riil (RWA) sebagai titik acuan untuk membuka batasan antara TradFi dan aset digital, serta menggunakan stablecoin yang patuh sebagai titik tumpu untuk mereformasi sistem pembayaran, membangun sebuah paradigma inovatif "layanan aset digital untuk ekonomi riil". Hong Kong sedang berusaha melalui teknologi tokenisasi untuk mendefinisikan kembali inti daya saing sebagai pusat keuangan internasional.
Satu, Pemerintah memimpin tokenisasi: dari ladang percobaan ke pasar arus utama
Inti strategi Hong Kong adalah pemerintah secara langsung mendorong penerapan teknologi tokenisasi untuk menyuntikkan semangat ke pasar.
Pertama, tokenisasi obligasi pemerintah menjadi hal yang biasa. Setelah berhasil menerbitkan dua batch obligasi hijau yang tertokenisasi dengan total 6,8 miliar dolar Hong Kong, pemerintah mengumumkan akan menjadikannya sebagai praktik normal dan mengeksplorasi struktur multi-koin dan multi-jangka. Tujuannya adalah untuk menyediakan "obligasi digital yang stabil dan berkualitas tinggi" untuk pasar — ini bukan hanya verifikasi teknologi, tetapi juga untuk menyediakan aset yang berisiko rendah dan berkualitas tinggi bagi investor institusi global.
Kedua adalah membangun infrastruktur tokenisasi. Proyek Ensemble dari Otoritas Moneter, bekerja sama dengan Komisi Sekuritas untuk menciptakan sistem penyelesaian setoran tokenisasi antar bank, yang mengatasi masalah efisiensi perputaran dana; Indeks Aset Digital HKEX: meluncurkan patokan harga untuk Bitcoin dan Ethereum di zona waktu Asia, memberikan referensi penilaian untuk aset tokenisasi.
Ketiga adalah penyaluran kebijakan yang tepat. Pembebasan pajak, jelas bahwa ETF tokenisasi menikmati pembebasan pajak stempel yang sama dengan ETF tradisional; mendorong legislatif untuk memasukkan aset digital tertentu ke dalam ruang lingkup pembebasan pajak keuntungan untuk dana pribadi dan investasi keluarga (berlaku mulai tahun anggaran 2025/26). Dukungan inkubasi, Cyberport meluncurkan "Program Pendanaan Percontohan Blockchain dan Aset Digital", dengan prioritas untuk membiayai proyek-proyek ikonik seperti RWA, pembayaran, dan penyelesaian.
Pemerintah memberikan dukungan terhadap teknologi tokenisasi dengan memanfaatkan kreditnya sendiri, melalui kombinasi tiga langkah yaitu menurunkan biaya kepatuhan, menyediakan infrastruktur, dan melepaskan keuntungan fiskal, mendorong tokenisasi dari "inovasi eksperimental" menjadi "praktik bisnis yang dapat diskalakan", mencerminkan niat kebijakan yang mendalam.
Dua, Ekspansi RWA: Mendefinisikan kembali batas likuiditas aset
Pernyataan memandang tokenisasi aset dunia nyata sebagai pusat inti untuk menghubungkan TradFi dengan aset digital, dengan penataan yang sangat visioner:
| | | |
| --- | --- | --- |
| Kategori Aset | Langkah Spesifik | Nilai Inovasi |
| Komoditas | Mendorong tokenisasi sertifikat metal terdaftar LME Hong Kong, menerapkan teknologi pelacakan aset fisik | Menyelesaikan masalah verifikasi kepemilikan dan efisiensi peredaran dalam perdagangan komoditas |
| Logam Mulia | Fokus pada perluasan tokenisasi logam mulia seperti emas | Menyediakan akses on-chain untuk dana lindung nilai |
| Energi Terbarukan | Menjelajahi tokenisasi aset hijau seperti hak hasil panel surya | Mengaktifkan keuangan ESG, menarik investasi berkelanjutan |
| Produk Keuangan Tradisional | Mendorong tokenisasi reksa dana pasar uang dan ETF, mengeksplorasi perdagangan pasar sekunder | Meningkatkan likuiditas unit reksa dana, mengurangi hambatan partisipasi ritel |
| Hak Pendapatan Fisik | Tokenisasi aliran pendapatan stasiun pengisian mobil listrik proyek Ensemble | Menyediakan jalur baru untuk sekuritisasi aset fisik kecil dan menengah |
Hong Kong tidak lagi terbatas pada tokenisasi aset keuangan, tetapi juga mencakup hak pendapatan dari barang fisik seperti surat pernyataan pabrik, stasiun pengisian daya, dan panel surya. Ini pada dasarnya adalah membangun kembali hubungan pemetaan "ekonomi riil-aset keuangan" di atas blockchain, menciptakan likuiditas untuk aset non-standar senilai triliunan, dan bisa dibilang merupakan terobosan revolusioner dalam mempromosikan integrasi digital dan nyata.
Tiga, sistem stablecoin: "kapal pemecah es" untuk reformasi sistem pembayaran
Regulasi tentang Pengawasan Penerbit Stablecoin yang mulai berlaku pada 1 Agustus 2025 adalah senjata strategis Hong Kong untuk menerobos sistem pembayaran TradFi.
Pertama, pengawasan ketat membentuk kepercayaan pasar. Persyaratan sistem untuk pengelolaan aset cadangan (harus 100% menutupi volume sirkulasi), mekanisme stabilitas (stablecoin algoritmik dikecualikan), proses penebusan (T+0 penyelesaian waktu nyata), manajemen risiko (uji tekanan berkala) harus diterapkan dengan pengawasan yang mendalam, untuk sepenuhnya menyelesaikan krisis kepercayaan stablecoin.
Kedua, pemerintah secara langsung mendorong penerapan skenario. Mengumpulkan secara terbuka rencana aplikasi skenario pemerintah (seperti pembayaran pajak, distribusi subsidi), untuk membangun kebiasaan penggunaan dengan titik terobosan pada pembayaran publik. Fokus mendukung skenario penyelesaian perdagangan lintas batas, untuk menyelesaikan masalah kerugian nilai tukar yang tinggi dan siklus penyelesaian yang lama bagi perusahaan kecil dan menengah.
Ketiga adalah membentuk sinergi strategis dengan tokenisasi. Integrasi pembayaran-settlement, yaitu menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan bunga obligasi tokenisasi dan distribusi hasil RWA, mewujudkan "generasi aset - distribusi arus kas" dalam satu lingkaran tertutup. Penghapusan arbitrase lintas batas, yaitu perusahaan dapat menggunakan stablecoin untuk langsung membayar surat muatan logam tokenisasi LME, menghindari biaya konversi mata uang yang berlipat ganda.
Stablecoin yang patuh di Hong Kong jika berjalan dalam skenario perdagangan lintas batas, pembayaran pemerintah, dan penyelesaian DeFi, akan langsung menantang posisi perantara pembayaran SWIFT dan bank komersial tradisional. Keunggulan inti terletak pada pengurangan biaya (lebih dari 50% lebih rendah dibandingkan dengan pembayaran lintas batas tradisional) dan lonjakan efisiensi (penyelesaian dari T+2 dipercepat menjadi T+0), yang akan menghasilkan perubahan yang revolusioner.
Empat, jalur integrasi TradFi dan aset digital
Inovasi Hong Kong terletak pada membangun paradigma integrasi tiga dimensi "Aset Tradisional - Tokenisasi - Sirkulasi Stablecoin":
Pertama adalah saluran masuk lembaga. Dengan tokenisasi aset berisiko tinggi seperti obligasi pemerintah dan bukti penyimpanan LME, menarik lembaga keuangan konservatif untuk masuk. Standar penyimpanan yang disatukan oleh Otoritas Sekuritas (bank diatur oleh Otoritas Moneter), mengatasi kekhawatiran risiko pengelolaan kunci pribadi oleh klien lembaga.
Kedua adalah desain lapisan likuiditas
| | | |
| --- | --- | --- |
| Tingkat | Alat | Pengguna Target |
| Dana Obligasi | tokenisasi obligasi pemerintah, dana publik | dana kedaulatan, dana pensiun |
| Komoditas | tokenisasi logam penyimpanan, REITs | Hedge fund, kantor keluarga |
| Lainnya | tokenisasi ETF, hak hasil dari stasiun pengisian | Ritel, platform penasihat keuangan |
Tiga adalah pusat keuangan lintas batas yang baru. Mengandalkan stablecoin + aset tokenisasi, Hong Kong dapat menawarkan: Perusahaan pertambangan Afrika → tokenisasi dokumen LME Hong Kong → pembayaran stablecoin pabrik di Asia Tenggara. Dana kekayaan negara Timur Tengah → berlangganan obligasi hijau tokenisasi Hong Kong → menerima bunga stablecoin di blockchain, layanan semacam ini akan membentuk kembali peran baru Hong Kong sebagai pusat likuiditas aset digital global di luar pusat RMB offshore.
Lima, Risiko dan Tantangan: Pertanyaan yang Belum Terjawab tentang Rencana Hong Kong
Meskipun jalannya jelas, Hong Kong masih harus menghadapi tiga tantangan besar.
Pertama adalah kesenjangan adaptasi hukum. Undang-undang terkait yang berlaku, seperti "Peraturan Nota" dan "Peraturan Penjualan Barang", tidak secara jelas menetapkan "kepemilikan aset tokenisasi". Meskipun lembaga seperti Biro Keuangan dan Perbendaharaan telah memulai pemeriksaan hukum, periode perubahan undang-undang mungkin tertinggal di belakang inovasi pasar.
Kedua adalah hambatan kolaborasi lembaga keuangan. Bank tradisional memiliki konflik kepentingan tertentu dengan blockchain dalam hal tokenisasi simpanan dan bisnis penyelesaian stablecoin (seperti mengurangi pendapatan pembayaran lintas batas), proyek Ensemble perlu menyeimbangkan inovasi disruptif dengan kepentingan yang sudah ada.
Tiga adalah variabel geopolitik. Pembayaran lintas batas dengan stablecoin mungkin perlu diperlakukan dengan hati-hati terkait dengan hubungan kompetisi dan kolaborasi dengan yuan digital daratan (e-CNY), serta melakukan koordinasi dan penyesuaian kebijakan serta teknologi yang relevan.
Enam, "Eksperimen Hong Kong" dalam Membangun Kembali Rantai Nilai Keuangan
Inti dari "Kebijakan Deklarasi 2.0" adalah sebuah revolusi rekayasa keuangan yang dipimpin oleh kekuatan negara.
Aset , melalui tokenisasi RWA mengubah obligasi, komoditas, energi baru, dan elemen ekonomi nyata lainnya menjadi likuiditas di blockchain;
Pembayaran , memanfaatkan stablecoin yang patuh untuk menembus hambatan penyelesaian lintas batas TradFi;
Ekosistem, dengan insentif pajak dan investasi infrastruktur untuk mengurangi biaya inovasi pasar.
Tujuan strategis Hong Kong bukan hanya untuk menjadi "pusat aset digital", tetapi juga untuk menggunakan tokenisasi sebagai alat untuk membangun kembali rantai nilai penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian aset global. Jika berhasil menghubungkan "aset nyata→token di blockchain→perputaran stablecoin" dalam sebuah siklus tertutup, maka akan lahir jaringan keuangan digital yang sepenuhnya baru yang sejajar dengan sistem keuangan tradisional. Kami percaya, ini akan menentukan apakah Hong Kong dapat mempertahankan posisinya sebagai pusat keuangan internasional di era blockchain, dan juga akan memberikan contoh praktik terbaik untuk "migrasi digital sistem keuangan tradisional" di seluruh dunia.
Tautan resmi dari Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong "Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital Hong Kong 2.0" adalah:
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
"Kebijakan Pengembangan Aset Digital Hong Kong 2.0" — Penjelasan oleh Firma Hukum
Pada bulan Juni 2025, Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong merilis "Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0", dengan tokenisasi aset riil (RWA) sebagai titik acuan untuk membuka batasan antara TradFi dan aset digital, serta menggunakan stablecoin yang patuh sebagai titik tumpu untuk mereformasi sistem pembayaran, membangun sebuah paradigma inovatif "layanan aset digital untuk ekonomi riil". Hong Kong sedang berusaha melalui teknologi tokenisasi untuk mendefinisikan kembali inti daya saing sebagai pusat keuangan internasional.
Satu, Pemerintah memimpin tokenisasi: dari ladang percobaan ke pasar arus utama
Inti strategi Hong Kong adalah pemerintah secara langsung mendorong penerapan teknologi tokenisasi untuk menyuntikkan semangat ke pasar.
Pertama, tokenisasi obligasi pemerintah menjadi hal yang biasa. Setelah berhasil menerbitkan dua batch obligasi hijau yang tertokenisasi dengan total 6,8 miliar dolar Hong Kong, pemerintah mengumumkan akan menjadikannya sebagai praktik normal dan mengeksplorasi struktur multi-koin dan multi-jangka. Tujuannya adalah untuk menyediakan "obligasi digital yang stabil dan berkualitas tinggi" untuk pasar — ini bukan hanya verifikasi teknologi, tetapi juga untuk menyediakan aset yang berisiko rendah dan berkualitas tinggi bagi investor institusi global.
Kedua adalah membangun infrastruktur tokenisasi. Proyek Ensemble dari Otoritas Moneter, bekerja sama dengan Komisi Sekuritas untuk menciptakan sistem penyelesaian setoran tokenisasi antar bank, yang mengatasi masalah efisiensi perputaran dana; Indeks Aset Digital HKEX: meluncurkan patokan harga untuk Bitcoin dan Ethereum di zona waktu Asia, memberikan referensi penilaian untuk aset tokenisasi.
Ketiga adalah penyaluran kebijakan yang tepat. Pembebasan pajak, jelas bahwa ETF tokenisasi menikmati pembebasan pajak stempel yang sama dengan ETF tradisional; mendorong legislatif untuk memasukkan aset digital tertentu ke dalam ruang lingkup pembebasan pajak keuntungan untuk dana pribadi dan investasi keluarga (berlaku mulai tahun anggaran 2025/26). Dukungan inkubasi, Cyberport meluncurkan "Program Pendanaan Percontohan Blockchain dan Aset Digital", dengan prioritas untuk membiayai proyek-proyek ikonik seperti RWA, pembayaran, dan penyelesaian.
Pemerintah memberikan dukungan terhadap teknologi tokenisasi dengan memanfaatkan kreditnya sendiri, melalui kombinasi tiga langkah yaitu menurunkan biaya kepatuhan, menyediakan infrastruktur, dan melepaskan keuntungan fiskal, mendorong tokenisasi dari "inovasi eksperimental" menjadi "praktik bisnis yang dapat diskalakan", mencerminkan niat kebijakan yang mendalam.
Dua, Ekspansi RWA: Mendefinisikan kembali batas likuiditas aset
Pernyataan memandang tokenisasi aset dunia nyata sebagai pusat inti untuk menghubungkan TradFi dengan aset digital, dengan penataan yang sangat visioner:
| | | | | --- | --- | --- | | Kategori Aset | Langkah Spesifik | Nilai Inovasi | | Komoditas | Mendorong tokenisasi sertifikat metal terdaftar LME Hong Kong, menerapkan teknologi pelacakan aset fisik | Menyelesaikan masalah verifikasi kepemilikan dan efisiensi peredaran dalam perdagangan komoditas | | Logam Mulia | Fokus pada perluasan tokenisasi logam mulia seperti emas | Menyediakan akses on-chain untuk dana lindung nilai | | Energi Terbarukan | Menjelajahi tokenisasi aset hijau seperti hak hasil panel surya | Mengaktifkan keuangan ESG, menarik investasi berkelanjutan | | Produk Keuangan Tradisional | Mendorong tokenisasi reksa dana pasar uang dan ETF, mengeksplorasi perdagangan pasar sekunder | Meningkatkan likuiditas unit reksa dana, mengurangi hambatan partisipasi ritel | | Hak Pendapatan Fisik | Tokenisasi aliran pendapatan stasiun pengisian mobil listrik proyek Ensemble | Menyediakan jalur baru untuk sekuritisasi aset fisik kecil dan menengah |
Hong Kong tidak lagi terbatas pada tokenisasi aset keuangan, tetapi juga mencakup hak pendapatan dari barang fisik seperti surat pernyataan pabrik, stasiun pengisian daya, dan panel surya. Ini pada dasarnya adalah membangun kembali hubungan pemetaan "ekonomi riil-aset keuangan" di atas blockchain, menciptakan likuiditas untuk aset non-standar senilai triliunan, dan bisa dibilang merupakan terobosan revolusioner dalam mempromosikan integrasi digital dan nyata.
Tiga, sistem stablecoin: "kapal pemecah es" untuk reformasi sistem pembayaran
Regulasi tentang Pengawasan Penerbit Stablecoin yang mulai berlaku pada 1 Agustus 2025 adalah senjata strategis Hong Kong untuk menerobos sistem pembayaran TradFi.
Pertama, pengawasan ketat membentuk kepercayaan pasar. Persyaratan sistem untuk pengelolaan aset cadangan (harus 100% menutupi volume sirkulasi), mekanisme stabilitas (stablecoin algoritmik dikecualikan), proses penebusan (T+0 penyelesaian waktu nyata), manajemen risiko (uji tekanan berkala) harus diterapkan dengan pengawasan yang mendalam, untuk sepenuhnya menyelesaikan krisis kepercayaan stablecoin.
Kedua, pemerintah secara langsung mendorong penerapan skenario. Mengumpulkan secara terbuka rencana aplikasi skenario pemerintah (seperti pembayaran pajak, distribusi subsidi), untuk membangun kebiasaan penggunaan dengan titik terobosan pada pembayaran publik. Fokus mendukung skenario penyelesaian perdagangan lintas batas, untuk menyelesaikan masalah kerugian nilai tukar yang tinggi dan siklus penyelesaian yang lama bagi perusahaan kecil dan menengah.
Ketiga adalah membentuk sinergi strategis dengan tokenisasi. Integrasi pembayaran-settlement, yaitu menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan bunga obligasi tokenisasi dan distribusi hasil RWA, mewujudkan "generasi aset - distribusi arus kas" dalam satu lingkaran tertutup. Penghapusan arbitrase lintas batas, yaitu perusahaan dapat menggunakan stablecoin untuk langsung membayar surat muatan logam tokenisasi LME, menghindari biaya konversi mata uang yang berlipat ganda.
Stablecoin yang patuh di Hong Kong jika berjalan dalam skenario perdagangan lintas batas, pembayaran pemerintah, dan penyelesaian DeFi, akan langsung menantang posisi perantara pembayaran SWIFT dan bank komersial tradisional. Keunggulan inti terletak pada pengurangan biaya (lebih dari 50% lebih rendah dibandingkan dengan pembayaran lintas batas tradisional) dan lonjakan efisiensi (penyelesaian dari T+2 dipercepat menjadi T+0), yang akan menghasilkan perubahan yang revolusioner.
Empat, jalur integrasi TradFi dan aset digital
Inovasi Hong Kong terletak pada membangun paradigma integrasi tiga dimensi "Aset Tradisional - Tokenisasi - Sirkulasi Stablecoin":
Pertama adalah saluran masuk lembaga. Dengan tokenisasi aset berisiko tinggi seperti obligasi pemerintah dan bukti penyimpanan LME, menarik lembaga keuangan konservatif untuk masuk. Standar penyimpanan yang disatukan oleh Otoritas Sekuritas (bank diatur oleh Otoritas Moneter), mengatasi kekhawatiran risiko pengelolaan kunci pribadi oleh klien lembaga.
Kedua adalah desain lapisan likuiditas
| | | | | --- | --- | --- | | Tingkat | Alat | Pengguna Target | | Dana Obligasi | tokenisasi obligasi pemerintah, dana publik | dana kedaulatan, dana pensiun | | Komoditas | tokenisasi logam penyimpanan, REITs | Hedge fund, kantor keluarga | | Lainnya | tokenisasi ETF, hak hasil dari stasiun pengisian | Ritel, platform penasihat keuangan |
Tiga adalah pusat keuangan lintas batas yang baru. Mengandalkan stablecoin + aset tokenisasi, Hong Kong dapat menawarkan: Perusahaan pertambangan Afrika → tokenisasi dokumen LME Hong Kong → pembayaran stablecoin pabrik di Asia Tenggara. Dana kekayaan negara Timur Tengah → berlangganan obligasi hijau tokenisasi Hong Kong → menerima bunga stablecoin di blockchain, layanan semacam ini akan membentuk kembali peran baru Hong Kong sebagai pusat likuiditas aset digital global di luar pusat RMB offshore.
Lima, Risiko dan Tantangan: Pertanyaan yang Belum Terjawab tentang Rencana Hong Kong
Meskipun jalannya jelas, Hong Kong masih harus menghadapi tiga tantangan besar.
Pertama adalah kesenjangan adaptasi hukum. Undang-undang terkait yang berlaku, seperti "Peraturan Nota" dan "Peraturan Penjualan Barang", tidak secara jelas menetapkan "kepemilikan aset tokenisasi". Meskipun lembaga seperti Biro Keuangan dan Perbendaharaan telah memulai pemeriksaan hukum, periode perubahan undang-undang mungkin tertinggal di belakang inovasi pasar.
Kedua adalah hambatan kolaborasi lembaga keuangan. Bank tradisional memiliki konflik kepentingan tertentu dengan blockchain dalam hal tokenisasi simpanan dan bisnis penyelesaian stablecoin (seperti mengurangi pendapatan pembayaran lintas batas), proyek Ensemble perlu menyeimbangkan inovasi disruptif dengan kepentingan yang sudah ada.
Tiga adalah variabel geopolitik. Pembayaran lintas batas dengan stablecoin mungkin perlu diperlakukan dengan hati-hati terkait dengan hubungan kompetisi dan kolaborasi dengan yuan digital daratan (e-CNY), serta melakukan koordinasi dan penyesuaian kebijakan serta teknologi yang relevan.
Enam, "Eksperimen Hong Kong" dalam Membangun Kembali Rantai Nilai Keuangan
Inti dari "Kebijakan Deklarasi 2.0" adalah sebuah revolusi rekayasa keuangan yang dipimpin oleh kekuatan negara.
Aset , melalui tokenisasi RWA mengubah obligasi, komoditas, energi baru, dan elemen ekonomi nyata lainnya menjadi likuiditas di blockchain;
Pembayaran , memanfaatkan stablecoin yang patuh untuk menembus hambatan penyelesaian lintas batas TradFi;
Ekosistem, dengan insentif pajak dan investasi infrastruktur untuk mengurangi biaya inovasi pasar.
Tujuan strategis Hong Kong bukan hanya untuk menjadi "pusat aset digital", tetapi juga untuk menggunakan tokenisasi sebagai alat untuk membangun kembali rantai nilai penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian aset global. Jika berhasil menghubungkan "aset nyata→token di blockchain→perputaran stablecoin" dalam sebuah siklus tertutup, maka akan lahir jaringan keuangan digital yang sepenuhnya baru yang sejajar dengan sistem keuangan tradisional. Kami percaya, ini akan menentukan apakah Hong Kong dapat mempertahankan posisinya sebagai pusat keuangan internasional di era blockchain, dan juga akan memberikan contoh praktik terbaik untuk "migrasi digital sistem keuangan tradisional" di seluruh dunia.
Tautan resmi dari Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong "Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital Hong Kong 2.0" adalah: