2024年1月宏观经济回顾：美股创新高，加密市场短期承压

2024年伊始，美国经济表现亮眼。尽管通胀指标略有回升可能导致降息时间推迟，但整体经济数据依然强劲，为市场和消费者注入了信心。一月美股继续攀升至新高，科技股特别是人工智能相关公司重新成为市场焦点。然而，某电动车制造商却遭遇多年来首次毛利润下滑。亚太股市表现出色，欧洲股市则保持平稳。

比特币ETF如期获批，但市场却因某机构抛售压力而短暂承压。不过，随着抛售减弱，市场正逐步企稳并出现一定程度的反弹。

美国经济数据超预期

年初公布的非农就业数据显示，12月新增就业21.6万人，远超预期的17.5万人。私营部门新增就业16.4万人，同样大幅超出预估。这一开门红为投资者带来了积极信号。

然而，强劲的就业数据也引发了通胀担忧。12月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.4%，高于预期的3.2%，且远超美联储2%的通胀目标。虽然通胀有所回升，但市场普遍认为加息可能性不大，只是降息时间可能会晚于此前预期。

目前，市场预期美联储在3月降息的概率已从之前的75.6%下降至42.4%，多数观点认为年中才可能开始降息。美国十年期国债收益率在1月份整体呈上升趋势，反映出市场对CPI走高的预期。

其他经济指标同样表现亮眼。1月Markit综合PMI初值为52.3，高于预期的51。其中制造业PMI达到50.3，创下15个月新高。四季度GDP年化季率增长3.3%，远超预期的2%，使得全年GDP增速达到2.5%。

消费者信心指数也出现明显提升，密歇根大学消费者信心指数创下一年半以来新高。这些数据共同反映出美国经济保持了较为强劲的增长态势。

股市表现

标普500指数本月突破历史高点，超越2022年1月4日创下的前高。道琼斯指数此前已创新高，目前仅剩纳斯达克综合指数尚未突破历史高点，但距离也只有约5%的差距。纳斯达克100指数已率先创下新高。

市场焦点重新聚焦于科技股，特别是人工智能相关企业。某芯片巨头和某软件巨头纷纷创下历史新高。人工智能革命被普遍认为将持续多年甚至数十年，成为市场共识。

然而，某知名电动车制造商却遭遇了多年来首次毛利润下滑。公司四季度交付48.45万辆汽车，虽超出预期，但不及某中国竞争对手同期52.64万辆的纯电动车交付量。该公司2023年毛利润总额较2022年下降15%，现金流也出现42%的降幅。

其他国际市场也有不错表现。印度孟买Sensex30指数创下历史新高，日本日经225指数接近1990年的高点。德国DAX指数和法国CAC40指数目前在高位横盘，技术面暂无明显风险。

加密货币市场

1月11日，11家公司的比特币现货ETF获得批准。这使得普通投资者可以像购买股票一样方便地投资比特币，有望为加密市场带来大量增量资金。

然而，市场并未如预期般上涨，反而出现下跌。主要原因是某大型加密货币基金的早期投资者开始大规模抛售。该基金此前长期存在溢价，吸引了大量套利者参与。但由于基金暂停了赎回机制，导致投资者无法退出。如今基金成功转型为ETF后，这些早期投资者终于可以通过ETF方式卖出，造成了巨大的抛售压力。

从持仓数据可以看出，该基金从11日开始大幅减持。值得注意的是，除这家基金外，其他新批准的比特币ETF均在积极买入。某大型投行估计，该基金的净流出已达43亿美元，认为获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已经基本结束。

受此影响，比特币价格开始在4万到4.1万美元附近企稳，并出现一定程度的回升。虽然短期价格受到各种因素影响，但ETF为散户和机构提供了更便捷的投资渠道，长期来看增量资金的涌入逻辑依然成立。

展望

新年伊始，股市投资者感受到了积极的市场氛围，而加密货币投资者则经历了一个不太顺利的开端。目前整体市场流动性并无明显风险，美国经济保持良好态势。在这种环境下，加密市场有望逐步消化抛售压力，重新开启上涨趋势。增量资金的基本逻辑未变，因此度过寒冷的一月后，市场有望迎来更加温暖的春天。