Estamos à beira de mudanças significativas na moeda, na política interna e na ordem internacional, e tudo depende de como estas questões serão tratadas de forma inteligente e cooperativa.
Escrito por: Ray Dalio
Compilado por: Block unicorn
Introdução
A primeira fase do acordo entre os EUA e a China foi rapidamente alcançada, de uma forma muito razoável (o otimismo em relação às futuras negociações é razoável). Donald Trump e sua equipe estão agora em uma viagem ao Oriente Médio na Arábia Saudita para fechar um acordo de investimento (acredito que eles terão sucesso, e parece que outros acordos comerciais razoáveis também virão em seguida). Em breve, ele e sua equipe tentarão chegar a um bom acordo orçamentário com o Congresso (não sou muito otimista a respeito). Enquanto isso, os acordos com o Irão e entre a Rússia e a Ucrânia estão em fase de elaboração, e acredito que esses acordos farão algum progresso.
Na minha opinião, existem duas situações: a) Problemas do dia a dia geralmente atraem a atenção das pessoas, afetam o humor das pessoas e levam a flutuações de mercado de curto prazo; b) Questões e forças maiores que impulsionam mudanças significativas na ordem mundial. Embora ambas mereçam atenção, as grandes questões e forças que impulsionam tudo são as mais importantes, por isso não podemos permitir que eventos de curto prazo e chamativos nos façam ignorar aquelas grandes forças e grandes questões que decidirão como a história se desenrola. Esta perspectiva é especialmente importante ao investir apostando no futuro.
Quanto às grandes questões e forças, vou reiterar as cinco grandes forças que impulsionam quase tudo, e como as vejo. Elas são:
1）Forças de dívida/moeda que impulsionam o mercado e a economia e determinam a ordem monetária;
2）Forças das disparidades de riqueza e valores domésticos que determinam a ordem política;
3）Decisão da ordem mundial / Poderes desordenados;
Desastres naturais (secas, inundações e epidemias), bem como;
O poder da invenção e criação humana, especialmente das novas tecnologias.
À beira da crise
Essas forças estão em diferentes formas, o que torna a situação atual radicalmente diferente quando essas forças estão em formas distintas. Independentemente de quem sejam os líderes, suas formas determinam o ambiente que devem enfrentar e as escolhas que devem fazer. Mais especificamente:
1）Sobre as forças da dívida/moeda que impulsionam o mercado e a economia e decidem a ordem monetária.
O governo dos EUA e alguns outros governos estão agora sobrecarregados com enormes dívidas e déficits, e o mercado e a economia dependerão principalmente dessas condições, ainda mais do que as notícias diárias e a escolha de líderes específicos. Em outras palavras, esse superendividamento exigirá que o governo acesse mais dinheiro e/ou monetize mais dívida por meios fiscais (ou seja, impostos e gastos), o que de alguma forma terá um impacto significativo. Isto porque as leis da realidade monetária ditam que, quando a dívida pública já é elevada e está a aumentar mais rapidamente do que a procura de ativos de dívida (por exemplo, obrigações), deve ser respondida com cortes na despesa, aumento das receitas fiscais e/ou uma política monetária mais acomodatícia (em detrimento dos credores). Isso é verdade, não importa quem seja o presidente. Haverá muita disputa sobre o que deve ser feito (por exemplo, entre o presidente Trump e os líderes do Congresso e o presidente do Fed, Powell). Isso criará muitas notícias e causará muita volatilidade no curto prazo. De qualquer forma, como faço no meu novo livro, How Nations Go Falrupt: The Great Cycle, o défice orçamental ou será reduzido para cerca de 3% do PIB ou não, o que terá enormes consequências para o valor da dívida e do dinheiro. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos, o único grande mercado de capitais do mundo (quase metade do mercado global) e o maior comprador mundial de bens, provou ser um ambiente firmemente capitalista que respeita os veículos de investimento como reserva de riqueza, ainda ostentando o Estado de direito, uma cultura de empreendedorismo e inovação e uma expressão relativamente livre que, em conjunto, constituem o "excepcionalismo americano". Manter o dinheiro fluindo para os EUA e criar acordos de investimento mutuamente benéficos pode melhorar muito a situação. Tudo depende da forma como este aspeto é gerido.
2）Sobre o poder da riqueza interna e das lacunas de valores que determinam a ordem política.
Isto levou a divergências irreconciliáveis, com quase nenhuma vontade de compromisso, manifestando-se no aumento do populismo, no surgimento de líderes populistas, bem como no clássico ressurgimento de uma liderança mais autoritária, na fragilização da democracia, e na erosão do Estado de direito devido à luta dos líderes mais populistas e autoritários contra a oposição para implementar as mudanças que consideram necessárias. O equilíbrio de poder entre o presidente e os ramos judiciário e legislativo, assim como a democracia americana como a conhecemos, podem ser postos à prova. Além disso, os problemas dos 60% inferiores da população ainda não foram resolvidos, e a inevitável oposição política e mediática certamente se intensificará em breve.
3）Sobre a ordem internacional que decide a ordem mundial / forças da desordem.
A falta de uma única grande potência mundial dominante — juntamente com o fato de que mais países têm líderes populistas determinados, que enfrentam os problemas mencionados, tendendo a lutar por seus próprios interesses, mais inclinados à vitória do que à harmonia — resulta em mais decisões unilaterais do que multilaterais, e em maiores conflitos. Durante este período, os riscos associados ao comércio, à tecnologia, à geopolítica e à guerra militar aumentam, levando os países a agir de forma mais agressiva e defensiva. Isso impulsiona a necessidade de garantir fontes seguras para a produção interna e outros bens necessários. O multilateralismo está em declínio, enquanto o bilateralismo (transações bilaterais) está em ascensão, com os EUA e a China respondendo cada um à sua maneira. O país que oferecer as melhores transações para outros países terá resultados maiores e melhores. Como lidar com isso será crucial para a mudança da ordem mundial.
4）Sobre desastres naturais (secas, inundações e epidemias).
A situação está claramente a piorar, o que causará enormes perdas económicas, assim como perdas reais. A forma como os países e os povos se adaptarão será a chave.
5）Sobre o poder da invenção e criação humana, especialmente novas tecnologias.
Isto irá aumentar significativamente a capacidade de pensamento humano na maioria dos campos, e muito provavelmente será usado para gerar enormes melhorias e enormes danos.
Em resumo, a situação geral apresentada por numerosos indicadores objetivos é que a moeda existente, a política interna e a ordem geopolítica internacional estão a deteriorar-se e a decair, acompanhadas pela crescente ameaça de desastres naturais e por enormes avanços tecnológicos. Ao mesmo tempo, a maioria desses fatores está a ser reconhecida e tratada por um único presidente americano de direita / capitalista e seu governo.
Quais medidas estamos a tomar em relação a estas questões?
Concluir transações, incluindo: a) estabelecer tarifas destinadas a aumentar a receita fiscal e proporcionar melhores negócios para os produtores internos e exportadores dos EUA; b) atrair um grande influxo de capital estrangeiro para os EUA; c) promover melhores investimentos globais.
Reduzir a regulamentação governamental para aumentar a produtividade.
Reduzir o desperdício do governo e melhorar a gestão dos ativos do governo.
Reduzir o déficit orçamental e lidar com o problema da dívida pública, embora ainda não esteja claro como fazê-lo.
Usar o poder para desafiar os sistemas legais e regulatórios estabelecidos, a fim de alcançar os objetivos do presidente e dos seus eleitores de extrema-direita, sem perder os eleitores indecisos necessários.
Como lidar com essas situações e forças? Essa é a maior questão.
Essas situações e forças serão tratadas adequadamente ou de forma inadequada? Ou seja, ao lidar com essas situações, é razoável ou fora de controle? A abordagem de negociação de Donald Trump, que adota posições extremas e um estilo de negociação que mistura amigos e inimigos, indica que ele e seu governo podem lidar adequadamente com nossos problemas? O fato de ele ter anunciado um aumento de 145% nas tarifas sobre a China no "Dia da Libertação" é apenas um disfarce eficaz, que levou a duas dias de negociações produtivas e a um acordo de curto prazo muito sensato, seguido de negociações sérias? O que aconteceu até agora apoia a ideia de que Donald Trump está lidando de uma maneira relativamente instável, mas produtiva, com essas questões importantes e há muito negligenciadas. Mas, francamente, é cedo demais para chegar a uma conclusão.
Algumas sugestões: à beira de uma crise
Lembre-se, as notícias devem ter valor e devem ser vistas no contexto de grandes forças, que juntas determinam a direção das mudanças de grandes ciclos. O mais importante são a ordem monetária, a ordem política interna, a ordem geopolítica mundial, as mudanças climáticas e as mudanças tecnológicas (ou seja, as cinco grandes forças).
Lembre-se de que estamos à beira de mudanças significativas na moeda, na política interna e na ordem internacional, e tudo depende de como essas questões são tratadas de forma inteligente e cooperativa.
Lembre-se, ao investir, o importante é: 1) elaborar um plano de investimento bem pensado, incluindo uma diversificação inteligente, e manter a execução; 2) não reaja às notícias e flutuações do mercado sem uma consideração cuidadosa.
Por último, a opinião expressa aqui é apenas a minha pessoal e pode não representar a opinião do Bridgewater Associates.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A arte da negociação e o poder por trás dela
Escrito por: Ray Dalio
Compilado por: Block unicorn
Introdução
A primeira fase do acordo entre os EUA e a China foi rapidamente alcançada, de uma forma muito razoável (o otimismo em relação às futuras negociações é razoável). Donald Trump e sua equipe estão agora em uma viagem ao Oriente Médio na Arábia Saudita para fechar um acordo de investimento (acredito que eles terão sucesso, e parece que outros acordos comerciais razoáveis também virão em seguida). Em breve, ele e sua equipe tentarão chegar a um bom acordo orçamentário com o Congresso (não sou muito otimista a respeito). Enquanto isso, os acordos com o Irão e entre a Rússia e a Ucrânia estão em fase de elaboração, e acredito que esses acordos farão algum progresso.
Na minha opinião, existem duas situações: a) Problemas do dia a dia geralmente atraem a atenção das pessoas, afetam o humor das pessoas e levam a flutuações de mercado de curto prazo; b) Questões e forças maiores que impulsionam mudanças significativas na ordem mundial. Embora ambas mereçam atenção, as grandes questões e forças que impulsionam tudo são as mais importantes, por isso não podemos permitir que eventos de curto prazo e chamativos nos façam ignorar aquelas grandes forças e grandes questões que decidirão como a história se desenrola. Esta perspectiva é especialmente importante ao investir apostando no futuro.
Quanto às grandes questões e forças, vou reiterar as cinco grandes forças que impulsionam quase tudo, e como as vejo. Elas são:
1）Forças de dívida/moeda que impulsionam o mercado e a economia e determinam a ordem monetária;
2）Forças das disparidades de riqueza e valores domésticos que determinam a ordem política;
3）Decisão da ordem mundial / Poderes desordenados;
Desastres naturais (secas, inundações e epidemias), bem como;
O poder da invenção e criação humana, especialmente das novas tecnologias.
À beira da crise
Essas forças estão em diferentes formas, o que torna a situação atual radicalmente diferente quando essas forças estão em formas distintas. Independentemente de quem sejam os líderes, suas formas determinam o ambiente que devem enfrentar e as escolhas que devem fazer. Mais especificamente:
1）Sobre as forças da dívida/moeda que impulsionam o mercado e a economia e decidem a ordem monetária.
O governo dos EUA e alguns outros governos estão agora sobrecarregados com enormes dívidas e déficits, e o mercado e a economia dependerão principalmente dessas condições, ainda mais do que as notícias diárias e a escolha de líderes específicos. Em outras palavras, esse superendividamento exigirá que o governo acesse mais dinheiro e/ou monetize mais dívida por meios fiscais (ou seja, impostos e gastos), o que de alguma forma terá um impacto significativo. Isto porque as leis da realidade monetária ditam que, quando a dívida pública já é elevada e está a aumentar mais rapidamente do que a procura de ativos de dívida (por exemplo, obrigações), deve ser respondida com cortes na despesa, aumento das receitas fiscais e/ou uma política monetária mais acomodatícia (em detrimento dos credores). Isso é verdade, não importa quem seja o presidente. Haverá muita disputa sobre o que deve ser feito (por exemplo, entre o presidente Trump e os líderes do Congresso e o presidente do Fed, Powell). Isso criará muitas notícias e causará muita volatilidade no curto prazo. De qualquer forma, como faço no meu novo livro, How Nations Go Falrupt: The Great Cycle, o défice orçamental ou será reduzido para cerca de 3% do PIB ou não, o que terá enormes consequências para o valor da dívida e do dinheiro. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos, o único grande mercado de capitais do mundo (quase metade do mercado global) e o maior comprador mundial de bens, provou ser um ambiente firmemente capitalista que respeita os veículos de investimento como reserva de riqueza, ainda ostentando o Estado de direito, uma cultura de empreendedorismo e inovação e uma expressão relativamente livre que, em conjunto, constituem o "excepcionalismo americano". Manter o dinheiro fluindo para os EUA e criar acordos de investimento mutuamente benéficos pode melhorar muito a situação. Tudo depende da forma como este aspeto é gerido.
2）Sobre o poder da riqueza interna e das lacunas de valores que determinam a ordem política.
Isto levou a divergências irreconciliáveis, com quase nenhuma vontade de compromisso, manifestando-se no aumento do populismo, no surgimento de líderes populistas, bem como no clássico ressurgimento de uma liderança mais autoritária, na fragilização da democracia, e na erosão do Estado de direito devido à luta dos líderes mais populistas e autoritários contra a oposição para implementar as mudanças que consideram necessárias. O equilíbrio de poder entre o presidente e os ramos judiciário e legislativo, assim como a democracia americana como a conhecemos, podem ser postos à prova. Além disso, os problemas dos 60% inferiores da população ainda não foram resolvidos, e a inevitável oposição política e mediática certamente se intensificará em breve.
3）Sobre a ordem internacional que decide a ordem mundial / forças da desordem.
A falta de uma única grande potência mundial dominante — juntamente com o fato de que mais países têm líderes populistas determinados, que enfrentam os problemas mencionados, tendendo a lutar por seus próprios interesses, mais inclinados à vitória do que à harmonia — resulta em mais decisões unilaterais do que multilaterais, e em maiores conflitos. Durante este período, os riscos associados ao comércio, à tecnologia, à geopolítica e à guerra militar aumentam, levando os países a agir de forma mais agressiva e defensiva. Isso impulsiona a necessidade de garantir fontes seguras para a produção interna e outros bens necessários. O multilateralismo está em declínio, enquanto o bilateralismo (transações bilaterais) está em ascensão, com os EUA e a China respondendo cada um à sua maneira. O país que oferecer as melhores transações para outros países terá resultados maiores e melhores. Como lidar com isso será crucial para a mudança da ordem mundial.
4）Sobre desastres naturais (secas, inundações e epidemias).
A situação está claramente a piorar, o que causará enormes perdas económicas, assim como perdas reais. A forma como os países e os povos se adaptarão será a chave.
5）Sobre o poder da invenção e criação humana, especialmente novas tecnologias.
Isto irá aumentar significativamente a capacidade de pensamento humano na maioria dos campos, e muito provavelmente será usado para gerar enormes melhorias e enormes danos.
Em resumo, a situação geral apresentada por numerosos indicadores objetivos é que a moeda existente, a política interna e a ordem geopolítica internacional estão a deteriorar-se e a decair, acompanhadas pela crescente ameaça de desastres naturais e por enormes avanços tecnológicos. Ao mesmo tempo, a maioria desses fatores está a ser reconhecida e tratada por um único presidente americano de direita / capitalista e seu governo.
Quais medidas estamos a tomar em relação a estas questões?
Como lidar com essas situações e forças? Essa é a maior questão.
Essas situações e forças serão tratadas adequadamente ou de forma inadequada? Ou seja, ao lidar com essas situações, é razoável ou fora de controle? A abordagem de negociação de Donald Trump, que adota posições extremas e um estilo de negociação que mistura amigos e inimigos, indica que ele e seu governo podem lidar adequadamente com nossos problemas? O fato de ele ter anunciado um aumento de 145% nas tarifas sobre a China no "Dia da Libertação" é apenas um disfarce eficaz, que levou a duas dias de negociações produtivas e a um acordo de curto prazo muito sensato, seguido de negociações sérias? O que aconteceu até agora apoia a ideia de que Donald Trump está lidando de uma maneira relativamente instável, mas produtiva, com essas questões importantes e há muito negligenciadas. Mas, francamente, é cedo demais para chegar a uma conclusão.
Algumas sugestões: à beira de uma crise
Lembre-se, as notícias devem ter valor e devem ser vistas no contexto de grandes forças, que juntas determinam a direção das mudanças de grandes ciclos. O mais importante são a ordem monetária, a ordem política interna, a ordem geopolítica mundial, as mudanças climáticas e as mudanças tecnológicas (ou seja, as cinco grandes forças).
Lembre-se de que estamos à beira de mudanças significativas na moeda, na política interna e na ordem internacional, e tudo depende de como essas questões são tratadas de forma inteligente e cooperativa.
Lembre-se, ao investir, o importante é: 1) elaborar um plano de investimento bem pensado, incluindo uma diversificação inteligente, e manter a execução; 2) não reaja às notícias e flutuações do mercado sem uma consideração cuidadosa.
Por último, a opinião expressa aqui é apenas a minha pessoal e pode não representar a opinião do Bridgewater Associates.