Fundos institucionais, tokenização de ações e transformação da liquidez: O futuro do mercado de criptomoedas na visão dos gestores de investimento

Após várias rodadas de ciclos no mercado de criptomoedas, uma das melhores perspectivas para observar o fluxo de fundos institucionais é, sem dúvida, a visão de gestores de carteira experientes. Em uma conversa profunda recente, um conhecido gestor de investimentos revelou as mudanças estratégicas que os investidores institucionais estão enfrentando, as oportunidades estruturais no mercado de liquidez de tokens, e uma reflexão prospectiva sobre a iminente onda de tokenização de ações, especialmente após a correção do mercado em 2022, e como as instituições estão reavaliando sua alocação de capital no setor de criptomoedas.

A verdadeira entrada de fundos institucionais

O capital institucional está a entrar gradualmente no campo da encriptação, manifestando-se principalmente em duas formas: a compra direta de ativos relacionados e a criação de produtos em cadeia através da tokenização de ativos. Estes dois grupos de instituições são diferentes; o primeiro inclui investidores que compram ativos, enquanto o segundo é composto por instituições focadas no desenvolvimento de produtos.

Atualmente, o fluxo de capital global é principalmente controlado por escritórios familiares, indivíduos de alto patrimônio, fundos de doação, fundações, pensões e fundos soberanos de riqueza. Esses detentores de capital geralmente tomam decisões de investimento através de estratégias passivas (como ETFs) ou estratégias ativas.

Muitas instituições ainda não entraram no campo dos ativos de liquidez ou seus agentes, e esta é precisamente a vantagem do mercado atual. Desde 2022, cerca de 60 bilhões de dólares de capital fluiram para projetos de capital de risco nas fases de pré-semente e semente, muitos fundadores tendem a realizar saídas na forma de tokens, em vez do caminho tradicional de IPO.

Oportunidades e Desafios do Mercado de Liquidez de Tokens

No mercado de criptomoedas, a desproporção entre oferta e procura é significativa, especialmente em termos de liquidez. Devido à insuficiência de capital, enquanto a demanda do mercado por Tokens e projetos é enorme, os investidores precisam filtrar entre muitos Tokens para encontrar projetos com potencial. A realidade é que a maioria dos Tokens tem um valor muito abaixo do valor de mercado, e apenas uma pequena quantidade de projetos com uma clara adequação ao mercado de produtos, que podem gerar receita e retribuir aos detentores de token, merece atenção.

Se no futuro o valor de mercado de todas as criptomoedas, exceto Bitcoin, Ethereum e stablecoins, crescer várias vezes, alguns projetos se beneficiarão diretamente dessa tendência, e seus Tokens poderão atrair a maior parte do fluxo de valor. Este tipo de investimento é considerado ter um alto potencial de retorno ajustado ao risco, ao mesmo tempo que mantém a vantagem de liquidez.

Modelo de receita e retorno de capital

A indústria de criptomoedas enfrenta uma escolha binária: ou se torna um anexo da internet, ou precisa focar na criação de valor real. Todos os outros ativos, além do armazenamento de valor, acabarão sendo vistos como ativos "de retorno de capital". A indústria de criptomoedas precisa deixar claro por que esses ativos têm valor, e somente quando a resposta a essa questão se tornar evidente haverá um fluxo de capital em grande escala.

Para projetos com produtos excelentes, mas que atualmente não possuem um mecanismo claro de captura de valor, ainda vale a pena prestar atenção. Como os Tokens têm programabilidade, no futuro podem ser projetados mecanismos de captura de valor, desde que a equipe seja excelente e responsável, garantindo que o valor não flua apenas para a propriedade acionária, fazendo com que o Token perca seu significado.

Tokenização de ações: a próxima oportunidade de trilhões

A evolução futura do mercado pode seguir duas direções principais. Uma delas é o crescimento do valor de mercado impulsionado pela popularização da tokenização de ações, onde empresas tradicionais escolhem sair do mercado na forma de tokens em vez de ações. Esse modelo pode expandir ainda mais o mercado atual de moedas alternativas, com mais empresas optando por IPOs em blockchain em vez de IPOs tradicionais.

Outra situação é o aumento dos preços dos ativos existentes, semelhante à anterior "temporada de altcoins". Se políticas de estímulo semelhantes às da pandemia voltarem a aparecer, os investidores podem direcionar os fundos para ativos que ainda não subiram significativamente, impulsionando assim o preço das altcoins.

Avaliação L1 e Perspectivas Futuras

A maioria dos tokens L1 não desfrutará de um "prêmio monetário" semelhante ao do Bitcoin. O mercado acabará por ver esses tokens como ativos avaliados com base em múltiplos de fluxo de caixa. O chave é focar no desenvolvimento nos próximos 2 a 5 anos, considerando como o potencial sucesso das aplicações na cadeia pode afetar a demanda por espaço na blockchain e a capacidade de escalabilidade da própria cadeia.

Nos próximos três anos, o número de usuários que utilizam aplicações em cadeia, direta ou indiretamente, pode chegar a 500 milhões, o que fará com que certas avaliações de projetos L1 atuais pareçam subestimadas. No entanto, se as criptomoedas criarão aplicações de nível killer que se tornarão mainstream através de gigantes do Web2 existentes ou startups apoiadas por VC, ainda é uma questão em aberto.

No geral, tokens bem projetados podem se tornar ferramentas de estrutura de capital incremental para empresas, superando em alguns aspectos ações e obrigações. O potencial da tokenização de ações é enorme, mas as soluções tecnológicas específicas necessárias para realizar esse potencial ainda precisam ser exploradas. Soluções que podem criar uma experiência de usuário excepcional podem ser mais cruciais do que buscar o mais alto grau de descentralização.