O segredo da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos: o mecanismo de mercado por trás de 0.01%

Futuros Perpétuos é um dos instrumentos mais líquidos e influentes no comércio de derivativos de criptomoedas. Muitos traders observaram que a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos de Bitcoin se estabiliza na maioria das vezes em cerca de 0,01%. Esse número aparentemente pequeno esconde um complexo design de engenharia financeira e dinâmicas de mercado.

Futuros Perpétuos de estrutura básica

O principal desafio dos Futuros Perpétuos é garantir que o preço do contrato permaneça alinhado com o preço do ativo subjacente, sem uma data de vencimento. Para resolver esse problema, as exchanges introduziram o mecanismo de taxa de financiamento.

A taxa de financiamento é uma taxa periódica que as partes longas e curtas trocam diretamente, com o objetivo de ancorar o preço do Futuros Perpétuos ao preço à vista:

• Quando o preço do contrato é superior ao do ativo subjacente, os compradores pagam uma taxa aos vendedores, para conter o otimismo excessivo.
• Quando o preço do contrato está abaixo do preço à vista, os vendedores a descoberto pagam taxas aos compradores, mitigando o sentimento excessivamente pessimista.

Este design permite que os participantes do mercado corrijam as discrepâncias de preços por meio de comportamentos de arbitragem, alcançando a auto-regulação.

taxa de financiamento de composição

A maioria das exchanges usa fórmulas semelhantes para calcular a taxa de financiamento:

taxa de financiamento = índice de prêmio + clamp( taxa de juros - índice de prêmio)

Entre:

• Índice de Prêmio: Reflete o grau de desvio entre o preço do contrato e o preço à vista, determinado pela oferta e demanda do mercado.
• Taxa de juros: parâmetro fixo pré-definido pela corretora, geralmente 0,03% ao dia ( a cada 8 horas 0,01% ).

Esta taxa de 0,01% simula o custo de empréstimo no mundo real, impondo um "custo de manutenção" pequeno mas contínuo às posições longas, ao mesmo tempo que oferece rendimento básico aos vendidos.

Manutenção do equilíbrio de arbitragem

0.01% tornar-se a norma depende de um mecanismo de arbitragem eficiente. Quando o preço dos Futuros Perpétuos se desvia do preço à vista, os arbitradores rapidamente capturam a oportunidade:

• Preço do contrato acima do spot: Vender a descoberto o contrato, comprar o spot.
• Preço do contrato abaixo do spot: comprar contratos, vender o spot.

Este comportamento de arbitragem continua a pressionar o índice de prémio, mantendo-o próximo de zero, fazendo com que a taxa de financiamento se torne o fator dominante da taxa predefinida.

Desvio em condições extremas

Em momentos de extrema volatilidade do mercado, a taxa de financiamento pode desviar significativamente de 0,01%:

• Euforia do mercado em alta: grande afluxo de touros, elevando o preço dos contratos, resultando em uma disparada da taxa de financiamento positiva.
• Pânico do mercado em baixa: os vendedores estão em vantagem, o preço do contrato está abaixo do preço à vista, surgindo uma taxa de financiamento negativa.

Para evitar flutuações excessivas, a exchange estabeleceu limites superior e inferior para a taxa de financiamento.

Insights for Traders

1. A taxa de financiamento é um indicador quantitativo do sentimento do mercado em tempo real.
2. A posse de longo prazo de uma posição longa alavancada deve considerar o custo acumulado da taxa de financiamento.
3. Pode-se ganhar rendimentos da taxa de financiamento através da estratégia de arbitragem triangular.
4. Taxa de financiamento extrema pode servir como um sinal potencial de reversão do mercado.

Compreender a mecânica por trás da taxa de financiamento de 0,01% ajuda os traders a melhor entender a dinâmica do mercado e a desenvolver estratégias de trading mais eficazes.