Ao conversar com amigos de diferentes círculos, descobri um fenômeno muito interessante...
Parece que apenas os "Detentores" estão extremamente pessimistas em relação ao atual ambiente de mercado, a maioria dos Traders não vê isso dessa forma.
Meu post destacou a existência simultânea dos "quatro ciclos paralelos e quatro estratégias diferentes", aparentemente, os Traders que abraçam as novas regras se tornam os vencedores, enquanto os Holders que se apegam às velhas experiências se tornam os peões?
No fundo, as "regras de sobrevivência" deste mercado em alta mudaram completamente:
No último ciclo, o mercado ainda tinha uma estratificação de grupos de Holder, Trader e Builder, cada um seguindo seu próprio modelo de investimento podia ganhar facilmente; desta vez, você vai perceber que Holder e Builder estão todos lamentando, os únicos que conseguem sobreviver no mercado são os Traders com um tom de jogo.
A seguir, as 4 grandes mudanças estruturais que vou analisar podem remodelar completamente a sua compreensão do atual ecossistema do mercado de criptomoedas.
A entrada de capital de VC desencadeia uma onda de saída sistemática: a liquidez muda de um jogo de incremento para um jogo de estoque;
No último ciclo, o capital de risco desempenhou o papel de capital incremental, formando um efeito sinérgico com o capital disperso, impulsionando em conjunto a chegada de um mercado de touros magnífico. Enquanto no ciclo atual, uma grande quantidade de capital institucional, após um frenesi de alocação nos últimos 2-3 anos, entrou no período de colheita e de janela de saída.
Atualmente, a moeda VC foi rotulada como "sem importância", apresentando características de declínio com a tendência de "abertura alta + queda contínua". Embora o VC esteja investindo pesadamente para apoiar a inovação na indústria de criptomoedas a fim de ganhar dinheiro, a questão fundamental reside no fato de que a lógica de saída do VC e a lógica de investimento dos investidores individuais estão fundamentalmente em conflito.
Quando o VC atinge o período de saída, os retalhistas estão efetivamente a comprar liquidez de saída para os investidores institucionais.
Isso explica por que, mesmo em um mercado em alta, 'listar para o topo' se tornou o destino do VC Coin.
——2）Reconstrução fundamental da narrativa da indústria: o MEME de curto prazo derrubou o longo prazo do narrativismo tecnológico;
Anteriormente, durante o ciclo, a inovação apresentou uma distribuição em setores e os fundos também fluíram de forma setorial.
O DeFi Summer tem um período de construção e explosão de 6 meses bem definido, a onda de NFTs estende-se da coleção de arte para o metaverso com um ciclo narrativo completo de 9 meses, e o GameFi, desde o conceito Play-to-Earn do Axie Infinity até o desenvolvimento ecológico do setor como um todo, também tem uma clara trajetória de desenvolvimento de 12 meses.
Veja, cada setor tem sua própria lógica tecnológica, cenários de aplicação e processo de acumulação de valor, e, mais importante, tem uma clara 'janela de participação e saída para os investidores individuais'. Os investidores comuns podem entrar no início da rotação do setor, seguir o desenvolvimento da narrativa e obter retornos acima do normal.
Mas a ascensão do MEME mudou completamente estas regras do jogo.
Quais são as características do MEME? 7 dias para decolar, 30 dias para atingir o pico, quase zero em 3 meses. Pergunta-se, quem ainda está disposto a esperar 2 anos para o desenvolvimento de um projeto tecnológico, quando os fundos especulativos podem obter mais de 10 vezes o lucro em um mês, seja manipulando o mercado ou especulando?
O MEME em si não está errado, mas a tendência de perseguir o jogo de curto prazo do MEME acabou por esmagar o espaço de desenvolvimento da narrativa técnica tradicional.
Sob a influência do impulso de curto prazo para o lucro, os fundos e a força inovadora por trás do MEME caíram em um círculo vicioso de especulação e manipulação conspiratória. O resultado é que as equipes dedicadas ao desenvolvimento técnico não recebem o apoio financeiro, enquanto os projetos de embalagem conceitual atraem uma atenção massiva.
Por fim, quando o mercado passa de uma "rotação de setores inclusiva" para uma "colheita de alta frequência especializada", os investidores individuais perdem a oportunidade de lucrar com a evolução da narrativa tecnológica.
——3）Aperto da liquidez macroeconómica e sobrecarga narrativa endógena: o dilema da inovação sob pressão dupla;
Em termos de ambiente externo, as repetidas ajustes nas expectativas de corte de juros do Fed, a contínua fermentação dos riscos geopolíticos e a atitude cautelosa dos mercados financeiros tradicionais em relação à alocação de ativos de risco estão todos a comprimir as fontes de financiamento incremental do mercado de criptomoedas. Em particular, o desempenho forte das ações tecnológicas e das ações de conceito de IA nos EUA forneceu às fontes de financiamento de risco uma escolha de alto rendimento mais "segura", o que comprimiu ainda mais o canal de financiamento para as criptomoedas.
Em termos de ambiente interno, a indústria está presa em uma situação de "sobrecarga narrativa". Layer2, Restaking, zkVM, AVS, modularidade, abstração de cadeias, Intent... A proliferação intensiva de conceitos técnicos supera em muito a capacidade de absorção do mercado, mas em termos de experiência do usuário, aplicação prática e entrega de valor, ainda não atingiu as expectativas.
Na minha opinião, o problema fundamental é que a indústria cripto passou de uma cultura de inovação geek no passado para uma competição interna impulsionada pela demanda de especulação de mercado.
As inovações iniciais em Crypto giravam em torno de conceitos como 'descentralização, resistência à censura, desempenho TPS' ou eram orientadas para a resolução de problemas reais. No entanto, atualmente, alguns projetos estão focados em 'como embrulhar conceitos para atrair investimentos'.
O resultado é que o conceito está se tornando cada vez mais legal, a pilha de tecnologia está se tornando cada vez mais complexa, mas os usuários comuns simplesmente não conseguem sentir o valor real.
No final, a cautela do capital externo e a perda da inovação interna formaram um ciclo vicioso: o mercado já não se preocupa com o quão avançada é a sua tecnologia, apenas se o seu enredo é suficientemente cativante, este mecanismo de incentivo invertido está a sufocar a verdadeira inovação, e o sistema de avaliação de valor de toda a indústria também está a começar a desmoronar.
——4）Transformação do papel da CEX: de construtor do ecossistema para máquina de colheita de liquidez;
No último ciclo, as principais CEX, como a Binance, desfrutaram de enormes dividendos de fundos institucionais entrando para incubar projetos de nível um, impulsionando o crescimento de projetos de alta qualidade por meio de Launchpad, investimentos em laboratórios e outras formas, com um destaque muito forte para o "efeito de listagem".
Naquela época, as bolsas de valores detinham uma grande quantidade de usuários e liquidez, de fato desempenhando um papel na descoberta de valor e distribuição de liquidez.
Mas neste ciclo atual, a CEX tornou-se o beneficiário da indústria 'consumidores' e 'ceifadores' de liquidez, gritando o irmão mais velho do Build o dia todo, mas ignorando o que significa na prática 'a Binance não tem sonhos'.
Atualmente, a listagem de moedas não só perdeu o efeito de ganhar dinheiro, mas também se tornou um sinal de 'pico de aquisição'. A esperança era que a aparição do Binance Alpha se tornasse o berço da força inovadora de incubação e orientação, mas na realidade se tornou mais uma 'arma de destruição em massa' para a competição pela participação de mercado e a extração de liquidez.
O que quer que seja a área de observação de listagem, o sistema de pontos de queda, são apenas formas de operar os retalhistas como um "pool" de tráfego com o pensamento de produtos de Internet.
A lógica central é que, para atender às necessidades de controle de risco e conformidade, as bolsas de criptomoedas enfrentam altos custos operacionais e só podem 'manter o modelo de lucro' usando a vantagem do pool de usuários acumulado.
Assim, estrategicamente, passamos de apoiar ativamente projetos para selecioná-los passivamente, de assumir riscos de liquidez de mercado para evitá-los.... de criar valor incremental para distribuir e extrair liquidez existente.
Dessa forma, o ecossistema originalmente saudável de "exchange-project party-user" foi quebrado. As bolsas não mais assumem a responsabilidade pela descoberta de valor, os projetos perdem um importante canal de crescimento e os usuários se tornam um pool de tráfego a ser explorado.
É lamentável que, quando o hub de liquidez mais importante do setor começa a adotar uma postura de "deitar-se e receber aluguel", toda a vitalidade inovadora do ecossistema seja sistematicamente drenada.
Acima.
Com base nas quatro mudanças estruturais acima, podemos claramente ver uma realidade cruel:
Os titulares enfrentam um mercado onde a fé na tecnologia desaba, o longo prazo falha e a lógica de investimento de valor está completamente falida; enquanto os traders se deparam com um paraíso de liquidez abundante, grande volatilidade e oportunidades de especulação em todos os lugares.
Eles não estão lidando com o mesmo mercado.
A curto prazo, a estratégia do Trader realmente se adapta melhor ao ambiente atual, mas a longo prazo, quando toda a indústria se transformar em um cassino de soma zero, as bases da inovação serão erodidas e o mercado sustentável perderá força. Depois do Holder, o ambiente de sobrevivência do Trader também será espremido a seco, e o mercado acabará sem vencedores.
Talvez seja exatamente o "período de dores do crescimento" que a indústria de criptomoedas precisa passar para amadurecer.
O mercado está eliminando os participantes que não se adaptam ao novo ambiente da maneira mais cruel, e também está usando o último frenesi especulativo para romper esse ambiente de sobrevivência de cassino.
Como um Holder dedicado, eu pelo menos tenho um sonho simples: "Quando a especulação atingir o extremo, quando o cassino atingir o auge, o mercado pode, após uma completa 'desilusão', encontrar um novo ponto de equilíbrio - retornar à essência da inovação tecnológica e criação de valor."
Nota: Conta a tua história. Como holder, o que mais te fez ficar frustrado? Como novo trader, o que ganhaste com a nova situação?
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As regras de sobrevivência desta rodada de mercado em alta mudaram completamente?
Autor: Haotian
Ao conversar com amigos de diferentes círculos, descobri um fenômeno muito interessante...
Parece que apenas os "Detentores" estão extremamente pessimistas em relação ao atual ambiente de mercado, a maioria dos Traders não vê isso dessa forma.
Meu post destacou a existência simultânea dos "quatro ciclos paralelos e quatro estratégias diferentes", aparentemente, os Traders que abraçam as novas regras se tornam os vencedores, enquanto os Holders que se apegam às velhas experiências se tornam os peões?
No fundo, as "regras de sobrevivência" deste mercado em alta mudaram completamente:
No último ciclo, o mercado ainda tinha uma estratificação de grupos de Holder, Trader e Builder, cada um seguindo seu próprio modelo de investimento podia ganhar facilmente; desta vez, você vai perceber que Holder e Builder estão todos lamentando, os únicos que conseguem sobreviver no mercado são os Traders com um tom de jogo.
A seguir, as 4 grandes mudanças estruturais que vou analisar podem remodelar completamente a sua compreensão do atual ecossistema do mercado de criptomoedas.
No último ciclo, o capital de risco desempenhou o papel de capital incremental, formando um efeito sinérgico com o capital disperso, impulsionando em conjunto a chegada de um mercado de touros magnífico. Enquanto no ciclo atual, uma grande quantidade de capital institucional, após um frenesi de alocação nos últimos 2-3 anos, entrou no período de colheita e de janela de saída.
Atualmente, a moeda VC foi rotulada como "sem importância", apresentando características de declínio com a tendência de "abertura alta + queda contínua". Embora o VC esteja investindo pesadamente para apoiar a inovação na indústria de criptomoedas a fim de ganhar dinheiro, a questão fundamental reside no fato de que a lógica de saída do VC e a lógica de investimento dos investidores individuais estão fundamentalmente em conflito.
Quando o VC atinge o período de saída, os retalhistas estão efetivamente a comprar liquidez de saída para os investidores institucionais.
Isso explica por que, mesmo em um mercado em alta, 'listar para o topo' se tornou o destino do VC Coin.
——2）Reconstrução fundamental da narrativa da indústria: o MEME de curto prazo derrubou o longo prazo do narrativismo tecnológico;
Anteriormente, durante o ciclo, a inovação apresentou uma distribuição em setores e os fundos também fluíram de forma setorial.
O DeFi Summer tem um período de construção e explosão de 6 meses bem definido, a onda de NFTs estende-se da coleção de arte para o metaverso com um ciclo narrativo completo de 9 meses, e o GameFi, desde o conceito Play-to-Earn do Axie Infinity até o desenvolvimento ecológico do setor como um todo, também tem uma clara trajetória de desenvolvimento de 12 meses.
Veja, cada setor tem sua própria lógica tecnológica, cenários de aplicação e processo de acumulação de valor, e, mais importante, tem uma clara 'janela de participação e saída para os investidores individuais'. Os investidores comuns podem entrar no início da rotação do setor, seguir o desenvolvimento da narrativa e obter retornos acima do normal.
Mas a ascensão do MEME mudou completamente estas regras do jogo.
Quais são as características do MEME? 7 dias para decolar, 30 dias para atingir o pico, quase zero em 3 meses. Pergunta-se, quem ainda está disposto a esperar 2 anos para o desenvolvimento de um projeto tecnológico, quando os fundos especulativos podem obter mais de 10 vezes o lucro em um mês, seja manipulando o mercado ou especulando?
O MEME em si não está errado, mas a tendência de perseguir o jogo de curto prazo do MEME acabou por esmagar o espaço de desenvolvimento da narrativa técnica tradicional.
Sob a influência do impulso de curto prazo para o lucro, os fundos e a força inovadora por trás do MEME caíram em um círculo vicioso de especulação e manipulação conspiratória. O resultado é que as equipes dedicadas ao desenvolvimento técnico não recebem o apoio financeiro, enquanto os projetos de embalagem conceitual atraem uma atenção massiva.
Por fim, quando o mercado passa de uma "rotação de setores inclusiva" para uma "colheita de alta frequência especializada", os investidores individuais perdem a oportunidade de lucrar com a evolução da narrativa tecnológica.
——3）Aperto da liquidez macroeconómica e sobrecarga narrativa endógena: o dilema da inovação sob pressão dupla;
Em termos de ambiente externo, as repetidas ajustes nas expectativas de corte de juros do Fed, a contínua fermentação dos riscos geopolíticos e a atitude cautelosa dos mercados financeiros tradicionais em relação à alocação de ativos de risco estão todos a comprimir as fontes de financiamento incremental do mercado de criptomoedas. Em particular, o desempenho forte das ações tecnológicas e das ações de conceito de IA nos EUA forneceu às fontes de financiamento de risco uma escolha de alto rendimento mais "segura", o que comprimiu ainda mais o canal de financiamento para as criptomoedas.
Em termos de ambiente interno, a indústria está presa em uma situação de "sobrecarga narrativa". Layer2, Restaking, zkVM, AVS, modularidade, abstração de cadeias, Intent... A proliferação intensiva de conceitos técnicos supera em muito a capacidade de absorção do mercado, mas em termos de experiência do usuário, aplicação prática e entrega de valor, ainda não atingiu as expectativas.
Na minha opinião, o problema fundamental é que a indústria cripto passou de uma cultura de inovação geek no passado para uma competição interna impulsionada pela demanda de especulação de mercado.
As inovações iniciais em Crypto giravam em torno de conceitos como 'descentralização, resistência à censura, desempenho TPS' ou eram orientadas para a resolução de problemas reais. No entanto, atualmente, alguns projetos estão focados em 'como embrulhar conceitos para atrair investimentos'.
O resultado é que o conceito está se tornando cada vez mais legal, a pilha de tecnologia está se tornando cada vez mais complexa, mas os usuários comuns simplesmente não conseguem sentir o valor real.
No final, a cautela do capital externo e a perda da inovação interna formaram um ciclo vicioso: o mercado já não se preocupa com o quão avançada é a sua tecnologia, apenas se o seu enredo é suficientemente cativante, este mecanismo de incentivo invertido está a sufocar a verdadeira inovação, e o sistema de avaliação de valor de toda a indústria também está a começar a desmoronar.
——4）Transformação do papel da CEX: de construtor do ecossistema para máquina de colheita de liquidez;
No último ciclo, as principais CEX, como a Binance, desfrutaram de enormes dividendos de fundos institucionais entrando para incubar projetos de nível um, impulsionando o crescimento de projetos de alta qualidade por meio de Launchpad, investimentos em laboratórios e outras formas, com um destaque muito forte para o "efeito de listagem".
Naquela época, as bolsas de valores detinham uma grande quantidade de usuários e liquidez, de fato desempenhando um papel na descoberta de valor e distribuição de liquidez.
Mas neste ciclo atual, a CEX tornou-se o beneficiário da indústria 'consumidores' e 'ceifadores' de liquidez, gritando o irmão mais velho do Build o dia todo, mas ignorando o que significa na prática 'a Binance não tem sonhos'.
Atualmente, a listagem de moedas não só perdeu o efeito de ganhar dinheiro, mas também se tornou um sinal de 'pico de aquisição'. A esperança era que a aparição do Binance Alpha se tornasse o berço da força inovadora de incubação e orientação, mas na realidade se tornou mais uma 'arma de destruição em massa' para a competição pela participação de mercado e a extração de liquidez.
O que quer que seja a área de observação de listagem, o sistema de pontos de queda, são apenas formas de operar os retalhistas como um "pool" de tráfego com o pensamento de produtos de Internet.
A lógica central é que, para atender às necessidades de controle de risco e conformidade, as bolsas de criptomoedas enfrentam altos custos operacionais e só podem 'manter o modelo de lucro' usando a vantagem do pool de usuários acumulado.
Assim, estrategicamente, passamos de apoiar ativamente projetos para selecioná-los passivamente, de assumir riscos de liquidez de mercado para evitá-los.... de criar valor incremental para distribuir e extrair liquidez existente.
Dessa forma, o ecossistema originalmente saudável de "exchange-project party-user" foi quebrado. As bolsas não mais assumem a responsabilidade pela descoberta de valor, os projetos perdem um importante canal de crescimento e os usuários se tornam um pool de tráfego a ser explorado.
É lamentável que, quando o hub de liquidez mais importante do setor começa a adotar uma postura de "deitar-se e receber aluguel", toda a vitalidade inovadora do ecossistema seja sistematicamente drenada.
Acima.
Com base nas quatro mudanças estruturais acima, podemos claramente ver uma realidade cruel:
Os titulares enfrentam um mercado onde a fé na tecnologia desaba, o longo prazo falha e a lógica de investimento de valor está completamente falida; enquanto os traders se deparam com um paraíso de liquidez abundante, grande volatilidade e oportunidades de especulação em todos os lugares.
Eles não estão lidando com o mesmo mercado.
A curto prazo, a estratégia do Trader realmente se adapta melhor ao ambiente atual, mas a longo prazo, quando toda a indústria se transformar em um cassino de soma zero, as bases da inovação serão erodidas e o mercado sustentável perderá força. Depois do Holder, o ambiente de sobrevivência do Trader também será espremido a seco, e o mercado acabará sem vencedores.
Talvez seja exatamente o "período de dores do crescimento" que a indústria de criptomoedas precisa passar para amadurecer.
O mercado está eliminando os participantes que não se adaptam ao novo ambiente da maneira mais cruel, e também está usando o último frenesi especulativo para romper esse ambiente de sobrevivência de cassino.
Como um Holder dedicado, eu pelo menos tenho um sonho simples: "Quando a especulação atingir o extremo, quando o cassino atingir o auge, o mercado pode, após uma completa 'desilusão', encontrar um novo ponto de equilíbrio - retornar à essência da inovação tecnológica e criação de valor."
Nota: Conta a tua história. Como holder, o que mais te fez ficar frustrado? Como novo trader, o que ganhaste com a nova situação?