Bitcoin Grande queda Cobertura fundo de investimento Arbitragem transação é o culpado?

Compilado por: 0xjs@Jinse Finance

Em uma semana, o preço do Bitcoin caiu de 99.000 dólares para abaixo de 80.000 dólares, quase retornando ao nível de preço do Bitcoin antes das eleições nos Estados Unidos. O analista de criptomoedas Kyle Chassé acredita que uma das principais razões para a recente queda acentuada no preço do BTC é a diminuição das operações de arbitragem dos fundos de hedge.

Abaixo é explicado como funciona esta operação de arbitragem - e por que o colapso da arbitragem pode causar ondas de choque no mercado.

1. Durante vários meses, os fundos de hedge têm utilizado o ETF de BTC à vista e os futuros da CME para realizar operações de rendimento de baixo risco. O funcionamento é o seguinte:

• Comprar ETF de Bitcoin à vista (BlackRock, Fidelity)
• Vender a descoberto futuros de BTC na CME,
• Ganhe uma diferença com uma taxa de retorno anual de cerca de 5,68%, alguns até usam alavancagem para aumentar a taxa de retorno para dois dígitos.

Mas e agora? Esta arbitragem está a entrar em colapso.

2、Esta transação depende do prémio dos futuros de BTC ser superior ao do mercado à vista. Mas, com o recente enfraquecimento do mercado, o prémio caiu drasticamente. Qual será o resultado?

• Esta transação já não é lucrativa.
• Os fundos estão a sair em grande escala.
• A pressão de venda de BTC disparou.

3, veja a cruel saída de ETFs:

• Na última semana, BTC vendeu mais de 1,9 mil milhões de dólares,
• Com o fechamento do fundo, os contratos em aberto da CME despencaram,
• O BTC caiu dois dígitos em poucos dias, enquanto o mesmo comércio de arbitragem se manteve estável durante o aumento do Bitcoin, agora está acelerando o colapso.

4, Por que isso acontece?

Porque os fundos de hedge não se importam com o Bitcoin. Eles não estão apostando na alta do Bitcoin. Eles estão apenas a obter rendimentos de baixo risco.

Agora a negociação terminou, eles estão retirando a liquidez - deixando o mercado em queda livre.

5, O que vai acontecer a seguir?

• O dinheiro e a arbitragem continuarão a ser liquidadas.
• O BTC precisa encontrar compradores orgânicos reais (e não apenas fundos de hedge que retiram lucros).
• À medida que as posições alavancadas continuam a ser liquidadas, a volatilidade permanecerá elevada.

6, este é um caso típico de jogo de liquidez.

O ETF trouxe não só investidores de longo prazo, mas também fundos de hedge que realizam arbitragem de curto prazo. Agora vemos as consequências.

7, Conclusões importantes?

• Não sabemos se a dor já terminou, mas uma vez que essas transações sejam completamente encerradas, a dor provavelmente terminará.
• A "demanda" por ETFs é real, mas parte dela é puramente para arbitragem. A demanda por BTC é real, apenas não é tão grande quanto imaginamos.
• Esta volatilidade e agitação continuarão até que os verdadeiros compradores intervenham.

8, Últimas reflexões:

• O fechamento de posições em dinheiro e arbitragem é brutal - mas também necessário.
• Saída de fundos do ETF = mais vendas forçadas, mas esse choque acabará preparando o terreno para a próxima rodada.
• Sobreviva agora, acumule depois.
• A dor cria oportunidades. Apenas não seja liquidado.